CLOSE THE DEAL - M&A & Private Equity Podcast

Viele Käufer finden ihr Wunschunternehmen und scheitern erst danach an der Finanzierung. Woran liegt es, dass Banken bei Übernahmen so oft absagen, und wie lässt sich eine Transaktion von Anfang an finanzierbar aufstellen?

Mein Gast ist Nicolas von Westphalen, Experte für Akquisitionsfinanzierung bei DEALCIRCLE. Mit ihm spreche ich über den Kapitaldienst als zentrale Hürde, die Rolle von Eigenkapital und Bürgschaften, die Sonderstellung von Search Funds bei Banken und darüber, wie eine bankfähige Finanzierungsstruktur entsteht.

Wir beleuchten in dieser Episode:

• warum Banken Übernahmen ablehnen,
• wie der Kapitaldienst Deals entscheidet,
• welche Rolle Eigenkapital und Haftung spielen,
• wie Searcher die Grauzone zwischen MBI und PE lösen,
• wie eine bankfähige Struktur Übernahmen finanzierbar macht,
• und vieles mehr...

Viel Spaß beim Hören!

***

(00:00:00) Intro

(00:02:36) Suche und Finanzierung zusammendenken

(00:06:17) Warum Banken absagen

(00:08:54) Kapitaldienst und Banken-Sicht auf Search Funds

(00:12:34) Self-funded vs. traditioneller Search Fund

(00:15:23) Bankenauswahl bei größerem Volumen

(00:19:46) Persönliche Bürgschaften und Haftung

(00:22:17) Haftung abfedern und Eigenkapital

(00:28:19) Eigenkapitalquoten bei MBI und Searchern

(00:31:38) Verkäuferdarlehen als Eigenkapitalersatz

(00:33:53) Beispielrechnung zweier Finanzierungsfälle

(00:39:12) Fördermittel und Förderinstitute

(00:41:42) Finanzierung richtig aufsetzen

(00:44:23) Welche Banken ansprechen

(00:46:50) Zeitrahmen einer Finanzierung

(00:48:48) Stapled Finance

(00:51:55) Weichen für Verkäufer früh stellen

(00:54:03) Fazit für Käufer

(00:56:24) Zinsen, Konsolidierung und Private Debt

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Alle Links zur Folge:

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Private Equity galt in Deutschland lange als undurchsichtige Welt, eng verknüpft mit der Heuschreckendebatte der frühen 2000er Jahre. Dabei entscheidet gerade in dieser Anlageklasse die Fondsauswahl über Renditen, die extrem weit auseinanderliegen, während private Anleger an die besten Adressen kaum herankommen.

Mein Gast ist Thomas Weinmann, Gründer und Managing Partner von REIA Capital. Mit ihm spreche ich über seine Anfänge als Large-Cap-Pionier rund um die Grohe-Übernahme, die Lehren aus der Heuschreckendebatte und warum er heute im Small-Cap-Segment die aussichtsreicheren Renditen sieht.

Wir beleuchten in dieser Episode:

• wie Thomas PE-Pionier wurde,
• warum Grohe die Heuschreckendebatte prägte,
• wie sich der PE-Markt seit 2000 stark wandelte,
• warum Small Cap heute die besseren Renditen liefert,
• wie Privatanleger Zugang zu den besten PE-Fonds erhalten,
• und vieles mehr...

Viel Spaß beim Hören!

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(00:00:00) Intro

(00:01:21) Begrüßung und Werdegang

(00:06:14) Grohe und erster Large-Cap-Deal

(00:12:12) Wechsel zu BC Partners

(00:16:08) Heuschreckendebatte um Grohe

(00:18:38) Ursprung der Heuschrecken-Kritik

(00:22:37) Einfluss der Debatte aufs Geschäft

(00:25:50) Marktentwicklung bis 2012

(00:29:30) Gründung von Astorius

(00:31:48) Neustart mit Small-Cap-Fokus

(00:34:10) Fund-of-Fund-Modell

(00:38:26) Kosten und doppelter Gebührenlayer

(00:42:59) Schwieriges Fundraising-Umfeld

(00:48:17) Parallelen zur Finanzkrise

(00:51:32) Nachfolgewelle und Zombiefonds

(00:55:14) First-Time-Funds und Team

(00:58:36) Überbewertung Jahrgänge 2021/2022

(01:02:26) Operative Wertschöpfung

(01:05:51) Warum Small Cap überzeugt

(01:09:47) Ausblick und Agenda

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Wer im Private Equity Karriere macht, kommt meist aus dem Investmentbanking oder der Beratung. Für den Aufbau großer Gruppen aus inhabergeführten Mittelständlern zählt aber vor allem das Verständnis dafür, was in einem Unternehmen jeden Tag passiert.

