2/17にSpeeda主催「2025年 Japan Startup Finance解説セミナー」がありました/2025年 Japan Startup Finance解説セミナー質問への回答/事業法人の投資が増えてるのはなぜか/初期に事業法人が入る影響/直接投資とCVCの違いは/スタートアップへの人材確保はどうする/グロースステージの発達には何が必要？

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VC業界の地殻変動と「脱・権威主義」〜なぜ優秀な投資家ほど、大手ファームを辞めていくのか？〜/Ben Casnocha/『The Start-Up of You』や『The Alliance』共著者/アーリーステージのベンチャーキャピタル「Village Global」共同創業者/従来のVCモデルが機能しなくなった/①市場環境の変化：VCの「商品価値」が変わった/本物のネットワーク/②組織の構造的な限界：成功が「退屈」を生む/ファンドが巨大化すると仕事の質が変化/③個人の力が組織を超える

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Ben Casnocha「30,000 Hours with Village Global: Lessons & Field Notes from Building a New Venture Capital Firm」

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2/17にSpeeda主催「2025年 Japan Startup Finance解説セミナー」がありました/2025年は追い風/大企業資本市場は好調/スタートアップというセクターが一人負け/AIの波/本当に冬の時代というかんじではない/悲観的な面だけではない/外部資本調達していない起業家も増えているように見受けられる/スタートアップは質への転換期

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「SaaS is Dead」と言われる今、スタートアップの価値の置き方そのものが変わろうとしている。ツールを売るのではなく、自分たちで事業を動かし、最終顧客に成果で届ける——それが「フルスタックスタートアップ」という発想です。

今回は、a16zのクリス・ディクソンが10年前に提唱したこの概念を軸に、SaaS is Dead論争の本質は何か、なぜ日本のSaaSは「時間のコスト」に負けやすいのか、AIエージェントがフルスタック化の重量をどう変えるか、そしてこの時代に求められるのは結局「アニマルスピリッツ」なんじゃないか、という話をしています。

▼ 今回のトピック

SaaS is Dead論争の本質：死んだのはSaaSか、評価のされ方か

意味のあるSaaSと意味のないSaaSの選別が始まった

日本のSaaS最大の敵は競合ではなく「顧客の導入スピード」

ツール売り（イネーブラー）の構造的限界

エネーブラーからディスラプターへ：自分たちで事業をやる発想

フルスタックスタートアップとは何か：Uber、Airbnb、Tesla、SpaceXの例

垂直統合との違い：所有ではなく、最終顧客への責任

日本におけるフルスタックの可能性：令和トラベル、ラクスル

AIエージェントがフルスタックの「重さ」を変える

ツルハシを売るか、金山を掘りに行くか：アニマルスピリッツの話

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『2025年 Japan Startup Finance - 国内スタートアップ資金調達動向 -』をもとにした、今後のスタートアップ動向を紐解くオンラインセミナーの模様を期間限定で配信します。

2025年にスタートアップが調達した資金総額は7613億円（デット除く）と、前年同時期の集計額からほぼ横ばいを維持しました。一方、1社あたりの資金調達額をみると、平均は3.1億円で変わらないものの、中央値は前年値（7760万円）から6240万円へ低下。総額の維持とは裏腹に、特定企業への集中と小粒化が進んでいます。

EXITでは、上場維持基準の見直しを背景に質の高いIPOへのシフトが進む一方、M&Aは件数ベースで高水準を維持しました。不確実な環境下で、リスクマネーは「選別」と「延長戦」の色合いを強めています。

では、選別が進むいま、資金はどのステージに、どの属性の企業に、どんな条件で向かっているのか。

イノベーションの先行指標といわれるスタートアップ投資の現在地をデータから解像度高く理解し、トレンドを掴むために、アニマルスピリッツ朝倉氏をお招きし、本レポートの監修者であるコネクシーの森 敦子氏と共に、スタートアップの最新動向を、経済的・心象的変化を含めて徹底的に解説いたします。

■公開収録&オフ会のご案内

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3/23 公開収録&オフ会開催します。

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社会の中で、本当は違うと思っているのに空気を読んで黙ってしまう。身の安全のために本音を言わず、周囲に合わせてしまう。この現象を「選好偽装（Preference Falsification）」と呼びます。

今回は、トルコ出身の経済学者ティムール・クランが提唱したこの概念を軸に、なぜソ連崩壊やベルリンの壁崩壊は「突然」起きたのか、SNS時代に合理的な沈黙がいかに加速しているか、そして選好偽装の裏側にスタートアップの勝機がある、という話をしています。

