面基

E34.诶...到底还是聊上价值投资了


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🎤本期嘉宾:

郑永明、彭宗中@圣狮投资、播客「置身其中」

⏯️本期简介:

对「面基」来说,价值投资是个很想聊但又不太敢碰的话题,怕一不小心就落入俗套,变成了“念经”。

我在@靳佳姐举办的一次活动上偶然认识了本期的嘉宾之一郑永明老师,得知他师从Bruce Greenwald,在哥大价值投资项目学习过——这本课程来自格雷厄姆,自1930s以来,格雷厄姆开始在哥大商学院授课,年轻的巴菲特也是他的学生之一。

于是,我邀请了郑永明和他的合伙人、师兄彭宗中来聊聊他们所学到的科班的价值投资为何物,以及基于此在中国市场里的实践。

所以,欢迎你收听本期节目。

此外,由于我们不可避免地谈到了一些具体标的,所以容我把风险提示和免责声明挪到前面。合规至上,理解万岁。

⚠️播客中主持人和嘉宾提到的股票均不构成投资参考或建议,仅作交流之用。提到的基金业绩为三年以上公开数据并且不代表其未来表现,提到的投资回报来源拆分不等于基金产品实际收益。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。

🎯时间轴:

00:17两位嘉宾的经历

  • 郑永明—在新加坡当基金经理
  • 彭宗中—从美国教师退休保险基金,到标普全球市场财智,到企查查

08:56价值投资的四个要素

1️⃣能力圈

  • 何来?何用?11:54
  • 圣狮给自己画的能力圈:消费、制造、互联网、金融12:39
  • 价值投资赚的什么钱?17:42
  • 问题清单和主要矛盾18:42

2️⃣竞争优势

  • 从竞争格局的角度看,有些行业会宿命般的内卷19:38
  • ⭐️竞争优势的地图21:02
  • 两个视角看竞争优势:投资视角+创业视角22:06
  • 三种表现形式23:20
  • 一、规模效应24:07
  • 二、网络效应25:52
  • 三、产品与组织形式26:30

3️⃣安全边际

  • 内在价值是可以算出来的28:12
  • 估值与价格28:55
  • 不同估值乘数适用的场景29:24
  • DCF...确实不太实用34:13
  • ⭐️把公司各个部分的价值分拆来估值39:17

市场观

  • A股像三峡水库,港股像维多利亚港,美股像太平洋48:07
  • A股的周期性明显强于美股,但两边的成长性其实差不多,甚至A股还要更好52:17
  • 美股的周期跨度更长,为啥?53:22

📁本期内容相关资料:

  • 价值投资的起源
  • 关于风险
  • 三种答案:①能做,②不能做,③不知道。
  • 落地:只做①,放弃②③
  • ⭐️竞争优势的地图21:02
  • 业绩增长与估值乘数:
  • DCF...确实不太实用34:13
  • ⭐️把公司各个部分的价值分拆来估值39:17
  • 估值流程:
  • 圣狮投资对价值投资的实践
  • 圣狮关于A港美股周期性和成长性的一个洞察

📣 欢迎关注@老钱日日谈 ,如果播客没听够,可以来公众号找我玩,这边的更新频率会高一些。

也欢迎大家来知识星球找我玩,这里是我自己学习的输入笔记。

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