Mein Gast ist Andi Klein, Managing Partner bei Triton Partners. Mit ihm spreche ich über seine elf Jahre bei Procter & Gamble, den Aufbau des Smaller-Mid-Cap-Fonds, eine Buy-and-Build-Gruppe im Kältemarkt mit inzwischen rund 400 Millionen Euro Umsatz und die Frage, was KI für den Nachwuchs im Private Equity bedeutet.

Wir beleuchten in dieser Episode:

• wie Andi vom Konzern ins PE kam,
• was Konzernerfahrung einem PE-Investor mitgibt,
• warum Juniors ihre Modelle zunächst ohne KI bauen,
• wieso Triton Partners einen Mittelstandsfonds auflegte,
• wie im Kältemarkt eine Gruppe mit 400 Mio. Umsatz entstand,
• und vieles mehr...

Viel Spaß beim Hören!

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(00:00:00) Intro

(00:01:55) Begrüßung und Studium in Mannheim und Budapest

(00:07:41) Einstieg bei Procter & Gamble

(00:11:45) Karriereziel Corporate M&A

(00:17:31) Restrukturierungen und Wechselmotive

(00:20:44) Wechsel zu Triton Partners 2009

(00:22:57) Private Equity und Konzernerfahrung damals

(00:27:05) Start mitten in Finanzkrise

(00:30:40) Learnings aus ersten PE-Jahren

(00:37:15) KI und Nachwuchs im Private Equity

(00:42:44) Modellieren ohne KI für Juniors

(00:47:04) Entwicklung von Triton Partners seit 2009

(00:50:12) Motivation für Smaller-Mid-Cap-Fonds

(00:54:35) Equity-Tickets und Zielunternehmen

(00:56:01) Dealflow in Deutschland und Exit-Stau

(00:59:30) Buy-and-Build im Kältemarkt

(01:05:56) Werthebel und Zukaufstrategie

(01:11:40) Sell-Side-Prozesse vs. Direktansprache

(01:14:31) Wachstum, Ambitionsniveau und Auslandsexpansion

(01:20:20) Attraktive Verticals und Defense-Bewertungen

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Seit diesem Sommer arbeiten KI-Agenten direkt im Datenraum, mit genau den Rechten des Nutzers, der sie eingeloggt hat. In der Debatte um KI im Deal-Prozess bleibt dabei eine Frage meist offen, nämlich wer haftet, wenn der Agent eine kritische Klausel übersieht.

Mein Gast ist Jens Hohnwald, Director EMEA bei Ideals. Mit ihm spreche ich über MCP-Server im Datenraum, die Verlagerung der Due Diligence in das LLM, den Umgang mit KI-Klauseln im NDA und noch viel mehr.

Wir beleuchten in dieser Episode:

• wie Jens zu Ideals gekommen ist,
• warum die Abrechnung pro Seite ausgedient hat,
• was ein MCP-Server im Datenraum heute leisten kann,
• wie KI-Agenten den Q&A-Prozess beider Seiten verändern,
• wer haftet, wenn ein KI-Agent im Datenraum etwas übersieht,
• und vieles mehr...

Viel Spaß beim Hören!

