我又来美国了。

这次来，我发现市场真的变化太快，这边很多人都开始相信一个所谓「东升西落」的叙事。于是我再次请来了莫傑麟，和他聊聊二级市场自 DeepSeek 发布以来有哪些新变化、新趋势。

在这期播客里，我们推演了「东升西落」的演绎过程和底层逻辑，谈了我们各自对 DeepSeek 和 Manus 这两个热门产品的感受，也聊了宏观的市场环境和股市的未来。

最近两年很多人都在说，这波 AI 中的最赚钱的方式是炒股。

但真的是这样吗？

二级市场真的才是大家最终的归宿吗？

【人类博物馆】

导游：曲凯，42章经创始人

九号珍藏：莫傑麟，家族办公室资深从业者

【时光机】

Part1 「东升西落」的叙事

• 00:30 为什么二级市场突然流行「东升西落」的叙事？
  • 1:00 推演一下演绎过程和底层逻辑
  • 5:19 之前大家过于低估国内 AI 了
• 6:47 中美对 AI 的叙事重点完全不同
• 7:27 简评 DeepSeek
• 9:48 简评 Manus
  • 10:15 Manus 是最典型的中国式 AI 产品
  • 11:58 Manus 爆火背后的两个核心原因
  • 14:35 为什么后来风评急转直下？
  • 16:01 未来的 AI 产品可能要先在海外宣发，再杀回国内

Part2 二级市场的宏观环境

• 22:04 二级市场 = 预期 + 趋势
• 23:12 关于预期——大家对中国的预期是什么？
• 24:39 为什么阿里加大对 AI 的 Capex 投入后，股价大涨？
• 26:17 腾讯是 DeepSeek 这波的最大受益者
• 31:11 25 年的中国在重演 23-24 年的美国
• 33:48 芯片「卡脖子」还会是问题吗？
• 35:42 关于趋势
  • 35:52 暗线 (宏观环境)：稳中向好
  • 37:30 明线 (产业趋势)：AI+专精特新+消费多点开花

Part3 股市的未来

• 38:44 今年 A 股会不会继续涨，美股会不会继续跌？
• 41:13 二级市场在变得越来越卷，共识的达成和演绎速度越来越快
• 43:57 这波 AI 最赚钱的方式真的是炒股吗？
• 46:44「大起大落的高频波动」可能是未来股市的常态
• 48:14「做时间的朋友」还行得通吗？
• 49:54 分享一些 25 年的个人观察
  • 50:18 AI 领域我会重点关注三个问题
  • 52:53 很多非 AI 公司也很值得研究
• 54:56 二级市场是所有人的最终归宿吗？

【Reference】

为什么我们开始乐观？关于经济发展的明线暗线、AI 与最佳实践 | 对谈莫傑麟

【The gang that made this happen】

• 制作人：陈皮、Celia
• 剪辑：陈皮
• Bgm：Mondo Bongo - Joe Strummer & The Mescaleros