Capital Intereconomía

En Capital Intereconomía, Los Desayunos de Capital ponen el foco en el papel de las grandes firmas de servicios profesionales en un entorno económico cada vez más exigente. Junto a Cristina Almeida, Iberia Co-Head y Managing Director de Transaction Advisory Group en Alvarez & Marsal, se analiza la evolución de una compañía que, pese a su crecimiento global, mantiene su carácter familiar como una de sus principales señas de identidad. Almeida destaca cómo esa estructura permite una mayor agilidad en la toma de decisiones y una cultura corporativa más cohesionada, elementos clave para competir en un sector altamente exigente. La conversación aborda también el peso de España dentro del grupo, la atracción de talento, los sectores que están impulsando la actividad —especialmente en contextos de reestructuración y transformación— y el impacto de factores como los tipos de interés, la inflación y la inteligencia artificial en su modelo de negocio. Todo ello con una hoja de ruta clara de crecimiento y consolidación en los próximos años.

El programa continúa con H2 Intereconomía, donde Joel Alerhand Sissa, responsable de desarrollo de negocio de H2Pro, presenta un proyecto pionero en Extremadura que combina energía solar y producción de hidrógeno verde en un modelo completamente aislado de la red eléctrica. Una iniciativa que busca avanzar en la autonomía energética y facilitar la inyección de hidrógeno en la red gasista y, a futuro, en grandes infraestructuras como el corredor H2Med. Alerhand explica las ventajas de su tecnología, el papel estratégico de Extremadura y los próximos pasos para escalar este tipo de soluciones en España.

Además, el programa incluye una segunda entrevista con Carmen Soto, Product Manager Engineering & Homologation de Volvo Trucks España, quien analiza el camino hacia la descarbonización del transporte pesado. Soto detalla cómo el fabricante está apostando por un enfoque multitecnológico —eléctrico, evolución del diésel y gas, y especialmente hidrógeno— para alcanzar los objetivos de cero emisiones. También aborda el desarrollo de camiones de hidrógeno, sus retos en autonomía y viabilidad para el transporte internacional, y los plazos previstos para su implantación en España.

En el Radar Empresarial de hoy repasamos el retroceso del 2% que experimenta Tesla en las operaciones fuera de mercado, tras presentar unos resultados trimestrales que no han convencido del todo. La compañía ha ingresado 22.390 millones de dólares en el primer trimestre, una cifra que queda unos 200 millones por debajo de las previsiones del consenso. Aunque este es uno de los pocos puntos débiles del informe, ha sido suficiente para generar presión bajista en el valor en el after hours.

A pesar de ello, la automovilística muestra señales positivas en otras métricas clave. El beneficio neto crece un 17% hasta alcanzar los 477 millones de dólares. Asimismo, el beneficio por acción se sitúa en 41 centavos, superando en cuatro centavos lo estimado por los analistas. También ha sido bien recibido el flujo de caja, que resulta positivo y alcanza los 1.440 millones de dólares, ligeramente por encima de las expectativas del mercado.

Otro aspecto destacable es la mejora en su negocio principal. La división automotriz, que venía generando dudas en trimestres anteriores, logra incrementar sus ingresos un 16% interanual. Este impulso se refleja también en Europa, donde en marzo las matriculaciones crecieron con fuerza. Tras meses de pérdida de cuota frente a competidores como BYD, Tesla ha logrado aumentar sus ventas un 83%, superando las 50.000 unidades en el continente.

Sin embargo, el mercado también ha reaccionado al fuerte aumento del gasto previsto. Elon Musk anunció que la inversión para 2026 ascenderá a 25.000 millones de dólares, muy por encima de lo esperado y lejos de los 9.000 millones de 2025. Este incremento responde a su apuesta por inteligencia artificial, chips y robótica, así como al desarrollo de los Cybercabs. Además, los aranceles volvieron a ser protagonistas, ya que la empresa reconoció impactos positivos puntuales derivados de medidas comerciales previas.

En Capital Intereconomía, el Radar Empresarial pone el foco en Tesla, que cae en el after hours tras decepcionar con sus ingresos, reflejando las dudas del mercado sobre su evolución a corto plazo en un entorno de mayor competencia.

En el espacio IronIA Fintech, José Antonio Esteban, CEO de la compañía, presenta novedades como la segunda edición de la competición de Pedro Gómez y nuevas funcionalidades en órdenes, poniendo el acento en la innovación y en mejorar la experiencia del inversor.