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(00:00:00) Intro

(00:01:51) Begrüßung und Werdegang

(00:06:45) Wechsel zu Ideals

(00:08:28) Ideals als Unternehmen

(00:11:23) Abrechnung nach Gigabyte statt Seiten

(00:14:42) Internationale Expansion

(00:18:43) MCP-Server im Datenraum

(00:21:00) Analysen direkt über LLM

(00:26:01) Verlagerung der Arbeit ins LLM

(00:28:26) Komplementärstrategie Datenraum und KI

(00:32:13) Spezialisierte Tools für Due Diligence

(00:35:03) Datenraumvorbereitung per Prompt

(00:38:11) Kontrollverlust und Audit Trail

(00:42:46) KI-Ausschluss im NDA

(00:46:32) Q&A-Prozess mit KI

(00:50:47) Haftung bei übersehenen Klauseln

(00:54:46) Austauschbarkeit der Datenraumanbieter

(00:59:02) Weitere Tools im Markt

(01:03:04) KI-Regeln für Juniors

(01:05:17) Ausblick auf Datenraummarkt

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Eine eigene M&A-Boutique zu gründen klingt nach Freiheit und nach den ersten großen Erfolgshonoraren. Davor liegen allerdings Monate ohne Einnahmen, aufgebrauchte Ersparnisse und Mandate, die trotz voller Arbeit im Sand verlaufen.

Mein Gast ist Nicolai Preussner, Gründer von CAPVIA. Mit ihm spreche ich über die eineinhalb Jahre bis zum ersten Erfolgshonorar, den Aufbau eigener Lead-Kanäle, den Zusammenschluss zweier Gesellschaften zu einer Marke und noch viel mehr.

Wir beleuchten in dieser Episode:

• wie Nicolai zum M&A-Berater wurde,
• warum sein erstes Großmandat gescheitert ist,
• womit er die ersten eineinhalb Jahre überbrückt hat,
• warum die externen Lead-Agenturen nicht funktionierten,
• wie zwei Gesellschaften zur gemeinsamen Marke CAPVIA wurden,
• und vieles mehr...

Viel Spaß beim Hören!

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(00:00:00) Intro

(00:03:44) Werdegang bei KPMG

(00:07:49) Schritt in die Selbstständigkeit

(00:10:55) GmbH-Gründung und erste Mitarbeiter

(00:12:45) Scheitern des ersten Mandats

(00:15:44) 150.000 Franken aus Ersparnissen

(00:18:37) Retainer oder rein erfolgsbasiert

(00:23:44) Honorierung über Buy-Side

(00:28:49) Aufbau eigener Lead-Kanäle

(00:31:51) Erfahrungen mit Lead-Agenturen

(00:34:06) Finders-Fee-Deals mit Investoren

(00:37:14) Lead-Gen als eigene Gesellschaft

(00:42:17) Tipps für junge M&A-Berater

(00:47:43) Teamaufbau und Strukturen

(00:50:52) Working Capital im Beratungsgeschäft

(00:53:21) Abschlussquoten Buy-Side und Sell-Side

(00:56:53) Rebranding zu CAPVIA

(00:58:30) Prozessautomatisierung mit KI

(01:01:19) Info-Memo-Erstellung

(01:05:50) Marktausblick

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Amerikanische Käufer zahlen für europäische Technologieunternehmen regelmäßig Bewertungen, die im Heimatmarkt niemand aufruft. Woran liegt dieser Unterschied wirklich, und was müssen Verkäufer mitbringen, damit ein US-Stratege überhaupt zuhört?

Mein Gast ist Herwig Springer, Mitgründer von i5invest. Mit ihm spreche ich über die Bewertungslücke zwischen Europa und den USA, warum der Einstieg beim Käufer über die Business Unit läuft, über AI Roll-ups als neuen Käufertyp und noch viel mehr.

Wir beleuchten in dieser Episode:

• wie Herwig zum M&A-Berater wurde,
• wie ein Wiener Softwareanbieter an Bose ging,
• warum ein Auktionsprozess bei Tech-Deals scheitert,
• welche Chancen AI Roll-ups im Software-Markt eröffnen,
• warum amerikanische Käufer deutlich mehr bezahlen können,
• und vieles mehr...

Viel Spaß beim Hören!

