欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫消费的新趋势（下）。来自愚老头。大家或许听过有这么一段话：怀念过去，是不是在时间的长河里刻舟求剑；活在当下，是不是在生活的浪涛中见风使舵；展望未来，是不是在前行的道路上望梅止渴。我们承认未来无法预测，但预测本身，就代表了一种向往。下面我接着分析一下未来的消费大趋势。1、拥抱TO C文化的到来，坚定走高性价比路线

贵州茅台只是个例。从全世界看，龙头市值的公司，基本上都是走大众消费路线的。你很难列出来，全球有哪些龙头级别的上市公司，定位是高端奢侈品的。品牌的核心最终还是高性价比，你以为的那些奢侈品，本质上还是性价比。问界M9已经占到了50万以上中国汽车市场的一半的市场份额，可不是靠着东方小康的底子，就是在这个价位段，他的产品力是无敌的。产品最终面对的，是一个一个的消费者的体验。如果消费者去电影院的感受跟在家看短剧没什么区别，那他为什么要进电影院？如果消费者自己买个料理包就能做出一顿大餐，又为什么要去店里消费呢？一种商业模式，首先想到的应该是如何让消费者理解到其中的性价比。不管是产品，还是服务。大部分低价性价比的产品或者服务，都不能长久。

2、投年轻人喜欢的东西

00后们觉得为什么3000块钱一瓶白酒还供不应求，75后们不理解居然会有人会为盲盒花那么多钱。一代版本一代神，每一代人都有自己心目中的茅台，存在就是合理的。上一代人喜欢的东西，如果下一代不感兴趣，没人接盘，市场就很容易坍塌。价格是人交易出来的。老一辈终将逝去，新时代新人换旧人，没有年轻人接棒，就只能有价无市，到最后束之高阁。

因为现在没人手写信件，都发邮件了，集邮市场没了。写毛笔字的人少了，书画市场也逐渐淡出大众视野。此外，珠宝翡翠文玩，这些东西年轻人看不懂，而且门槛也不低的行业，同样面临着消费者教育的难题。你跟年轻人讲：“人养玉三年，玉养人一生”，他会问你，硅酸盐铝钠这种矿物怎么就跟人扯上关系了？这天就没法聊了。年轻人现在喜欢盲盒，喜欢潮流玩具。就有了泡泡玛特，有了布鲁可，这种现象还有个名称，叫“谷子经济”。真心建议那些还怼在白酒里面的朋友去看看泡泡玛特的店，即使你不认同，也不妨碍去换换空气。3、胖东来现象

胖东来的火爆成为年度现象。但这事其实跟道德、人品什么的关系不大，不需要过多的精神方面的解读。这是一个自从有商品经济以来，就一直没有解决的核心矛盾，那就是，生产厂家和渠道，到底谁来主导流通环节的利润。简言之，在影响消费者最终选择的过程中，厂家和渠道，谁的作用更大。不是东风压了西风，就是西风压了东风。谁的作用大，就能切到蛋糕的大头。

在那些厂家注定强势的行业，能力再强的渠道也起不来。服务好，对员工好的商贸企业并不是只有胖东来一家，曾经的济南三联家电，也是业绩和口碑双优的存在。问题出在家电这条赛道，消费者意识中还是产品品牌、生产厂家更重要，渠道起来很难，我们也可以看到，曾经的家电商场巨头，国美、苏宁，最终都消失了大众的视野里。与家电类似的，还有汽车以及手机这类的电子消费品。越标准化的工业产成品和需要依赖一定技术水平的电子产品，渠道的作用都不大。但是非标的工业品、农产品，渠道就很容易起到主导作用。胖东来真正吸引消费者的，有两大品类，一是茶叶，另外一个是珠宝。茶叶这个市场，大家普通的认知是非标产品，“水很深”，并不是每个人都有那个时间和心情去学习茶叶的知识，货比三家，我只是想买点茶叶，不被坑太多而已。至于珠宝，情况跟茶叶类似，产品差别很大，鉴别门槛很高，一般商超里面的水分也极大，既然如此，优秀渠道就能获得应有的利润。反面的例子是汽车。哪怕是全国性的超级经销商，在整车厂面前也依然是弱势。4、白酒

很多投资者对白酒是有信仰的，毕竟他们在白酒上赚过钱。年轻人不喝白酒，白酒后继无人是以前的主要看空逻辑。但这个事是值得讨论的，因为随着人年龄的增加，味觉嗅觉都是逐渐减退的，所以很多人都是在中年以后才发现自己对白酒的接受度逐渐提高。白酒在人际交往中是作为一种类现金等价物来出现的。保质期长，价格清晰透明，高中低价位都有，丰俭由人。所以长期以来，白酒成为To B文化的代表，除了用于商务接待，还可以作为人情润滑剂，市场广大。未来这两种用途还将长期存在，这个没有问题。白酒股优异的财务指标，未来也不会有多大的变化。

问题就在于成长性没了。To B文化向To C文化的转移，消费者的需求更讲求性价比，炫耀需求下滑。未来的白酒股，大概率收益率会向市场平均水平看齐。不是说不能拿，而是说很难有过去那种涨幅。5、银发经济

过去几年里，总有人提到老龄化之后带来的消费行为变化，还有个专门的名词叫“银发经济”。逻辑上没毛病，概念和故事也都不错，但事实证明银发经济被高估了。

正常来说，一个人全生命周期的消费是这样的，年轻的时候收入小于支出，所以要靠借贷完成教育或者第一套房，中年逐渐积累财富，老年退休之后支出大于收入，就会消耗财富，比如将房子卖掉维持生活。这是经济学家常用的模型。但根据对美国1946到1964年的婴儿潮一代的研究表明，这个模型是错误的。老年人并不会让自己处于支出大于收入的境地，要么顶着满头白发继续工作，要么节衣缩食保证每年收支平衡。用经济学的语言来说就是边际消费倾向下降，同时储蓄率回升。而且，哪怕是跟老年人直接相关的，老年疾病药物，抗衰老化妆品等行业，按照明晟金融数据公司构造的指数，总体表现也没有跑赢行业平均。如果我们不考虑剑走偏锋的那种，比如卖保健品。银发经济带来的最大的增量，是理财需求。

美国的共同基金（也就是中国的公募基金）在1980到2000年的这20年间，经历了行业规模和收入快速的增长，原因是1946到1964的婴儿潮一代开始步入中年，他们为自己的退休生活进行投资，带动了共同基金市场的长期持续发展。其中股票型基金在这20年间，规模年化增速是24%。

美国1974年年颁布了《雇员退休收入保障法》，带动了企业养老金和个人养老金的崛起。而企业养老金和个人养老金的主要投资对象是股市。所以对股市，我们可以有长期的信心。