特朗普每开始新的动作，每指向一个新的目标，都是一个学习地缘政治和历史的好机会。去年学习了很多关税贸易史，感觉今年会是个地缘政治历史大补课年。

这一次又是格陵兰。1月20日，特朗普表示控制格陵兰岛的目标“绝不会改变”，并拒绝排除以武力夺取格陵兰岛的可能性。但到了今天，22日——播客还没来得及发，懂王又在达沃斯论坛称“没有必要”且“不会”动用武力夺取格陵兰岛，但要求丹麦及欧洲国家同意“收购”谈判，并威胁“记住”拒绝的后果。

以不变应万变，深度了解历史一定是我们面临如此变幻莫测、阴晴不定的世界的最好办法。本期我们就来深入梳理一下格陵兰的历史——它与丹麦的历史渊源、美国六次收购尝试的来龙去脉、当地居民的真实态度，以及这片冰封之地的战略价值。

在全球变暖加速、北极航道逐渐开通的今天，格陵兰正在从地缘边缘走向博弈中心。欧盟能否守住这片领土？美国这次能否如愿以偿？这场北极争夺战又将如何影响中国？

本期嘉宾：Johnny，历史研究者、VC投资人，鸿鹄汇发起人

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02:20 格陵兰的历史渊源：从维京人到丹麦主权的确立

07:38 美国对格陵兰的领土主张：六次收购尝试全记录

14:07 二战与冷战：格陵兰的军事战略价值

21:09 冷战后的沉寂与2009年自治法

23:45 格陵兰居民的态度：独立还是归属？

27:30 格陵兰与欧盟的关系

33:40 格陵兰的战略资源：稀土、铀与石油

39:40 美国能否成功收购？欧洲有何反制手段？

43:20 北约会因此解体吗？

47:10 格陵兰变局对中国的影响

52:45 中国的”近北极国家”定位与北极战略

关键历史节点

1380年：丹麦与挪威形成联盟

1814年：拿破仑战争后,丹麦将挪威割让给瑞典,但保留格陵兰

1867年：美国首次尝试收购格陵兰

1917年：丹麦出售西印度群岛(今美属维尔京群岛)给美国

1933年：国际法院裁定丹麦对格陵兰拥有主权

1940年：纳粹德国入侵丹麦,美国占领格陵兰

1946年：美国出价1亿美元收购格陵兰被拒

1951年：丹麦允许美国保留格陵兰军事基地

1968年：B52轰炸机携核弹在格陵兰坠毁

2009年：格陵兰获得自治权,成为丹麦自治领

� 文字稿：请见《墙裂坛》公众号

2026年开年，特朗普政府对委内瑞拉总统马杜罗实施了抓捕。从19世纪的领土扩张到冷战时期的41次政变，从”香蕉共和国”到今天的委内瑞拉事件，美国在拉美的这双手从未真正放下。而在国际法体系瓦解、强权政治回归的当下，这段历史比任何时候都更值得重新审视。

本期我们从1823年门罗主义的诞生讲起，梳理美国在拉美地区从”反殖民警察”到”霸权干预者”的角色演变、特朗普的”唐罗主义”与传统门罗主义的区别、以及这一新版本对中国、对世界秩序意味着什么。

从门罗主义到唐罗主义，从200年前到今天，拉美的历史告诉我们：霸权有其周期，但人民的记忆永存。真正的问题不是“主义”能走多远，而是我们能从中学到什么，以及我们将如何塑造未来。

本期嘉宾: Johnny，历史研究者、VC投资人，鸿鹄汇发起人

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02:18 门罗主义的起源：一个非正式声明是如何演变成”主义”的？

