欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫90天内中美互相出口的实际关税，以及对企业和消费者的影响分析，来自火星宏观。

中美在日内瓦谈判后，90天内美国对华商品征收的实际关税达54%，中国对美商品实际征收的关税为44%。中国新增关税主要冲击企业供应链，影响利润；美国关税推高消费品价格，但企业转移采购缓解压力。双方出口或将缩减，中国企业面临更大利润损失，美国消费者承担部分成本。

一

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日内瓦谈判达成互相取消或降低关税后

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90天内中美对对方产品实际将收取多少关税？

根据5月11日中美日内瓦贸易谈判的初步结果，美国同意将进口中国商品的关税从特朗普第二任期后宣布额外增加145%降低到30%，另有24%的关税在90天谈判期内暂缓；中国同意将进口美国商品的关税从宣布反制后额外征收的125%下降到10%，另有24%的关税在90天谈判期内暂缓。需要注意，这里的30%和10%的关税，指的是2025年特朗普掀起关税战以后，新增加的关税，而非海关实际收取的关税。因为这个数据不包括关税战之前已经存在的关税。从5月12日起，美国对中国商品征收的关税在54%以上。

由于特朗普第二任期之前，美国对中国商品征收的关税平均税率大约为21%，加上日内瓦会谈确定的新增加的30%，所以在接下来的 90 天内，运往美国的中国商品将被征收至少 51% 的关税。

我计算的至少 51% 的关税，与美国官方的数据比较接近。美国财政部长斯科特·贝森特5月14日表示，从中国进口的商品现在将面临至少54%的综合关税税率。贝森特在彭博电视台上证实，根据白宫对中国目前对美国出口征收的税率的计算，加上特朗普在执政最初几周已经对其征收的现有20%税率，所有从中国进口的商品都将面临34%的新税率，新老税率合计为54%。54% 的总数接近特朗普在 2024 年总统竞选期间威胁要对中国征收的 60% 或更高的关税。

2024年，中国对美国出口商品5247亿美元，进口1636亿美元，贸易顺差3611亿美元。由于美国的对等关税是按贸易顺差除以对美出口额计算的，中国为68%，加上美国保底的10%的关税，所以最后美国新增的关税和存量关税合计78%，其中24%暂停90天，90天内实际关税为54%，其中存量关税24%，新增关税30%。这是美国财政部长斯科特·贝森特关税数据的来源。

中国的关税制度比较复杂，除了按类别和不同国家确定的关税外，还要征收9%-13%的增值税。某些商品，例如奢侈品、酒类和烟草，在关税和增值税之外还需缴纳消费税。消费税的税率因产品类别而异，最高可达 30%。

不同研究机构对2024年中国对美国产品征收的关税平均税率计算各不相同，大体在12%-18%之间。骑牛研究所分类加权计算的平均关税为22%，增值税平均为12%，消费税平均四舍五入后为0%，合计为34%。2025年中国对美新增加关税为10%+暂停90天的关税24%。以此计算，90天内运往中国的美国商品将被征收至少 44% 的关税。

以上税率不包括2025年以来新增加的中美对对方部分指定产品额外征收的关税。比如美国对中国的钢、铝、汽车、汽车零配件额外征收的25%关税，中国对美国农产品、能源产品额外征收的10%-15%的关税

二

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中国新增关税

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对中国企业和消费者有何影响？

要研究关税对企业和消费者的影响，首先必须弄清楚我们与美国之间的商品进出口结构。

中国从美国进口的1636亿美元商品中，消费品大约186亿美元，占11%，工业设备、原材料和中间品约1450亿美元，占89%。

2024年，中国从美国进口的主要商品包括机械电子类、农副食品类和能源类产品，进口额分别为2697.3亿元人民币、1901.2亿元和1643.34亿元。其中：机械电子类产品进口额为2697.3亿元，集成电路838.77亿元，发动机及零部件532.06亿元，半导体制造设备319.46亿元，农副食品类进口额为1901.2亿元，能源类产品进口额为1643.34亿元，运输设备类产品进口额为1085.53亿元。这些数据反映了中国的进口主要是为了向企业提供国内供应短缺或者无法供应的生产资料类产品，显示出中国对美国高科技产品和农副食品的依赖，同时也表明了在能源和化工产品方面的进口需求。

中国对美国产品新增10%的关税，对中国消费者几无影响。

90天内，中国对美国产品征收的至少44%的关税，其中新增10%的关税，对消费者的影响微乎其微。186亿美元的消费品仅占2024年中国零售额的0.27%，新增10%的关税仅增加18.6亿美元成本，对中国CPI至多产生0.014%的影响。由于中国消费市场供给过剩、需求不足，相信这个成本影响不太可能传递到零售市场。

新增10%的美国产品关税对中国企业有显著影响。

2024年中国规上企业营业收入大约19.3万亿美元，利润约1.05万亿美元。1450亿美元的进口设备、原材料、零部件、中间品，约占工业企业收入的0.75%。新增10%的关税，企业增加成本145亿美元，减少企业利润1.38%。2025年一季度，全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长0.8%。那么5-7月这90天内，因对进口设备、原材料增加10%的关税，企业利润将由一季度的增长0.8%转为下降0.6%。

