Capital Intereconomía

Bienvenidos a una nueva edición de H2 Intereconomía. Décimo noveno capítulo de la temporada en el que hoy hablaremos del Congreso Nacional de Hidrógeno Verde que se celebró la semana pasada en Huelva. Recién llegado de allí viene Rafael Luque, CEO de Ariema. Además nos visita Javier Goñi, director de Ventas y Marketing en Coolergy, una empresa madrileña, de la localidad de Tres Cantos, pionera en el desarrollo más avanzado en hidrógeno y con él que veremos a qué se dedica la empresa. Antes como siempre, analizaremos las noticias que nos ha dejado el mundo del hidrógeno en este comienzo de año.

En Los Desayunos de Capital, entrevistamos a Alejandro Ibrahim Perera, director general y gerente del Consorcio del Aeropuerto de Teruel, para repasar la evolución de esta infraestructura estratégica, su función dentro del sector aeronáutico, su cartera de clientes y sus objetivos de crecimiento. Además, analizamos los principales retos del sector aeroportuario y aeroespacial en España, en un contexto marcado por la innovación, la sostenibilidad y la competencia internacional.

Conversamos también con Manel Bueno, director de HIP – Horeca Profesional Expo, que celebra su décima edición en un momento especialmente exigente para la hostelería. Durante la entrevista, aborda el nivel de profesionalización del sector, el impacto de la inflación y los costes, la creciente digitalización, el papel de la inteligencia artificial en la gestión y la importancia de las smart kitchens para mejorar la eficiencia operativa.

En H2 Intereconomía, contamos con Rafael Luque, CEO de Ariema, y Javier Goñi, Head of Sales and Marketing en Coolergy, para analizar el desarrollo del hidrógeno líquido como vector energético. Repasamos la trayectoria de Coolergy en criogenia y movilidad sostenible, el funcionamiento del Coolergizer, los proyectos de reconversión ferroviaria y marítima, las soluciones para transporte refrigerado y logística, y el papel del próximo congreso EHEC en Sevilla como punto clave para el sector.

Javier López, CEO de SilverGold patrimonio, habla en Capital Intereconomía sobre la situación de las materias primas. Después de jornadas de máxima volatilidad, parece que la calma ha llegado al mercado de las materias primas, aunque según indica el experto, “estamos esperando que se defina el camino que van a tomar”. Aun así, López asegura que mantienen las previsiones para este año y conserva una visión constructiva a medio plazo.

En este sentido, señala que buena parte de los movimientos recientes no responden a un cambio estructural del mercado, sino a ajustes técnicos. “Hay una manipulación de muchísimas posiciones de grandes capitales que tienen que dar salida a posiciones en corto y están intentando no pillarse los dedos”, apunta. Para López, las oscilaciones registradas en las últimas semanas son, en gran medida, “ajustes de cartera de grandes fondos”, más que un deterioro real de los fundamentos de las materias primas.

Preguntado sobre si estos activos se encuentran sobrevalorados, el CEO de SilverGold Patrimonio descarta esta idea y pone el foco en el contexto financiero global. “No pensemos que esté sobrevalorado; las correcciones fueron un movimiento de venta forzada porque saltaron todas las alarmas en otra serie de activos muy apalancados”, explica. En ese escenario, los inversores buscaron liquidez rápida en activos tradicionalmente considerados refugio, como el oro y la plata, lo que provocó ventas masivas que forzaron la caída de los precios.

El consultorio de hoy, con Manuel Pinto, viene marcado por la rotación y el cambio de liderazgo, tanto a nivel nacional como internacional. En el caso del IBEX 35, Pinto reconoce la fortaleza mostrada en los últimos años, impulsada principalmente por el sector bancario, pero advierte de que el índice se encuentra en niveles exigentes tras subidas muy intensas. Esto lleva a anticipar un escenario más complejo, en el que el protagonismo podría desplazarse hacia otros sectores beneficiados por el entorno económico, mientras se señala que existen oportunidades más atractivas fuera del mercado español.

Uno de los ejes principales del análisis de Manuel Pinto es la gran rotación sectorial y geográfica, especialmente en Estados Unidos. Subraya la pérdida relativa de liderazgo de las grandes compañías tecnológicas frente a índices más diversificados y a empresas más ligadas a la economía real. El crecimiento económico, los estímulos fiscales y monetarios y el impacto de la inteligencia artificial favorecen a compañías dependientes del ciclo estadounidense y a mercados donde la ponderación está más equilibrada, reforzando la idea de que la amplitud del mercado es clave para entender el momento actual.