11:45 美国在拉美的干预史：40次以上政变，平均不到三年一次的血腥记录

16:12 美国总是在全球战略失利时会回到拉美后花园？

21:16 门罗主义vs唐罗主义：三大本质区别：资源支配、进攻姿态、无底线手段

27:05 委内瑞拉行动的真实目的：石油、选票、还是敲打中国？

36:31 下一个目标：从伊朗到格陵兰，谁可能成为下一个委内瑞拉？

37:35 中国面临的风险：拉美投资、战略伙伴、一带一路节点的潜在威胁

44:43 国际法还有用吗？

51:49 为什么不能用特朗普逻辑看待中国统一问题？

54:07 经济手段的可能性

文字稿：请见《墙裂坛》公众号：https://mp.weixin.qq.com/s/pK7Qg4stHgmcSoBc5NJ8iA

本期节目我们聊一件正事和一件（严肃）八卦。正事是石油，严肃八卦是纽约时报披露的逮捕马杜罗的细节，美剧即视感。

开年刚刚十天，委内瑞拉、马杜罗、石油、唐罗主义这几个关键词已经充斥大家的屏幕。但对于地缘政治爱好者、更多是市场观察者，我们更关心的还是市场。

究竟对委内瑞拉的攻击到底是不是为了石油？会因此受到什么影响？

要回答这些问题，我们需要先把石油这件事情搞清楚——石油的种类、石油和地缘政治的关系。

以及几个需要问的问题：委内瑞拉到底拥有什么油？这些油对美国到底重不重要？美国石油公司为何对重返委内瑞拉态度谨慎？

更重要的是：从市场对这一事件的反应，我们看到了一种全新的地缘政治逻辑正在形成——不再依靠道德高地和国际法，而是通过肌肉展示和资产重定价来重构世界秩序。

聊完正事，我们最后再聊聊严肃的八卦——马杜罗被捕行动的惊人细节，美国情报部门果然还在线，实力不容小觑。美剧即时感。

BGM：马杜罗最后的歌喉。Maduro sings 'Don't Worry, Be Happy' in response torising U.S.

本期嘉宾：郑朗，资深（老登）债券交易员。

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00:45 美国动手已经完全不扯意识形态了

04:13 深度解析石油种类、储量、和地缘政治的关系

07:35 委内瑞拉石油的特殊性：重油为主的储备结构

10:07 重油的工业价值与美国的特殊需求

11:57 美国为何需要委内瑞拉重油？

19:07 美国石油企业不愿回归的原因：历史教训与投资风险

23:13 委内瑞拉石油产业的历史沉浮

35:59 美国行动的政治算盘：短期收益vs长期困境

46:49 对中国的影响：南美市场的困局

58:24 南美洲的地缘政治格局变化

01:03:35 马杜罗被捕行动的惊人细节：美剧即视感

01:09:08 市场逻辑的转变：后美元时代的新秩序

01:13:58 快问快答：下一步会发生什么？

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又到了《墙裂坛》传统的年度嘉宾预测特辑！第一位出场的是Johnny。

人类有个习惯——总是热衷于预测未来，却很少回头检视自己的判断。但复盘恰恰是最有价值的环节，它不仅能检验预测者的判断力,更能帮助我们理解过去一年世界究竟发生了什么。

2026的预测似乎更加大胆和具有突破性——从人民币汇率的剧烈升值，到美联储的政治化转向，再到中国经济政策的潜在范式转变。我们回顾了2025年那些戏剧性的转折点，更对2026年可能出现的黑天鹅事件做了判断。