▼ 今回のトピック

選好偽装と知識偽装とは何か

ティムール・クランの研究：なぜ安定した体制が一夜で崩壊するのか

ピーター・ティールの問い「みんなが同意しているが間違っている真実は何か」との接続

ブラックスワンを生む構造としての選好偽装

SNS時代における「合理的な沈黙」の加速

日本の「本音と建前」文化と選好偽装の親和性

偽装の裏にある真の需要：マッチングサービス、昭和的企業文化、mixiの事例

失うものがないスタートアップだからこそ突ける歪み

組織における脱偽装：心理的安全性の本当の意味

エクササイズ：「みんなが信じているフリをしているが、実は嘘だと思うこと」を書き出してみる

▼ 参考文献・キーワード

ティムール・クラン『Private Truths, Public Lies』

ピーター・ティール『Zero to One』

ナシーム・ニコラス・タレブ『ブラック・スワン』

ジャック・ウェルチ『ウィニング 勝利の経営』

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アンソロピック、200億ドル超調達を近く完了/企業価値は 約3,500億ドル/資本集約産業/計算資源の調達できるか/戦略投資家の意味/IPO上場の中心銘柄になり得るか/独断と偏見で選んだ次世代ヘルスケアスタンダード候補6選/生命データ：遺伝子解析を研究室から現場へ/Oxford Nanopore Technologies/イギリス/2005年設立/2021年上場済/6社に共通するのは、測定装置から「測った後に意思決定できる形」に変換している点

■参照先：

スピーダ スタートアップ情報リサーチ

https://initial.inc/enterprise

【解説セミナー】2025年 Japan Startup Finance- 国内スタートアップ資金調達動向 -

https://jp.ub-speeda.com/seminar/20260217_cfcd/

SpaceX acquires xAI in record-setting deal as Musk looks to unify AI and space ambitions

https://www.reuters.com/business/musks-spacex-merge-with-xai-combined-valuation-125-trillion-bloomberg-news-2026-02-02

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イーロン・マスク氏SpaceXとxAIを統合/記録的取引/xAI のプロダクトや情報・データ面の資産が、SpaceX の宇宙・通信インフラと一体化していく構図/独断と偏見で選んだ次世代ヘルスケアスタンダード候補6選/体液をデータ化して、行動や検査につなぐ/Tasso/アメリカ/Tasso+/自宅で臨床グレードの採血を成立/臨床の五感をデジタルで増強/Eko Health/アメリカ/CORE 500 Digital Stethoscope/聴診器というアナログ医療ツールを、データと解析でアップグレード/Butterfly Network/アメリカ/Butterfly iQ3/医療画像（超音波）を誰でも・どこでも使える民主化

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■トピック

・M&A後の空虚感：なぜ成功の直後に「不幸せ」を感じるのか

・目標の喪失と「燃え尽き症候群」のメカニズム

・苦しみの源泉としての「三つの比較」：他人・過去・別世界線

・SNSが加速させる「妄想」と自己否定の正体

・仏教の「割愛」とストア哲学に学ぶメンタル管理術

・人生を変えるための「物理的遮断」と環境の移動

・シリコンバレーの山奥で鹿を眺め、心身を整えた実体験

・執着を手放し、次の好奇心へ向かうための処方箋

■キーワード

M&A, イグジット, 起業家, メンタルヘルス, 燃え尽き症候群, 意思決定, 哲学, 比較, 執着, 割愛, ストア哲学, セネカ, マルクス・アウレリウス, SNS断ち, 環境の変化, 大前研一, シリコンバレー, ポルトラバレー, ミクシー, ターンアラウンド, 自己肯定感, 身体性

独断と偏見で選んだ次世代ヘルスケアスタンダード候補6選/予防医療の再設計/Neko Health/Spotify共同創業者Daniel Ekが創業者の1人/のスウェーデン/15分で全身をスキャン/70以上のセンサーで約5,000万データポイントを取得/累計1万件以上のスキャン実施、80％が事前決済、待機リスト10万人超/2025年1月にシリーズB/体液（汗／血）をデータ化/Epicore Biosystems/米ノースウェスタン大学発のスピンアウト/2017年設立/汗を測れる生体データに変換し、脱水や熱関連リスクなどを予防的に扱えるようにする/Fortune 500企業、米国国防総省、米国国立衛生研究所（National Institutes of Health）等での展開・ライセンスが明記され、産業現場（熱ストレス）に刺さっている模様

■参照先：

スピーダ スタートアップ情報リサーチ

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【解説セミナー】2025年 Japan Startup Finance- 国内スタートアップ資金調達動向 -

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2025年 Japan Startup Financeレポート

https://jp.ub-speeda.com/document/260127wp/

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