Gestionnaires en action Podcast

GESTIONNAIRES EN ACTION. La Banque du Canada va poursuivre ses achats obligataires de 2 milliards de dollars par semaine pour encore un bon bout de temps et ne relèvera pas son taux directeur avant la deuxième moitié de 2022.

Dans cet environnement où les taux d'intérêt sont au plancher, il est peu coûteux pour les grandes banques canadiennes d'émettre des obligations en masse.

Selon Hélène Paradis, vice-présidente et conseillère en placement chez Gestion de patrimoine TD, les obligations émises par les banques canadiennes attirent les investisseurs institutionnels, mais n'ont pas de réel attrait pour les investisseurs personnels vu leurs faibles taux d'intérêt.

Mme Paradis rappelle par ailleurs que depuis le début de la pandémie, les banques canadiennes ne peuvent pas relever leur dividende ou procéder à des rachats d'actions. Elles dorment sur des liquidités totalisant plus de 40 milliards de dollars qui attendent d'être redéployées.

À son avis, les actionnaires des banques canadiennes seront bientôt récompensés pour leur patience.

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GESTIONNAIRES EN ACTION. Manuvie a procédé récemment à l'achat de participations dans le détaillant Lowe's (LOW, 206,15$US), qui possède la bannière Rona au Québec, et dans le géant des technologies de l'information Alphabet  (GOOGL, 2 865,74$US), la société mère de Google.

Selon Steve Bélisle, gestionnaire de portefeuille chez Gestion de placements Manuvie, ces deux entreprises recèlent un bon potentiel de croissance.

Steve Bélisle est aussi un admirateur de la société montréalaise de gestion de paiements Nuvei (NVEI, 151,76$), qui devrait s'inscrire au Nasdaq dans un avenir rapproché.

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GESTIONNAIRES EN ACTION. Les six grandes banques canadiennes ont toutes dévoilé des résultats financiers supérieurs aux prévisions des analystes pour le troisième trimestre de l'exercice 2021.

Nicolas Vaugeois, vice-président et gestionnaire de portefeuille, répartition globale de l’actif et stratégies alternatives chez Fiera Capital, est particulièrement satisfait de voir les résultats des banques supérieurs à leurs niveaux du trimestre correspondant en 2019, puisque ceux de l'an dernier avaient été lourdement affectés par la pandémie de COVID-19.

À son avis, les banques canadiennes ont montré qu'elles étaient prêtes à hausser les versements de dividendes et leurs programmes de rachats d'actions. Il ne manque que le feu vert du Bureau du surintendant des institutions financières (BSIF).

Au début de la pandémie de COVID-19, pour préserver les liquidités à court terme des banques, le BSIF leur a entre autres interdit de bonifier leurs dividendes. Cela signifie que les banques ont pu poursuivre les versements, sans les augmenter.

Nicolas Vaugeois estime que la robustesse des résultats du troisième trimestre (terminé le 31 juillet) montre que les titres bancaires sont prêts à la levée de certaines restrictions.

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GESTIONNAIRES EN ACTION. Les marchés boursiers américains se dirigent vers une saison des résultats financiers record au second trimestre.

Alors que plus de 90% des entreprises qui composent l'indice ont dévoilé leurs résultats financiers, 87% d'entre elles ont dévoilé un bénéfice par action supérieur aux prévisions, selon la société FactSet. Si le chiffre de 87% reste intact d'ici la fin de la saison des résultats, il s'agirait de la meilleure performance de l'indice S&P 500 depuis que FactSet collecte cette donnée, soit depuis 2008.

Cela ne doit toutefois pas endormir les investisseurs, selon François Rochon, président et gestionnaire de portefeuille chez Giverny Capital. À son avis, les entreprises ont la vie plus facile cette année en raison de la pandémie de COVID-19, qui a lourdement affecté les résultats du second trimestre de 2020.

À son avis, les marchés gagneraient à comparer leurs résultats avec ceux de 2019, 2018 et 2017.

Il rappelle aussi que la croissance des bénéfices des entreprises pourrait être affectée par la volonté de l'administration Biden de relever le taux d'imposition des entreprises.

François Rochon ajoute que même si les indices américains se négocient tout près de sommets historiques en ce moment, certains secteurs peuvent encore offrir de bonnes performances, comme les banques américaines et les sociétés d'assurance, de même que des titres chinois comme Alibaba et Tencent qui ont subi de lourdes corrections récemment.

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GESTIONNAIRES EN ACTION. Les Québécois qui veulent miser sur les entreprises qui entrent en Bourse feraient mieux d'y penser à deux fois.

C'est du moins l'opinion de Vincent Fournier, gestionnaire de portefeuille chez Claret. Ce dernier rappelle que le marché des premiers appels publics à l'épargne (PAPE) est en pleine effervescence en ce moment et que les entrées en Bourse sont souvent très médiatisées.

À lire également: Le marché des PAPE est en feu

M. Fournier explique toutefois que si les rendements des titres dans les premières minutes de négociation peuvent sembler mirobolants, il en va tout autrement pour ceux de la première année complète suivant l'introduction en Bourse.

Les Québécois pénalisés

Vincent Fournier ajoute également que les premiers appels publics à l'épargne les plus populaires auprès des investisseurs institutionnels seront effectués en anglais seulement, car les entreprises qui mènent les procédures n'auront pas besoin du marché québécois pour que la demande pour les titres excède l'offre. Cela leur permet d'éviter d'importants frais de traduction pour tous les documents réglementaires liés aux entrées en Bourse.