这些预测中，有些可能在当下看来过于激进，但正如历史反复证明的那样，最不可能的往往最终成为现实。

今年也写了首打油诗：

人民币升六点三，联储降息百分二；

中国经济抑后扬，通胀破局是良端；

OpenAI万亿攀，美府救急解危艰；

俄乌停火藏机变，暗潮涌动有波澜；

A股微涨五至十，汇率博弈定坤乾。

我们明年再复盘！

本期嘉宾：Johnny，美元VC投资人，鸿鹄汇（Honghub）发起人

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2025年十大预测回顾

02:20 中国消费增长预测失准：预期8-10%，实际仅4%

03:39 A股重回4000点：准确预测，管理层对股市重视度超预期

07:04 美股回撤：预测准确，经历史诗级波动后企稳

10:04 欧洲经济萧条与极右翼崛起：趋势判断正确但程度温和

12:42 比特币未突破15万但出现大幅回撤

21:58 中东冲突：伊朗意外示弱，未引发全面战争

31:38 马斯克与特朗普分道扬镳：100天内应验

2026年七大预测如下：

1.38:44 中国经济先抑后扬：上半年出口压力巨大，下半年政策或将转向

2.40:44 A股温和上涨：预期5-10%涨幅，不会重现2025年的波澜壮阔

3.41:12 人民币升值至6.3：为缓解国际经贸压力，人民币对美元可能大幅升值

4.43:12 通胀是唯一出路：中国需要通过再通胀解决债务和通缩螺旋问题

5.52:53 特朗普完全控制美联储：5月换届后可能将利率降至2%左右

6.55:10 OpenAI突破万亿市值：上市后或引发财务状况担忧，美国政府可能介入救助

7.57:07 俄乌实质停火：可能通过更换乌克兰领导层实现

01:00:22 快问快答环节：那些有趣的边缘预测

1. AI会不会明年出现大规模安全事故？

2. 会不会出现去美元化的标志性事件，比如石油用人民币结算？

3. 石油价格会不会贵过黄金和白银？

4. 好莱坞会不会出现完全AI制作的电影？

5. 80%的新AI初创公司会用中国的大模型吗？

6. 扎克伯格会不会做出更好的产品？

7. 世界杯谁会夺冠？

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首先祝大家新年快乐！新的一年牛马精神！

假期就不聊太枯燥的内容了，本期我们关注一个常被忽视但潜力巨大的领域——精神生活与文化产业。

今年中央经济工作会议通稿中：有一个很有意思的细节：服务业这次被放进了“创新”的章节里。

这是非常好的一个信号， 硬科技、AI和机器人毕竟是少数精英的领域，而教育、医疗、养老、文娱（包括播客）等等服务业更贴近大众，又能创造出更多工作岗位。尤其是文化娱乐游戏产业——目之所及，这可能将来是一个你不能忽视的，大到不得了的产业。未来真的可能要指望精神生活养活经济。

全球都是如此：看美国经济统计局的数据：美国人民的精神生活一年能撑起1.17万亿美元，5.4百万份工作——后工业时代（或后房地产时代）应该就是“情绪价值时代”——精神生活带动消费、拉动就业、升级产业链。

更有意思的是：文化产业似乎和经济发展周期是负相关的：1929年大萧条早就了其后好莱坞的黄金时代；90年代日本泡沫破裂，“失去的三十年”却输出了统治世界的动漫和游戏。

中国亦如此，没有这几年经济下行期的“闲”，能憋出那些神级的B站UP主和独立游戏开发者吗？我们的经济下行，会不会意外地成为中国文化产业的“黄金坑”？

本期节目就和郑朗一起深入探讨电子游戏产业的演变史，从1950年代雏形到现代元宇宙概念，跨越美国、日本与中国市场；从解析雅达利冲击、任天堂复兴、中国游戏产业崛起、独立游戏创新，揭示游戏如何成为文化软实力的。

本期嘉宾：郑朗，最懂游戏的债券交易员。

时间戳：

02:38 游戏产业的经济定位

06:02 电子游戏的诞生与第一次泡沫

09:55 因任天堂而起的革命

32:29 中国网游产业的挣扎—— 我们还能走多远？能破局吗？

1:02:02 不知道你感觉到了没有：技术演进正在持续重塑游戏形态

1:35:25 资本、独立精神与文化融合—— 为什么游戏能成为文化软实力载体？

1:40:59 游戏的实体经济价值到底是什么？

延伸阅读：

1. 节目中提到的游戏

2. 电脑游戏领域中国企业崛起：

本期追个热点，聊一聊南京博物馆“江南春事件“：1959年庞莱臣家族向南京博物院无偿捐赠137件书画文物，其中一件明代仇英《江南春》却在多年后现身北京拍卖市场，估价高达数千万元。南博的回应是：其中五件在上世纪60年代两次由专家鉴定为赝品，90年代按规定“处置”，2001年以“仿仇英山水卷”6800元售出。

