Gestionnaires en action Podcast

GESTIONNAIRES EN ACTION. Si l'inflation en octobre est à un sommet depuis 2003 au Canada et depuis 1990 aux États-Unis, cela n'empêche pas des grands détaillants comme Walmart, Home Depot et Lowe's d'avoir dépassé les prévisions des analystes pour leur plus récent trimestre.

Nicolas Vaugeois, vice-président et gestionnaire de portefeuille, répartition globale de l’actif et stratégies alternatives chez Fiera Capital, estime que ces détaillants se tirent bien d'affaires malgré la hausse de l'inflation, car la demande est bien présente pour leurs produits.

Par exemple, Walmart fait bien dans le secteur de l'alimentation, alors que Home Depot et Lowe's voguent sur la vague de travaux de rénovation résidentielle. Selon M. Vaugeois, les trois entreprises devraient continuer de présenter de bons résultats au cours des 12 prochains mois.

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GESTIONNAIRES EN ACTION. L'inflation aux États-Unis a atteint un sommet depuis 1990 en octobre, atteignant 6,2%.

Selon François Rochon, président et gestionnaire de portefeuille chez Giverny Capital, les investisseurs doivent observer cette donnée d'un oeil attentif. «Cela veut dire que les investisseurs, pour éviter de s'appauvrir, doivent s'assurer que leurs placements génèrent des rendements supérieurs à 6,2% après impôts et nets de tous frais», explique-t-il.

François Rochon déconseille d'investir dans le secteur obligataire en ce moment, car dans l'environnement actuel, où les taux d'intérêt sont très faibles, chaque dollar générera un rendement inférieur à l'inflation.

Ce qui l'amène à parler de Disney, dont Giverny Capital est actionnaire depuis 2005. Même si l'entreprise a raté la cible du consensus des analystes au 4e trimestre de son exercice 2021, il reste convaincu du succès de la plateforme Disney+ et il croit que la réouverture de l'économie profitera d'ici quelques années aux activités de l'entreprise dans l'hôtellerie et les croisières.

Lorsque toutes les activités de la société auront recommencé à fonctionner à plein régime, il s'attend à une rentabilité record d'ici 2023 ou 2024.

À lire également: Inflation: le pire ennemi de l'investisseur 

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GESTIONNAIRES EN ACTION. La Réserve fédérale américaine (Fed) a annoncé cette semaine qu'elle amorçait dès novembre une réduction de son programme de détente monétaire.

Cette réduction de l'assouplissement quantitatif fait en sorte que dès ce mois-ci, la Fed réduira ses achats obligataires de 15 milliards de dollars (G$US) par mois. Comme ces achats mensuels étaient de 120G$US, il faudra huit mois à la Fed pour ramener le compteur à zéro.

Selon Vincent Fournier, gestionnaire de portefeuille chez Claret, l'annonce de la Fed est une bonne nouvelle pour les marchés boursiers, car elle signale que la banque centrale est préoccupée par l'inflation.

Il reconnaît que l'annonce fait contraste avec celle de la Banque du Canada dévoilée la semaine dernière. Cette dernière a décidé d'arrêter net sa politique de détente monétaire, ce qui envoie le signal que les taux d'intérêt vont remonter au Canada avant de faire de même aux États-Unis, ce qui pourrait faire grimper le dollar canadien à court terme.

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GESTIONNAIRES EN ACTION. La Banque du Canada a signalé le 27 octobre qu'elle allait cesser sous peu ses mesures d'assouplissement quantitatif et qu'elle anticipait une première hausse de son taux directeur au deuxième ou au troisième trimestre de 2022. Auparavant, la première hausse était prévue à la fin de l'année prochaine.

Selon Luc Girard, gestionnaire de portefeuille chez Noël Girard Lehoux, Valeurs mobilières Desjardins, ces annonces sont déjà intégrées par les marchés boursiers et obligataires.

Luc Girard soutient que tôt ou tard, la Réserve fédérale américaine imitera la Banque du Canada et annoncera qu'elle haussera son taux directeur plus rapidement que prévu pour contrer l'inflation.

