Cryptoria | Web3&加密说

市场动态: BlackRock IBIT年内下跌9.6%仍流入250亿美元(ETF流入排名第六,唯一负收益产品),对比SPDR黄金ETF流入208亿美元但涨65%;比特币从10月高点下跌36%但ETF持仓仅减少3.6%;Fidelity预测本轮牛市已结束,关键支撑位65,000-75,000美元

立法进展: 美国国会两党推出数字资产Parity法案(迄今最全面加密税收框架):200美元以下稳定币交易免资本利得税、质押奖励最多5年税收递延、wash sale rules扩展至加密、专业交易者可选mark-to-market会计、投资基金被动质押不构成贸易活动;参议院市场结构法案确认推迟至2026年初(四大争议:DeFi监管、稳定币收益、监管机构两党配置、特朗普道德协议),1月底前未标记通过概率大降,4月后成法律可能性渺茫;参议院53票对43票确认Michael Salinger出任CFTC主席(前SEC加密任务组首席法律顾问,CFTC仅543名员工vs SEC 4,200人)

支付基础设施: Visa正式在美国推出USDC稳定币结算服务(Cross River Bank和Lead Bank参与,索拉纳区块链,计划扩展至Circle ARC链),试点项目月度交易量达35亿美元年化规模,Circle股价涨超8%;Intuit与Circle多年战略合作整合USDC功能至TurboTax和QuickBooks;JP Morgan预测2028年稳定币市场规模5,000-6,000亿美元(远低于乐观派2-4万亿预测),认为银行代币化存款和CBDC将分流需求

历史性应用: 马绍尔群岛完成全球首次完全基于区块链的全民基本收入发放,USDM One(主权债券结构,短期美国国债1:1支持)通过Lamelo钱包应用发放,解决24个分散环礁现金运输难题;Stellar Development Foundation与德国政府合作为中东医护人员提供工资发放,与联合国开发署合作多个现金发放项目,乌克兰援助分配系统使用USDC

交易所扩张: Coinbase宣布成为"一切交易所"战略:通过Coinbase Capital Markets推出零佣金美国股票和ETF交易挑战Robinhood/Schwab、与Jupiter合作整合Solana DEX功能、与Kalshi合作推出预测市场服务(用USD或USDC交易)、企业自定义稳定币服务(USDC支持)、国际用户股票挂钩永续期货、AI驱动Coinbase Advisor;JP Morgan和Benchmark维持正面评级,股价243美元接近七个月低点;Coinbase起诉Connecticut/Michigan/Illinois三州挑战预测市场州级监管权,主张CFTC专属监管范围

融资并购: 28项目融资3.5亿美元

Red Dot Pay 1.07亿美元B轮(Good Water Capital领投,香港加密支付平台Visa卡服务)

FUSE Energy 7,000万美元B轮(Bolt Turn Capital和Lower Carbon Capital领投,估值50亿美元,Solana DePIN分布式能源协调)

Oly 3,000万美元A轮(BBVA领投,全球流动性数字基础设施)

Shield 1,300万美元B轮(Polychain Capital领投,去中心化无线宽带网络)

EthGas 1,200万美元种子轮(Polychain领投,以太坊Gas市场机构化)

Speed 800万美元(Tether参投,比特币闪电网络和稳定币支付)

Harbor 420万美元(高性能DEX)

Space 300万美元(Solana杠杆预测市场)

Strata 300万美元(结构化收益协议)

Circle收购Xceler背后的Interop Labs强化跨链能力

Anchorage Digital收购Hodge推出代币管理平台

财库配置: Strategy购入10,645枚BTC(花费9.8亿美元,总持仓67.13万枚,全球最大企业比特币持仓);American Bitcoin(Eric Trump参与)增持54枚BTC达5,098枚总持仓(价值4.5亿美元)