En el Foro de la Inversión, Fernando Ariza, director general de Mutualidad, analiza los resultados de 2025, que muestran un crecimiento sólido en patrimonio gestionado, número de mutualistas y primas. Ariza explica que este avance se apoya en un modelo basado en la prudencia, la gestión del riesgo y la generación de valor a largo plazo, incorporando también indicadores no financieros. Destaca además la fortaleza de la entidad, con un ratio de solvencia del 223%, y su capacidad para ofrecer rentabilidad a los mutualistas a través del dividendo mutual. También repasa el desarrollo del plan estratégico y presenta nuevas soluciones como Suma+, orientadas al ahorro colaborativo.

Terminamos con el consultorio de fondos de inversión junto a Jorge Colmenarejo, quien aporta claves para seleccionar fondos en un entorno de mercado exigente.

Mutualidad ha presentado sus resultados de 2025, que según señala Fernando Ariza, director general de Mutualidad, “han sido magníficos” . En términos de negocio y posicionamiento, Ariza destaca que han sido los mejores años de la historia de Mutualidad, lo que resalta que su apuesta va por buen camino en cuanto a crecimiento y solidez.

Fernando Ariza distingue un crecimiento en primas de un 30% respecto al año anterior, lo que significa un aumento de 766 millones de euros con una solvencia del 223%, es decir, más del doble de lo que exige el regulador. Mutualidad apoya este crecimiento de primas en la confianza de los mutualistas y en la rentabilidad. En cuanto a rentabilidad Ariza destaca que están 200 puntos básicos por encima de la rentabilidad de productos similares del mercado.

En cuanto ahorro bajo gestión, Mutualidad ha crecido 11.300 millones de euros (6%) que se deben a la rentabilidad de los activos (400 millones), y a primas (aprox. 780 millones).

Mutualidad busca preservar el patrimonio de cada uno de los mutualistas que confían en el esfuerzo y el sacrificio de su control de riesgo que al fin y al cabo, es la razón de ser de la compañía.

En términos de rentabilidad, el 4,47% obtenido destaca en el contexto actual y se apoya en una estrategia de inversión paciente: acumular liquidez en momentos de bajos tipos para aprovechar oportunidades en fases de volatilidad, asegurando retornos recurrentes en el entorno del 4% a medio-largo plazo.

La gestión se centra en controlar riesgos, generar rentabilidad y aportar impacto positivo. Esto implica proteger el ahorro de los mutualistas, garantizar su disponibilidad cuando sea necesario y contribuir al bienestar social a través de iniciativas y productos con enfoque social.

Mutualidad cuenta con una condición diferencial respecto a otras compañías: una estrategia de inversión a largo plazo. Esto hace que en periodos de bajo rendimiento, puedan acumular grandes cantidades de tesorería aprovechando la incertidumbre geopolítica con inversiones que garanticen un mayor porcentaje de beneficios.

El Plan Estratégico avanza conforme a lo previsto, con crecimiento en todas las magnitudes y una ampliación de su propuesta de valor. El objetivo es evolucionar hacia un modelo de “orquestador de cuidados”, integrando no solo ahorro e inversión, sino también protección, prevención y soluciones para colectivos vulnerables, especialmente en el ámbito del envejecimiento y la dependencia.

Por último, destaca el lanzamiento de Suma+, un producto de ahorro colaborativo que permite a colectivos compartir una misma cartera de inversión. En este modelo, los beneficios dependen del comportamiento conjunto: a mayor ahorro, antigüedad o menor siniestralidad, mejores resultados para todos, reforzando la idea de mutualismo y de compartir riesgos y beneficios.

José Antonio Esteban, CEO de IronIA Fintech, nos explica en qué consiste la nueva competición de la empresa, como se puede participar y por qué tiene tanta importancia estos eventos para la empresa. “Hemos montado todo esto para tener una competición durante todo un año”, destaca el invitado. Este es el segundo round y el entrevistado asegura que tendrán como diez. Además, el ganador de esta segunda edición se llevará un chaleco de la marca Pedro Gómez. La segunda competición de la empresa, que ya ha empezado, que llama Competición Round 2, Competición Pedro Gómez. “La nueva Competición Round 2 es completamente gratuita”, afirma el invitado. Además destaca que “hay otras competiciones que tienen coste, un coste que suele ser Elements”.

El CEO de IronIA Fintech, también viene a nuestro programa para explicarnos como funciona las Órdenes News y que diferencias hay entre las distintas competiciones que ha llevado la empresa Además destaca que “hay otras competiciones que tienen coste, un coste que suele ser Elements”. Lo que ha tratado de buscar la empresa con esto es “dar preferencia a los clientes que ya llevaban tiempo con ellos frente a otro tipo de clientes”. De esta forma, se entiende que “el primer round solo era para los clientes y el segundo para todo el mundo”.