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(00:00:00) Intro

(00:02:06) Begrüßung

(00:03:10) Verkauf von StreamUnlimited an Bose

(00:08:37) AI und Hardware verschmelzen

(00:11:02) Werdegang und Zeit bei PwC

(00:17:36) Gründungsgeschichte von i5invest

(00:20:45) Wechsel in die Chairman-Rolle

(00:22:52) LinkedIn als Netzwerkkanal

(00:27:28) Globale Aufstellung, Execution Hub Wien

(00:33:17) Transaktionsvolumen und Untergrenze

(00:35:21) Google als Referenzkunde

(00:41:44) US-Käufer in Europa

(00:47:33) Woran Deals mit US-Käufern scheitern

(00:50:56) Sektoren ohne US-Käufer

(00:53:56) ebm-papst und Ausverkaufsdebatte

(00:58:13) Blick internationaler Käufer auf Deutschland

(01:01:13) SaaS-Apokalypse an den Börsen

(01:05:57) Take-Privates von SaaS-Unternehmen

(01:07:14) AI Roll-ups in Professional Services

(01:09:19) AI-Bubble und Ausblick

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Jeder in der M&A-Branche sucht den Unternehmer, der irgendwann entscheidet, dass es reicht. Wenn er im Prozess ist, ist es für den Erstkontakt allerdings längst zu spät, und damit stellt sich die Frage, ob sich ein Unternehmensverkauf aus öffentlich zugänglichen Daten Jahre im Voraus prognostizieren lässt.

Mein Gast ist Tilo Walter, Gründer und Geschäftsführer von Palturai. Mit ihm spreche ich über den Business Graph als Abbild des deutschsprachigen Wirtschaftsraums, über die schwierige Frage, was überhaupt als Verkauf zählt, über Cash Events und Prognosehorizonte und über die Grenzen, die der Datenschutz dabei setzt.

Wir beleuchten in dieser Episode:

• wie Tilo zur Datenanalyse kam,
• warum ihn die Schufa-Jahre geprägt haben,
• wie der Business Graph Verflechtungen aufdeckt,
• wie Cash Events Vermögen und Verkäufe sichtbar machen,
• warum manche Unternehmen zehnmal wahrscheinlicher verkaufen,
• und vieles mehr...

Viel Spaß beim Hören!

***

(00:00:00) Intro

(00:02:03) Begrüßung & Werdegang

(00:06:36) Schufa-Zeit und Datenperspektive

(00:09:00) Netzwerkanalyse als Vorläufer

(00:11:54) Gründung, Team & Finanzierung

(00:15:28) Von Kantwert zu Palturai

(00:19:53) Business Graph erklärt

(00:23:15) Datenquellen

(00:26:46) Bankverbindungen als Datenpunkt

(00:29:56) Cash Events

(00:34:19) Transparenz & Grenzen der Ansprache

(00:38:02) Unternehmensverkäufe prognostizieren

(00:43:02) Trefferquote des Scores

(00:48:17) Kapitalerhöhungen & Käuferseite

(00:50:17) Pricing & Packaging

(00:52:55) Expertenwissen von Führungskräften

(00:58:52) Grenzen des Datenschutzes

(01:03:44) Limitierungen des Systems

(01:05:28) KI als Chance & Risiko

(01:08:43) Ausblick

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Der deutsche Mittelstand diskutiert Künstliche Intelligenz vor allem als Effizienzthema, während das Umsatzpotenzial kaum eine Rolle spielt. Gleichzeitig fehlt vielen Unternehmen der Zugang zu den Methoden, mit denen die deutsche Tech-Szene in den vergangenen Jahren Milliardenbewertungen aufgebaut hat.

Mein Gast ist Thuy-Ngan Trinh, Geschäftsführerin von A11. Mit ihr spreche ich über ihren Weg von Zalando bis in die Geschäftsführung von Project A, darüber, wo der Mittelstand bei KI heute wirklich steht, warum sie ein europäisches Palantir bauen will und noch viel mehr.

Wir beleuchten in dieser Episode:

• warum A11 aus Project A entstand,
• wie A11 sich bewusst von McKinsey abgrenzt,
• wo der deutsche Mittelstand bei KI wirklich steht,
• warum die KI-Debatte das Wachstumspotenzial ausblendet,
• wie der Verband Übergeber mit Gründern zusammenbringen will,
• und vieles mehr...

Viel Spaß beim Hören!