M. Fournier est donc d'avis que les investisseurs québécois se retrouvent à pouvoir acheter seulement des titres moins intéressants.

Pour ces raisons, il recommande d'éviter de se laisser distraire par le piège des entrées en Bourse et d'acheter lorsque les titres feront mois les manchettes. Pour ceux et celles qui souhaitent tout de même miser sur les PAPE, il vaut mieux miser sur des fonds commun à gestion active investissant dans les petites capitalisations.

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GESTIONNAIRES EN ACTION. Une fois que les épargnants ont cotisé au maximum à leur REER et à leur CELI, ont-ils d'autres options pour épargner en réduisant leur fardeau fiscal?

Une solution pourrait être d'opter pour les fonds fiscalement avantageux, selon Luc Girard, gestionnaire de portefeuille chez Noël Girard Lehoux, Valeurs mobilières Desjardins.

Selon M. Girard, ces fonds ont la particularité d'être constitués en société, alors que les fonds communs traditionnels sont constitués en fiducie. 

«Un fonds constitué en société est en mesure, de par sa constitution, d’éliminer les revenus d’intérêts et revenus étrangers pour l’actionnaire. Au final, vous ne recevrez que du dividende canadien et du gain en capital. Ce qui optimise votre portefeuille au plan fiscal», dit-il.

Un autre avantage intéressant de ces fonds est qu'ils peuvent convenir tant aux particuliers qu'aux propriétaires d’entreprise qui possèdent des sociétés de gestion.

Luc Girard recommande aux investisseurs de parler avec un fiscaliste ou un conseiller en placement pour savoir si ce produit peut être bon pour eux.

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GESTIONNAIRES EN ACTION. Les reculs de certains titres en Bourse profitent parfois aux chasseurs d'aubaines.

Selon Steve Bélisle, gestionnaire de portefeuille chez Gestion de placements Manuvie, trois titres de bonne qualité ont reculé récemment et constituent selon lui des occasions d'achats.

M. Bélisle parle du fabricant de moteurs Cummins (CMI, 242,13$US), dont le titre a touché un sommet à plus de 277$US en mars.

Le gestionnaire soutient également que le titre du fournisseur de services infonuagiques Cognizant (CTSH, 69,84$US) est une aubaine en ce moment, lui qui se négaociait à plus de 82$US au début du mois de mai.

M. Bélisle aime aussi le titre du fabricant d'équipements médicaux néerlandais Philips (PHIA, 41,30 euros), surtout connu du grand public pour ses rasoirs et ses brosses à dents. Le titre de la société se négociait à près de 51 euros pas plus tard qu'en avril dernier, mais le rappel volontaire d'un produit a provoqué un recul un peu trop prononcé de l'action à son avis.

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GESTIONNAIRES EN ACTION. Avec le déconfinement progressif de l'économie et la réouverture des économies américaine et canadienne, le temps est-il venu d'intégrer des titres de l'industrie du tourisme pour profiter de la reprise?
Hélène Paradis, vice-président et conseillère en placement chez Gestion de patrimoine TD, croit qu'il est trop tard pour cibler le secteur.

Elle soutient que les titres du secteur ont récupéré beaucoup de terrain depuis quelques mois, sans oublier que les entreprises sortent de la pandémie beaucoup plus endettées. «Les résultats financiers des entreprises liées au tourisme vont devoir battre les prévisions par de bonnes marges pour que les titres continuent de s'apprécier», croit-elle.

Pour les investisseurs qui misent sur le transport aérien pour profiter de la reprise, Mme Paradis rappelle que les voyages d'affaires sont plus rentables que ceux du tourisme pour les transporteurs. De ce côté, elle croit que l'adoption massive des téléconférences durant la pandémie pourrait nuire au secteur à plus long terme.
Pour miser sur l'industrie du tourisme sans y investir directement, Hélène Paradis recommande des titres comme Visa et Disney.

Mme Paradis revient également sur le plus récent communiqué de la Fed qui pourrait provoquer un renforcement du dollar américain.

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GESTIONNAIRES EN ACTION. L'indice S&P/TSX a progressé de près de 15% depuis le début de l'année. C'est un meilleur rendement que les trois principaux indices américains.

En effet, le rendement du S&P 500 depuis le début de l'année est de 12,91%, alors que ceux du Dow Jones et du Nasdaq sont respectivement de 12,79% et de 8,47%.

Est-ce que la tendance peut se poursuivre d'ici la fin de l'année? Oui, selon Nicolas Vaugeois, vice-président et gestionnaire de portefeuille, répartition globale de l’actif et stratégies alternatives chez Fiera Capital.

M. Vaugeois estime que la bonne performance du secteur des financières, dont le poids est de près de 30% dans l'indice torontois, contribuera au bon rendement du S&P/TSX, tout comme les secteurs de l'énergie et des matières premières, qui sont très en demande depuis la réouverture progressive de l'économie mondiale.

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GESTIONNAIRES EN ACTION. Le Boom immobilier a fait grimper les titres de nombreuses entreprises du secteur de la construction et de la rénovation résidentielle au cours de la dernière année.

Selon François Rochon, président et gestionnaire de portefeuille chez Giverny Capital, les investisseurs auraient tout intérêt à miser sur les États-Unis plutôt que sur le Canada pour dénicher des titres possédant un bon potentiel de croissance.

Selon M. Rochon, pendant que les ménages canadiens sont endettés à 176% de leur revenu disponible, le donnée comparable aux États-Unis est de 105%. Cette différence énorme signifie selon lui que pendant que le Canada étire l'élastique, le marché immobilier américain a encore de longues années de croissance devant lui.

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