欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫泡泡玛特 IP 生命周期是长青还是流星？来自无烟炭。

于泡泡玛特 IP 增长的可持续性问题应该是当下市场最大的担忧，在近期的一篇分析泡泡玛特的深度报告中，对全球类似 IP 玩具公司的历史增长做了一个不错的复盘，可以为判断泡泡玛特未来增长路径和节奏做个参考。

以下为整理的报告相关内容：

在我们分析的玩具公司中，我们观察到三种类型的周期模式： 第一是流星型，第二是投机浪潮型，以及常青品牌型。每种模式都有不同的产品周期长度，影响其增长 ：

流星型通常在 18-24 个月内完成其整个生命周期，经历爆发式增长后迅速衰退。

投机浪潮型生命周期跨越 5-10 年，包含投机阶段、市场调整以及一定程度的长尾持续性。

常青品牌型通过四个阶段维持 50 年以上的持续相关性，分为初始建立期、全球扩张期、周期性重塑期和长期可持续性。要想成为持久的品牌而非短暂狂热，公司需要拥有多样化的产品、跨代际的吸引力，并进行有计划的演变，而不仅仅是依靠新奇或炒作。

接下来，我们对这三种周期模式的潮玩进行一一介绍。

首先是流星型 ，这些短周期更能代表典型的玩具狂热 ，而非持久的角色品牌。这些产品体现了快速兴衰的周期，与 Hello Kitty、乐高和芭比等多代可持续性的持久角色品牌形成对比。这些趋势通常比主要的收藏品现象具有更短的生命周期，长尾持续性也较弱。

品牌案例有指尖陀螺 ，傻傻手环 ，彩虹织机和史莱姆等

第二种是投机浪潮型。它们经历了最初看似狂热的爆发式流行，但通过收藏社群和周期性复兴，维持了远超典型狂热的相关性。这一中间类别既不同于短周期狂热，也不同于真正的常青品牌如乐高、芭比，其特点是极端初始增长后出现显著调整，但通过收藏吸引力而非广泛的游戏价值，维持了数十年的市场存在。

爆发性初始阶段在前1到3年，投机和收藏阶段在2-5 年，二级市场、收藏社群发展，通常伴随人为稀缺性。主要衰退阶段在2-4年: 从顶峰急剧调整，下滑幅度达到50-90%。长尾持续阶段是在十年左右: 与真正的狂热不同，这些品牌通过周期性复兴、怀旧周期或面向收藏者的产品继续存在。品牌有豆豆娃、拓麻歌子、卷心菜娃娃等。

最后是常青品牌型

这些长周期品牌相比典型的玩具狂热展现了持久力。我们使用乐高、芭比、风火轮和小马宝莉等常青品牌王朝的平均增长复合年均增长率作为基准。它们通过重塑、人群扩张和文化适应性展现了数十年的可持续性。这些品牌已将自己确立为文化象征而非暂时趋势，跨越多代保持相关性。与快速达到顶峰然后衰退的玩具狂热不同，这些角色品牌展示了通过战略演变克服市场饱和的能力，以及超越初始新奇感的文化相关性。

这些IP的增长阶段是前3-10 年，年增长23-44%，建立核心品牌认同和忠实客户基础。全球扩张阶段在第5-20年左右扩张期平均年增长 20-30% 的战略性国际增长，将吸引力扩大到初始目标受众之外。这些IP重塑周期大概是每五年左右，通过产品线扩展、文化适应和技术整合，周期性的品牌更新产生 13-26% 的增长高峰。通过不断被消费者熟知成为根深蒂固的经典IP，长期可持续性可达50年，在不断变化的市场条件和消费者偏好中展现韧性。

所以根据泡泡玛特IP过往的历史增长和现状特点，你认为其是常青品牌型还是流星型？