Schmiedings Blick

Die Folgen der Bundestagswahl und die Herausforderungen für die neue Regierung

Am vergangenen Sonntag haben die Bürgerinnen und Bürger in Deutschland einen neuen Bundestag gewählt. Es läuft offenbar auf eine Koalition zwischen Union und SPD hinaus. Friedrich Merz dürfte der neue Bundeskanzler werden. War das Wahlergebnis überraschend? – Die populistischen Parteien vom rechten und linken Rand des politischen Spektrums haben insgesamt über ein Drittel der Sitze im neuen Bundestag erzielt. Zum einen: Worauf ist der unerwartete Erfolg der Partei Die Linke zurückzuführen? Und welche Folgen könnte dies haben? – Friedrich Merz hat auf die künftige Sperrminorität für AfD und Linke offenbar bereits reagiert. Einigen Medienberichten zufolge spricht er mit den Parteien der jetzigen Regierung darüber, dass noch der alte Bundestag den Sonderfonds Verteidigung um 200 Milliarden Euro aufstocken könnte. Warum ist es so wichtig, diesen Sonderfonds jetzt aufzustocken? Und wie stehen die Chancen, dass es dazu kommt? – Nach Aschermittwoch sollen die Koalitionsverhandlungen beginnen. Was sind die wichtigsten Fragen, auf die die neue Regierung eine Antwort finden muss? Und wie wahrscheinlich ist es, dass die kommende GroKo unter Friedrich Merz sich auf wichtige Reformen einigen kann? – Schließlich: In den vergangenen Monaten haben verschiedene Experten Vorschläge für eine bessere Wirtschaftspolitik unterbreitet. Wie könnte beispielsweise eine rationalere Energie- und Klimapolitik aussehen? Und gibt es dabei auch Vorschläge, die nichts kosten, aber dennoch viel bewirken könnten?

Die USA und Russland sprechen über ein Ende des Krieges ohne Beteiligung der Ukraine. Deutschland hat die Wahl, wie es die Weichen für die Zukunft stellen will. – Donald Trump macht weiter Schlagzeilen. Sein Vizepräsident J. D. Vance sorgte auf der Münchener Sicherheitskonferenz ebenfalls für Unruhe. Welcher Kurs zeichnet sich bisher für Trumps zweite Amtszeit ab? – Die Außenminister Russlands und der USA haben am Dienstag in Saudi-Arabien intensive Gespräche geführt. Dabei ging es um die Ukraine sowie um einen völligen Neustart der Beziehungen. Wie ist dieses Vorgehen einzuschätzen? Und welche Szenarien gibt es für den möglichen Ausgang der Gespräche über die Ukraine? – Europa steht aktuell nur an der Seitenlinie. Was könnte und müsste Europa jetzt für einen verlässlichen und für die Ukraine akzeptablen Waffenstillstand tun? – Russland zweifelt das Beistandsgebot der NATO an. Was ist davon zu halten? – Nach Elon Musk hat sich auch J.D. Vance in den deutschen Wahlkampf eingemischt. Zudem haben die Kanzlerkandidaten sich zu mehreren Fernsehduellen getroffen. Kann dies den Wahlausgang beeinflussen? Was besagen derzeit die Umfragen? – Nach der Bundestagswahl geht die Arbeit erst los. Was müsste eine neue Regierung auf den Weg bringen? Wie wahrscheinlich sind kraftvolle Reforminitiativen? Und wie sehen die Bedingungen dafür aus?

In unserem heutigen Gastgespräch begrüßen wir Dr. Ludwig Möhring, Hauptgeschäftsführer des Bundesverbandes Erdgas, Erdöl und Geoenergie. Mit ihm sprechen wir über Reformen für Deutschland und die möglichen Folgen, die Trumps Energiewende für uns haben könnte.

