欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫贸易变局下投资如何破题？五大方向或是关键，来自二鸟说。

2025年4月以来，全球贸易局势急剧变化。出口作为拉动国内经济的三驾马车之一，面临较大压力。在全球贸易竞争秩序与供应链格局被重塑的过程中，A股中各行业及领域的估值逻辑也在经历重构。

复盘2018年和2019年的关税1.0阶段，国内积极应对，对关键领域进行了政策支持和重点突破，自主可控、内需等板块展现出较大的超额收益。当前的关税2.0阶段，国内在应对方面准备的更加充分。比如政策调节工具更加多样化，反制措施精准有力；在很多关键技术上实现突破，诸多核心领域实现自主可控。从A股股市表现来看，维稳资金出手果断迅速，市场底线得以稳固坚守。

那么，当前该从哪些行业挖掘机会？我们认为可以重点关注五个方向，分析如下：

一、非出口型行业：受关税直接影响较小

非出口型行业在国内拥有完整的产业链。产品或服务在国内生产、国内消费，上游原材料、中游加工生产、下游销售等环节相对独立于国际贸易体系，受关税政策变化的直接影响较小。

不过非出口型行业也会面临一些压力，比如自身行业景气周期的影响；因受关税直接影响小，可能暂时不会享受更多的增量政策倾斜支持；如果海外贸易问题使得居民收入减少、消费信心下降、企业投资减少，也会间接影响非出口型行业的发展。

整体上看，当前外贸局势不稳的背景下，非出口型行业面临的机遇大于挑战。沿着这个方向布局时，大家可以关注金融、房地产、公用事业、交通运输等行业以及红利资产。

二、内需相关行业：可能获政策支持对冲影响

为了稳定经济大局，减少对外部市场的依赖，提振内需成为国内重要的对冲手段。当前国内提振内需存在显著增量空间：居民储蓄率居高不下，消费观念相对保守，消费潜力亟待释放。世界银行数据显示，2023 年中国最终消费支出占GDP比重为 55.6%，较当年全球平均水平低 17.4 个百分点。

不过，提振内需在实践中面临多重挑战：比如经济增速逐渐放缓，影响居民收入增速和收入预期，导致消费者更加谨慎；企业可能因市场不确定而推迟投资和扩张计划；关税博弈可能促使一些出口型企业将目光转向国内市场，加剧内需领域的竞争。

针对以上问题，国家出台了很多措施来促进“内循环”。比如，通过发放消费券、降低消费税、以旧换新等措施激活潜在消费；鼓励发展首发经济、冰雪经济、银发经济等新兴经济形态；改善收入分配机制，加强社会保障机制，提高低收入群体的收入水平，增强其消费能力。

整体上看，“内循环” 方向是值得期待的增量政策发力领域。沿着这个方向布局时，大家可以关注食品饮料、旅游、农林牧渔、医药生物等行业。

三、稀土和军工：为反制提供实力支撑

关税反制措施是指一国在面对其他国家加征关税时，采取的一系列应对措施，以保护本国经济利益和市场秩序。目前国内通过稀土和军工等领域的精准反制，既捍卫了利益，也彰显了实力。

1、稀土反制直击命门

军事武器、智能手机、新能源汽车及机器人，许多产品的制造都离不开稀土。稀土在军事领域应用极为广泛，比如钐是电子对抗核心设备的关键构成元素；钇对发动机叶片的抗高温性能起着至关重要的作用。

稀土资源的全球分布和产能都较为集中，目前国内稀土储量占全球总储量的49%，是全球唯一拥有稀土全产业链的国家，拥有全球70%的稀土产量，控制着全球90%的稀土精炼产能。相较之下美国在稀土加工的148道工序中仅掌握前30道开采技术，其国内军工产业中的1000多个武器系统、超2万个零部件供应链中，约87%依赖中国稀土，国内稀土管制将直接导致其大量武器生产减产甚至停滞。

2、保护经济利益需要军事实力支撑

强大的军事实力可以为国家发展提供一个安全可靠的环境，保障经济发展不受外部威胁。关税战旷日持久，一般是讨价还价，边打边谈。对外谈判实际上是国家综合实力的较量，军事实力就是谈判的基石之所在。

整体上看，稀土和军工是我国关税反制的有力武器和实力基石，是投资布局可以考虑的方向。

四、自主可控：避免受制于外部不可控因素，紧迫性大幅提升

自主可控强调自主权与可控性，即能够掌握核心技术，确保从研发、生产到升级维护的每一个环节，都实现全程可控，避免受制于外部制约，避免恶意后门或漏洞的存在。

目前半导体设备、高端芯片、工业母机是我国实现自主可控、科技自立自强的关键领域，这几年我国通过政策支持、企业创新和市场需求的推动，在这些领域已取得显著进展。比如北方华创已经在电容耦合等离子体刻蚀设备上实现关键技术突破；复旦大学在2025年4月成功研发出全球首款二维材料芯片“无极”。

整体上看，外贸承压促使国家加速释放自主可控的强大动力。沿着这个方向布局时，大家可以关注半导体设备、高端芯片、工业母机等行业。

五、人工智能：左右大国竞争的胜负手

关税战是表象，底层逻辑其实是中美对于未来的竞争。在众多未来产业里面，人工智能是左右大国竞争的胜负手。这一点，中美双方的认识惊人一致。

AI技术能够赋能各行各业，提高生产效率，创造新的商业模式和经济增长点，推动传统产业向数字化、智能化转型升级，有望创造新的经济增长点，是推动现代社会向前演进的关键动力之一，将重塑全球经济、科技和军事格局的新一轮产业竞争。

目前我国在AI领域有很多优势，比如拥有全球最多的互联网用户和丰富的应用场景，可以为AI算法迭代提供海量数据支持；我国拥有庞大的青年人才队伍，高教入学率上升，理工科学生比例居高，为人工智能领域提供了强大的人才支持。

国内目前已经从“互联网+”时代过渡到“AI+”时代，与互联网、机器人、医疗、教育、交通、农业等多个领域相结合。沿着这个方向布局时，大家可以关注人工智能、AI+互联网、机器人等领域。

六、结语

在百年未有之大变局中，普通投资者虽无法左右历史洪流，但可回归投资本质，于实战中探寻解题思路，将压力转化为动力，在变局中捕捉机遇，夯实自身投资的确定性。

随着贸易摩擦的持续博弈，市场逻辑已从全面避险逐步转向结构性机会挖掘。投资者不妨循着上述五大方向，结合自身投资目标与资产配置特点，去挖掘契合的投资机会。