Gestionnaires en action Podcast

GESTIONNAIRES EN ACTION. La remontée des taux obligataires à long terme rend les marchés boursiers nerveux depuis quelques semaines.

Hélène Paradis, vice-présidente et conseillère en placements chez Gestion de patrimoine TD, soutient que dans un tel environnement, les investisseurs doivent procéder à une évaluation de leur tolérance au risque pour vérifier s'ils peuvent se permettre une surpondération en actions dans leurs portefeuilles.

Selon elle, cela permettrait d'amoindrir l'impact des rendements négatifs de la portion «revenus fixes» des portefeuilles.

Les marchés s'inquiètent aussi d'une possible remontée de l'inflation. De ce côté, Mme Paradis rappelle que depuis 25 ans, les États-Unis n'ont pas connu d'inflation soutenue au-dessus de 2%. Par contre, au cours des prochains mois, on va assister à une forte remontée inflationniste, entre autres parce que les chiffres seront comparés à ceux des pires mois de la pandémie de 2020.

Hélène Paradis voit d'un très bon oeil l'annonce de la Fed, survenue mercredi, qui prévoit une hausse du produit intérieur brut américain de 6,5% en 2021 et estime que les investisseurs canadiens devraient profiter de la récente remontée du dollar canadien pour diversifier leurs portefeuilles au sud de la frontière. 

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GESTIONNAIRES EN ACTION. Le principal élément à retenir de la plus récente lettre de Warren Buffett aux actionnaires de Berkshire Hathaway est que l'entreprise pourrait miser 36 milliards de dollars américains dans le rachat de ses propres actions cette année, estime François Rochon, président et gestionnaire de portefeuille chez Giverny Capital.

Selon lui, les rachats d'actions à eux seuls pourraient faire grimper le prix des titres de 7%. M. Rochon dit apprécier le fait que Berkshire récompense ses actionnaires en utilisant ses liquidités de cette manière plutôt que par le versement d'un dividende. «Un dividende serait imposable immédiatement, alors que l'appréciation du prix de l'action sera imposable sous forme de gain en capital uniquement au moment de la vente», explique-t-il.

M. Rochon est par ailleurs peu surpris du fait que Warren Buffett recommande d'éviter le secteur obligataire, étant donné la faiblesse des taux d'intérêt en ce moment à travers le monde.

Il juge aussi sévère la charge pour dépréciation d'actifs d'environ 11 milliards de dollars américains qui figure au bilan de la société, essentiellement attribuable à la baisse de valeur de Precision Castparts, qui fabrique des pièces moulées et des produits forgés pour les industries de l'aérospatiale, de la défense et des turbines à gaz industrielles. «Le secteur de l'aéronautique a été durement touché par la pandémie», dit-il. À son avis, M. Buffett a prévu le pire des scénarios et Precision reste une bonne entreprise qui pourra se replacer quand l'économie mondiale se remettra en marche.

Les SPAC, comme des investissements à pile ou face

Le président de Giverny Capital a également tenu à énumérer les dangers, pour les investisseurs, de placer leur argent dans les Special purpose acquisition companies (SPAC). Selon les plus récents chiffres, ces coquilles vides cotées en Bourse et devant servir à l'acquisition d'entreprises sont des véhicules très risqués et s'apparentent plus à un chèque en blanc à une équipe de direction qu'à un investissement rationnel.

Selon les plus récents chiffres, l'intérêt pour les SPAC ne se dément pas. Elles ont attiré un total de 82 milliards de dollars américains en 2020, par rapport à 13 milliards de dollars en 2019. Et selon la société Compound Capital Advisors, depuis le début de 2021, les SPAC ont récolté des capitaux de 77 milliards de dollars américains!

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GESTIONNAIRES EN ACTION. Les contribuables canadiens ont jusqu'au premier mars pour contribuer à leur REER et en bénéficier sur leur déclaration de revenus de 2020.

Cependant, rien ne les oblige à planifier leur stratégie d'investissement à la dernière minute, explique Vincent Fournier, gestionnaire de portefeuille chez Claret.

Ce dernier soutient que de nombreux clients pensent à leur REER à la dernière minute à chaque année, et que 2021 ne fait pas exception.