El analista también pone un fuerte acento en los mercados emergentes y en el cambio del equilibrio económico global. Destacan regiones como China, India y Latinoamérica, apoyadas por tendencias estructurales como el crecimiento demográfico, la producción industrial, los flujos de capital y el auge de las materias primas. En este contexto, se plantea un posible cambio hegemónico gradual, con un papel creciente de China en el sistema financiero internacional y una mayor diversificación de reservas por parte de los bancos centrales.

Por último, Manuel Pinto insiste en la importancia de los activos alternativos y la gestión del riesgo. El oro se presenta como un activo estructural en cartera, respaldado por el aumento de deuda, la expansión de la liquidez y la incertidumbre geopolítica. En paralelo, se defiende una visión positiva a largo plazo sobre Bitcoin, basada en su oferta limitada y su naturaleza descentralizada, aunque reconociendo su elevada volatilidad.

En Capital Intereconomía, el radar empresarial puso el foco en Anthropic, analizando su impacto en el sector tecnológico y su influencia en los mercados de inteligencia artificial.

En el espacio Empresas Cotizadas, entrevistamos a Arvin Abarca, CEO de GrandVoyage, que hizo balance de sus primeros meses como compañía cotizada tras su debut en BME Scaleup. Durante la conversación, explicó las razones que llevaron a la empresa a salir a bolsa, la evolución de su negocio, sus principales líneas de actividad y las áreas que están impulsando el crecimiento. Además, detalló en qué proyectos están centrando sus inversiones, las palancas de expansión a medio plazo y los objetivos de su plan estratégico. Abarca también destacó la importancia de la relación con los accionistas y el compromiso con la transparencia en esta nueva etapa como empresa cotizada.

En el Radar empresarial de Capital Intereconomía ponemos el foco en Kering, que, pese a registrar un desplome del 94% en su beneficio en 2025, sorprende al mercado con fuertes subidas en bolsa, reflejando cómo las expectativas y el posicionamiento futuro pesan más que los resultados pasados.

Analizamos a fondo el mercado de metales preciosos con Javier López, CEO de SilverGold Patrimonio, tras el fuerte correctivo sufrido por el oro y la plata a finales de enero. López aborda si los metales estaban sobrevalorados, qué factores están frenando su recuperación pese al entorno de incertidumbre, si se mantienen intactos los fundamentos estructurales como activos refugio y si siguen vigentes los objetivos de largo plazo —plata en torno a los 125 dólares y oro cerca de los 6.000—. Además, ofrece claves sobre cómo debe reaccionar el inversor ante caídas de su patrimonio en metales y analiza las diferencias entre la cotización de derivados y el metal físico.

En el Foro de la Inversión, conversamos con Domingo Torres, director de Lazard en España, sobre la evolución del negocio de la gestora en el mercado español y las principales ideas de inversión de Lazard AM para 2026, en un contexto marcado por la volatilidad y la búsqueda de valor a largo plazo.

Cerramos el programa con el consultorio de fondos, de la mano de Borja Nieto, cofundador de MiCappital, resolviendo dudas de los oyentes sobre fondos de inversión, posicionamiento de carteras y estrategias adaptadas al escenario actual.

En el Radar Empresarial hemos examinado los resultados financieros de Kering, que en 2025 registró una facturación un 13% inferior a la del año anterior, quedando por debajo de los 15.000 millones de euros. Las ventas también mostraron un retroceso importante, situándose por debajo de los 6.000 millones frente a los más de 7.000 millones alcanzados en 2024. Esta combinación de menores ingresos y ventas se tradujo en un beneficio neto atribuido de apenas 72 millones de euros, muy por debajo de los más de 1.000 millones logrados un año antes, lo que implica una caída cercana al 94%. No obstante, el desempeño bursátil de la compañía ha sido relativamente positivo dentro de Europa, especialmente porque el descenso de las ventas en el cuarto trimestre fue del 10%, por debajo del 12% que los analistas habían previsto.

El rendimiento de Kering se ha visto afectado en casi todas sus regiones, con un impacto particularmente significativo en Asia-Pacífico y Japón. La consultora Yano Research Institute anticipaba una caída del 6,7% en el mercado japonés en 2025 respecto a 2024, en gran medida debido a la menor compra de productos de lujo por parte de consumidores chinos, que redujeron sus adquisiciones en Japón en un 30% durante el año. Además, las compras de lujo en China también disminuyeron entre un 3 y un 5% según Bain & Company. La combinación de la debilidad de la confianza del consumidor y la depreciación de las divisas, que afectó al turismo, contribuyó a frenar el sector.

A pesar de estos números negativos, se observan indicios alentadores para la recuperación del grupo francés y la gestión de su CEO, Luca De Meo. El flujo de caja libre operativo ascendió a más de 4.000 millones de euros, frente a los poco más de 1.000 millones de 2024. La deuda neta también ha mostrado una reducción significativa, cayendo un 24% hasta situarse en 8.039 millones de euros, cuando el año anterior superaba los 10.000 millones. Estos avances financieros reflejan la capacidad de Kering para fortalecer su posición a pesar del entorno complicado.