争议因此迅速升级：如果是赝品，为何能在市场上拍出天价？如果当年鉴定无误，为何编号、名称与链条细节对不上？更关键的是，捐赠方后人在90年代就曾追问藏品下落，却长期遭遇“打官腔”的冷处理。

一个看似单纯的“真伪争议”，很快变成对制度与人性的连续追问。这不是单纯的真伪之争，更像一面镜子：照见古书画、鉴定、拍卖市场中的经济现象，也照见了公共机构在合规与道义之间的灰色空间。

但底层逻辑仍是经济现象——人性、激励、利益、制度漏洞，永远在同一张网里互相牵引。

本期嘉宾：刘晓春，交通大学上海高级金融学院兼聘教授、上海交通大学中国金融研究院（高金智库）院长、上海新金融研究院副院长。

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02:20 事件复盘：庞莱臣捐赠、南博“鉴伪—处置—流入市场”、争议焦点在哪里？

09:47 古书画真伪为什么难？摹本、拓片、石刻传播与“从古到今的伪造传统”

19:14 技术边界：碳14只能验材料年代；青铜器相对容易，书画难在“人”

34:00 专家与人性：鉴定的主观性、面子与利益

36:11 机制漏洞与灰色链条：监守自盗、掉包、借阅不还、雅贿

47:28 博物馆的程序合规 vs 道义责任：制度与人性，魔高一尺，道高一丈。

55:35 黑科技和技术手段能否补洞？

文字版：请见《墙裂坛》公众号

这是一期对金融银行业的年末复盘：银行业支楞起来了吗？为什么从业者普遍感觉“做得更累”？当存款从“季末抢”变成“存款太多不要了”，背后是资产荒？利差持续收窄？还是风险化解任务叠加？

而2014年起陆续批准的19家民营银行，原本被寄望普惠金融与小微服务，11年后却出现显著分化——微众银行与网商银行跑出第一梯队，其他机构在信任、存款、获客与合规压力中艰难求生，甚至出现国资进入的案例——民营银行命运又如何？

再看金融的其他业态——从比亚迪开始，供应链金融集体“断链”，前些年红红火火的“区块链确权”现实悖论浮出水面：初衷是加速周转、提升透明度，为什么却在核心企业强势地位下演变为拉长账期、套娃融资？

还有出海的“中国科技模式们”：滴滴到了拉美，居然变成了银行？出海的金融科技模式会回归国内的落寞吗？契约精神与监管的边界在哪里？

当然还有更宏观的明年展望：金融到底怎么才能支撑起来？

本期嘉宾：刘晓春，上海交通大学上海高级金融学院兼聘教授、上海交通大学中国金融研究院（高金智库）院长、上海新金融研究院副院长。也是本播客创始成员。

时间戳：

01:53 银行业这一年：没有最累，只有更累

06:57 冰与火之歌：经济真正的晴雨表不是股市，是银行

09:45 民营银行11年：活着算成功，分化是主题

19:02民营企业懂企业，所以最适合做民营银行？理念与现实规律的冲突

34:14供应链金融集体“断链”：当确权被滥用

48:46滴滴出海变银行？模式出海的边界在哪里？

51:09从身份到契约：金融创新的底座是边界与可执行的规则

1:03:11金融何时支棱起来？转机不是靠把表针掰过去，而是靠温度真的升上来。

文字改写版：请见《墙裂坛》公众号

本期和刘院长讨论一个最近在宏观圈刷屏、但又没有结论的争论：中国制造业和美国制造业，真实的劳动生产率到底谁更高？触发点是单伟健的文章《揭开中国生产力悖论》，文章提出一个很醒目的观点——中国制造业的劳动生产率被严重低估。而如果生产率真的这么高，为什么中国工人的工资和收入看起来又这么低？为什么美国看起来“效率没那么高”，老百姓反而更富裕？

