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有人问我当前股市是否可能重演2014年-2015年那样的牛市，这说明他对当前的股市机遇期认识不足。其实2014年不算好的时机，当时处于美元升值人民币贬值时期，随着股市上涨，有资金卖出A股，换成美元，造成外汇损失，也导致股市上涨难以为续。当前可比那时候好多了。

首先，美元贬值周期到来，这是20年一遇的。

美元自从22年美元指数到顶，进入美元贬值周期，按照历史经验，每一次贬值周期持续9-11年，也就是持续到2031-2033年，每一次贬值都会跌破前低，也就是说，当前美元指数下跌的第一个目标位是71。美元贬值的原因在于国债市场难以维持，当前美债规模突破36万亿美元，占其 G D P 的123%，相当于美国人均负债近11万美元。25年到期国债为9.3万亿，美债十年期国债收益率达到4.25%。照此推算，美国每年的美债利息支出大概率在1.2万亿-1.5万亿美元之间，并呈逐年上升趋势。这一规模已接近美国联邦政府年度财政收入，约5万亿美元的25%-30%，若债务规模和利率进一步上升，利息支出可能成为财政的主要负担。

美债是美元的锚，美债的危机，最终带来美元信用危机，解决美债危机，美债最终还是要回到降息和印钞还债的老路，在这个过程会推动美元进一步贬值，人民币相对升值，人民币资产获得重估，人民币资产获得追捧和升值。历史上在美元贬值周期，资金逃离华尔街，涌入全球新兴市场，带来新兴市场的金融繁荣，比如2002年-2007年的港股牛市，2007年港股成交量达到2002年的50倍。2005年-2007年伴随着人民币升值的牛市也是老一辈股民的回忆。去年到今年欧美多家对冲基金进入香港，在香港开办分支机构，并且传出年薪百万招聘金融毕业生的信息。

另一方面，对大宗商品的影响：在美元贬值周期中，若叠加降息印钞的预期，大宗商品往往倾向于迎来阶段性上涨行情。其中，贵金属、有色金属、稀有金属、稀散金属及石油等品类，可能在这些因素的推动下，受供需格局与货币宽松的双重驱动，呈现不同幅度的上涨态势。这一趋势或预示着 “决战元素周期表 2.0” 的行情很可能再度上演。

第二就是无风险收益率下行。

引发2014年-2015年牛市一个因素是当时无风险收益率很短时间从9%，跌到6%，而如今的无风险收益率更是低得发指，可能仅有2%。有一些习惯存钱的老人，看着如今的存款利率也是无法持有存钱了。理论上，2%的存款利息收入，还不如换成股息率2%以上的股票，毕竟如今的市场4%以上的公司还是一大把的。而且，股票还具备业绩增长，净资产增加，分红率提高的潜力。

目前中国居民存款规模已超 160 万亿元。根据央行发布的金融统计数据，2025 年上半年，中国境内住户存款较年初激增 10.77 万亿元，增幅达 7.42%，人均存款已达 10.5 万元。当前市场的核心矛盾并非资金短缺，而是缺乏兼具安全性与收益性的无风险投资标的，即典型的 “资产荒” 特征。在此背景下，即便是对风险偏好要求极低的保险资金，也不得不调整配置策略，将高股息率股票视为 “类债券资产” 纳入持仓 —— 这种配置逻辑的转变，正持续推升高股息板块的估值中枢。

展望未来，若大盘呈现稳步上行的趋势，那些对市场变化更为敏感的资金，有望率先从银行存款中 “搬家” 进入权益市场；而随着赚钱效应的扩散，更多后知后觉的资金也将跟进，形成存款向资本市场迁移的接力效应。

这样的剧情在美国，日本，以及亚洲四小龙，都经历过，当经济从持续高速增长，进入经济换挡周期，会引发一轮大规模的股市增长。

第三，国家对股市之于经济的战略意义已形成深刻认知。

回溯历史，1996-2000年的大牛市背后，正是股市承担了为国有企业脱困的时代使命，国家层面的高度重视成为那段行情的核心驱动力。而如今，尤其是自去年以来，国家对股市在拉动经济全局中发挥的关键作用有了更深刻的领悟。

从去年9月24日至今，市场中那些对政策风向敏感的群体已能清晰感受到，国家对股市的重视与呵护力度显著升级，其调控与引导能力也达到了前所未有的高度。可以判断，国家具备充分的能力维护股市的长期繁荣与稳定，有效避免剧烈波动，推动市场实现可持续的长期稳健发展。

第四，前所未有的反内卷。

过去我们总是说要把经济，企业做大做强，其实更多强调是做大，低价抢占市场，如今经过四十多年发展，中国制造已经占据世界大多数市场，还在赔钱赚吆喝，打无休无止的价格战。整个中国汽车行业利润不如丰田一家多，整个中国手机行业利润没有苹果一家多，实质上陷入了大家共输的内卷竞争。因此国家出台前所未有的反内卷，共赢胜过共输。中国廉价供应全世界的时代结束，要停止恶性竞争，增加利润。优质的上市公司作为行业的头部企业，在反内卷重获得更多利润，更多利润用于分红和回购，推动股市上涨。

最后，就是时代进程的机遇。

四十年前，改革开放浪潮遍地是机遇，那是一个 “不创业难暴富” 的时代。二十年前，中国城镇化进程加速推进，普通人靠低价买房、高价卖出可以几年内暴富，这背后是城镇化红利与时代发展阶段的必然。如今，随着中国经济转型升级，资本市场的作用愈发凸显，优质企业的成长与价值释放成为新的时代机遇。那些能够穿透短期波动、洞察优质公司长期价值的人，正迎来通过权益市场分享企业成长红利的窗口。

一个人的命运轨迹，从来都离不开个人的奋斗 —— 敏锐的判断、坚定的执行力、持续的学习，都是抓住机遇的基石。但更重要的是，要读懂历史的进程：每个时代都有其独特的发展主线，时代的车轮滚滚向前，而那些能看清方向并付诸行动的人。

顺应趋势、与时代同频者方能在浪潮中站稳脚跟。从创业浪潮到房地产红利，再到资本市场的价值挖掘。时代的车轮滚滚向前，而那些能看清方向并付诸行动的人，总能在历史的洪流中为自己寻得一席之地。

以上的言论都是针对港股和A股的上证指数，上证50，沪深300。当前A股中证2000市盈率高达150倍，科创板更高了，对于微盘股、高市盈率，高估值股票，题材股，概念股，伪高科技要远离，爱炒垃圾也是A股特色。历史上市盈率超过150，是很危险的，炒作者终究要自食其果。