张晓峰｜财经随心说

融信中国，很多人可能和我一样，一时的眼花，以为是融创中国。但不管是哪家融，这个融信中国，也是千亿级别的房地产公司，同样对港股的房地产板块造成了非常负面的盘面的影响。

当一个公司债务还不出的时候，也就是意味着现金流已经枯竭。对于一个大体量的房产公司，对现金流的依赖度是非常高的。同时，在正常的年景，都会和银行、资本市场、债券市场保持良好的关系，借钱做生意，天经地义。但如果一旦欠债还不出钱，这个麻烦也就不是一点半点了。

最近关于港股的房地产板块的负面信息是非常多的。

这起码意味这官方不建议投资者在目前阶段投资房地产股票。

就在这几天，国内多地传来业主因为所购房产烂尾，而公告银行停贷的消息。

以“武汉时代新城项目”为例，业主抱团停贷，停贷的理由有这么主要的三条：

我们一直强调，一定要以事情本身的是非曲折来判断一件事的是非。

作为购房者，完全按照法律的流程，支付了首付款，到合法的银行办理了贷款业务，然后，现在房子拿不到，每个月还要按时还贷，这个对于普通的老百姓而言，显然是不可接受的。因为购房者没有犯一点错误。相反，对应的房地产公司不说，银行和监管部门的责任却是显而易见的，如果上述三个问题不能给出有说服力的答案的话，这个事情恐怕也难以简单的了结。

这里，抛出这个事件本身，就影响力而言，作为潜在的购房者，可能就又多了一个新的想法，就是新房不可靠。如果买房子，还是买二手房比较靠谱。虽然，现在根据有关的法律设定，一手房的房价要比二手房便宜很多。但是从本金和房子安全的角度来说，二手房的安全性远远高于一手房。

即使不是所有的潜在的购房者都是这样的逻辑。但肯定有相当一部分潜在购房者，会这么考虑自己的购房计划。

那对于中国的房地产行业而言，无疑是一场灾难。

房地产行业是靠造新房了维持的，而不是靠二手房，二手房和房地产开发公司，和地方的土地财政已经没有关系了。而房地产行业作为经济的发动机，每年几十万亿的GDP规模，一旦哑火，谁能替代呢？

最后我谈一下市场：

收盘科创板的跌幅有所扩大。

以创业板为例，显然继续维持单边下行的格局，反弹乏力。

两市成交量首次跌破万亿水平。

技术破位的信号继续在加强中。

板块方面，医药和芯片领跌。

芯片也是赛道之一，而医药本身在这轮行情中的涨幅就不大，这次又被摧残。市场短期人气确实非常让人担忧。

 上午的走势基本符合破位后的预期。

开盘，多头稍作抵抗，随机展开单边下跌的走势。

在昨天跌破上升趋势支撑线和横向的支撑阻力位之后，今天的中阴线，基本保证转势已经发生了。除非个股的基本面独特坚挺，否则随大盘一起起伏的可能性就比较大了。

板块方面，昨天天齐锂业引发的市场震荡显然成了压倒大盘的那根稻草。新能源板块的两个主赛道，一个新能车，一个新能车电池，都出现破位大幅回撤的走势。

短期这两个板块肯定是没戏了，也绝对影响到了大盘的多空的人气。从缠论的角度看，这下跌的一笔，必须内部走出完整的abc的结构，止跌，再构筑一个高一个级别的盘整中枢，才能继续寻找上升的可能，但短期内，都是很难实现的。

7月11日，A股三大指数继续调整，沪指午后一度失守3300点关口，深成指、创业板指盘中跌逾2.5%，临近尾盘跌幅有所收窄。盘面上，锂矿集体重挫，天齐锂业跌停。

我一直认为，锂矿并不是一个稀缺资源，锂矿开采成本又高难度也高，在如此背景下，想要靠锂矿盈利是有难度的，投资者完全是在画饼充饥......

