Macro Review

Ouça nesta edição do Macro Review, o podcast da equipe econômica do C6 Bank: 

O dólar vive um período de baixa mundo afora. Desde o início de 2025, a moeda americana perdeu 10% do seu valor frente a outras divisas fortes, como euro e iene. É a maior queda para o período desde 1990. 

Por trás da desvalorização do dólar está o ambiente de grande incerteza que cerca a economia americana. A imposição de tarifas, a desaceleração do PIB e as mudanças políticas agravaram a percepção de risco de investidores.  

Até quando vai a fraqueza do dólar? 

Entenda também: 

- EUA: tarifas ainda não aparecem na inflação; 

- No Brasil, preços melhoram, mas seguem longe da meta; 

- Governo brasileiro propõe novas medidas fiscais. 

No minuto 05:55, Claudia Rodrigues, responsável pela cobertura internacional na equipe econômica do C6 Bank, analisa como o movimento de queda do dólar se relaciona com os preços de commodities.

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O ciclo demográfico favorável está com tempos contados no Brasil. A população cresce a um ritmo cada vez mais lento, enquanto a proporção de idosos aumenta a passos rápidos. 

A questão é como lidar com tal realidade. O sistema previdenciário, já deficitário e dependente de recursos do Tesouro, ficará cada vez mais pressionado, assim como as próprias contas do governo. Como desatar esse nó? 

Entenda também:  

- Europa dá pistas sobre o fim do ciclo de cortes de juros; 

- Nos EUA, emprego ainda sólido; 

- Equipe de economia do C6 Bank é vencedora do Prêmio Broadcast; 

- O movimento nos mercados globais, por J.P. Morgan Asset Management. 

No minuto 09:48, Marina Valentini, estrategista de mercados globais do J.P. Morgan Asset Management, analisa a reação do mercado aos últimos indicadores da economia dos EUA.

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A economia brasileira avançou 1,4% no acumulado dos três primeiros meses do ano.  

É um resultado bastante positivo, mas de fôlego curto. Isso porque, mesmo que outros setores tenham demonstrado bons números, o principal impulsionador desse desempenho foi a agropecuária, cujo resultado não deve se repetir nos próximos trimestres. 

Sem a contribuição do bom resultado do agro, como deve ficar o PIB brasileiro ao fim de 2025? 

Entenda também: 

- Boas e más notícias para a inflação dos EUA. 

No minuto 05:50, a Claudia Moreno, responsável pela cobertura de Brasil na equipe econômica do C6 Bank, analisa como o avanço da produtividade foi um divisor de águas para o crescimento da agropecuária nos últimos anos.

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Dias atrás, a agência Moody’s rebaixou a nota de crédito dos Estados Unidos. O recado foi: o tamanho e a trajetória da dívida americana inspiram cada vez mais cautela. 

O anúncio da Moody’s e a aprovação de um pacote que piora a situação das contas do governo levaram os títulos longos da dívida dos EUA a atingir um dos maiores níveis de juros desde 2007.  

É sinal de que os investidores estão preocupados como não ficavam há bastante tempo. 

Por que a situação se agravou? E por que o endividamento da maior economia global é um problema também para o resto do mundo? 

Entenda também:  

- Um passo atrás no Brexit? Reino Unido negocia com União Europeia; 
- Mudanças no IOF e ajuste no Orçamento brasileiro; 
- O movimento nos mercados globais, por J.P. Morgan Asset Management. 

No minuto 10:32, Marina Valentini, estrategista de mercados globais do J.P. Morgan Asset Management, fala mais sobre a reação dos investidores ao rebaixamento da nota de crédito americana e ao pacote fiscal aprovado pela Câmara dos Estados Unidos.

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Os Estados Unidos e a China entraram em um acordo para reduzir temporariamente as pesadas tarifas comerciais impostas entre os dois países no último mês.  

Com isso, a guerra comercial entre as duas maiores economias globais perdeu temperatura. 

Mas a trégua não é prova de que o assunto está resolvido. Além de o entendimento ter um prazo de validade (90 dias), as tarifas negociadas pelos EUA ainda são as mais altas desde 1930. 

Quais são as preocupações daqui em diante? E quanto tempo o otimismo pode durar? 

Entenda também: 

- EUA: Inflação “morna”, mas pior pode estar por vir; 

- Economia brasileira forte no primeiro trimestre. 

No minuto 05:50, a Claudia Rodrigues, responsável pela cobertura de internacional da equipe econômica do C6 Bank, vai explicar o impacto incerto das tarifas para a inflação e para os bancos centrais mundiais.

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A taxa de juros brasileira chegou a 14,75% na semana passada. É um patamar muito elevado, o mais alto desde 2006.  

