Macro Review

Os dados do PIB do primeiro trimestre, divulgados na semana passada, mostram que a economia brasileira cresceu acima do esperado nos três primeiros meses de 2023, em razão principalmente do desempenho recorde do agronegócio. Adaptando o velho ditado: a salvação veio da lavoura.  

Mas, à frente, tudo indica que a "colheita" será menos generosa. Por quê?  

Entenda também:  

- Desemprego baixo no Brasil  

- Os EUA e força do mercado de trabalho  

- Inflação em desaceleração na zona do euro  

- Impasse da dívida dos EUA chega ao fim  

No minuto 05:53, Claudia Moreno, head de Brasil da equipe econômica do C6 Bank, conta o que esperar para o PIB brasileiro de 2024. 

No minuto 12:57, Gabriela Santos, estrategista do J.P. Morgan Asset Management, analisa o movimento nos mercados globais: “Com a suspensão do teto da dívida dos EUA, a atenção dos investidores se volta para recessão americana, juros e crescimento na China” 

Está alta a expectativa para a próxima reunião do Conselho Monetário Nacional (CMN), marcada para 29 de junho. É nessa ocasião que será definida a meta de 2026 e que possivelmente serão revisadas as de 2024 e 2025. 

Será que as metas vão subir? Se sim, quais as consequências para os juros no Brasil? Além de um novo alvo para a inflação, veremos também mudanças relevantes no sistema de metas? 

Entenda também: 

- O novo marco fiscal e suas complexidades 

- Carro popular mais barato: o que muda para a inflação? 

- Nos EUA, núcleo da inflação ainda distante da meta 

No minuto 06:32, Claudia Moreno, head de Brasil da equipe econômica do C6 Bank, fala do Chile, país que adota um sistema de metas de inflação que vai na linha do que tem sido discutido no Brasil. 

Falta pouco para o novo regime fiscal entrar, de fato, em cena. Na semana passada, o texto do projeto de lei destinado a pôr ordem nas contas públicas foi divulgado e a urgência para a votação, aprovada.

Agora, analistas se debruçam sobre as linhas e entrelinhas do documento. Quais regras o governo federal terá de seguir? O país conseguirá conter o crescimento da dívida pública?  

Entenda também:

- A nova política de preços da Petrobras

- O crescimento mais fraco da China 

- A solução para a dívida pública americana 

No minuto 07:05, Claudia Moreno, head de Brasil da equipe econômica do C6 Bank, reflete sobre a complexidade da nova regra fiscal.

No minuto 14:20, Gabriela Santos, do J.P. Morgan Asset Management, analisa o movimento nos mercados globais: “Enquanto muitos seguem de olho na possibilidade de recessão nos EUA, nos mercados o foco está nas empresas de tecnologia que se beneficiam do tema inteligência artificial, que subiram 50% neste ano” 

Os rumos da política monetária brasileira – que pode ser entendida como o conjunto de medidas que o país toma para manter o poder de compra do real – estão no centro do debate econômico.  

Com Selic alta, inflação persistente e perspectiva de mudança na composição da diretoria do Banco Central, reflexões sobre o futuro (próximo e distante) vêm à tona: conseguirá o Brasil baixar os juros de forma sustentável? Se não conseguir, o que pode acontecer com a economia do país? 

Entenda também:

- O resultado do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) nos EUA

- O problema da dívida pública americana

- Mais aumento de juros no Reino Unido

No minuto 07:15, Felipe Salles, economista-chefe do C6 Bank, reflete sobre uma possível queda precipitada dos juros no Brasil e analisa a situação da política monetária na Turquia, país que enfrenta hoje inflação de mais de 40%.

Os últimos dias foram de decisão de política monetária no Brasil, nos Estados Unidos e na zona do euro. Os ajustes nas taxas básicas de juros ocorreram conforme esperado, com alta lá fora e manutenção aqui. O momento, agora, é de avaliar os efeitos já produzidos sobre as economias e discutir as expectativas. 

Quando a Selic vai, finalmente, começar a cair? Será que os EUA vão deixar os juros lá em cima por muito tempo? E quanto tempo vai durar o aperto monetário na Europa? É o que discutimos no episódio desta semana.

