欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫白酒行业的发展趋势。来自慧思书房。白酒行业曾经历过多轮不同的发展时期，每个时期的特点也不一样，最近一个时期的特点是量减价升，高端化趋势比较明显。当前和未来白酒行业呈现出哪些趋势和特点呢？下面我谈谈自己的看法。第一，消费趋势：从追求高价到追求性价比过去白酒行业的发展逻辑主要依赖于不断涨价以提升品牌溢价和附加价值。但在当前市场环境下，消费者消费趋于谨慎，更加理性，不再盲目追求奢侈品酒，更倾向于在消费承受范围内选择品牌知名度高、品质好、性价比高的产品。因此，在当前时期，具有高性价比的产品，能够突出产品性价比的酒类品牌，将拥有较好的商机，获得较大的市场份额。追求性价比的根本原因是消费者对价格的敏感度提高了。打造超高性价比产品就是打造企业的护城河。比如，茅台虽然贵，但作为白酒第一品牌，消费者认可其性价比；剑南春、汾酒等企业的产品性价比较高，具有很强的市场竞争力，动销良好。与“性价比”相对的是现在比较流行的“情绪消费”，但是白酒的“性价比”其实是包含了情绪价值的。第二，最受益价格带是100到300元首先，低端酒消费者存在一定的升级。过去消费 10到20元低端酒的消费者现在转向购买 50元左右的中端酒，从 100到150 元的价格带也出现了升级现象。由于出口形势变差，回乡人数增多，乡镇市场的消费场景正在扩容。其次，中高端酒价格段全面下移中国白酒的消费场景主要包括三类：第一类是商务宴请，以高端和次高端白酒为主；第二类是大型宴席，如婚宴、满月酒、升学宴，以中端白酒为主；第三类是自饮，包括家庭、朋友聚会，价格通常在 200元以下甚至 100 元以下。当前的变化是：第一类商务宴请场景萎缩，高端酒增长放缓，次高端酒销量下滑。由于此场景存在价值创造，所以高端酒的需求较为刚性，高端酒整体容量只是增长放缓，但是次高端酒则受影响较大。第二类场景，受结婚对数、出生率下降等影响，也受到冲击。第三类个人消费场景的重要性逐渐提升。这一结构性变化可能成为长期发展趋势。如果白酒企业能够适应市场的变化，做好供给侧改革，调整产品定位和价格、深耕下沉市场，则可获得较好的发展。过去打造高端品牌和高端产品的成功路径，在未来可能不再适用。在市场容量增长缓慢的情况下，打造新的高端品牌和大单品的难度更大了。100到300元价格带具有强大的消费力，所以，近两年，主力产品在100到300元价格获取了较大份额的白酒企业，增长情况好于行业整体，比如汾酒、古井贡等。三，缩量竞争未来，中国白酒市场将进入微幅缩量竞争阶段。但是我国人口基数庞大，每年仍有大量年轻人进入白酒消费年龄，因此即使有所缩量，整个市场仍然具有发展空间。随着个人消费场景的重要性提升，这部分需求仍有进一步增长的空间。四，业绩确定性：在核心地区和价格带的竞争格局随着行业竞争越来越激烈，具体公司所面临的竞争格局决定了其未来业绩的稳定性。2000元价格带超高端，茅台独一无二；1000元价格带高端酒，五粮液具备领先地位，还有国窖1573、君品习酒等少数玩家，集中度较高；300到800元价格带次高端，水晶剑、青花20等是超级大单品；100到300元中端酒，竞争激烈，区域性较强，市场份额相对分散。白酒公司喜欢把核心地区称为“根据地”，在根据地有强大市场份额和竞争优势的企业，进可攻，退可守，还可以用根据地市场为前线市场提供补给。在这次调整周期，名酒企业将因市场马太效应变得更加强大，有望成为最大的受益者。五，展望目前，白酒行业整体上还在降速调整阶段，预计未来可能会出现个位数下滑的情况。为了实现行业的健康复苏和长远发展，主动降速、换挡调整是必需的，白酒企业需要以稳健的速度为目标，避免高速运转带来的风险。在降速调整后，随着政策刺激和宏观经济回暖，渠道库存逐渐良性，明年二季度后有可能重启重新恢复增长，预计明年白酒行业将呈现微增长态势。短期股价层面，市场主要是交易预期，宏观面的影响更大于基本面，尤其是财政和货币政策。