其他一级资本债（AT1）, 二级资本债（T2）, TLAC非资本债的区别是什么，关系又是什么？

打个潦草的比方，它们是银行为自己买的保险。

和我们人一样，银行也会买好几种保险，AT1就像是普通医疗保险，T2就像是住院保险，TLAC非资本债的话就更像是人身意外险了。

在我们感冒的时候，医生会检查我们的身体状况，让我们多休息，会给我们开药，也可能会开病假单。银行感冒的时候，监管就充当医生的角色，检查银行的身体。这时候， AT1普通医疗保险就可能要负担银行的门诊费。治疗的方式有很多种，也许是休息一会（票息递延），请病假（不赎回），严重到发烧时候会需要挂水（吸收损失）。

当银行病的很严重，比如需要住院，而且AT 1保额不够的时候，T2住院保险就开始生效了。

TLAC非资本债保险呢，大概就是当银行无法生存，需要上呼吸器的时候，AT1和T2保额全部用完了，才会开始生效。

另外，我们的健康状况会影响保费的高低。，AT1，T2，TLAC非资本债的保费也会根据银行的健康状况调节，所以银行妥善经营，保持自身健康，来降低这些债务的融资成本非常重要。

上面的例子其实很粗糙，银行们是不会像我们一样揣着保险不用白不用的态度，一点点小病就看医生的。因为监管不是真医生，监管的服务对象是公众纳税人，不是银行。若银行理赔一次，下次上保险可能就很贵，或者买不到了，多数时候银行的经营问题是依靠自愈能力解决的。

在现实中投资人、监管、银行之间多的是斡旋，折衷和妥协，但无论如何三方的利益和初衷都是为了银行的稳定经营和内部纾困。

专业的解释和技术性的细节就留给我们的固收专家Steve Wang 和Vincent Wu。本期播客，我们的固收专家们会给大家细说TLAC非资本债的历史背景，基本结构，也会回答一些常见的问题。

比如，为什么TLAC非资本债有的是高级非优先债（Senior-Non-Preferred），有的是高级无担保债（Senior-Unsecured）？为什么一定要设置4NC3, 6NC5, 11NC10的赎回期呢？

在理解TLAC非资本债后，您也许会发现它们的交易和机制非常有趣。