今天中午的时候，我们就指出大盘在技术上出问题了。

所以，虽然下午2点半之后，市场出现了一波反弹，但是和前期市场每每能够在下午的行情中走出V型反转的走势相比，今天的表现确实是弱了不少。

整体上，大盘在下午的下跌幅度有所收敛，但不多。

但正如我们在中午的缠论解盘的内容中说的，市场面临三个主要的考虑，一个是疫情多点开花，对经济负面影响的成都，大家心里都没有底。其次，中报开始了，鉴于上半年因为疫情造成的全国范围，特别是上海两个月的封城，对上市公司到底有多大的影响，投资者都想知道一个具体的答案。第三，银行的信用问题，是不是影响投资者的信心。

除了上面三个原因之外，很多市场人士从宏观角度，担心我们的宽松的货币政策是不是能够得以延续，但这个更多是猜测，不像美国股市，明确地会给出加息和缩表的预期，我们这里更多的是猜测，所以，也没什么定论。

今天两市成交量差一点点，就跌破万亿。这个指标也必须重视跟踪。

技术上，破位非常干脆，未来两天是关键，如果回不到压力支撑线之上，那下跌趋势就算成立了。当然，现在看，也基本成立了，毕竟今天的这根阴线的实体强度放在那里。

今天大盘的下跌，板块原因是主力赛道板块的领跌。

差不多，也给出了歇息的信号了。

总之，小心驶得万年船，如果你相信你看到的，就应该根据你相信的去操作。而不是像下面这个事件里的固执己见的那些人。

应莹是谁？就是大名鼎鼎的私募一哥的老婆，法律上两个人还是合法夫妻，没离婚。

然后，应莹现在没事写个微博什么的，像大部分做自媒体的人一样，主要的目的就是赚点小钱。因为应莹其实早就上法院了，她要离婚，这样属于她的钱就可以解冻，否则现在生活很困难。

没办法，谁让她的老公是徐翔呢？自带流量光环，没点市场影响力也是不可能的。

于是就出了上面这出，天齐锂业，在应莹的股评下，应声跌停。

于是，争议就来了，说她违法。没资格说股评。

其实，我认为，本质上哪个做股票的人能够做到只做不说呢？最早，黄万国门口可以说都是股评家，就是平台草根了一点，小了一点。每个股民都是天生的股评家。

而违规与否，其实大部分非业内人士的解读，都是不太正确的。核心其实包括好几个部分，第一，你有没有把这事当一件工作，比如在抖音上，你要做股票号，要上直播，你得有资格。这是平台的要求。第二，如果你有资格，接下来就是更原则的问题了，你说的股票你自己买卖了没有，这是最大的红线，设计先买先卖，法律肯定等着你。第三，也是很重要的，就是点评个股的时候，是不是造谣。这个上市公司也不会放过你。

所以，结合上面三个部分，应莹能选择的平台就非常有限，据我了解，抖音应该是没机会的，但微博问题不大。自己的微信视频你就更管不着了。

那到了天齐锂业这事上，就是她说的内容有造谣的成份吗？显然也没有。是主观判断。做股票本来就是很主观的事情。否则也不会在一个价格上，存在买卖双方大打出手，一个看多，一个看空。

而最关键的是，投资者首先要放正自己的位置。多头不是天然就是正义的。

你要允许市场上有人用言语质疑一个股票的估值是不是高估了，允许有人对你持股的公司的业绩表示质疑，行业前景表示质疑。你看到这样的质疑的时候，第一时间不是想着是不是要报警，而是反省自己的判断是不是出现了片漏，如果没有，就继续看多。

就像tesla，历史上无数的人，看空做空，最后都失败了，也很正常啊？！马斯克有把空头都告进法院吗？

历史上，所有的熊市、个股的下跌，都不是因为被人说下来的，而是他真的到了要跌的时候了。

今天中午的主题很明确，就是大盘是不是破位了，意味着什么？

上午，大盘全线下跌，所有指数绿盘，跌幅的中位数在2个百分点左右，应该是跌幅不算小。

我们最近一直给沪深300设置的多空分水岭就是一根上升的趋势支撑线和一根支撑线。随着时间的推移，市场对这两根线的技术意义越来越确定。是决定短期市场走向的关键技术参考因素。

上证也是如此。

创业板更强势一点，在破与未破之际。但既然上证和300，都是比较明确的跌破，那创业板单独走强的概率也是很小的。

一定要加上基本面的原因的话，有三个问题是困然大盘当前走强的，一个是疫情遍地开花，防疫政策不见松绑，影响经济在所难免；第二是中报开始进入大规模公告期，整体乐观的可能性并不高；第三，银行的信用问题，同样困然投资者对整个金融资本市场的信心。

日前，南京银行和苏农银行发布2022年半年度业绩快报，打响上市银行中期业绩预告头炮。这反映在上市银行板块，估值复苏的行情预期渐浓。进入7月，预计部分优质银行将发布中报业绩快报或业绩预告，有望修正市场对银行业绩的悲观预期，催化中报行情。

