【栏目介绍】

《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。

【免责声明】

本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。

【内容索引】

00:52 宏观漫谈系列的录制过程。

05:55 回顾2024年，有哪些意料之外的事件发生？

08:11 在过去一年里，面对美元的强势表现，世界主要货币对美元都出现了大幅贬值，相对于其他货币，人民币的贬值幅度是最小的。此外，人民币对欧元、日元、英镑、澳元、新西兰元、加元等多种非美元主流货币还实现了相对升值。

10:20 中美民众在小红书上“对账”的过程其实非常自然，大多数人只对自己最熟悉和关心的话题感兴趣，容易忽视全球的变化趋势，以及自身在这个变局中的位置。

11:58 2024年，中国的通胀数据和电影票房表现均在翔总预期之外。

13:56 近期，一些进口产品如车厘子和牛肉变便宜了，这背后可能有两个原因：一是人民币升值带来的购买力增强。二是中国打造自由贸易体系使得关税降低和物流畅通。

15:39 如何看待2024年国内生产总值（GDP）比上年增长5.0%这一数据？

19:14 2024年第四季度中国GDP数据强劲，原因包括国外抢出口及由此带动的第二产业发展、“以旧换新”政策对消费的拉动，以及银行资金转向投资制造业，等等。

21:09 2024年，国家统计局对2023年GDP进行了修订。修订后的2023年国内生产总值比初步核算数增加33690亿元。其中，实施城镇居民自有住房服务核算方法改革，使得国内生产总值增加13433亿元。

24:32 中美GDP之间的差异是什么造成的？

25:45 2025年的春节档预售总票房刷新了中国影史春节档预售最快破亿纪录。这或许会成为今年消费的一个先行指标。

29:00 1月20日起，全国实施对手机、平板、智能手表（手环）的购新补贴，我们可以春节后再来回顾这一举措在春节这个节点上发挥了多大作用。

30:46 2024年，或许大部分人对经济的预期不佳，但资本市场却表现得超预期。一方面可能是因为之前跌幅过大，另一方面可能与中国得金融改革有关，金融各条线的相关调整增强了其聚焦和执行能力。

34:34 如果将影响中国经济的因素分为国内经济复苏预期和美国对我们的影响，这两个因素各有好、中、差三个评分，从概率角度看，大家最坏预期的“差差组合”概率仅为1/9。

36:39 去年中国资本市场的钱不好赚，可能是因为受各种政策概念的驱动，过去一整年，中国资本市场缺乏持续增长的确定因素和驱动力较强的行业，即没有特别长的Alpha。即便是像汽车这种规模性增长且受全球关注的行业，其驱动因素也在不断变换，一会儿是智驾概念，一会儿是出口导向等。

46:33 在此次国家统计局对2023年GDP的修订中，修订后的第三产业增加值从688238增加为729167亿元，比重为56.3%。增加的部分原因是之前有许多个体就业者的经济贡献未被纳入统计。

50:15 除了“以旧换新”，最近还有多项政策正从多个方面推动服务行业的发展，例如中央经济工作会议提出积极发展冰雪经济，中共中央政治局会议审议《关于全面推动黄河流域生态保护和高质量发展的意见》等等。这些政策能同时起到三个作用：一是提高劳动收入在GDP中的占比；二是部分吸纳因第一二产业因生产效率提升而挤出的劳动力；三是增强个体和家庭现金流量表的健康度。

51:20 从推动中国经济整体增长的角度来看，实物消费的增长肯定还有空间，但是服务消费的增长空间会更可观。中国的服务消费要解决的问题是，如何同时实现数字化和效率的提升？

53:03 2025年，中国可能需解决以下三件事，经济的企稳复苏和增长才会有更健康的基础：一是房地产市场的稳定；二是增加更多的就业，其中服务业及其数字化领域的发展潜力巨大；三是居民个体与家庭现金流量表的改善。

54:43 对2025年的一些预期。

55:28 从长期看，《民营经济促进法》的批准或许是一个标志性事件，就像40多年前的“外资三法”。

1:02:20 1月20日，美国白宫表示，特朗普将签署行政命令，让美国退出《巴黎协定》。此外，特朗普在自己的就职演说中宣布国家能源紧急状态，以提高美国的石油和天然气产量。这些举措背后，可能是因为如果全世界继续使用传统石化能源，美国将是主要受益者。

1:07:26 如何看待TikTok在美国的未来？

1:09:56 TikTok的崛起得益于中国在智能手机产业链上的优势：中国先是成为智能手机制造业大国，随后发展为智能手机消费第一大国，并拥有全球最高的智能手机普及率。这一基础催生了对智能手机应用的需求，进而推动了以摄像头为核心的数字化应用模式（如抖音、快手）的诞生。从历史意义来看，TikTok是中国第一次利用美国擅长的科技手段，打造出了来自中国的第一个国际媒体。

1:16:18 2024年12月4日，中国“春节”被列入联合国教科文组织人类非物质文化遗产代表作名录。某种意义上，2025年的春节是非常特别的。

1:17:06 两位主播2025年的新年祝愿。

【本期相关】

我国外商投资立法与宪法 第十八条规定含义的与时俱进

2024年中国GDP同比增长5%_部门动态_中国政府网

国家统计局修订2023年GDP初步核算数 比初步核算数增加33690亿元_部门动态_中国政府网

2024年四季度和全年国内生产总值初步核算结果 - 国家统计局

商务部等5部门办公厅关于印发《手机、平板、智能手表(手环)购新补贴实施方案》的通知

国务院办公厅关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见_国务院文件_中国政府网

《关于全面推动黄河流域生态保护和高质量发展的意见》

民营经济促进法草案向社会公开征求意见_部门动态_中国政府网

【往期链接】

Vol.152 宏观漫谈73｜年终特辑：“世界何以至此”决定了“我们去向何方”

Vol.150 宏观漫谈72｜2025年有哪些值得关注的新变量？（12.24录制）

Vol.102 产业观察15｜人形机器人是具身智能的最佳选择吗：与张巍聊具身智能之双足机器人

Vol.106 产业观察16｜大模型的想象与泡沫，机器人的“不可能三角”与未来：与连文昭聊具身智能之上肢

Vol.109 产业观察17｜投资人如何看待这波人形机器人热潮：与刘鹏琦、颜黔杭聊具身智能之技术与商业

Vol.143 宏观漫谈70｜“力度最大”的化债与特朗普上台后的全球格局（11.20录制）

【录制时间】

2025年1月21日。

【制作团队】

主理人：李翔 、李丰

制作及统筹：张英海  （13514156656）、峰小瑞（[email protected]）

如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。