¿Cómo se puede participar en este segundo round de la compañía? “Simplemente entras en IronIA, vas a la sección competiciones, miras segundo round, Pedro Gómez y participas”, nos explica José Antonio Esteban. Eso sí, apunta que para ello, “hay que tener una cartera modelo” y que se puede hacer “eligiendo unos fondos y vas asignando un porcentaje”. En cuanto a las carteras y cómo saber si está siendo una buena inversión, lo que hay que fijarse, según él, es que sea “rentable y con pocos sustos”.

El comportamiento reciente de los mercados financieros refleja un escenario marcado por contrastes entre regiones. Según Pepe Baynat, director de Bolsas y Futuros, la atención se centra especialmente en la fortaleza de Estados Unidos frente a una Europa que avanza con más cautela.

Baynat destaca que “lo curioso lo vemos en bolsas americanas”, donde los índices continúan en máximos, impulsados en gran medida por el dinamismo de los grandes valores tecnológicos. En particular, el Nasdaq Composite arranca con fuerza, consolidando una tendencia que refuerza la idea de una cierta descorrelación respecto a Europa. En este contexto, el experto señala que “hay que sobreponderar EEUU e infraponderar Europa”, al menos en el corto plazo.

Sin embargo, este desequilibrio no necesariamente se mantiene en el tiempo. Baynat matiza que “no sería extraño que Europa termine de recoger el optimismo de EEUU”, lo que sugiere un posible efecto arrastre que podría equilibrar el comportamiento entre ambos mercados si las condiciones acompañan.

En cuanto a valores concretos, el análisis técnico ofrece claves interesantes. Naturgy se encuentra en un momento decisivo, enfrentándose a una zona de resistencia en niveles históricamente elevados. El valor “lucha con la zona de máximos”, lo que obliga a vigilar si consigue superarla con claridad, un movimiento que podría abrir la puerta a nuevas subidas. Por su parte, Symbotic muestra un perfil atractivo dentro del mercado estadounidense. Tras superar máximos y atravesar una fase correctiva, el valor retoma el sesgo positivo y “se convierte de nuevo en título alcista”. Este comportamiento refuerza la percepción de fortaleza en determinados segmentos del mercado norteamericano, especialmente aquellos vinculados a la innovación y la tecnología.

En conjunto, el análisis dibuja un escenario en el que Estados Unidos lidera el impulso bursátil, mientras Europa se mantiene a la expectativa, con potencial para sumarse más adelante a esa tendencia si el optimismo se consolida.

En Capital Intereconomía seguimos la apertura del Ibex 35 y de las bolsas europeas en una sesión que arranca con cierta estabilidad, aunque marcada por un trasfondo de elevada incertidumbre geopolítica.

En el análisis de mercados, Ignacio Cantos, socio director de ATL Capital, advierte de que el cierre del estrecho de Ormuz sigue siendo un factor clave, no solo por su impacto en el petróleo, sino también en otras materias como los fertilizantes, cuyos precios están repuntando. Cantos señala que, aunque el mercado ha recuperado gran parte de las caídas provocadas por la guerra, la incertidumbre sigue muy presente y dependerá de si el conflicto tiene un impacto regional o global. En este contexto, considera que Estados Unidos continúa ofreciendo mejores oportunidades de rentabilidad.

En el plano empresarial, destaca que Bankinter cotiza con valoraciones exigentes, mientras que en el sector tecnológico y automovilístico el protagonismo recae en Tesla, que mejora beneficios pero no alcanza previsiones de ingresos en un entorno de fuerte competencia, especialmente de fabricantes chinos como BYD. Cantos subraya la apuesta estratégica de Elon Musk por el coche autónomo, la robótica y la inteligencia artificial, con un ambicioso plan de inversión que podría marcar el futuro de la compañía. También menciona el caso de Nokia, como ejemplo de reinvención en sectores tecnológicos en transformación.

El programa se completa con el consultorio de bolsa junto a Pepe Baynat, donde se abordan las dudas de los oyentes en un mercado que combina recuperación con incertidumbre.

En Capital Intereconomía, la Tertulia Capital reúne a Antonio Díaz Morales, Inmaculada Sánchez Ramos y Abel Martín García para analizar un contexto económico marcado por la crisis energética y sus implicaciones en Europa. El debate arranca con las decisiones de Bruselas, que opta por suavizar las reglas fiscales para dar margen a los Estados y amortiguar el impacto del encarecimiento energético, al tiempo que plantea medidas excepcionales como compartir queroseno entre países para garantizar el funcionamiento del transporte aéreo.