Die Energiepreise zeigen es deutlich: die deutsche Energiepolitik muss sich ändern. Was kann eine neue Bundesregierung besser machen? – Aus volkswirtschaftlicher Sicht ist der Handel mit Emissionszertifikaten ein sinnvoller Weg, den Ausstoß klimaschädlicher Gase möglichst kostengünstig zu vermindern. Welche weiteren Instrumente könnten zum Klimaschutz beitragen? – Der Ausbau erneuerbarer Energien schreitet in Deutschland voran. Jedoch mangelt es an Speicherkapazitäten für Strom, um das mit dem Wetter schwankende Aufkommen aus erneuerbaren Energiequellen sinnvoll nutzen zu können. Was muss Deutschland tun, um dieses Problem zu beheben? – Erdgas gilt als Übergangsenergie auf dem Weg zur Klimaneutralität. Ist der Einsatz von Erdgas aus Klimagesichtspunkten sinnvoll? Und welche Rolle könnte das heimische Erdgas in einer langfristigen Strategie spielen? – „Drill baby, drill“ ist der Spruch von US-Präsident Trump. Die USA wollen ihr Angebot an Gas und Öl für ihre eigene Wirtschaft und den Weltmarkt ausweiten. Was bedeutet Trumps Energiewende für uns? Besteht ein gewisses Risiko einer neuen Abhängigkeit? – Die Gasspeicher in der EU und bei uns sind derzeit weniger gefüllt als im Februar der beiden Vorjahre. Wie können wir die Speicher im Sommer wieder auffüllen? Könnten die USA bereits in Kürze mehr Gas liefern? – Schließlich: Wie könnten sich die Erdgaspreise in diesem Jahr entwickeln?

Über die Handelspolitik von Donald Trump und die möglichen Folgen der kontroversen Abstimmungen im Deutschen Bundestag. – Donald Trump hat Einfuhren aus China mit einem Strafzoll von 10 % belegt und bei Zöllen gegenüber Mexiko und Kanada einen Zickzack-Kurs eingeschlagen. Wie ist die aktuelle Lage? Und worum geht es Trump bei diesen Zöllen und Zolldrohungen? – Zölle erhöhen die Preise und belasten die Verbraucher. Welche Folgen haben die Zölle auf China und mögliche Zölle auf Einfuhren aus Mexiko und Kanada für die Verbraucher in den USA? Und was bedeuten diese Zölle für die US-Wirtschaft? – China hat Gegenzölle angekündigt, die Montag in Kraft treten sollen. Wie hart wird das die US-Wirtschaft treffen? Und was heißt dies für Deutschland und Europa? Worauf müssen wir uns einstellen? – Nicht nur die USA sorgten in den letzten Tagen für Schlagzeilen. Auch in Deutschland ist einiges passiert. In der vergangenen Woche haben mehrere Abstimmungen im Bundestag zur Migrationspolitik hohe Wellen geschlagen und zu kontroversen Debatten unter den Parteien geführt. Welche Auswirkungen hat dies auf die anstehende Bundestagswahl und die Koalitionsverhandlungen danach? Und welche Koalitionen wären nach dem aktuellen Stand der Umfragen möglich? – Schließlich: Was könnte es für Deutschland bedeuten, wenn die Randparteien von rechts und links tatsächlich eine Sperrminorität im Bundestag erlangen würden?

Unterschiede und Gemeinsamkeiten zwischen den beiden Wirtschaftsmächten. – Die Inflationsrate der USA liegt aktuell knapp unter 3 %. Wie entwickelt sich dort der Preisdruck, und welche Kräfte treiben die Inflation jenseits des Atlantiks an? – Präsident Trump will die Inflation bekämpfen, indem er mehr nach Öl und Gas bohren lässt. Zudem will er auf Saudi-Arabien einwirken, mehr Öl zu fördern, um auch so den Ölpreis zu drücken. Kann er damit Erfolg haben? – Trump droht bekanntlich mit Strafzöllen. Sollte er tatsächlich einen Zoll von 10 % auf US-Einfuhren erheben, wie sehr würde das die Inflation in den USA anheizen? Und was bedeutet Trumps Wirtschaftsprogramm insgesamt für die Inflation in den USA? – Die US-Notenbank, die Federal Reserve, wird vermutlich auf absehbare Zeit ihr Ziel verfehlen, die Inflationsrate auf 2 % zu drücken. Was folgt daraus für die Geldpolitik? Und könnte Trump Druck auf die Fed ausüben? – Auch Deutschland kämpft mit den Folgen der Inflation. Welche Unterschiede und Gemeinsamkeiten gibt es zur Situation in den USA? Und wie kommt es, dass viele Menschen immer noch über hohe Inflation klagen, obwohl der Preisauftrieb in den letzten beiden Jahren statistisch deutlich abgenommen hat? – Wie stehen die Chancen der Europäischen Zentralbank, die Inflationsrate in der Eurozone auf 2 % zu drücken? Und wie sehen die längerfristigen Aussichten bei uns aus? – In gut drei Wochen wird der Bundestag neu gewählt. Danach werden die Karten politisch neu gemischt. Auf welche Weise könnte die Wirtschaftspolitik etwas gegen die Inflation tun? – Schließlich noch einmal USA: Seit 10 Tagen ist Trump wieder im Amt als Präsident der USA. Was hat hier bislang positiv und was negativ überrascht? 

