Gestionnaires en action Podcast

GESTIONNAIRES EN ACTION. Le bon mois de janvier enregistré sur les marchés boursiers nord-américains peut s'expliquer par le fait que les investisseurs misent sur le fait que les banques centrales réussiront leur mission de placer l'inflation sous contrôle, estime Julie Hurtubise, conseillère en placements chez Gestion de patrimoine TD.

Cette dernière raconte que beaucoup d'analystes croient que les hausses de taux fonctionnent en faisant ralentir la consommation, à un point tel que d'ici la fin de l'année, on pourrait se retrouver en zone de stimulation économique, soit à un retour des baisses de taux.

La Réserve fédérale américaine a imité la Banque du Canada en relevant son taux directeur d'un quart de point de pourcentage cette semaine, pour le porter entre 4,5% et 4,75%. Par contre, à la différence de la Banque du Canada, la Fed a affirmé que les taux allaient devoir continuer de grimper à un rythme plus modéré pour contrôler l'inflation.

Dans un contexte où les taux devraient rester stables au Canada et grimper modérément aux États-Unis, Julie Hurtubise recommande de miser sur des entreprises qui peuvent passer les hausses de coûts à leurs clients, comme le Canadien National (CNR, 159,48$) et le Canadien Pacifique (CP, 105,96$). Elle considère aussi que certains titres technologiques sont redevenus attrayants, comme Microsoft (MSFT, 260,00$US).

Pour de l’information concernant l’utilisation de vos données personnelles - https://omnystudio.com/policies/listener/fr

GESTIONNAIRES EN ACTION. La Banque du Canada a annoncé le 25 janvier qu'elle augmentait son taux directeur d'un quart de point à 4,5%, signalant du même coup une pause du resserrement de sa politique monétaire.

Luc Girard, gestionnaire de portefeuille chez Noël Girard Lehoux, Valeurs mobilières Desjardins, explique que cette décision a été bien reçue par les marchés financiers, car le plus difficile pour une banque centrale est de ne pas procéder à «la hausse de trop qui plongerait le pays dans une sévère récession», tout en admettant que la pause ne signifie pas nécessairement la fin des augmentations du taux directeur.

À son avis, le resserrement monétaire pourrait se poursuivre si l'inflation repartait à la hausse.

Il souligne par ailleurs que les marchés obligataires, tout comme la Bourse, sont des marchés d'anticipations qui ont déjà les yeux tournés vers la seconde moitié de 2023.

Luc Girard explique que les marchés obligataires se positionnent pour des baisses de taux qui seraient plus agressives que celles prévues par les économistes. Ces derniers misent sur une ou deux baisses d'ici la fin de l'année.

Il ajoute que si les marchés boursiers ont raison dans leur anticipation d'une courte récession, on se dirige d'ici la fin de l'année vers le début d'un nouveau cycle haussier qui favorisera les secteurs cycliques comme les ressources naturelles, les titres industriels, l'énergie, les financières et la technologie.

Pour de l’information concernant l’utilisation de vos données personnelles - https://omnystudio.com/policies/listener/fr

GESTIONNAIRES EN ACTION. La stratégie d'investissement de l'équipe d'actions fondamentales de Gestion de placements Manuvie cette année repose sur divers facteurs.

En premier lieu, il considère que l'inflation est sur la pente descendante tant pour les biens que des services, en excluant toutefois la composante des prix des logements. «C'est normal que les banques centrales, notamment la Fed, gardent un ton ferme car elles veulent que les anticipations d'inflation restent assez faibles, mais derrière les portes closes, les dirigeants sont déjà en train de penser à assouplir leur politique monétaire ou à tout le moins à cesser le resserrement dans un avenir rapproché», dit Steve Bélisle, gestionnaire de portefeuille chez Gestion de placements Manuvie.

Ce dernier estime également que les évaluations de nombreux titres incluent déjà une «récession d'une certaine ampleur». À son avis, une récession plus modérée pourrait être positive pour ces derniers.

Steve Bélisle surveille également ce qui se passe sur les marchés européens et chinois cette année. «L'Europe a été négativement affectée par la crise énergétique, mais les prix du gaz naturel et de l'électricité se sont refroidis, aidés par une météo plutôt clémente. Du côté de la Chine, on s'attend à ce que l'économie redémarre, mais à un rythme moins rapide qu'avant la pandémie», dit-il.

Avec tous ces facteurs, l'équipe de Steve Bélisle entend miser sur un mélange de titres cycliques et défensifs de manière à être capable de générer un rendement acceptable peu importe le scénario qui se présentera en 2023.