行情分析: 比特币ETF本周除一天外全部净流出约4亿美元,以太坊ETF五天净流出7亿美元(多天流出过亿);MicroStrategy本周再买入1万枚BTC达67万枚持仓;中期行情走到支撑点多次探底,出现反转先行信号但未确认,可能是反弹非反转;短期从84,000美元反弹至88,000-89,000美元,下周可能兑现暴涨或暴跌方向;以太坊质押进出队列稳定下降对流通影响小,交易所余额从1,500万枚降至1,272万枚(过去30天减少89.9万枚,一周数万枚),稳定币存量增加本周仅2.6亿(之前每周稳定增加30亿),与比特币类似在中期支撑位形成多次反弹和探底结构;Solana ETF每天净流入,整周6,500万美元,但已跌破中期支撑至深熊位置,走多个十字星难判涨跌,120美元为筹码堆积位不好跌破;长期行情比特币、以太坊、Solana均处调整/下跌周期,反转需2-5个月或更久,上涨周期从2023年底至今约两年需时间消化

关键词: 比特币、以太坊、Solana、Parity法案、加密税收、资本利得税、质押奖励、市场结构法案、DeFi、稳定币收益、CFTC、Michael Saylor、SEC、监管权限、BlackRock、IBIT、比特币ETF、黄金ETF、Fidelity、四年周期、支撑位、Visa、USDC、Circle、索拉拉、ARC、即时结算、Intuit、TurboTax、QuickBooks、财务工具、JP Morgan、代币化存款、CBDC、马绍尔群岛、UBI、USDM One、主权债券、Stellar、CrossMint、Lamelo钱包、Coinbase、一切交易所、零佣金股票交易、Robinhood、Schwab、Jupiter、Solana DEX、预测市场、Kalshi、CFTC、Paxos、Polymarket、RedotPay、香港支付、DePIN、分布式能源、传统金融机构、Polychain Capital、无线宽带、Tether、闪电网络、杠杆、结构化收益、跨链、Anchorage Digital、Strategy、比特币财库、American Bitcoin、Eric Trump

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免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

这期节目我们深度解析Web3注意力经济的实际应用效果。通过分析10个已发币项目在Kaito平台的营销活动，我们发现88%的项目心智份额实现了显著增长，dYdX更是飙升852倍(从0.01%到1.1%)，但项目基本面和代币价格却几乎毫无改善。研究数据显示：营销活动后30天内，项目价格仅在±10-20%范围波动，市值与心智份额比率下降50-90%，平均每增加1%心智份额成本高达5,192美元。我们全面拆解Kaito的Yapper排行榜机制、众包营销模式、ROI计算方法,并对比Hyperliquid有机增长案例，为项目方、投资者和内容创作者提供理性决策框架。

1. 注意力经济核心：Attention is all you need

"Attention is all you need"源自Google 2017年论文，演变为21世纪注意力经济的核心理念

信息过载时代，注意力成为最稀缺资源，决定影响力、用户和商业价值

本质未变：从六七十年代广告大亨(万宝路、大众甲壳虫)到今天社交媒体，核心都是争夺用户注意力

互联网只是放大了注意力竞争，底层逻辑贯穿所有营销时代

2. Kaito平台机制解析

定位:专门为Crypto项目提供注意力服务的公司

核心产品:Yapper排行榜(话题参与者/内容创作者排名系统)

运作模式:项目方付费→建立公开排行榜→AI算法综合评估(帖子质量、互动率、影响力)→根据排名分配代币奖励

众包营销:激励所有愿意讨论项目的人，而非雇佣单一营销团队或KOL

服务费:年费约15万美元+5-10万美元代币激励

3. 心智份额(Mind Share)指标详解

定义:某项目在X平台占据总加密讨论的百分比

计算:项目讨论量÷所有Crypto项目讨论量总和

案例:比特币心智份额10%=所有Crypto讨论中10%关于BTC；小项目0.01%→1%=100倍增长

类比营销漏斗:心智份额=Awareness层(认知建立是转化的前提)

