年底插播一期与雪球网官方节目厚雪长波的串台，提前祝大家新年快乐！

最重要的是别忘了在小宇宙首页的2025播客大赏给我们投票: https://annual.podcast.xyz/2025/

1、02:53 Jason的职业路径：从北大金融、华兴资本，到家族办公室与加密基金

2、04:47 我为什么在2023年的熊市里选择Crypto，而不是当时更热的AI？

3、05:49 如何判断比特币的周期？供给、需求与四年一次的减半机制

4、06:21 比特币ETF通过意味着什么？它第一次真正进入美国主流资本市场

5、07:26 2100万枚的“终局设定”：比特币与黄金的本质差异

6、09:26 挖矿公司转向AI数据中心：算力、电力与资本效率的变化

7、16:17 区块链真正跑通的应用，其实只有两个：交易所和稳定币

8、17:36 什么是稳定币？为什么它更像一个“无需开户的互联网银行”

9、24:17 稳定币会不会变贵？会不会形成新的“手续费体系”和新Swift？

10、29:30 比特币真的不可篡改吗？

11、31:11 150亿美元比特币被没收事件：不可篡改，与现实世界权力的碰撞

12、45:15 稳定币是一种“监管套利的银行”？它与传统银行的相似与差异

13、54:45 比特币必须与其他币切开讨论：就像茅台与其他白酒14、56:32 比特币的价值来自哪里？叙事、共识与“全球性故事资产”

15、01:09:21 如果在黄金、日元、瑞郎、比特币中选择，哪一个更容易形成共识？

16、01:13:58 需要关注哪些关键变量？

“我们不追求赢，也不追求输，不追求快乐，更不追求哭。 我们什么都不追求，我们上去梆梆就是两拳。”

我们一年一度的年度复盘回顾来了！

2025年不管是从从容容游刃有余，还是匆匆忙忙连滚带爬。希望我们都认真做了自己，哪怕只是冷不丁给生活梆梆两拳！

和去年一样，我们聊了聊2025年最重要的宏观/市场事件、最有意义的技术突破和创新、年度人物、最有趣的公司、业务表现最好/最差的公司、过去一年最好和最差的trade、个人的最大成长等等。

后半程一不小心走心了，聊久了，对于2026的预测只能放在下次了。刚好也给我们机会整理思考一下，争取这次预测有更多的深度和广度，达到同类预测的SOTA水平：）

到年底了，除了感谢我的另两位主播，也真心感谢下听众朋友们。很少表达这一点，但确实是你们的持续收听、陪伴和支持，让我们的自娱自乐和用爱发电有了更多意义。从23年底朋友之间闲聊的记录开始，持续做到了现在，得到了很多朋友的喜爱和帮助。希望明年做的更加有质量，有更多的wanderers加入和做客，也找到一个更加可持续的长期运营方式。

祝大家有个美好的2025收官！

提到的操作、空间、板块、个股想法均为个人娱乐性记录，不可作为投资建议，请大家不要参考，保持谨慎。

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00:00 年度回顾与市场事件

06:03 技术突破与创新

25:19 令人惊讶的公司

31:40 表现最好的与最差的公司分析

38:51 交易策略的反思与自我提升

41:34 教训与投资哲学的演变

45:42 市场风格的适应

59:02 个人成长与启发

01:00:00 运动员精神的影响

01:10:50 生物学视角下的适应与进化

01:12:15 艺术与坚持的力量

01:22:35 对未来的展望与感谢

鸣谢本期编辑：Zephyr

我们每周用近10个小时的业余时间准备、录制和剪辑，完全用爱发电。听完我们各期节目觉得有所收获的，还请点赞收藏转发，推荐给相关的朋友，谢谢！！！我们也期望和更多有想法有观点的朋友认识交流。

投资有风险，提醒大家谨慎做好自己的研究。节目属于我们个人闲聊，观点随时有变化，不构成任何投资建议。

本期录制于11月27日。

虽然有心理准备，十一月的行情实在波动较大。一方面之前提到的AI泡沫大辩论愈演愈烈，直接在英伟达的完美业绩后砸出了坑，而著名大空头Michael Burry同学，已经关闭基金，下场开知识星球，激情对线！另一方面，本月真正唱主角的是宏观，尤其是降息预期的剧烈变化。

从十月到十一月，都是不容易提前避免的过山车行情，而且各类资产宏观、币、AI、美股、A股的影响完全纠缠到了一起。我们互相聊了聊巨大波动的主要原因，如何应对这一阶段的回撤和后续的市场。这次聊的比较散，就不写时间戳了。

在这个时间点，我们三个人对此后操作的差异化还挺大的（当然也跟资产类别/风格关系很大）。从我个人角度出发，对此前长期关注的AI等方向业绩乐观但对市场不乐观，可能会又开始认真寻找更保守、久期更长的一些机会（也就是更老登/更便宜的公司），也欢迎大家交流提示。