Gucci, una de las marcas más importantes del grupo, sigue representando un desafío. Sus ventas no superaron los 6.000 millones de euros, un descenso del 22% respecto a 2024. Desde que asumió la dirección de Kering en septiembre de 2025, Luca De Meo ha señalado su intención de disminuir la dependencia del grupo de Gucci y optimizar la red de tiendas a nivel mundial, buscando revitalizar la marca y mejorar la eficiencia global del conglomerado.

En Capital Intereconomía seguimos en directo la apertura del Ibex 35 y de las principales bolsas europeas, en una sesión marcada por los movimientos en divisas, materias primas y la atención a los grandes resultados empresariales. En el análisis de mercados, contaremos con Patricia García, socia fundadora de la Firma de análisis de mercado MacroYield y Directora del master en finanzas de Esic Business&marketing School, con la que analizaremos los resultados de Caixabank, el sucesor de Trump y las ventas récord de Adidas. El programa se completa con el Consultorio de Bolsa, con Roberto Moro, Analista de Apta Negocios.

En Capital Intereconomía, la tertulia Capital reunió a Carlos Tobías, abogado; Carlos Arenas, doctor en Economía; y Javier Sastre, profesor de ESIC Business & Marketing School, para analizar la actualidad política, económica y social. El debate puso el foco en Aragón, donde el avance de Vox y sus exigencias fiscales al Gobierno de Azcón tensionan el equilibrio político y amenazan proyectos de energías renovables clave para España. También se abordó el freno a la huelga ferroviaria tras el anuncio de más fondos para seguridad e infraestructuras, así como el preocupante aumento del absentismo laboral, que se ha duplicado en la última década en el sector de la construcción.

La mirada internacional llegó con la entrevista Capital a Susanne Gratius, profesora titular de Relaciones Internacionales en la UAM, quien analizó el riesgo real de colapso económico y energético en Cuba. Gratius advirtió del impacto de la falta de combustible, el bloqueo de Estados Unidos y la paralización del tráfico aéreo, además de valorar si la isla camina hacia un escenario similar al de Venezuela, el margen para una negociación con Washington y el papel que puede desempeñar Europa.

El programa se completó con el análisis de preapertura de los mercados de Pablo García, director de DIVACONS-Alphavalue, que ofreció las claves financieras para arrancar la jornada bursátil.

En Capital Intereconomía repasamos las claves del día en los mercados financieros, con Wall Street renovando máximos históricos y el sector tecnológico liderando las subidas, mientras Europa permanecía sin sesión. El programa analizó el regreso del “festival de máximos” en bolsa, el comportamiento de la tecnología tras la reciente corrección vinculada a la IA —valorada como posible oportunidad—, las nuevas dudas sobre los activos británicos con una libra debilitada, la posible fase de consolidación en materias primas y el debate sobre si el bitcoin sigue sobrevalorado.

En el primer análisis de la mañana, Alexis Ortega, profesor de Finanzas de la EAE Business School, reflexionó sobre si la euforia del mercado está justificada, el riesgo de burbuja en los metales preciosos y el impacto del relevo en la Reserva Federal sobre bolsas, divisas y activos de riesgo.

El programa incluyó además el repaso a la prensa económica nacional e internacional y el análisis del panorama geopolítico con José Luis Kaiser, profesor del Máster en Relaciones Internacionales del IEB, que abordó la crisis política de Keir Starmer en Reino Unido, la promesa de estabilidad del nuevo liderazgo en Portugal y las implicaciones de la contundente victoria electoral de Takaichi en Japón.

En Empresas con Identidad, Capital Intereconomía entrevistó a Oier Urrutia, CEO de Lookiero Outfittery Group, tras el cierre de una ronda de financiación de 17 millones de euros. El directivo explicó cómo el grupo, líder europeo en personal shopping online con presencia en 12 países, destinará esta inversión a reforzar su crecimiento, optimizar su logística y acelerar su apuesta por la inteligencia artificial como eje de su propuesta de valor.

En el espacio Digital Business, Paco González, CEO de Core Capital, analizó la actualidad del ecosistema blockchain, la inteligencia artificial y las criptomonedas, abordando los principales retos y oportunidades del sector tecnológico.

El programa incluyó también una entrevista con Merce Mariño, responsable de Tecnología de AWS para España y Portugal, quien repasó las principales novedades del evento AWS re:Invent, el avance de la IA en las empresas españolas, los desafíos en materia de seguridad y soberanía digital, el desarrollo de los centros de datos en Aragón y las tendencias tecnológicas clave para 2026.