4. 研究方法论:前后对比+竞品对照

样本:10个已发币项目,均启动Kaito排行榜营销活动

时间窗口:营销前30天vs后30天(平衡效果可见性与外部干扰)

竞品对照:每个项目匹配2个同领域未做Kaito营销的竞争对手

数据维度:心智份额、社交媒体互动(点赞/转发/评论/粉丝)、基本面(TVL/日活地址/交易量)、代币价格

研究项目:Aptos、Coco、StarkNet、dYdX等知名项目

5. 心智份额增长:效果显著但代价高昂

核心结论:88%项目实现显著增长,效果明确

增长幅度:从个位数百分比到超过8,000%不等

最佳案例:dYdX从0.01%飙升至1.1%(852倍增长),从无人问津到中心话题

激励效应:提供明确奖励的活动效果远超无奖励活动

社交媒体转化:心智份额增长有效转化为官方账号互动增长

6. 基本面分析:令人失望的结果

残酷现实:大部分项目基本面无显著改善,甚至下滑

TVL/日活/交易量:营销活动后无明显增长

正向案例稀缺:能将关注度转化为基本面改善的项目极少

Virtual Protocol亮点:非代币激励(平台积分+产品使用权),调动创作者积极性同时引导用户使用产品

核心问题:营销制造声量,但未真正驱动用户行为改变

7. Hyperliquid有机增长对照案例

无需Kaito营销:TVL从4月到5月稳步上升63%

正向飞轮:大户交易→交易量增长→自然引发社区讨论→心智份额飙升至4.4%→吸引新用户→日活增长131%

关键差异:心智份额增长是基本面改善的结果,非原因

因果关系:基本面改善(因)→吸引关注(果),而非关注(因)→改善基本面(果)

8. 代币价格表现:市场不买账

投资者期望:即使基本面无改善,短期关注度可推高币价

现实打脸:价格表现基本持平或略微下跌

市值/心智份额比率:因心智份额飙升而下降50-90%

价格波动范围:营销后30天内±10-20%,中位数跑输市场1-5%

市场识别力:用户能区分有机增长vs制造繁荣,对付费营销反应冷淡

9. 市场识别机制:用户不是傻子

有机注意力信号:技术突破、重大合作、基本面改善→自然关注→吸引新买家

制造注意力特征:大量激励、KOL集中推广、空投预期→市场识别为"花钱买来的"