Donald Trump ist zurück, Deutschland wählt in einem Monat: Chancen und Risiken.

Am Montag wurde Donald Trump erneut zum Präsidenten der Vereinigten Staaten vereidigt. Bereits am ersten Tag seiner zweiten Amtszeit hat er knapp 100 Erlasse unterzeichnet. Gab es dabei Überraschungen? – Für die Wirtschaft in Deutschland und Europa ist vor allem das Risiko eines Handelskrieges zwischen der EU und den USA von Bedeutung. Ist es ein gutes Zeichen, dass Trump nicht sofort Strafzölle auf Einfuhren aus Europa angekündigt hat? – Noch wichtiger für Europa ist das Schicksal der Ukraine. Die 24 Stunden, in denen Trump mal den russischen Krieg gegen die Ukraine beenden wollte, sind längst vorbei. Welche Signale senden Präsident Trump und seine wichtigsten Mitarbeiter bisher zum Thema Ukraine aus? – In genau einem Monat, am 23. Februar, wird der neue Bundestag gewählt. Was sagen aktuell die Meinungsumfragen? Und wie haben sie sich seit Anfang Dezember entwickelt? – Welche Koalitionen wären damit möglich? Welche Gründe könnte es geben, dass sich die Umfragen noch ändern? Und welches Szenario ist das wahrscheinlichste? – Schließlich: Hat sich die Schuldenbremse in ihrer jetzigen Form bewährt? Welche Szenarien gibt es für eine Reform? Und was könnte das für den notwendigen Politikwechsel bedeuten?

Auswirkungen von Trump 2.0 auf die Außen- und Sicherheitspolitik, die EU und Nato sowie den Ukraine-Krieg. – Unter dem neuen Format „Das Gastgespräch“ begrüßen wir bei Schmiedings Blick heute unseren ersten externen Gesprächspartner. Rüdiger Lentz ist ein erfahrener Journalist und Amerika-Experte. – Einmal im Monat erweitern wir den gewohnten Teilnehmerkreis, um mit einem Gast über aktuelle Themen rund um Politik und Wirtschaft zu diskutieren. Schwerpunkt heute: Donald Trump kurz vor Beginn seiner zweiten Amtszeit als amerikanischer Präsident. – Trumps Nominierungen für sein Kabinett haben teils größere Wellen geschlagen. Was ist von seinen Kandidaten zu halten – insbesondere von denen für Wirtschaft, Außenpolitik und Verteidigung? – Im Kongress haben die Republikaner nur knappe Mehrheiten. Welcher Balanceakt steht Trump hier bevor? – Die angedrohten Zölle würden die Inflation im eigenen Land anheizen. Sind die Drohungen ernst gemeint oder dienen sie nur zum Einstieg für Verhandlungen? – Die Allianz von Trump und Elon Musk hat viele überrascht. Wie belastbar ist das Verhältnis? Kann es schon bald zwischen den beiden krachen? – Die militärische Lage in der Ukraine ist angespannt. Wie wahrscheinlich ist es, dass Trump ein Ende des Krieges bewirken kann? Und wie könnte das Aussehen? – Noch vor Amtsantritt hat Trump amerikanische Ambitionen gegenüber Grönland und den Panama-Kanal angemeldet. Wie passt das zur Friedensagenda? Und könnte das nicht ins Gegenteil umschlagen und vergleichbare Ambitionen bei China und Russland wecken? – Schließlich: Trumps Botschafter in Berlin bei dessen erster Amtszeit hatte ein schwieriges Verhältnis zu Deutschland. Wer könnte es diesmal werden?

Neue Chancen, große Risiken: ein Ausblick auf die Herausforderungen des Jahres 2025. – Das vergangene Jahr 2024 war in vielerlei Hinsicht sehr ereignisreich. Was waren die Überraschungen des letzten Jahres? Und wie stehen die Chancen, dass 2025 ein gutes neues Jahr wird? – Werfen wir zunächst einen Blick auf die Wirtschaft. Welche Kräfte können das Wachstum in diesem Jahr treiben? Und welche Probleme könnten die Konjunktur belasten? – Am 20. Januar wird Donald Trump ins Weiße Haus zurückkehren. Was ist von seiner neuen Amtszeit zu erwarten? Welche Annahmen über Trumps Wirtschaftspolitik liegen dem Ausblick für die US-Konjunktur zugrunde? Und welche geopolitischen Risiken fallen ins Gewicht? – Anders als in den USA hat sich die Nachrichtenlage in Europa zum Ende letzten Jahres weiter eingetrübt – speziell in Deutschland. Wird 2025 noch einmal schwächer ausfallen? Welche Rolle könnte die Bundestagswahl am 23. Februar für den Ausblick spielen? – Nehmen wir einmal an, dass die Wirtschaft in den USA und Europa sich in etwa so entwickelt, wie erwartet. Was bedeutet dies für Inflation und Zinsen? – Schließlich: Der Ausblick für das neue Jahr 2025 ist verhalten optimistisch. Den großen Risiken stehen erhebliche Chancen gegenüber. Was könnte den Ausschlag geben, dass die Chancen trotz oder vielleicht auch wegen Trump doch überwiegen könnten?