Selon le gestionnaire de portefeuille, d'éventuelles hausses de taux profiteraient notamment à l'industrie de la finance, mais pénaliseraient le secteur des services publics.

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GESTIONNAIRES EN ACTION. Avec le prix de l'essence en hausse de 33% sur un an au Canada et de 35% au Québec, les titres d'entreprises canadiennes du secteur de l'énergie comme Suncor (SU, 27,94$), Enbridge (ENB, 52,62$) et Canadian Natural Resources (CNQ, 52,39$) ont enregistré de bonnes performances depuis un an.

L'industrie pétrolière, polluante, est boudée par de nombreux investisseurs institutionnels et individuels soucieux de se conformer aux normes ESG (environnementales, sociales et de gouvernance). Malgré tout, les investisseurs à la recherche de bons rendements devraient-ils miser sur le secteur énergétique?

Hélène Paradis, vice-présidente et conseillère en placement chez Gestion de patrimoine TD, répond à la question.

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GESTIONNAIRES EN ACTION. En septembre, l'indice des prix à la consommation aux États-Unis a atteint 5,4% en rythme annualisé, son niveau le plus élevé depuis 2008.

Cette forte inflation, de loin supérieure à la cible annuelle moyenne de 2%, fait craindre que la hausse des prix plus tenace que prévu.

Dans ce contexte, les investisseurs devraient miser sur trois secteurs qui, s'ils ne sont pas immunisés contre l'inflation, constituent tout de même une bonne protection contre les hausses de prix.

Selon Steve Bélisle, gestionnaire de portefeuille chez Gestion de placements Manuvie, les entreprises de logiciels de solutions de paiement, les institutions financières et les transporteurs ferroviaires de marchandises constituent de bonnes options à la Bourse en ce moment.

Ce dernier estime aussi que les entreprises qui évoluent dans un secteur où les barrières à l'entrée sont pratiquement impénétrables pour de nouveaux concurrents, comme les agences de notation de crédit, peuvent également constituer de bons investissements.

Par contre, Steve Bélisle recommande la prudence avec les titres d'entreprises qui dépendent des importations chinoises, en raison d'une explosion des frais de transport par conteneurs. Ces frais, jumelés à une inflation supérieure à la moyenne, contribuent à rogner les marges bénéficiaires des sociétés et ont, entre autres, forcé Dollar Tree (DLTR, 98,64$US) à émettre un avertissement de profits à la baisse à la fin du mois d'août.

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GESTIONNAIRES EN ACTION. Malgré le témoignage de la lanceuse d'alerte Frances Haugen qui reproche à Facebook (FB, 329,22$US) de faire passer ses intérêts financiers avant la sécurité de ses utilisateurs, le numéro un mondial des réseaux sociaux reste une entreprise exceptionnelle, selon le président et gestionnaire de portefeuille à Giverny Capital, François Rochon.

La panne mondiale qui a paralysé tous les sites de l'entreprise, incluant Instagram et les services de messagerie WhatsApp et Messenger, n'y change rien.

François Rochon soutient que Facebook fait face à des défis colossaux qui sont très complexes à résoudre, entre autres celui de devoir superviser les publications de plus de 3,5 milliards d'utilisateurs au total sur toutes ses plateformes.

Par le passé, la société a toujours démontré qu'elle était capable de résoudre les problèmes qui se présentaient et elle devrait aussi être en mesure de régler la crise réputationnelle à laquelle elle fait face en ce moment, croit-il.

Le titre de Facebook a perdu près de 13% de sa valeur depuis son sommet de 384,33$US atteint au début du mois de septembre, ce qui fait de lui un bon exemple d'occasion d'achat pour les investisseurs à contre-courant.

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GESTIONNAIRES EN ACTION. Après avoir offert une performance en dents de scie au troisième trimestre, les marchés boursiers canadiens et américains devraient essentiellement faire du surplace au 4e trimestre, ou même générer un rendement négatif, selon Nicolas Vaugeois, vice-président et gestionnaire de portefeuille, répartition globale de l’actif et stratégies alternatives chez Fiera Capital.