安倍被刺，不得不提的安倍经济学。今天中午突发，前日本首相安倍晋三遭枪击刺杀。

从财经的角度，我觉得安倍最值得大家称道的就是他所倡导的安倍经济学。

一般而言都是这样的，作为一个职业政治家，而不是经济学家，提出一个以自己名字命名的经济学理论，这个是不现实的。这只能说是一种代号。其背后的理论基础一定是专业的经济学家帮他完善的，并且由日本的政府集体决策，实施。安倍经济学就是这个政策的代号而已。

那么安倍经济学的核心是什么呢？

首先是日本的经济碰到了问题，才会拿出一个理论，或者说方案，要去解决这个问题。日本经济的长期结构性问题以“三低”为特征，即低利率、低增长、低通胀。

到这里其实就很好理解了，因为大家对这三个词都不陌生。我们拿中美，特别是美国当下的经济问题来对照，就很容易理解。美国现在是高利率、高增长、高通胀。

顺序其实是，高通胀和高增长，让高通胀成为大问题，从而不得不加快提高利率。

我们用另外一幅图来说明美国的利率走向，美国的利率从2008年的次贷危机前的6%以上的水平，回落到3.5，然后又碰到欧洲的危急和新冠的问题，利率最低接近2.5%。然后这次叠加了经济复苏和俄乌战争，通胀出现飙涨，不得不大幅提升利率。

上图是美国房屋按揭贷款的利率，已经上升到了近6%的水平。这个水平已经超过了中国的房贷的利率。两厢对比，你就知道目前美国的利率和通胀有多么夸张了。

而美国经济的跌宕起伏恰恰是日本经济所缺乏和希望拥有的。日本经济和美国经济相比，正好呈现一正一反的表现。

美国是货币一宽松，经济就增长，然后必须加息。

日本是货币一直宽松，但经济就是不增长，通胀也不上升。

所以，我们看到这次美国方面的消息就是工资涨了，物件也涨了，房贷也涨了。

在对美日做了对比之后，你就发现首先这是两个完全不同体质（身体体质）的人，但同处于相同的经济理论范畴，大了说就是资本主义，市场经济的大环境，游戏规则也基本相同。

现在回到安倍经济学

在安倍政府推出的“安倍经济学”下，大胆的货币宽松政策、灵活的财政政策、经济结构改革政策被称为“三支箭”，是经济政策的支柱。在“安倍经济学”的三支箭中，使用最多的是大胆的货币宽松政策。从结果来看，日本的GDP、股价、企业利润均有所增加，同时失业率和财政赤字减少，可以说该经济政策取得了理想的成果。

但是，“安倍经济学”的课题也变得清晰起来。通胀率没有达到2%的目标，而且如前所述，潜在增长率一直处在较低的水平。货币宽松可以作为所谓的“强心剂”来刺激总需求，但对改善资本投入、提高生产率等总供给方面的改善却起不了什么作用。

换句话说，就像日本人常说的，如果把公司比作马，把政府比作车夫，车夫可以把马牵到水边，但不能强迫马喝水。

也就是，企业缺乏再投资的兴趣，那经济的潜在的增长就上不去。

通胀上不去，老百姓就缺乏赚钱的兴趣，更愿意安安稳稳地过日子。

综合了美日两种经济情况的对比，再来看中国的情况，也就容易理解了。

增长、通胀、利率。

我们经常说这波A股的上涨是来自于货币的宽松。也就意味着，和美国加息相比，我们在减息，我们在放水。目的和简单，是为了刺激经济的增长，也就是说，我们目前的经济增长的速度满足不了大家期望中的经济的表现。这种表现当然是多方面指标反映出来的，比如就业率。

第三个就是通胀的问题。我们目前对通胀谈的不多，因为每个观察社会的角度不同。所以对通胀的直观感受也不同。但从人民币汇率的角度看，起码我们的通胀还没有到特别严重的程度，没有根本上动摇人民币的估值。

那还有需要参考日本的企业缺乏投资兴趣的角度看。中国的企业家目前可能也有日本企业家类似的困扰。特别明显的案例是房地产行业，目前头部的房地产行业的负面信息非常多，像恒大、融创等等。这批房企的问题，直接影响了土地财政的进行，也影响了一大批房地产上游供应商的营商环境。

