大家好，这里是《孟岩投资实证》，孟岩是且慢创始人，在互联网金融行业10余年，深入理解并实操美股、港股、A股等多种投资方向，每周都会记录自己的实盘业绩和心得体会。感兴趣的话，可以关注孟岩的微信公众号。

回想十多年前 ，在2007年10月的时候，市场见顶，上证指数从6124点已经跌到了5月份的3000多点，人们逐渐从“万点论”和“奥运会前不会让股市跌”中醒过来。我特意找到了当时的会议记录，我们讨论的是“如何在熊市维持网站的粘性”。

接下来的几天，媒体开始呼吁大家“为国护盘”，号召大家锁盘不要卖出，不要给国家添麻烦。然后市场只是短暂的坚持后就一路下跌，直到金融危机发生后的1664点。当2015年股灾后当看到媒体再次呼吁大家“为国护盘”的时候，老司机们已经免疫了。

2008年5月12日，上证指数收于 3600点左右，沪深300收于 3900点左右，中证500也是3900点左右。

然而到了2018年5月，上证指数竟然还跌了 12%，沪深300 跌了 1%，只有中证500 涨了 53%，折合年化收益 4%。这一切的原因，都是07年那轮牛市的泡沫太大了。

对比1995年以来上证指数和标普500的收益。

20多年的长期复合收益率，上证指数和标普500，都是 8% 左右。如果用更具代表性的沪深300，A股的收益会更好。

但 A股的波动实在太大了，大部分人入市的时间恰恰都是波动的顶峰附近。无数的家庭、漫长的时间，都用来陪着资本市场消化泡沫了。

这个巨幅波动的背后，是极其浓烈、整齐划一、集中爆发的群众情绪。

在10多年前，发生的事情还有：

王石抛出10元论，认为每次募捐普通员工的捐款以10元为限。被汹涌的民意骂的狗血淋头。我也骂过。

校舍安全和豆腐渣工程成为空前的关注点，大家纷纷呼吁不要给政府救灾添麻烦，把对校舍安全问题的追责和反思放到救灾后。也有人说，现在不追责，就没有以后了。

回到今天，我为当时的行为感到愧疚，我也知道我们没有再去追责。

无论是“为国锁仓”、“10元门”、还是“不给政府添麻烦”，折射出来的也是整齐划一的思考方式和被快速放大的情绪，这些言论在当时汹涌的情绪下，都显得有巨大的合理性。但时间让一切显现原形。这样集中和整齐的情绪，对个人、国家、民族都有很大的危害。

不久前和同学们在讨论且慢的策略，大家有一个疑问，如果且慢将来做的很大或者未来有很多且慢这样的公司，A股的波动就会变小，超额收益会不会减少？

我觉得：如果我们真的能为 A股波动的变小做一些微小的推动作用，那将是我们最大的荣幸。