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(00:00:00) Intro

(00:01:56) Aktuelle Projekte

(00:07:29) Familie & Medienpräsenz

(00:09:25) Kindheit in Dresden

(00:18:17) Studienwahl & Weg nach Berlin

(00:20:56) Einstieg bei Zalando

(00:23:11) Aufstieg bei Project A

(00:28:55) A11: Geschäftsmodell & Namensherkunft

(00:34:23) Abgrenzung zu Strategieberatungen

(00:37:20) Claim We build Unicorns & Zielkunden

(00:39:38) Vergütungsmodell & Tagessätze

(00:43:31) PE-Kunden & 100-Tage-Pläne

(00:44:43) KI-Reifegrad im Mittelstand

(00:50:06) Palantir & europäische Alternative

(00:53:17) Belegschaft bei KI-Einführung

(00:54:53) Gründung Die Mittelständler

(00:59:22) Abgrenzung zu bestehenden Verbänden

(01:02:47) Mitglieder des Verbands

(01:06:12) Drei Säulen des Verbands

(01:12:31) Nachfolge-Matching

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Ein Plattform-Relaunch ist selten geräuschlos. Wenn zwei Marktplätze zu einem verschmelzen und rund 100.000 Nutzer über Nacht in einer neuen Umgebung aufwachen, treffen technische Entscheidungen direkt auf laufende Mandate und Kaufprozesse.

Mein Gast ist Florian Adomeit von DUB. Mit ihm spreche ich über die Gründe für die Zusammenführung von DUB und AMBER, die Pannen der Go-Live-Nacht, die neuen Funktionen für Berater und Käufer und die Roadmap für die kommenden Monate.

Wir beleuchten in dieser Episode:

• warum es zwei Plattformen gab,
• warum DUB technisch neu gebaut wurde,
• was in der Nacht des Go-Lives alles schieflief,
• wie Berater die Sichtbarkeit ihrer Inserate steuern,
• welche Rolle ein künftiges Ratingsystem für Käufer spielt,
• und vieles mehr...

Viel Spaß beim Hören!

***

(00:00:00) Intro

(00:01:40) Zwei Plattformen im Markt

(00:04:06) DUB-Kauf und Parallelbetrieb

(00:05:36) Doppelaufwand für Berater

(00:08:05) Merger-Ziele für 2026

(00:11:28) Tech Stacks von AMBER und DUB

(00:13:58) Planungsfehler im Strategiemeeting

(00:17:12) Ergebnisse aus Quartal eins

(00:18:30) Harte Deadline zum Go-Live

(00:25:28) Samstagmorgen im Support

(00:27:48) Neue Inseratserstellung

(00:34:07) Neues Branding und Image

(00:36:26) Personalisierter Feed statt Reste-Rampe

(00:40:12) Inserate ausblenden in der Suche

(00:41:16) Suchaufträge und Dealmanagement

(00:43:25) Mehrsprachigkeit und Academy

(00:45:50) Ratingsystem für Käufer

(00:49:32) Ganzheitliche Lösung und Erfolgsvergütung

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Diese Folge wurde erstmalig am 21.05.2025 ausgestrahlt.

Search Funds galten lange als amerikanisches Phänomen, bis die Gründerszene das Modell für den deutschen Mittelstand entdeckte. Doch wo genau fängt ein Search Fund an, wo hört ein Management Buy In auf, und wie viel eigenes Kapital braucht ein Searcher wirklich?

Mein Gast ist Florian Adomeit von DUB. Mit ihm rolle ich das Thema als Deep Dive auf, von den Modellen am Markt über die Kapitalsuche und das Dealsourcing bis zu den Verticals, die sich für Searcher besonders eignen.

Wir beleuchten in dieser Episode:

• warum kaufen statt gründen boomt,
• wie viel Eigenkapital ein Searcher braucht,
• wo die Grenze zwischen Search Fund und MBI liegt,
• welche Verticals sich für Searcher besonders eignen,
• warum Deutschland den USA weiter deutlich hinterherhängt,
• und vieles mehr...

Viel Spaß beim Hören!

***

(00:00:00) Intro

(00:02:00) Kaufen vs. Gründen

(00:05:17) Relevanz für Gründer

(00:07:59) Notwendiges Kapital

(00:10:20) Ursprung von Search Funds

(00:15:17) Search Fund Modelle

(00:17:31) Accelerator Modelle

(00:21:57) Equity-Aufteilung

(00:25:36) Self Funded Search Fund vs. MBI

(00:31:24) Kapital-/Investorensuche

(00:36:15) Dealsourcing

(00:39:58) Fehlanreize durch FK

(00:42:19) Übernahme

(00:47:35) Mentoring & Governance

(00:50:52) Unternehmensentwicklung

(00:52:57) Verticals

(00:57:48) Kapitalintensive Verticals

(01:03:25) Zahlen, Daten, Fakten

(01:07:11) Deutschland vs. Ausland

(01:13:26) Fazit

***

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