Morning Call

Na agenda econômica internacional, o destaque é para a divulgação do PPI, dados de inflação ao produtor, com expectativa do consenso de alta de +0,5%. Ainda no cenário internacional, atenção para a divulgação da estimativa do PIB do quarto trimestre da zona do euro, que ficou em linha com o esperado pelo mercado. Já no Brasil, as atenções estão voltadas para a divulgação do IGP-10.

Nesta semana, o principal destaque no cenário internacional deverá ser a escalada das tensões na Ucrânia e seus impactos sobre os preços das principais commodities. Ao final da sexta-feira, os Estados Unidos alertaram que a Rússia estaria concentrando mais tropas ao redor da Ucrânia e que uma invasão poderia acontecer. Com isso, a volatilidade nos mercados teria aumentado novamente, com preços do petróleo avançando rapidamente. Já na seara de dados econômicos, nesta semana, teremos as divulgações da inflação de janeiro nos EUA (ao produtor) e na China (ao produtor e ao consumidor), além de dados de atividade econômica em países desenvolvidos. Já no cenário doméstico, o destaque vai para a negociação dos projetos de desoneração de combustíveis.

Na agenda doméstica de hoje, as atenções estarão voltadas para a divulgação do Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br) relativo a dezembro. O time econômico da XP e o consenso de mercado esperam elevação de 0,6% para a proxy mensal do PIB em comparação a novembro (crescimento de 1,2% ante dezembro de 2020). Se essa estimativa estiver correta, o IBC-Br apresentará virtual estabilidade entre o 3º e o 4º trimestres de 2021. A estimativa de alta frequência para o PIB do 4º trimestre indica avanço de 0,3% em relação ao trimestre anterior, o que implicaria expansão de 4,5% em 2021.

Os mercados concentram as atenções na divulgação do CPI (índice de preços ao consumidor dos EUA) no dia de hoje, com expectativa de que a inflação norte americana siga ainda pressionada. No Brasil, o IBGE divulga a pesquisa mensal de serviços referente a janeiro.

Sem notícias relevantes na frente macro global, investidores internacionais focam nos resultados de empresas, que têm uma agenda de divulgações movimentada hoje. Outro ponto de atenção é a situação na Ucrânia. No Brasil, o destaque é a inflação do IPCA de janeiro. Um número ruim do IPCA hoje pode levar a outra rodada de revisões para cima da perspectiva da taxa Selic pelos analistas de mercado.

Em dia de agenda internacional esvaziada, o destaque é a divulgação da ata do Copom, na manhã de hoje. A ata trouxe um tom mais hawkish (ou seja, mais rígido em relação a inflação) do que o comunicado divulgado na semana passada pelo Banco Central, sinalizando que haverá mais de uma elevação de juros adiante, ou seja, que o ciclo de altas da Selic, mesmo que em menor ritmo, não se encerrará na reunião de março. Além disso, o documento também trouxe mais detalhes sobre o cenário de inflação pressionada, destacando a recente alta além do previsto de commodities, especialmente petróleo, e a elevação das incertezas do cenário fiscal - com iniciativas recentes que podem segurar os preços no imediato, mas pioram as expectativas de alta de inflação no longo prazo. Diante da sinalização, aguardaremos a divulgação de mais dados para calibrar nosso cenário (de Selic terminal em 11,75% em março), mas já atribuímos um viés de alta para projeção atual.

No cenário doméstico, o destaque desta semana deverá ser a divulgação da ata do Copom, cujo tom deve dar ao mercado uma perspectiva melhor dos próximos passos na política monetária. Vale lembrar que, na semana passada, o Copom promoveu o oitavo aumento consecutivo da taxa Selic, de 9,25% para 10,75% a.a., conforme já era amplamente esperado. Outros destaques no campo econômico incluem a divulgação da inflação de janeiro medida pelo IPCA e pelo IGP-DI, assim como as vendas no varejo (PMC), o volume de serviços (PMS) e o IBC-Br (proxy do PIB) de dezembro. Já no cenário internacional, destaque para a divulgação da inflação ao consumidor (CPI) de janeiro nos Estados Unidos e na Alemanha.

Dados do mercado de trabalho nos EUA são o destaque nos mercados hoje. Esperamos que o Departamento do Trabalho anuncie que a economia americana perdeu 75 mil empregos em janeiro, devido ao efeito negativo da Ômicron sobre a intenção das empresas em contratar. Em comparação, o consenso de mercado está em 138 mil. No Brasil, o Congresso discute alternativas para permitir corte de imposto sobre combustíveis para reduzir preços, o que tende a ser negativo para a já frágil dinâmica fiscal do país, com resultados duvidosos sobre os preços finais de combustíveis

As reuniões de política monetária do BCE (Banco Central Europeu) e BoE (Banco da Inglaterra) estarão no centro das atenções hoje. É esperada avaliação da autoridade sobre o quadro de inflação, sobretudo após surpresas altistas com o índice de preços ao consumidor da zona do euro. Enquanto isso, o banco central do Reino Unido deverá anunciar o segundo aumento consecutivo da taxa básica de juros, de 0,25% para 0,50%. No Brasil, atenções voltadas para a elevação da taxa Selic de 9,25% para 10,75% a.a.. Ainda, após divulgação da atividade econômica, a produção industrial brasileira saltou 2,9% entre novembro e dezembro, muito acima das expectativas.

nflação da zona do euro supera expectativas e atinge novo recorde histórico, 5,1%. O diferente de seus pares nos EUA (Fed) e na Inglaterra (BOE), o Banco Central Europeu (BCE) vem dizendo que não precisa remover tão rapidamente os estímulos monetários. No Brasil, atenções voltadas para a reunião do Copom esta noite e para a publicação da Produção Industrial de dezembro.