正如我们节目中聊到的，谁也没想到老巴退休之际的最后一舞是买谷歌（当然也可能不是他的直接决策），一方面确实暂时显露了算力、模型、应用一统的王霸之气，打消了被AI颠覆的疑虑；但这个估值位置对应AI领域的竞争变数，仍然不像是老巴的风格。如果他真的95岁退休之际还在蜕变，我们就更没有借口停止学习进步了。

提到的操作、空间、板块、个股想法均为个人娱乐性记录，不可作为投资建议，请大家不要参考，保持谨慎。

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鸣谢本期编辑：Zephyr

我们每周用近10个小时的业余时间准备、录制和剪辑，完全用爱发电。听完我们各期节目觉得有所收获的，还请点赞收藏转发，推荐给相关的朋友，谢谢！！！我们也期望和更多有想法有观点的朋友认识交流。

投资有风险，提醒大家谨慎做好自己的研究。节目属于我们个人闲聊，观点随时有变化，不构成任何投资建议。

卡牌已经成为当代最火热的收藏与消费文化之一。各种类型、价格段的卡牌不仅广受小学生和年轻人的喜爱，同样也成为了老登的收藏品。近日，一张科比乔丹双签名球星卡以1300万美元成交，震撼人心。

我们之前聊过万物上链和股票代币化的话题，随着投资者群体越来越扩大化，散户本身自带的参与感、乐趣、情绪价值的需求，在投资中变得越来越重要。卡牌作为一种潜在的投资品和收藏品，似乎站在了邮票、文物等老登玩物和NFT、RWA等小登玩物的交汇处，令人不禁畅想万物皆可变为卡牌形态的投资品

本期我们对谈了Suplay/卡卡沃的创始人黄万钧，应该如何理解卡牌的价值、IP和周期，他们又如何在竞争激烈的卡牌行业脱颖而出，听听我们和万钧的讨论，也欢迎投票，告诉我们科比乔丹双签名球星卡值不值一个小目标！

最近市场可谓惊心动魄，不少人在讨论美股和币出现的见顶迹象，我们最近也会抽空聊一聊，敬请期待。

00:00 欢迎与嘉宾介绍

03:55 卡牌的收藏价值与市场分析

08:59 年轻人对收藏的兴趣与驱动

18:55 IP的重要性与获取策略

22:57 对泡泡玛特的看法与分析

24:44 IP孵化的条件与生命周期

30:21 管理挑战

38:48 定价策略与品牌定位的考量

41:00 创业初衷与赛道选择

54:24 个人收藏与情感价值

57:33 给年轻人的建议

鸣谢本期编辑：Zephyr

我们每周用近10个小时的业余时间准备、录制和剪辑，完全用爱发电。听完我们各期节目觉得有所收获的，还请点赞收藏转发，推荐给相关的朋友，谢谢！！！我们也期望和更多有想法有观点的朋友认识交流。

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本期录制于11月3日。

如我们之前讨论的，TACO2.0会先导致市场波动最后双方胜利会谈。但利好落地之后，各个市场/资产类别实在是难以预料短期走势，比如之前的黄金、昨天的crypto和美股，三季报中也又很多意外。好在我们也习惯了经常打脸和进行调整。

之前对AI见顶迹象的关注，目前也确实又成为了一个资本市场和产业界是否是泡沫的大辩论（虽然每隔半年多就会来一次）。我们简略聊了聊历史上产业泡沫和如何参与/规避。我个人还是认为参与和规避都正确，做好大的选择不变来变去就好。

提到的操作、空间、板块、个股想法均为个人娱乐性记录，不可作为投资建议，请大家不要参考，保持谨慎。

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00:00 市场回顾与TACO 2.0的影响

14:30 加密货币市场的现状与未来展望

22:59 降息政策对市场的影响

24:21 黄金与比特币的市场表现

26:13 市场泡沫与投资者心理

29:15 AI技术的投资前景与风险

31:43 资本市场的历史记忆与理性投资

38:37 产业泡沫与市场反应

40:33 投资者心态与决策风险

42:13 技术与市场的复杂性

47:42 OpenAI值不值得买？

49:04 投资决策与市场流动性

50:46 AI泡沫与市场风险

54:15 OpenAI的商业模式与未来展望

57:07 美股市场的现状与消费股表现

01:02:56 A股市场的变化与趋势

01:06:20 私募信贷与AI基础设施的未来

01:08:52 行业表现与市场预期的差异

鸣谢本期编辑：Zephyr

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我们流浪者系列又迎来了一位朋友，他是新浪微博的共同创始人之一，在中国做过早期投资，在日本做过民宿产业，早于我们很多年离开了机构去了北美生活，在web3和AI的数字世界wander。目前他又重新专注于北美AI行业的一级市场，投资了Anthropic, xAI，Cohere，Lambda等知名项目。一起听听我们和Indigo芦义的对话，了解海外华人在股市、crypto、创新领域的有趣经历和故事。

