近期加密市场大幅下跌，比特币跌破 9 万美金，Alliance DAO 联合创始人 QwQiao 在 9 月时警告市场可能还需要再下跌约 50%，之后才能形成坚实的基础，重新进入超级牛市周期。

该播客是 NextGen Digital Venture（NDV）创始合伙人 Jason Huang 近期在老虎证券接受的采访。本次对话围绕比特币近期跌破 9 万元的重要节点展开，Jason 从机构视角出发，分析了比特币作为资产类别的长期逻辑、短期回调的诱因以及市场的情绪博弈。话题涵盖 ETF 对资产属性的影响、宏观因素（如流动性、降息预期、特朗普政策）与技术指标（如死亡交叉、杠杆爆仓）之间的联动，讨论了加密资产与黄金、纳指等传统资产的关系，并分享了机构在资产轮动、对冲和仓位管理上的策略判断。

NDV 一期基金（2023 年 3 月至 2025 年 2 月）在合规框架下运行，累计回报约 275.5%，并完成有序清盘；同期相比比特币获得正向超额收益。9 月 1 日吴说的采访中，Jason 曾警告市场可能出现 30% 到 50% 的回调。

嘉宾个人观点不代表吴说观点，不构成任何财务建议。

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时间线：

00:00 比特币跌破 9 万美元，年内涨幅抹平

03:13 市场定价转向需求主导，地缘政治加剧市场恐慌

05:03 历史回调后往往伴随创新高，保持乐观

06:14 技术指标“死亡交叉”的信号意义有限

07:26 相较英伟达，比特币当前投资赔率或更优

08:51 分析股票与加密币种的相对 Alpha 机会

10:14 轮动策略：比特币、相关股票与黄金三分配

11:05 比特币具备稀缺性与科技属性，宏观流动性仍是核心变量