Ce dernier estime que des nuages viennent assombrir le portrait sur les marchés boursiers, dont le spectre d'une faillite du plus important promoteur immobilier chinois, Evergrande, qui croule sous une dette de plus de 300 milliards de dollars américains.

L'inflation est aussi au coeur de toutes les discussions et pourrait forcer la Réserve fédérale américaine a réduire plus rapidement que prévu son assouplissement quantitatif.

Alors que la saison des résultats financiers du troisième est sur le point de démarrer, Nicolas Vaugeois s'attend à ce que les entreprises qui composent l'indice phare de la Bourse de New York, le S&P 500, répètent l'exploit accompli au 2e trimestre. Selon FactSet, 87% d'entre elles ont battu les prévisions des analystes, ce qui est du jamais vu depuis que la société compile cette statistique en 2008. Toutefois, selon le gestionnaire de portefeuille, cette possibilité se reflète déjà dans les cours boursiers, puisque la Bourse anticipe le cycle économique de 6 à 12 mois.

Cela signifie qu'un autre record ne se traduirait pas nécessairement par des rendements boursiers positifs d'ici la fin de l'année.

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GESTIONNAIRES EN ACTION. Le plus gros promoteur immobilier chinois, Evergrande, croule sous des dettes évaluées à 305 milliards de dollars américains (G$US).

Si l'entreprise devait faire faillite, il s'agirait de la troisième plus grosse de l'histoire après celles de Lehman Brothers (691 G$US) et de Washington Mutual (328 G$US), toutes deux survenues en 2008 et déclenchant alors une crise financière mondiale.

Selon Vincent Fournier, gestionnaire de portefeuille chez Claret, le sauvetage d'Evergrande passe par une intervention du gouvernement chinois ou de la Banque populaire de Chine, car personne d'autre n'a les ressources pour acheter le géant immobilier sous pression.

À son avis, le gouvernement chinois pourrait aussi se servir des difficultés d'Evergrande pour augmenter la réglementation régissant les entreprises privées du pays, lui qui s'est attaqué aux géants des technologies comme Alibaba et Didi au cours des derniers mois. 

Si Evergrande a pour le moment réussi à éviter les défauts de paiement, elle est loin d'être sortie de l'auberge. «La dette de la société est l'équivalent de près de 2% du PIB chinois. Une faillite de cette ampleur laisserait des traces», dit Vincent Fournier. 

Ce dernier estime toutefois qu'une éventuelle faillite d'Evergrande ne plomberait pas le secteur de la construction nord-américain, où les niveaux d'endettement sont beaucoup plus sains qu'en Chine.

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GESTIONNAIRES EN ACTION. Bombardier (BBD.B, 1,89$) et Groupe d'alimentation MTY (MTY, 67,17$) feront leur retour au sein de l'indice phare de la Bourse de Toronto, le S&P/TSX, le 20 septembre.

Les deux entreprises avaient été éjectées de l'indice en juin 2020.

Luc Girard, gestionnaire de portefeuille chez Noël, Girard Lehoux Valeurs mobilières Desjardins, explique pourquoi les deux entreprises ont été choisies pour réintégrer le S&P/TSX.

Il soutient que l'annonce, survenue le 3 septembre, aura beaucoup de répercussions positives pour les titres, bien que leur valeur intègre déjà une bonne partie de la nouvelle. «Par exemple, l'analyste Benoît Poirier possède un cours cible sur un an de 1,75$ sur le titre de Bombardier», explique Luc Girard, ce qui est sous la valeur actuelle du titre.

Poursuivant sur Bombardier, M. Girard estime que la partie n'est pas encore gagnée pour le fabricant d'avions d'affaires, même si l'entreprise vient de relever ses prévisions pour l'exercice en cours. À son avis, l'entreprise doit encore affronter de nombreux défis, surtout pour réduire son endettement.

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