这个就是中国目前碰到的问题。

所以，我们现在发新股，发展电动车行业，等等，都是在寻找新的经济的发动机。我们由政府主导的大规模的集中基建投资，也能相当程度上补充房地产行业失速造成的空缺。

安倍的遇刺，也许能够让很多人重新认真比较中美日在经济政策和结构上的共同点和不同点，寻找到有效的提升经济增长的方法。

最近我们启动了这个极简缠论解盘的栏目，很多人觉得缠论很好，但是又比较复杂，所以，我搞了一个极简缠论，并且写了一本同名的书。希望对大家学习缠论，解读市场有所帮助。

 A股上午的盘面呈现小幅盘整的结构。

沪深300继续维持上升趋势不变。

30分钟有完成反弹，转而下行的嫌疑，继续切换到小级别观察

5分钟，果然，目前进入到一个类似右肩的结构，更小级别看，有两种可能，取决于右肩的中枢是不是会在下午被击穿中枢的下沿，如果击穿则会走一波下行，进而再度考验日线的上升趋势线的支撑能力。

上午消息突发，前日本首相安倍晋三遇刺，性命堪忧。日经指数应声而落。

但日本股指整体呈现向上的趋势。想必前首相遇刺事件对日本经济和股市的影响都不会很大。

昨天，中国文化和旅游部发布了《关于将旅游专列业务纳入跨省旅游“熔断”机制统一管理的通知》，这一项对旅游业而言到底是个利好还是利空，到底该怎么解读呢？这期节目就让我们来盘盘这件事，也期待市场在开盘后做出的反应......

每次到了财报公布时间，上市公司关于闲置资金理财这块难免成为投资者关注的一个焦点问题。如果投资成功当然会被点赞，但如果投资成绩踩雷，也难免被投资者痛骂一番，是不是用脚投票，就难说了。

今天，我们也就这个问题探讨一下。

首先，这个问题，中外都有，比如特斯拉，马斯克在太多的项目上获得了令人瞠目结舌的成功，带这这股一往无前的气势，马斯克高调杀入比特币。当下直接躺倒。

特斯拉，截至2021年年底，特斯拉持有价值近20亿美元的比特币。今年上半年面临高达4.4亿美元的亏损减值。

两外一家中资港股上市公司美图7月3日，美图发布公告称，预计上半年录得净亏损2.75亿-3.5亿，净亏损同比增长99.6%-154.1%。

去年累计购入了1亿美元的加密货币，包括比特币和以太坊。虽然美图打着“布局区块链”的口号，称买入加密货币是作为长期发展区块链战略的价值储备，但刻在财报上的亏损却也是实打实的。根据测算，美图持有比特币的成本约在53000美元/枚左右，但比特币当前的价格仅2万美元左右，这笔“投资”亏损幅度超过了50%。

其实这种跨界的投资，还是很好理解的，特别是放在特斯拉身上，他已经成功占据了现代投资行业中最强的赛道，新能源电车，成为了世界首富，这个情况下，做一些跨界的投资，实际上也是很正常的事情。毕竟从投资的数字上看，占据特斯拉的市值是很小的部分。

而且，现在马斯克有琢磨着收购推特，对于一个展望未来有无限可能的人来说，这些都不是什么大事，确实没必要大惊小怪。

但放在美图这样的公司身上，投资比特币实则是为自己某一条新的生路。这种几乎是把全部身家90度转弯式的赌博式押注投资，即使成功，中小散户也没必要和他捆在一条船上。

上市公司，有几种理财的模式，美国的上市公司，多采用回购自己股票的模式。这种容易和股东的预期保持一致，毕竟股东买你的股票就是看好你的公司，你把赚的钱去买别的公司的股票，这显然在逻辑上是有问题的。

云南白药则是这类的典型代表。2018年，云南白药年度显示公司未有证券投资，但到了2019年，公司则花了高达72亿元进行证券投资。

所以以此排队，第一种买国债，是最保守的，投资者不会自己买吗？第二种买别人的股票，同理，我看好别的公司，我不会自己买吗？我买的是实体，不是投资公司。第三，回购自己的股票，这个是最正确的，但往往在A股，上市公司自己不觉得自己的股票值这个价钱，所以，下不了手。以上这几种有好有坏，但也不是最坏的。最坏的是，上市公司成立的投资部，相当的有专业素养，敢于投资以为自己搞得很清楚，其实完全搞不清楚的衍生产品，导致最后公司都倒闭了。这个不仅成了大新闻，而且也是最可怕的。

历史上，比如中信泰富、中航油都是最典型的案例。

所以，对于投资者而言，看到上市公司在非主业投资上很积极，积极地做股票，做期货，最好还是远离。赚了钱和你关系不大，因为是非经常性损益，股价一般不会体现，但亏了，大亏一把的话，一定会在股价上反映出来。

什么生意包亏不赚，这算一个。