三

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美国新增关税

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对美国企业和消费者有何影响？

2024年，中国对美国出口的5247亿美元商品中，设备、原材料、零部件等工业类产品大约1500亿美元，占28.6%；消费品约3750亿美元，占71.4%。

其中，向美国出口较多的是机械电子类、纺织鞋服类产品、家具、灯具、玩具、运动、游戏等杂项制品，出口额分别为15476亿元人民币、4686亿元、4595亿元。

第一大类的机械电子类产品中，出口智能手机9309万部出口金额2502亿元，笔记本电脑4526万台金额1799亿元，平板电脑2929万台金额508亿元，蓄电池2.50亿个金额1165亿元，通讯/音像设备及零部件2092亿元，出口数据处理设备及零部件976亿元。

第二是纺织鞋服类产品，出口金额4686亿元。其中：鞋服3161亿元，假发2.55万吨金额192亿元。

第三是家具、灯具、玩具、运动、游戏等杂项制品，出口金额4595亿元。其中：出口坐具/家具1545亿元，游戏/运动用品1162亿元。

第四是金属及其制品，出口金额是2150亿元。

第五是塑料/橡胶及其制品，出口金额是1891亿元。

第六是运输设备类产品，出口金额是1801亿元。其中：全地形车/高尔夫球机动车45.24万辆金额是87亿元，出口客车/轿车/越野车10.51万辆金额是174亿元，出口摩托车/脚踏车672万辆金额是124亿元，出口无人机63.22万架金额是13.74亿元。

这些数据显示出，美国消费市场对中国商品有较大的依赖性，美国企业对中国的设备、原材料等依赖，比我们媒体渲染的要小。

美国对中国产品新增30%的关税，对美国消费者有一定的影响。

90天内，美国对中国产品征收的至少54%的关税，其中新增30%的关税，对消费者存在显著影响。

3750亿美元的消费品占2024年美国零售额5.28万亿美元的7.1%，新增30%的关税将增加1125亿美元成本，如果美国零售商不采取转移采购渠道的替代措施，对美国CPI中的商品价格 产生2.1%的影响，对CPI将产生0.84%的影响。考虑到实际上美国进口企业一定会采取转移供应链的替代措施，比如下半年开始所有供应美国市场的iphone都会从我们这转移到印度；沃尔玛已经在美国本土采购了第一批零售价9.9美元的T恤，并将一部分中国采购转移至东盟、印度、中东、南北等地，预估下半年至少会有三分之一的采购转移，那么美国对中国新增30%关税，对美国CPI的影响，就降低到0.6%左右了。

美国对中国产品新增30%的关税对美国企业有一定的影响。

2024年美国工业增加值约为2.8万亿美元，估算其营业收入大约5.7万亿美元，利润约1.03万亿美元。1500美元的进口设备、原材料、零部件、中间品，约占美国工业企业收入的2.63%。如果美国企业不调整供应链，不压低中国企业报价，新增30%的关税，企业增加成本450亿美元，减少企业利润4.3%。美国企业利润增幅将从四季度的5.9%下滑至1.6%。

从现有的资料看，美国进口商一方面在压低中国企业报价，一方面在逐步转移供应链。如果压低10%的供应价，同时转移30%的供应链，对中国商品新增30%的关税，将导致美国工业企业利润减少2%。

四

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美国对中国商品新增30%的关税

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对中国企业有多大的影响？

增加关税对中国企业的影响，除了中国增加美国产品10%的关税将导致中国企业利润减少1.38%之外，美国对中国商品增加30%的关税，对中国企业影响更大。其影响体现在二个方面：

一方面是对美出口减少的影响。

前面我们介绍过，苹果、沃尔玛等美国企业都在积极转移供应链。由于中美贸易对抗是大势所趋，其中虽然有谈判、有让步，但总体趋势肯定是无法回到2024之前的关税水平。因此，美国进口商对供应链的转移，也不太可能停止。这将导致中国企业对美出口的永久损害。如果美企转移三分之一的采购量，中国企业将损失1730亿美元的出口。

另一方面是对美出口利润减少的影响。

面对美国新增的30%的关税，美国进口商必然会要求中国出口商承担一部分关税成本。如果提出来承担10%的关税成本，在商务谈判中，别人自己承担三分之二，只要求你承担三分之一，而我们又存在较为严重的内需不足、产能过剩难题，这样的要求基本上不会拒绝。而10%的关税成本，我国企业将减少520亿美元以上的利润，利润将因此减少5.03%。

总体而言，由于我国出口美国的产品主要为消费品，可替代性较高，供应链转移的可能性较大，而我们对美国一些设备和中间品进口又有较大的依赖性，难以转移替代。中美关税战对中国企业的影响，显著大于对美国企业的影响。我们对美国产品新增10%的关税，以及美国对中国产品新增30%的关税，合计将影响中国工业企业减少30%左右的对美出口，减少10%左右的工业利润。