本期节目，解读的是 ARK Invest 最新发布的年度旗舰研究报告
《Big Ideas 2026》。

这份报告由“木头姐” Cathie Wood 团队发布，一经推出便引发市场高度关注。
但比起具体的数字预测，更重要的问题是：
ARK 今年到底在押什么样的长期逻辑？

在这期播客中，我不会逐页复述研报内容，而是从交易与研究的视角，系统拆解三件事：

• ARK 如何重新定义 AI 在全球经济中的角色
• 为什么 2026 版本反复强调基础设施、资本开支与生产率
• 普通投资者应当如何“使用”这份报告，而不是简单选择信或不信

这不是一份短期观点，也不用于判断买卖点，
而是一套关于技术、资本与长期增长函数的结构性思考。

如果你关心 AI、科技投资，或想理解当前市场背后的长期力量，这期节目值得完整听完。

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本期内容：

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本期节目，我们从两个维度复盘 2026 年初的宏观与产业结构变化。

第一部分，聚焦近期表现最强的存储板块。为什么这一轮存储行情更像“大宗商品超级周期”，而不是传统的科技猪周期？供给端寡头式减产、AI 对高端存储的结构性需求，以及产品结构的主动重构，如何共同塑造了当前的趋势？更重要的是，这一轮周期真正可能结束的“事件性触发条件”究竟是什么。

第二部分，解读 ARK 最新发布的《Big Ideas 2026》。在 ARK 的框架中，AI 不再只是单一技术，而是驱动所有创新的平台级“总发动机”。五大技术平台的加速融合，是否真的可能把全球经济带入一个类似 19 世纪末的“技术大加速”阶段？哪些方向具备更高的确定性，又哪些概念仍然停留在远期想象中？

这期节目不讨论短期情绪与点位判断，更多是从供需结构、技术演进和资本配置的角度，尝试回答一个更长期的问题：
当趋势已经形成，投资者究竟应该跟踪什么，而不是猜什么。

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今天分享的内容，整理自 2026 年达沃斯世界经济论坛期间，

马斯克与全球大型资产管理机构贝莱德 CEO 拉里·芬克 的一场公开对谈。

节目中涉及的部分口译内容，来源于公开网络资料，我们仅做节选、转述与整理，

目的是帮助听众更高效地理解关键信息与讨论背景。

原始内容版权归原作者及原平台所有，本节目不构成对原作品的替代传播。

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在这一期节目中，我结合 UBS 于 2026 年 1 月发布的最新研报，系统拆解 Netflix 在当前阶段选择加速投入、主动压利润的真实逻辑。

节目重点讨论三件事：
Netflix 为什么在流媒体行业趋于成熟的背景下，仍然选择加大内容和广告投入；利润率短期“变吵”的真正含义；以及“订阅 + 广告”双引擎模型如何重新打开公司的长期增长空间。

这期内容更偏向机构视角，适合关注美股内容平台、商业模式演进，以及中长期估值逻辑的听众收听。

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本期节目，我们解读一份高盛于 2026 年 1 月发布的最新研报《Americas Clean Technology: Solar 4Q25 Preview》。

在经历了两年多围绕政策、补贴与利率的反复博弈后，高盛的核心判断是：
美国光伏行业，正在从“情绪交易”，重新回到“基本面交易”。

本期内容将重点讨论三件事：
第一，为什么公用事业级（utility-scale）光伏，正在成为未来几年最具确定性的需求来源；
第二，在股价已经反弹的背景下，为什么光伏板块依然处于强分歧阶段；
第三，机构当前更看重的，是订单可见性、执行力以及储能相关度，而不再是宏观叙事。

这期节目并不是在讨论“光伏还能不能涨”，而是在尝试回答：
在一个开始分化的行业里，市场究竟会给什么样的公司更高的确定性溢价。

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2025 年，中国游戏与娱乐板块经历了一轮非常扎实的修复行情：
大中市值公司全年涨幅 50%–80%，显著跑赢恒生国企指数。

进入 2026 年，行情并没有简单结束。
高盛在最新发布的 《China Games & Entertainment 2026 Outlook》 中，

给出了一个非常清晰的判断：

这份报告的价值，不在于喊多，而在于重新梳理了 2026 年最重要的四条分歧主线。

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太空建数据中心？听起来像科幻，但德意志银行已经把账算明白了。

本期节目，右兜带你深度解读德银最新研报《Data Centers in Space: Cost of Deployment Model》。从1140亿美元到180亿美元，太空数据中心的成本能降到和地面持平吗？SpaceX的星舰、定制AI芯片、太阳能供电……这些技术要素如何组合，才能让太空算力成为现实？

我们会聊到：

✅ 2026-2032年太空数据中心成本演变路径

✅ 火箭发射成本从1600美元/kg降到67美元/kg的关键

✅ 为什么马斯克的星舰是最大变量

✅ 太空专用AI芯片如何把成本砍掉80%

✅ 短中长期投资机会在哪里

人类对算力的需求，已经疯狂到要上太空了。这不是科幻，这是正在发生的未来。

📊 数据来源：Deutsche Bank Research

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本周宏观复盘主要内容：

• 美股市场回顾
• 美国宏观数据及重点事件
• 存储行业结构性转型

【市场回顾】

近5交易日，纳斯达克指数涨幅-0.66%，标普500涨幅-0.38%，道琼斯指数涨幅-0.29%，罗素2000指数涨幅2.04%，费城半导体指数涨幅3.78%。

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这一期节目，我不聊“是不是泡沫”，也不猜“顶和底”。

我想从交易行为和资金结构的角度，聊一聊当前美股正在经历的一种状态——长尾行情。

进入 2026 年之后，指数表现并不亮眼，但一个反直觉的现象正在出现：
上涨的股票数量在增加，赚钱效应在改善，而资金并没有离场，只是在发生结构性迁移。

这一期里，我会结合历史经验，把一段行情拆解为三个阶段：

• 龙头高度集中的阶段
• 广度扩散、中小市值集体上涨的阶段
• 广度重新收窄、资金回流龙头的阶段

并讨论我们现在，更接近哪一个位置。

节目中我也分享了自己这两年在内容创作上的一个变化：
从对 AI 辅助写作和播客的犹豫，到逐渐坦然接受——
因为对我来说，真正重要的始终是：选什么内容、讲什么逻辑，而不是形式本身。

这不是一集结论型节目，而是一集跟踪型、观察型的复盘。
不预测，只记录，不煽情，只分析。

希望对你有参考价值。

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台积电 4Q25 财报发布后，市场的反应并不意外。
但真正值得关注的，并不是股价的短期波动，而是——
为什么在这个位置，机构选择继续上调台积电？

本期播客，我结合 J.P. Morgan 与 Goldman Sachs 在财报后发布的最新研报，从机构模型的角度，拆解这轮上调背后的逻辑变化。

核心不是“看多情绪”，而是三项关键假设的修正：

• AI 从边际变量，转为决定增长斜率的核心变量
• 60% 以上毛利率开始被机构视为中期常态
• Capex 的性质，从风险变量转为需求可见性的结果

当这些假设同时成立，原有的谨慎模型就必须被上调。
这也是为什么，机构的动作发生在“现在”，而不是更早或更晚。

如果你想理解：

• 机构到底在模型里看到了什么
• 这轮 AI 周期与以往半导体周期的关键差异
• 以及台积电在 AI 基础设施时代的定价逻辑

这一期，或许能给你一个更接近卖方视角的答案。

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