嘉宾｜Jeff，「截胡不截财」主理人

主播｜刘飞，内容创作者，产品经理

正值巴菲特在 2025 年股东大会宣布卸任伯克希尔 CEO职位，于是邀请了截胡不截财的主播 Jeff，一起聊一聊这次股东大会巴菲特讲了什么。我们聊到了接班人阿贝尔的背景、中美贸易战对全球经济的影响、巴菲特重仓日本商社的底层逻辑、房地产与股票投资的差异，以及 AI 浪潮下的价值投资思考。巴菲特给年轻人的三点建议——与优秀者同行、保持热爱、终身学习，结合经典的滚雪球理论，希望对你有所启发。

内容索引

01:00 Part1 巴菲特卸任与伯克希尔的未来

巴菲特94岁宣布卸任，思维和逻辑仍清晰有穿透力

阿贝尔的品质与巴菲特希望的公司理念高度一致：低调、勤恳、长期主义

07:45 Part2 全球视野：中美贸易与日本投资

没有人可以通过做空美国来发财

不能损人利己

日本商社投资经典案例：0.5%融资成本赚4%分红，安全边际稳赚不赔

世界三大泡沫：美股、中国楼市、日本债市，背后是税法与流动性的博弈

25:33 Part3 投资哲学：房地产、股票与AI

我们可能是蚂蚁，房地产可能是一只猫，巴菲特是大象

买房产就代表着你买这个城市的股票

巴菲特一以贯之的投资逻辑：不争鱼头鱼尾，只吃鱼身

中国楼市是城市的股票，但非标属性让它既是资产，也是情感与生活的载体

54:57 Part4 人生建议与滚雪球理论

乔布斯是天才创造了苹果，但库克把苹果发扬光大

巴菲特给年轻人的三点建议：与优秀者同行、保持热爱、终身学习

滚雪球的核心是本金与复利

本金小，30%收益无用；本金大，负收益更可怕

每天进步1%，五年后雪球自然滚大

巴菲特两个原则：一是不要输钱，二是记住第一个原则

制作人：严格

片头：Where Are You Going (Live) - 海龟先生

片尾：镇定剂 - 再循环乐队

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