本期就围绕这些“卡住”的地方展开：统计口径怎么造成错觉、汇率与购买力到底差在哪、服务价格与福利结构如何塑造工资体系、规则与定价权怎么把利润留在上游，以及当中国变成“什么都能造”的“工业克苏鲁”之后，贸易与全球分工会走向哪里？

很多问题之所以无解，可能不是答案没找到，而是提问方式本身需要更新。

本期嘉宾：刘晓春，上海交通大学上海高级金融学院兼聘教授、上海交通大学中国金融研究院（高金智库）院长、上海新金融研究院副院长。也是本播客创始成员。

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02:34 什么是“工业克苏鲁”？“工业克苏鲁”背后的代际体感差

06:18 单伟健文章的核心：生产率被低估与“衡量方法错了”

12:12 中美劳动生产率到底在“比”什么？为什么它会牵动工资与繁荣叙事？

13:41 两个关键误差：ODM/OEM混在一起、用美元价格直接比产出

16:53 那么问题来了：生产率更高，工资为何更低？

17:25 汇率错觉与“不可比”的工资体系：购买力、币值、汇率是三件事

20:02 西方工资高的结构性来源：福利、服务定价、文化与支出结构

24:50 规则与定价权：知识产权如何把利润抬到上游

38:14 当中国“没什么可买”：贸易关系会变得多尴尬？欧洲焦虑从何而来？

44:30 高福利的代价与转移：看不见的成本正在回流

46:56 服务业与未来方向：物质丰富之后，非物质消费与服务必须被重估

54:37 从理想分工到现实政治：保护主义、再工业化与“争取时间”

01:05:07 很多问题无解时，也许需要换一种问法

本期提到的文章/研报：

单伟健：《揭开中国生产力悖论》

《金融时报》特稿：《China is making trade impossible》（中国正在让贸易变得不可能）

金融40人研究院：从消费结构与价格体系看中美差异

文字改写版：请见《墙裂坛》公众号

本期直面两大焦点：AI有没有泡沫？中美科技竞争到底谁占优？

最近在科技和市场上异动很多——AI到底是不是泡沫？美国私人信贷的水下隐患有多大？中国的AI有没有泡沫？还有一个更重要的问题：中国科技实力赶超美国了吗？

让我们一集对齐今年AI与中美科技的关键脉络！

本期嘉宾：Johnny，VC投资人，鸿鹄汇发起人

节目时间轴

02:07 英伟达芯片又能卖了：是战略遏制还是交易？

06:40 AI泡沫争议的根源也许是混淆了三件事？

08:37 对人类主体性的挑战：“AI原生社会”才是长远的转型？

14:38 中美AI渗透率对比：AI上帝 vs 务实落地

21:57 以后中型公司还有存在必要吗？

26:57 万一AI是不赚钱的基建呢？

36:07 本次AI与历史科技颠覆前泡沫的区别

41:27 水面之下的真正危险——私募信贷

48:07 中国低配版开源模型会是戳破AI泡沫的“意外”吗？

54:12 中国科技实力的真实困境其实是叙事权的缺失

1:00:27 开脑洞：无限流动性的金融重写"无货币"未来？

推荐阅读：

书：《Postwork》- 人类为什么需要工作

播客：桥水基金Greg Jensen在挪威主权基金的演讲

文字版：请见公众号《墙裂坛》

“老登”、“小登”这两个词应该当选2025年度词汇。它们不仅仅是网络热词，背后隐藏着巨大的社会情绪？从西贝罗永浩的预制菜之争，到关于奋斗与内卷的反复讨论，一系列社会事件似乎都指向了——“掌握资源的中老年人”与“寻求发展空间的年轻人”之间的代际张力。

本期刘院长作为“老登”代表，和我一个“中登”一起，尝试寻找一下这件事的底层逻辑：为什么年轻人会对“爹味”说教感到不适？这仅仅是公关的失败，还是话语权的争夺？在社会阶层日趋固化的今天，年轻人的机会在哪里？当AI新技术不断涌现，它会成为打破旧格局、开辟新蓝海的钥匙吗？