No minuto 07:22, Claudia Moreno, economista responsável pela cobertura de Brasil na equipe econômica do C6 Bank, comenta dois temas que têm sido ventilados no momento e que, se concretizados, podem afetar a política monetária atual: elevação da meta de inflação e ampliação do horizonte relevante.

A palavra recessão continua permeando o debate sobre a economia americana. Não faltam cálculos sobre a probabilidade de os juros altos nos Estados Unidos provocarem o chamado “hard landing”, quando a desaceleração é tanta que machuca a economia (como numa aterrisagem brusca de avião que gera impacto na aeronave e no que está dentro dela). Mas será que esse pessimismo todo não está exagerado?

Entenda também:

- A persistência da inflação nos EUA

- A recuperação do PIB da zona do euro

- O avanço do IPCA-15 em abril

No minuto 09:10, Claudia Rodrigues, economista responsável pela cobertura internacional na equipe econômica do C6 Bank, explica como as condições mais favoráveis para as grandes economias do mundo ajudam o PIB dos EUA.

Quase 20 dias depois do anúncio das linhas gerais do novo arcabouço fiscal, tomamos conhecimento, enfim, dos detalhes do conjunto de regras escolhido para equilibrar as contas públicas do Brasil. O texto, encaminhado ao Congresso na semana passada, trouxe como novidade algumas exceções à trava fiscal.

Neste episódio, refletimos sobre os pontos que mais chamam nossa atenção no projeto de lei e explicamos o que o arcabouço tem a ver com o câmbio.

Ouça também:

- Na China, a retomada da economia e seus desafios

- No Reino Unido, a inflação ainda acima de 10%

No minuto 7:24, a economista Claudia Moreno, head de Brasil da equipe econômica do C6 Bank, explica por que nossa expectativa é de depreciação do real ante o dólar.

No momento em que vemos preços em desaceleração e proposta de novo arcabouço fiscal, tem ganhado força a seguinte pergunta: “Quando é que a Selic vai cair?”. A perspectiva de queda da taxa, no entanto, tem pouco a ver com isso, na nossa visão.

Neste episódio de Macro Review, avaliamos o que poderia trazer os juros brasileiros para baixo ainda em 2023 e compartilhamos nossa nova projeção.

Ouça também:

- Previsão de PIB um pouco mais forte

- Desvalorização do dólar em nível global

- Inflação americana com núcleo resistente

O corte na produção de petróleo anunciado pela Opep+, organização que responde por aproximadamente 60% das exportações de petróleo no mundo, trouxe à superfície uma discussão que ninguém mais queria ter. Justo no momento em que a inflação nos países avançados começa a perder força, vem aí uma nova pressão inflacionária? O que esperar da cotação do petróleo para curto e médio prazo?

Entenda também:

- A moderação na atividade econômica dos EUA

- O novo arcabouço fiscal do Brasil e as possíveis fontes de receita

- O movimento nos mercados globais, por J.P. Morgan Asset Management

No minuto 07:07, a economista Claudia Rodrigues, head de internacional da equipe econômica do C6 Bank, explica por que a Opep+ cortou a produção de petróleo e por que não acreditamos numa alta expressiva no preço da matéria-prima.

No minuto 16:19, Gabriela Santos, do J.P. Morgan Asset Management, analisa o movimento nos mercados globais: “Dado que o foco saiu da inflação e foi para a possibilidade de recessão nos EUA, o mercado de renda fixa global tem registrado retornos positivos”.

Aguardado com ansiedade pelos analistas, o novo arcabouço fiscal (conjunto de regras criadas para garantir a sustentabilidade das contas públicas do Brasil) foi, enfim, anunciado. Ele entra em cena para substituir o teto de gastos, mecanismo descumprido nos últimos anos. Como ler esse novo marco fiscal? A regra proposta vai funcionar?

Entenda também:

- O recuo na produção industrial brasileira

- A desaceleração (ainda insuficiente) da inflação nos EUA

- O recorde do núcleo da inflação na zona do euro

No minuto 07:40, a economista Claudia Moreno, head de Brasil da equipe econômica do C6 Bank, comenta o que seria necessário para a nova regra fiscal funcionar.