也欢迎关注Indigo丰富精彩的各种自媒体内容; 小宇宙：INDIGO TALK；X: https://x.com/indigo11; 个人主页https://www.indigox.me/

00:00 欢迎与介绍

04:52 移民北美的初衷与生活

14:10 进入北美股市

17:51 参与NFT与加密货币

23:43尝试做自媒体

29:32 华人在北美如何进入投资圈

34:43 AI的投资方向和逻辑

54:05 中美商业与创业生态的对比

01:11:09 区块链相关

01:12:16 快速问答环节

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我们昨晚刚录完，Trump火线发推说"会没事的"，又被他假动作晃晕了。等今天收盘会来补充一下show note

不构成任何投资建议

在周五下午A股大跌后我们一边在困惑看盘，一边录了新的一集。

本来主要是想讨论现在市场上的一些比较疯狂的叙事和现象。

1. openAI把所有人绑上船，用杠杆/行业资产负债表（Oracle: Balance Sheet-as-a-Service，英伟达：AI行业央行)疯狂加速产业

2.Meme行情成为这一波美股主流，meme ETF又回来了，令人想起2021

3.黄金有色BTC前段时间再创新高，到底意味着什么；是地缘政治导致的供应链持续动荡，还是对通胀和放水预期的重新抬头

没有想到我们下午还在复习猜考题，晚上直接出分了。川帝檄文一出，中美贸易战再次抬头。我们在4月贸易战之后一直在怀疑这个没那么容易翻篇，还会再来。我个人甚至低仓位错过了不短的一段大行情。不甘心地回来参与几个月牛市后，果然碰上了2.0，韭菜本质一览无余。

这次特朗普是否还会TACO，会谈前的升级是拿筹码还是一触即发，我们下一期应该还会再聊。

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00:00 市场动态与情绪波动

05:04 OpenAI把大家都绑上船

09:50 AI产业进入加杠杆大搞基建时代

16:21 A股市场的波动

28:52 市场的自学习能力

31:23 Meme文化与散户投资的新趋势

35:17 散户的叙事权与市场操控

40:50 信息传播速度与市场话语权的变化

47:34 市场行为与周期的关系

59:03 美国政府关门的影响

01:03:48 黄金与大宗商品的交易动态

01:06:35 地缘政治与市场不确定性

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”早服还丹无世情，琴心三叠道初成。遥见仙人彩云里，手把芙蓉朝玉京。先期汗漫九垓上，愿接卢敖游太清。“

一个北大数学系毕业的古典投资人，离开奋斗十余年的一级市场，关停基金之后，为何开始研究抗衰、续命和修仙？这是行业的沦丧，还是人性的终局？

这期先不聊市场，我们播客作为机构投资人流浪第一站（？！），和明哥聊了聊他的心路历程、创业路径、最新的医美抗衰技术，畅想了AGI时代的修仙之路，也给听众们朴素而真挚的续命建议。欢迎关注明哥小某书账号：Ming明在修仙，他的产品还在严肃而科学的研发过程中，我们可以先等待Jason的试用结果。

00:00 欢迎新的流浪者

06:13 从投资到创业的转变

20:51 医美与抗衰行业的机遇

28:31 投资人转型创业的挑战

35:00 创业过程中AI的巨大帮助

39:00 交流最近的AI应用心得和心态

50:20 永生：千年不变的探索

59:25 科幻小说启发的两条修仙之路

01:08:54 科学修仙的第一步：提升生活质量

01:10:54 补剂/保健品有用吗？

01:13:00 精神层面的提升与时间管理

01:19:38 明哥目前研发的具体产品和愿景

01:23:10 医美项目的推荐与建议

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“一切有为法，如梦幻泡影，如露亦如电，应作如是观。”

A股在九月初迎来了牛市中一次真正像样的调整，某些主线板块甚至有了一丝见顶迹象。这时候不但鬼故事都来，更有“老登买酒“这样的将被载入A股名梗的段子。我们自己在其中经历了哪些心路历程？未来是继续牛市、掉头向下还是进入震荡的下半场？我们都聊了聊。也欢迎大家踊跃投票表达自己对后市观点

提到的操作、空间、板块、个股想法均为个人娱乐性记录，请大家不要参考，保持谨慎。

00:41 闲聊

07:16 A股市场回顾

20:26 从老登买酒看A股行业的周期性

39:03 Oracle再掀AI投入狂潮

46:13 Mag 7酒桌喊单，美国资本市场盛宴

49:48 外卖团购继续内卷

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鸣谢本期编辑：Zephyr

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