大家好，这里是《孟岩投资实证》，孟岩是且慢创始人，在互联网金融行业10余年，深入理解并实操美股、港股、A股等多种投资方向，每周都会记录自己的实盘业绩和心得体会。感兴趣的话，可以关注孟岩的。

今天来聊聊当市场下跌时要怎么办？

细细想来，人们面对波动时的心态变化是个很有意思的事情。举个栗子：智能投顾的产品通常会在用户投资之初对用户进行风险测评，让用户填写自己能承受百分之几 的波动。可用户真的了解自己能承受多少波动吗？一路向上的市场里，大家都认为下跌 10% 不是问题，可真的回撤了 10% 的时候，焦虑、恐惧、怀疑扑面而来，大多数人都觉得难以承受。

这种感觉可以理解，但此时的负面情绪除了引发冲动的投资决策外并无太大帮助。投资，需要“淡定”，而看淡的关键在于正确的理解何为“波动”。

现代金融学中，波动是用来描述风险的。波动真的是风险吗？不，波动本身不是风险，但如果在下跌的过程中被动的卖出，是真正的风险。霍华德马克思曾经说过：“最糟糕的事情不是市场波动和盯盘带来的账面亏损，真正的风险来自于在市场下跌到底部时将资产卖出。”

那更重要的问题是，什么导致了在下跌中被动的卖出呢？只有两种：

• 一是因为用钱，不得不卖

• 二是因为恐惧，卖了心安

解决第一个问题不难，需要先做好资金规划，投资权益市场的钱一定是至少3年不会用到的“闲钱”。2015年6月，我的一个好朋友让我帮他推荐一只股票，说有一笔年底首付的钱，想进股市赚20%就走，把房子的装修钱赚出来。结果可想而知，他没听劝冲了进去，最后首付的钱只够装修了。

解决第二个问题则必须要充分理解投资的过程和周期。就像农夫坚信四季轮回，春天播种、秋天收获一样，身处资本市场的冬天，你需要坚信冬天过去就是春天。回顾历史，市场下跌的时候很多，但最后总会回暖。只要你持有的是好资产，并且买的不贵，时间会帮助你。

我想再借用一下格雷厄姆关于“市场先生”的比喻：

设想你在与一个叫市场先生的人进行股票交易，每天市场先生一定会提出一个他乐意购买你的股票或将他的股票卖给你的价格，市场先生的情绪很不稳定，因此，在有些日子市场先生很快活，只看到眼前美好的日子，这时市场先生就会报出很高的价格，其他日子，市场先生却相当懊丧只看到眼前的困难，报出的价格很低。另外市场先生还有一个可爱的特点，他不介意被人冷落，如果市场先生所说的话被人忽略了，他明天还会回来同时提出他的新报价。市场先生对我们有用的是他口袋中的报价，而不是他的智慧，如果市场先生看起来不太正常你就可以忽视他或者利用他这个弱点。但是如果你完全被他控制后果将不堪设想。

从熊市开始投资，是幸运的。值得铭记的经验教训都是在熊市中获得：需要做好资金规划，风险控制的重要性，认识到在熊市底部不应该割肉，明白投资除了好日子之外也会有寒冬，以及如果你能够坚持下去，最终就能赢来丰收的那天。