Wie geht es weiter bis zu den vorgezogenen Neuwahlen und 2025 allgemein? – In den USA hat die Notenbank ihren Leitzins erneut um einen Viertelprozentpunkt gesenkt. War das der richtige Schritt? Und wie kann es im kommenden Jahr mit der Geldpolitik in den USA weitergehen? – In Deutschland hat Bundeskanzler Olaf Scholz am Montag mit der verlorenen Vertrauensfrage den Weg frei gemacht für vorgezogene Neuwahlen am 23. Februar. Dabei kam es zu einem heftigen Schlagabtausch im Bundestag. Wie ist dieser Start in den Wahlkampf zu bewerten? – Mehrere Parteien haben in dieser Woche ihre Wahlprogramme vorgestellt. Haben die Parteien den Ernst der Lage verstanden? Und bieten sie geeignete Lösungen an? – Geopolitisch war 2024 von vielen Kriegen geprägt. Welche Bedeutung haben diese Konflikte über ihre jeweiligen Regionen hinaus? – Im Nahen Osten steht neben dem Gazastreifen und dem Libanon nun auch Syrien im Rampenlicht. Droht vom Nahen Osten Gefahr für die Weltwirtschaft? Oder gibt es sogar Chancen für einen dauerhaften Frieden? – In der Ukraine gewinnt Russland derzeit langsam die Oberhand. Welche Szenarien sind hier denkbar – auch vor dem Hintergrund der Rückkehr von Trump ins Weiße Haus? Und was würden diese Szenarien für Europa bedeuten? – Die geopolitischen Gewichte sind in Bewegung. Wie haben sie sich 2024 verschoben? Und worauf wird es 2025 besonders ankommen? – Schließlich: Wenn wir in diesem Zusammenhang einen Weihnachtswunsch an die deutsche Politik frei hätten, wie würde dieser Wunsch lauten? 

Wir blicken zurück auf das Jahr 2024: Welche Herausforderungen gab es für Märkte und Anleger und was waren aus volkswirtschaftlicher Sicht die großen Überraschungen? Und welche Chancen und Risiken bringt das neue Jahr mit sich?

In unserem 53. Anleger Spezial Podcast lassen Prof. Dr. Bernd Meyer, Chefanlagestratege und Leiter Multi Asset bei Berenberg und Dr. Holger Schmieding, Chefvolkswirt bei Berenberg das Jahr 2024 Revue passieren und geben einen Ausblick auf die kommenden Monate.

Das Jahr 2024 war sehr ereignisreich. Was lief anders als erwartet? Was waren aus volkswirtschaftlicher Sicht die großen Überraschungen? – Zu den Überraschungen gehört auch das rasche Ende des Assad-Regimes in Syrien. Ist das eine gute oder schlechte Nachricht? – Der Ausblick auf die Kapitalmärkte Anfang des Jahres lautete: „Herausfordernd, aber mit Chancen“. Rückblickend, was waren die Herausforderungen an den Kapitalmärkten und wo lagen die Chancen für Anleger? – In den letzten Monaten drehte sich an den Märkten fast alles um die Präsidentschaftswahlen in den USA und den Durchmarsch von Donald Trump. Welche Entwicklungen stechen hervor und wie wurde in den Multi Asset Strategien darauf reagiert? – Das neue Jahr ist nicht mehr weit entfernt. Wie sind die Erwartungen an das Jahr 2025? Und welche Rolle spielt dabei die Politik? – In den letzten zwei Jahren war die Entwicklung an den Kapitalmärkten durchaus positiv. Kann sich dieser Trend weiter fortsetzen? Und wo gibt es Risiken? – Die Politik Donald Trumps dürfte ein wesentlicher Herd für die Unsicherheit an den Kapitalmärkten sein. Sollten Anleger damit nicht einfach weiter stark auf US-Aktien setzten? Und wie sehen die Perspektiven für die anderen Anlageklassen aus? Schließlich: Wie sollten Anleger in das neue Jahr hinein ihre Portfolios ausrichten? Wie lassen sich Risiken eingrenzen und Chancen nutzen?