理性投资者思维:花钱买关注度+基本面无改善+代币稀释=不值得投资

代币稀释影响:用代币激励→供应增加→抛压→对币价更不利

10. ROI分析:成本差异巨大

平均成本:每增加100个基点(1%)原始心智份额=5,192美元

最差案例:Aptos无意义增长,单位成本高达12,500美元

最佳案例:dYdX因心智份额高增长,单位成本最低

激励效应:参与Earn活动项目单位成本比无激励项目低60%

总投入:从0.1%提升到1%(增加90基点)≈46.7万美元

11. 机会成本双重考量

代币稀释机会成本:代币本可用于激励开发者、补贴用户、建立流动性池

资金机会成本:卖代币换U付费,资金本可用于产品开发、传统品牌营销、扩充团队

项目方决策:需权衡哪种资源使用方式对项目发展推动更大

无标准答案:每个项目情况不同,需因地制宜

12. 项目方建议:明确因果关系

使用场景:有实质性内容要讲(重要产品发布、重大合作、硬新闻)→Kaito作为放大器

避免场景:无实质性进展,仅想制造声量→浪费资金

创新激励:营销与产品结合(如Virtual积分),非纯代币激励

风险警示:基本面脆弱时营销反而暴露劣势,失去投资者信心

核心原则:基本面改善是因,心智份额增长是果,不可本末倒置

13. 投资者建议:区分有机vs付费增长

识别制造声量:项目用营销掩盖基本面无进展

识别有机增长:产品优秀、故事真实、价值清晰→自然关注→可持续→长期价值

警惕信号:KOL集中推广+强调空投激励+基本面数据平淡

理性判断:虚假繁荣早晚被戳破,Crypto已回归理性

14. 内容创作者考量

机会:Kaito等平台为创作者提供良好变现渠道

挑战:拿钱办事基础上"雕花"考验功力

核心判断:项目是否真有值得说的东西

价值取舍:精力投入是否值得

15. 营销本质:镜子而非魔法棒

Kaito范式价值:去中心化内容创作激励,帮助优质项目放大信息传播

工具定位:营销工具无法替代产品打磨

镜子效应:项目优秀→放大10倍优秀;项目有问题→暴露更明显

广告大亨智慧:产品与竞品质量相当时,营销讲好故事有用;产品本身差,不如省钱改进产品

05:27 注意力经济历史溯源：六七十年代广告大亨案例，从万宝路到大众甲壳虫的营销逻辑

07:39 Kaito平台机制详解：Yapper排行榜、AI算法排名、众包营销模式运作原理

11:24 心智份额概念与TGE分类：占总讨论百分比的计算方法，已发币vs未发币项目成本差异

13:37 研究方法论与样本设计：10个项目、前后30天对比、竞品对照组科学研究方法

17:25 心智份额增长数据揭秘：88%项目显著增长，dYdX从0.01%飙升至1.1%实现852倍增长

22:00 社交媒体表现与激励效果：互动数据转化明显，明确奖励vs无奖励效果对比

26:32 基本面分析的残酷现实：大部分项目TVL、日活、交易量无显著改善

31:00 Virtual Protocol创新激励案例：平台积分+产品使用权，营销与产品深度捆绑策略

36:04 Hyperliquid有机增长对照：TVL增63%、日活增131%，正向飞轮无需付费营销

40:00 因果关系核心辨析：基本面改善是因、心智份额增长是果，不可本末倒置

44:49 代币价格表现数据：基本持平或略微下跌，市值与心智份额比率下降50-90%

48:58 市场识别机制详解：用户能区分有机增长vs制造繁荣，理性投资者不买账

53:29 ROI成本计算与案例分析：平均每1%心智份额成本5,192美元，Aptos vs dYdX对比

57:54 机会成本双重权衡：代币稀释vs资金使用，项目方需明确资源配置优先级

59:50 项目方策略建议与风险警示：有实质内容时作为放大器，基本面脆弱反而暴露问题

01:03:07 营销与产品结合创新思路：Virtual积分模式启示，引导用户真实使用产品

01:04:50 投资者识别指南：区分有机增长vs付费营销，警惕安抚性营销信号

01:06:10 广告大亨智慧与内容创作者考量：产品相当时营销有用，产品差则改进为先

01:07:49 两种注意力对比与节目总结：有机vs制造，Kaito是镜子非魔法棒，虚假繁荣终将戳破

关键词: Kaito、注意力经济、心智份额、mind share、Yapper、排行榜、众包营销、TGE、代币稀释、社交媒体、基本面、TVL、日活地址、交易量、代币价格、市值、投资回报率、ROI、成本效益、dYdX、Aptos、Starknet、Virtual Protocol、Hyperliquid、有机增长、付费营销、营销活动、激励机制、空投、KOL、机会成本、虚假繁荣、理性投资、Google、万宝路、互动率、粉丝增长、点赞转发、正向飞轮、营销工具、去中心化、价格波动、抛压

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本次对话中文翻译全文链接：https://shorturl.at/v0Wip

本期节目是Cryptoria在Devconnect布宜诺斯艾利斯的特别系列访谈之一,我们对话了Arbitrum的联合创始人Steven Goldfeder。

Steven于2013年在普林斯顿大学攻读计算机科学博士时进入加密领域,师从Arvin Narayanan教授研究密码学。2018年,他与Ed Felten和Harry Kalodner共同发表了Arbitrum论文。从最初研究多重签名钱包安全,到创建全球领先的二层链扩容方案,Steven见证并推动了加密货币从极客实验走向主流金融机构的完整历程。