A preocupação é que essa não deve ser uma situação transitória. Acreditamos que existem razões para os juros brasileiros permanecerem nesse nível por mais um bom tempo. 

Por que a Selic deve continuar tão elevada e quais são os impactos do aperto prolongado dos juros? 

Entenda também: 

- Fed mantém juros em pausa nos EUA; 

- No Reino Unido, corte de juros – e alerta para inflação; 

- O primeiro acordo dos EUA para reduzir tarifas; 

- O movimento nos mercados globais, por J.P. Morgan Asset Management. 

No minuto 11:00, Marina Valentini, estrategista de mercados globais do J.P. Morgan Asset Management, fala mais sobre a decisão de política monetária nos Estados Unidos e como os ativos financeiros se comportaram na semana passada.

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A taxa de desemprego brasileira subiu no primeiro trimestre de 2025, de acordo com os números do IBGE, mas isso não é um sinal de que o mercado de trabalho do país está perdendo força.  

Na verdade, a desocupação nunca foi tão baixa para um primeiro trimestre em toda série histórica, que começou em 2012.  

Apesar do bom momento, o mercado de trabalho brasileiro tem no seu caminho uma série de desafios, como a produtividade estagnada e o menor crescimento da economia nos próximos anos. 

O ciclo de emprego forte está perto do fim? 

- Vagas de emprego em alta no mercado americano; 

- PIB dos EUA encolhe (e o que as tarifas têm a ver com isso); 

- Inflação da Europa volta a acelerar. 

No minuto 06:14, a Claudia Moreno, responsável pela cobertura de Brasil na equipe econômica do C6 Bank, explica por que o mercado de trabalho aquecido tem sido uma questão para a inflação, e como essas duas coisas podem contribuir para que o Brasil continue tendo juros elevados. 

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As novas projeções econômicas do Fundo Monetário Internacional (FMI) reforçam aquilo que já era esperado: não há vencedores em um cenário de aumento de tarifas comerciais. 

O PIB global deve crescer menos do que o esperado neste ano, enquanto a inflação pode voltar a ganhar fôlego em alguns países.  

Há uma preocupação, também, com as finanças dos governos, diante de um crescimento menor e de gastos mais elevados. 

Quais países serão mais afetados? E por que o relatório do FMI é um alerta para o mundo? 

Entenda também: 

- O desempenho das empresas no primeiro mês de tarifas dos EUA; 
- Os possíveis caminhos para os juros e inflação no Brasil; 

- O movimento nos mercados globais, por J.P. Morgan Asset Management. 

No minuto 10:09, Marina Valentini, estrategista de mercados globais do J.P. Morgan Asset Management, analisa a reação dos investidores ao discurso mais moderado da Casa Branca sobre a guerra comercial com a China e sobre a atuação do Federal Reserve. 

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A incerteza em torno das tarifas comerciais anunciadas pelos Estados Unidos levanta dúvidas sobre os impactos para a economia brasileira.  

Desde já, o que se pode afirmar é que a turbulência global já tem afetado o dólar, e o comportamento do câmbio fará diferença para o cenário econômico local. 

Medir esse efeito dependerá do grau de desaceleração da atividade econômica global e, em especial, do PIB dos EUA. O risco de uma recessão americana continua sobre a mesa. 

Nesse sentido, quais são os cenários para o Brasil? 

Entenda também:

- China cresce mais que o esperado (antes das tarifas); 

- Europa corta juros novamente. 

No minuto 06:16, a Claudia Moreno, responsável pela cobertura de Brasil na equipe econômica do C6 Bank, avalia quais setores têm mais a ganhar ou a perder com a guerra comercial entre EUA e China.

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O assunto das tarifas continua quente. Na última semana, o governo dos Estados Unidos decidiu suspender por 90 dias a taxação "recíproca" de importações. Foi mantido o piso de 10% para as tarifas de todos os países. 

Quem ficou fora do alívio temporário foi a China. Para os produtos chineses, o imposto seguirá elevadíssimo – perto de 145%. O governo de Pequim revidou com uma taxação de 125% para os americanos. 

A disputa comercial entre as duas maiores potências coloca a economia americana perigosamente perto de uma recessão. Qual o risco de uma crise maior se instalar? 

Entenda também: 

- Inflação dos EUA no ponto de inflexão; 

- Preços são preocupação também no Brasil;

- O movimento nos mercados globais, por J.P. Morgan Asset Management.

No minuto 08:41, Marina Valentini, estrategista de mercados globais do J.P. Morgan Asset Management, fala sobre como os mercados de renda fixa e de renda variável se movimentaram diante dessa “reviravolta” no assunto das tarifas americanas.