Dans ce contexte, M. Fournier raconte qu'il est possible d'investir dans son REER en liquidités ou dans les marchés monétaires et de penser à une stratégie d'investissement plus tard. «En ce moment, tous les conseillers financiers sont complètement débordés. Pour ceux et celles qui souhaitent prendre le temps de penser à leur stratégie d'investissement, rien n'empêche d'attendre un peu», dit-il.

Vincent Fournier parle également d'autres programmes qui pourraient retenir l'attention des épargnants, dont le compte d'épargne libre d'impôt (CELI) et le Régime enregistré d'épargne-études (REEE).

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GESTIONNAIRES EN ACTION. Avec le début d'année viennent de multiples changements au portefeuille pour Luc Girard, gestionnaire de portefeuille chez Noël, Girard Lehoux Valeurs mobilières Desjardins.

M. Girard explique pourquoi il a choisi de miser sur le fabricant d'engrais Nutrien, de même que sur un fonds commun d'actions canadiennes dont trois des cinq principaux titres sont Dollarama, Couche-Tard et Québecor.

Le gestionnaire explique également quels changements sectoriels il a apporté à son portefeuille et croit qu'il est encore beaucoup trop tôt pour parler de début de bulle boursière.

L'aide gouvernementale qui stimulera la consommation jouera un rôle majeur dans les performances des marchés boursiers cette année, selon lui.

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GESTIONNAIRES EN ACTION. Les investisseurs voulant miser sur des titres boursiers d'entreprises ayant une bonne conscience environnementale commencent à avoir plusieurs options, selon Steve Bélisle, gestionnaire de portefeuille chez Gestion de placements Manuvie.

Manuvie annonce aujourd'hui sa volonté d'offrir des produits d'investissements respectueux de la lutte contre les changements climatiques selon les critères promus par l'organisation Science Based Targets, selon laquelle la hausse de la température terrestre ne doit pas dépasser de plus de 1,5 degré celcius celle de l'ère pré-industrielle.

Pour adhérer à l'organisation, les entreprises doivent s'engager à réduire considérablement leurs émissions de gaz à effet de serre d'ici 2030 et à devenir carboneutres d'ici 2050.

M. Bélisle parle de quatre entreprises qui sont bien engagées auprès de l'organisation, soit Microsoft (dans laquelle Manuvie détient une importante participation) et S&P Global, de même que la société portugaise d'énergie éolienne EDP Renovaveis et la néerlandaise KPN, qui oeuvre dans l'industrie des télécommunications.

Il concède que toutes les initiatives de réduction des gaz à effet de serre n'ont pas la même valeur. À son avis, les investisseurs devraient faire attention à l'écoblanchiment (green washing), notamment pour les entreprises qui veulent réduire leur empreinte carbone en emprisonnant des gaz à effet de serre sous terre.

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GESTIONNAIRES EN ACTION. Après une montée vertigineuse qui l'a fait passer de 2,57$US à 483$US au cours de la dernière année, le titre du détaillant en difficulté GameStop est de retour sur la pente descendante depuis le début de la semaine et ne valait plus que 53,50$US à la Bourse de New York à la clôture des marchés le jeudi 4 février.

C'était malheureusement à prévoir, selon Nicolas Vaugeois, vice-président et gestionnaire de portefeuille, répartition globale de l’actif et stratégies alternatives chez Fiera Capital.

À son avis, il y a beaucoup de danger pour les investisseurs à vouloir jouer au plus malin avec les géants de Wall Street. Ceux qui vont rester pris avec des actions achetées à des prix démesurément chers risquent d’y laisser beaucoup d’argent.

M. Vaugeois explique qu'à long terme, les petits investisseurs ne devraient pas acheter des actions pour tenter de faire perdre de l'argent aux fonds spéculatifs, mais bien pour s'enrichir grâce à une analyse de la valeur fondamentale de chaque entreprise.

Chose certaine, si certains vendeurs à découvert ont perdu des milliards de dollars en étant forcés de racheter des titres de GameStop au pire moment, d'autres sont en train de s'en mettre plein les poches avec la chute des derniers jours.

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GESTIONNAIRES EN ACTION. Les marchés boursiers sont tout près de sommets historiques malgré les soubresauts survenus mercredi et le marché haussier n'est pas près de se terminer, selon Hélène Paradis, vice-présidente et conseillère en placements chez Gestion de patrimoine TD.

