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年初以来，科技股被DeepSeek带动，表现强势，而红利股整体上比较低迷，有些时段甚至成了科技股的血包，走出相反方向，跷跷板效应明显。

我在年初对2025年市场的整体方向，判断为“红利搭台，科技轮动”，红利板块决定了市场的下限，而科技板块则决定了市场的上限。

924叠加长期资本，市场底部清晰，3000-3100区域很坚实；而基本面和整体节奏把控决定了，市场的上限并不会很高，具体看3月份会议的指引吧。

这种环境中，红利股最大的利好就是下跌，高股息是会随着跌幅而增加的，这对长期资本，尤其是受困于国债收益率连续走低的险资来说，无异于大利好。无论是红利股还是红利ETF，只要股息率超过4%，业绩不出现负增长，在当前环境中根本无需多虑。

而科技股的弹性大，一旦有火爆题材，随时都可能出现爆发。但市场上限会是一个明显的压制，尤其是在消费还需要时间来完成复苏的大背景下，这些题材（包括DeepSeek概念股）很难在短期内给相关企业带来明显收益。

DeepSeek是提升效率的，但如果消费这个天花板不突破，科技股就不会有明显的扩饼过程，只能是此消彼长的分饼状态，形成存量之间的竞争，这自然会加快轮动的速度。

从历史经验来看，科技股天然就是炒家集中的地方，各领几年甚至几个月的风骚。除非像苹果、微软那样进化成消费股，否则长期持有的结果，大部分都是在反复坐过山车，一旦持有的公司像英特尔那样被技术迭代拍在沙滩上，持有者就会陷入进退两难的境地。

科技股会一直是热点，但你所持有的科技股未必会一直热下去，甚至大概率只能热一个周期，然后开始等待下一个浪潮，期间不知道会沉寂多少年。

我给大家的建议是，除非真正的行业内人士，普通投资者投资科技股，哪怕付出了不少研究精力，也尽量以ETF为主，个股一定要慎重。做高弹性板块，不思进先思退，只要不踩雷，平均收益都不少。过于贪心，孤注一掷，反而容易陷入巨亏的大坑。

2025年，DeepSeek概念只是一个开端，后面还会有不同的热点出现，这个轮动节奏是做科技股的关键，有能力的可以随市场调整，但对大多数人来说，在市场还热的时候适可而止，不去赚最后的那个铜板，才是更好的选择。

除了科技板块内部有轮动效应，科技和红利之间也会有轮动表现，尤其是当科技大涨，吸血红利股的时候，适当换仓低吸红利，也是一个稳健的选择。

从大的方向来说，红利和科技之间有跷跷板效应，但总体上还是受益于924和长期资本的支持，呈现共同上行趋势的。红利稳，科技变化快，有能力的投资者可以轮动，没有把握就老老实实做自己最熟悉的板块，别追涨杀跌就好。