La conversación se traslada al ámbito nacional, donde se abordan las advertencias de la OCDE sobre el aumento de las bajas laborales y su gestión, así como la elevada presión fiscal sobre el trabajo en España, que supera la media del organismo. También se analiza el nuevo plan urbanístico de Madrid, orientado a incrementar la oferta de vivienda y aliviar la tensión del mercado inmobiliario.

En la Entrevista Capital, Javier Moret, CEO de Planwatts Consulting, profundiza en estas medidas europeas, valorando el alcance de la flexibilización fiscal y la coordinación energética como herramientas clave para afrontar la crisis actual.

Terminamos la hora con el análisis de preapertura de Francisco Simón, que anticipa unos mercados muy pendientes de las decisiones políticas y del contexto energético.

Desde Olea Gestión, Hernán Cortés, socio fundador de la compañía, analiza unas bolsas que están atrayendo dinero desde zonas de máximos a pesar de los miedos inflacionistas que pueda generar el conflicto en Oriente Medio. Hernán Cortés señala que “hay apetito por el riesgo”, con unas bolsas en máximos como la americana y las europeas acercándose a ellos.

El experto señala que después de los últimos conflictos geopolíticos “todo se ha solucionado antes o después”, por lo que lo lógico es que se llegue a un acuerdo y se solucione la estrechez de suministro actual, por lo que defiende que todo el que vendió acciones después de que terminaran los conflictos se han equivocado.

Destaca un dólar que ha oscilado en un rango estrecho y que no ha cumplido con las previsiones agoreras con las que el mercado no estaba de acuerdo de que se fuera por encima de 1,20 respecto al euro. Una cifra que parece ahora mismo muy difícil de superar.

El mercado inmobiliario en España, y especialmente en Madrid, atraviesa un momento de fuerte tensión marcado por el encarecimiento sostenido de la vivienda. Los datos son claros: el precio alcanzó los 5.960 euros por metro cuadrado en marzo, tras subir un 12% en el último año, situándose más del doble por encima de la media nacional. Este contexto dibuja un escenario complejo, que a menudo se interpreta como un problema de precios, pero que, según Amadeo Navarro Medina, cofundador de Homely Capital Group, responde a causas más estructurales.

Navarro plantea que “para hablar del precio de la vivienda en Madrid, tenemos que entender que el problema no es el precio, es la oferta”. En su análisis, la escasez de vivienda disponible está directamente relacionada con factores como la presión fiscal y, sobre todo, las trabas burocráticas vinculadas a la obtención de licencias para desarrollar nuevo suelo. Estas dificultades no sólo ralentizan la construcción, sino que terminan repercutiendo inevitablemente en el comprador final: “tenemos unos impuestos a la vivienda que tienen que ver con la burocracia de obtener licencias y eso se va a repercutir en el precio al cliente”.

En cuanto a la disponibilidad de suelo, el diagnóstico es igualmente claro. Dentro de la almendra central de Madrid, prácticamente no existe suelo edificable, lo que obliga a centrar los esfuerzos en la rehabilitación de edificios existentes. Sin embargo, sí hay margen de crecimiento en áreas periféricas, como Getafe, donde todavía es posible desarrollar nuevos proyectos. Esta expansión hacia la periferia se presenta como una vía necesaria para aliviar la presión sobre el centro, que, como reconoce Navarro, “siempre va a estar caro”.

Según Navarro, los grandes inversores identifican en España una demanda estructural sólida, “El capital institucional entiende que hay una demanda estructural de querer vivir en España” cuenta. Esta percepción consolida al país como un destino atractivo y relativamente seguro para la inversión inmobiliaria. No obstante, insiste en la necesidad de establecer reglas del juego más claras y orientadas a facilitar el acceso a la vivienda. “España es un valor seguro, pero se necesitan unas reglas del juego más provivienda finalista” asegura Amadeo.

Finalmente, Navarro apunta a una posible vía de equilibrio, que consiste en mejorar las alternativas residenciales fuera del centro, siempre que estén bien conectadas. “Quien quiere vivir en el centro de Madrid, si le ofreces una solución digna, que pueda estar en transporte público relativamente cerca”, explica. En ese escenario, el mercado podría “respirar”, es decir, dejar de subir de forma constante y mantenerse en niveles más sostenibles, aunque el centro continúe siendo una zona premium.