Selon elle, les marchés bénéficient de cinq catalyseurs:

1- Les marchés obligataires offrent de faibles rendements;

2- La vaste majorité des entreprises qui ont dévoilé leurs résultats financiers pour le trimestre terminé à la fin décembre ont dépassé les attentes;

3- Les taux d'intérêt resteront bas pour encore quelques années et l'inflation est sous contrôle;

4- Le taux d'épargne aux États-Unis est encore très élevé et est le double de la moyenne des 20 dernières années;

5- Les programmes d'aide gouvernementale pour relancer l'économie.

Mme Paradis a également analysé les résultats financiers de Tesla et d'Apple et a tenu à mettre les performances en perspective.

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GESTIONNAIRES EN ACTION. Beaucoup d'investisseurs craignaient que l'élection de Donald Trump comme 45e président américain en novembre 2016 ait un impact néfaste sur l'économie du pays. Or, un peu plus de quatre ans plus tard, alors que M. Trump vient de céder sa place à Joe Biden, force est d'admettre que ces craintes étaient non fondées.

«Cela montre l'importance de ne pas prendre des décisions d'investissement en fonction de mouvements politiques», soutient François Rochon, président et gestionnaire de portefeuille chez Giverny Capital.

M. Rochon soutient que de l'élection de Donald Trump à la tête du Parti républicain à son départ de la Maison-Blanche, le S&P 500 a généré un rendement annuel moyen d'environ 14%.

Si la présidence de Joe Biden s'amorce avec des indices boursiers à des sommets historiques, le gestionnaire de portefeuille voit tout de même des aubaines sur les marchés boursiers, entre autres du côté de JP Morgan et de Bank of America.

Il reconnaît que dans l'ensemble, la Bourse est chère en ce moment d'un point de vue historique, mais que les valorisations peuvent être justifiées par le fait que les taux obligataires soient extrêmement bas.

À son avis, même un scénario conservateur de rendements boursiers de 6% cette année constituerait une meilleure option que des rendements obligataires quasi nuls.

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GESTIONNAIRES EN ACTION. Alors que les marchés boursiers atteignent des sommets, certains exemples d'excès font surface.

C'est l'opinion de Vincent Fournier, gestionnaire de portefeuille chez Claret. À son avis, la montée fulgurante du prix du bitcoin, qui a dépassé récemment les 40 000$US, en est un parfait exemple. «Le prix dépend uniquement de l'offre et de la demande et ne repose sur aucune valeur sous-jacente», dit-il.

Outre la plus célèbre des cryptomonnaies, M. Fournier note aussi des excès du côté du titre de Tesla, dont le ratio cours/bénéfice dépasse 1600, alors que la moyenne historique des titres à la Bourse de New York est de 17.

Là où ça se complique pour les investisseurs, c'est quand vient le temps d'évaluer clairement s'il y a excès d'optimisme ou pas. À son avis, les investisseurs qui souhaitent se protéger des mouvements extrêmes à la Bourse peuvent opter pour un portefeuille équipondéré.

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GESTIONNAIRES EN ACTION. Quelles sont les leçons boursières à tirer de l'année 2020? Quelles sont les résolutions qui permettront aux investisseurs de s'enrichir en 2021?

«En 2020, les investisseurs qui ont décidé de conserver tous leurs avoirs à la Bourse malgré la tempête parfaite du début de la pandémie ont été récompensés», commente Luc Girard, gestionnaire de portefeuille chez Noël, Girard, Lehoux Valeurs mobilières Desjardins. Il cite à preuve les rendements du S&P/TSX (5,6%), du S&P 500 (16,47%), du Dow Jones (7,95%) et du FTSE/TMX (8,68%).

En 2021, M. Girard y va de quatre résolutions pour les investisseurs: réduire l'exposition des portefeuilles aux titres à revenu fixe, ne pas oublier la règle de base de la diversification des placements, cibler les entreprises de qualité dans certains secteurs comme les financières et la technologie (et en éviter d'autres) et ne pas oublier de réviser son plan d'investissement (et le respecter tout au long de l'année marlgré les soubresauts qui pourraient survenir d'ici la fin du mois de décembre).

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