Il dit miser sur des titres de qualité possédant un bilan financier solide, un faible endettement, des flux de trésorerie positifs et des avantages concurrentiels durables tout en ayant une évaluation raisonnable.

«C'est clair que les titres de grande qualité bien identifiés par les investisseurs ne se négocient pas à des évaluations attrayantes», affirme-t-il, ajoutant qu'il existe des occasions d'investissement en creusant un peu plus.

Pour de l’information concernant l’utilisation de vos données personnelles - https://omnystudio.com/policies/listener/fr

GESTIONNAIRES EN ACTION. L'inflation est sur la pente descendante depuis quelques mois, mais reste très élevée et constitue toujours le pire ennemi de l'investisseur, selon François Rochon, président et gestionnaire de portefeuille chez Giverny Capital.

Il estime qu'en 2023, les investisseurs devront miser sur des entreprises qui sont capables de faire grimper leurs bénéfices plus rapidement que l'inflation, ce qui n'est pas une mince tâche. Comme la Bourse est un marché d'anticipations, il reconnaît que les titres d'entreprises de grande qualité sont très prisés en ce moment, ce qui fait que les rendements boursiers pourraient ne pas être au rendez-vous de ce côté.

L'investisseur se dit par ailleurs déçu du rendement récent des titres bancaires, lui qui possède trois titres américains dans son portefeuille: Bank of America (BAC, 34,47$US), M&T Bank (MTB, 149,64$US) et First Republic Bank (FRC, 127,51$US). Il attribue ces perormances au fait que les coûts des dépôts ont augmenté rapidement avec les hausses de taux directeurs, alors que les revenus provenant des prêts mettent plus de temps à suivre la cadence.

François Rochon estime également que le marché obligataire, bien que plus intéressant qu'il y a un an, offre toujours des taux d'intérêt inférieurs à l'inflation, sans oublier que ces rendements sont imposables. À son avis, elles garantissent toujours un appauvrissement des investisseurs. Dans ces circonstances, il croit qu'il est encore préférable de miser sur le potentiel de croissance des marchés boursiers à long terme.

Pour de l’information concernant l’utilisation de vos données personnelles - https://omnystudio.com/policies/listener/fr

GESTIONNAIRES EN ACTION. Le concept de déséquilibre de l'information dans une transaction financière n'est jamais à l'avantage des investisseurs individuels, estime Vincent Fournier, gestionnaire de portefeuille chez Claret.

Ce dernier donne l'exemple de l'industrie des actions privilégiées où les investisseurs souhaitent vendre, alors que les entreprises émettrices veulent quant à elles racheter leurs titres parce que les rendements offerts sont trop coûteux.

À son avis, il est évident que les entreprises, qui connaissent beaucoup mieux leur situation financière que les investisseurs individuels, vont prendre les décisions à leur avantage. «Les rachats d'actions privilégiées constatés cette année montrent que les investisseurs individuels ont pris de mauvaises décisions lorsqu'ils ont décidé de vendre leurs titres», croit-il.

 

Pour de l’information concernant l’utilisation de vos données personnelles - https://omnystudio.com/policies/listener/fr

GESTIONNAIRES EN ACTION. Après une année 2022 unique qui aura vu les marchés boursiers et obligataires reculer en tandem, que nous réserve 2023?

Nicolas Vaugeois, vice-président et gestionnaire de portefeuille, revenu fixe Mondial à Fiera Capital, a bien voulu nous dévoiler les prévisions de l'équipe Revenu fixe actif et stratégique de Fiera pour 2023 en ce qui concerne les marchés boursiers canadien, américain et internationaux, de même que pour les marchés obligataires, le pétrole, l'or et le dollar canadien.

Pour de l’information concernant l’utilisation de vos données personnelles - https://omnystudio.com/policies/listener/fr

GESTIONNAIRES EN ACTION. Après une année boursière ou les titres de nombreuses entreprises ont subi des reculs marqués, le moment est peut-être venu de procéder à des ventes à perte à des fins fiscales.

La vente à perte à des fins fiscales est une stratégie qui permet aux investisseurs possédant un compte non enregistré de réduire ou d'éliminer un gain en capital. «L'idée avec une telle vente est de récupérer un certain montant déjà déboursé à l'impôt», explique Julie Hurtubise, conseillère en placements chez Gestion de patrimoine TD.

Il peut s'agir d'une vente d'actions, d'obligations, de fonds communs ou de fonds négociés en Bourse.

«La perte peut réduire le gain en capital réalisé pendant la même année d'imposition, les trois années précédentes ou même pour une année ultérieure», explique Julie Hurtubise.