还有更长远一点的社会结构问题——当一个社会加速老龄化，呈现“倒金字塔”结构时，养老压力、代际公平和个体的“有用性”又该如何被重新定义？

时间戳：

00:01:15 “老登”与“小登”：一个流行词背后的代际分野与社会情绪。

00:03:50 导火索与发泄口：当一个商业事件演变为一场社会舆论爆发。

00:13:57 两代人的饭桌对话：我们真的活在同一个世界吗？

00:18:10 资源被谁占有？“老登”的奋斗史与“小登”的红海困局。

00:22:05 AI和技术革命是逼年轻人“掀桌子”的唯一出路吗？

00:30:35 小登要在舆论场夺回话语权？

00:35:50 为何两代小登关心的“叙事”如此不同？

00:44:18 倒金字塔的困境：当老龄化成为无法回避的结构性障碍。

00:47:55 工业社会的范式危机：退休制度、35岁现象与被固化的上升通道。

00:56:15 老人的“有用性”：从原始部落的生存智慧看现代社会的价值判断。

01:02:00 被社会抛弃的“老老登”：当广场舞也成为一种反社会情绪的表达。

01:04:30 为“小登”开辟新蓝海，是“老登”们共同的责任。

文字（太长不看版）：

“老登”词源与社会含义：“老登”一词从满语中的尊称，到北方方言中的贬义，再到如今网络语境下，特指那些掌握社会资源、言论“爹味”且不听劝告的中老年群体。

西贝事件的两种解读：“老登”视角：将其视为一次失败的企业公关，认为企业负责人应对粗糙、态度傲慢，未能清晰解释“预制菜”问题。 “小登”视角：反感的并非“预制菜”本身，而是企业负责人高高在上、试图“教育”消费者的“爹味”态度，这背后是对上位者话语霸权的反感。

代际冲突的根源：资源固化：“老登”们踩中了改革开放、城镇化、房价飙升等所有时代红利，而“小登”们面临阶层固化、内卷严重、上升通道狭窄的困境。 经验失效：“老登”们习惯用自己“从饥荒里爬出来”的奋斗史来激励年轻人，但这种经验在当下高度有序和固化的社会结构中，对年轻人已不具备参考价值。

年轻人的出路——开辟新蓝海：在金融、制造等传统“红海”行业，年轻人机会渺茫。真正的机会可能在于利用AI等新技术，对传统行业进行“偷梁换柱”式的改造，或开创全新的、“老登”们无法理解的“蓝海”领域（如泡泡玛特、AI应用等）。

舆论场成为新的权力战场：年轻人虽然在现实资源上处于劣势，但他们掌握了互联网社交媒体的话语主导权。通过舆论，他们可以挑战“老登”的权威，这是一种新的权力获取方式。

老龄化与社会范式危机：从日本案例看中国面临的“倒金字塔”人口结构和现收现付制社保带来的巨大压力。工业社会“工作-退休”的生命分段模式，在人均寿命大幅延长的今天已难以为继，导致了“35岁现象”、退休人员收入高于在职青年等不合理现象。

老人的“有用性”与社会价值：戴蒙德《昨日之前的世界》：不同社会形态中，老人的社会地位取决于其“有用性”。在技术日新月异的今天，老人的传统经验价值下降，可能面临“失能”的困境。“老老登”：部分老年人因感到被社会抛弃，通过广场舞扰民等“反社会”行为来宣泄情绪，这成为社会不稳定的新因素。

**当前的代际矛盾是社会范式转型期的痛苦阵痛，它同时困住了“小登”和“老登”。**走出困境需要政策引导与社会共识，更需要掌握资源的“老登”们主动作为，与“小登”们一起，为未来创造一个新的、充满可能性的“混沌世界”。

文字（完整版）：请在公众号《墙裂坛》阅读。