Cette dernière concède que la stratégie n'est pas sans risque, puisque les investisseurs qui procèdent à une vente à perte doivent attendre 30 jours avant de racheter les mêmes titres, sans quoi l'avantage fiscal sera annulé. «Le principal risque est que le titre vendu grimpe subitement pendant cette période de 30 jours, ce qui pourrait provoquer une certaine frustration chez l'investisseur», dit-elle.

Un autre risque, selon la conseillère en placements, est lié au fait que les investisseurs qui vendent un titre veulent habituellement redéployer le capital ailleurs. Or, il n'est pas garanti que ce réinvestissement produira la performance escomptée. Il pourrait bien, lui aussi, reculer.

La date limite pour procéder à une vente à perte à des fins fiscales cette année est le 28 décembre.

Pour de l’information concernant l’utilisation de vos données personnelles - https://omnystudio.com/policies/listener/fr

GESTIONNAIRES EN ACTON. Les six grandes banques canadiennes ont dévoilé leurs résultats financiers du quatrième trimestre de leur exercice 2022 entre le 29 novembre et le 1er décembre.

Luc Girard, gestionnaire de portefeuille chez Noël, Girard, Lehoux, Valeurs mobilières Desjardins, note qu'à elles six, les grandes banques ont totalisé des provisions pour mauvaises créances dépassant 2 milliards de dollars pour le seul 4e trimestre, terminé le 31 octobre, soit autant que pour l'ensemble des trois trimestres précédents.

Ce dernier s'est dit peu surpris de l'annonce de l'acquisition des activités de HSBC Canada par la Banque Royale (RY, 134,67$) pour un montant de 13,5 milliards de dollars.

Il note également que la Banque Nationale (NA, 95,86$), seule grande banque dont le siège social est au Québec, a fait état de résultats inférieurs aux prévisions, tout comme ceux de BMO (BMO, 99,02$) et de la CIBC (CM, 59,81$).

À son avis, la Banque TD (TD, 91,84$), s'est est beaucoup mieux tirée.

Selon Luc Girard, même si les titres bancaires sont en moyenne en hausse de 14% depuis leur creux d'octobre dernier, ce qui ne veut pas dire que l'économie canadienne évitera une récession. À son avis, les marchés anticipent déjà la reprise prévue pour la deuxième moitié de 2023. 

 

Pour de l’information concernant l’utilisation de vos données personnelles - https://omnystudio.com/policies/listener/fr

GESTIONNAIRES EN ACTION. L'Agence du revenu du Canada a annoncé que le plafond du Compte d'épargne libre d'impôt (CELI) sera relevé à 6500$ en 2023.

Le plafond était à 6000$ depuis 2019.

Une bonne manière de profiter du CELI, selon Steve Bélisle, gestionnaire de portefeuille chez Gestion de placements Manuvie, est de miser sur les titres à dividende, puisque ces derniers ne seront pas imposés à la sortie. Il reconnaît toutefois que le REER est un véhicule plus efficace fiscalement que le CELI pour ce qui est des dividendes américains.

Dans le cas des dividendes américains, le taux de retenues à la source sera fixé à 15% si les titres sont détenus dans un CELI.

Le gestionnaire parle de trois titres qui répondent à ses critères d'investissements pour un CELI, soit l'opérateur de tours cellulaires Crown Castle (CCI, 133,62$US), l'agence de publicité Interpublic Group of Companies (IPG, 32,81$US) et l'épicier néerlandais Ahold (ADRNY, 28,48$US), dont le titre se négocie également aux États-Unis.

 

Pour de l’information concernant l’utilisation de vos données personnelles - https://omnystudio.com/policies/listener/fr

GESTIONNAIRES EN ACTION. Les marchés boursiers sont très volatils ces dernières semaines et François Rochon, président et gestionnaire de portefeuille chez Giverny Capital, rappelle que cette perception ne date pas d'hier.

Il explique qu'en 1949, l'investisseur Benjamin Graham a publié L'investisseur intelligent, un livre dont un chapitre compare les humeurs boursières à un individu maniaco-dépressif. «M. Marché, comme le nomme Benjamin Graham, voit parfois tout en rose ou tout en noir. Il faut savoir composer avec ça», dit-il.

François Rochon fait aussi le point sur trois titres qu'il détient en portefeuille, soit Meta Platforms (META, 111,87$US), Groupe d'alimentation MTY (MTY, 59,65$) et Berkshire Hathaway (BRK.B, 303,20$US).

Pour de l’information concernant l’utilisation de vos données personnelles - https://omnystudio.com/policies/listener/fr