在本次对话中,Steven深入解析了Arbitrum如何从一个学术研究项目成长为以太坊生态中TVL最高的二层网络。他特别强调了与Robinhood的开创性合作——这标志着主流金融机构首次将核心业务真正迁移上链,而非仅作为"试验性项目"。Steven认为,这代表了一个重要转折点:加密技术不再是金融的"附属品",而正在成为金融的未来本身。

在RWA(现实世界资产)代币化领域,Steven分享了Arbitrum的战略定位:不仅作为单一链提供流动性枢纽,更通过Arbitrum生态系统(包括Robinhood Chain等企业链)构建多链互联的基础设施。他以USDT0和墨西哥比索稳定币MXN为例,展示了Arbitrum如何通过创新的跨链桥接技术成为多链资产流动的中心节点。

Steven还详细阐述了Arbitrum在亚洲市场的布局,包括与新加坡、香港、韩国的金融机构和监管机构的合作,以及香港政府试点项目。他预测,未来3-5年内,DeFi和TradFi的界限将逐渐消失,两者将融合为统一的"金融"体系,而Arbitrum凭借其在去中心化金融和机构合作两大支柱上的优势,将在这一融合过程中扮演核心角色。

最后,Steven向机构建设者和独立开发者提出了宝贵建议:选择基础设施时不要被短期激励所迷惑,而应关注长期技术优势和生态公平性。他强调Arbitrum的核心价值在于为建设者提供公平、中立的环境,以及经过实战验证的成功案例。

01:15 从2018年论文到与华尔街巨头合作的意外之旅
02:31 2013年普林斯顿博士生涯:从密码学研究到发现比特币
03:45 早期研究焦点:多重签名技术与数字资产安全
08:22 Arbitrum的诞生:解决以太坊扩容难题的学术探索
14:35 Layer 2技术原理:如何在保持安全性的同时实现扩容
22:18 与RobinHood的里程碑式合作:主流金融机构首次将核心业务上链
28:45 RWA代币化的现状与未来:从"独立类别"到"金融本身"
35:20 Arbitrum Orbit生态:企业链与定制化Layer 2解决方案
42:10 跨链桥接技术:USDT0和多链互联的基础设施
48:30 稳定币案例:墨西哥比索MXN如何从Arbitrum扩展至全生态
52:15 DeFi与TradFi的融合:Arbitrum的双支柱战略
57:07 亚洲市场布局:新加坡、香港、韩国的合作与机遇
58:37 香港的监管友好环境与发展机遇
01:00:17 未来3-5年愿景:Arbitrum作为RWA的默认结算层
01:03:00 RobinHood的示范意义:真正的加密原生金融机构
01:04:15 给机构建设者的建议:深入理解技术差异,不被短期激励迷惑
01:05:46 给独立开发者的建议:选择最佳成功概率的生态系统
01:06:51 Arbitrum的核心价值:公平、中立、为建设者成功赋能

关键词

Arbitrum、二层链、扩容、以太坊、Robinhood、RWA、现实世界资产、代币化、DeFi、TradFi、多重签名、密码学、跨链桥接、USDT0、稳定币、Arbitrum Orbit、企业链、新加坡、香港、机构、流动性、互操作性、Devconnect

Steven Goldfeder（Twitter @sgoldfed）

Arbitrum (Twitter @arbitrum | arbitrum.io)

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Coral是在蹦迪一半的时候录的音，所以大家请见谅背景的音乐声�

市场动态： 比特币ETF流入3亿美元、以太坊ETF流入2亿美元、Solana ETF流入4000万美元；MicroStrategy购入1万枚BTC达66万枚持仓，建立14.4亿美元现金储备应对市场波动；60%比特币财库公司账面亏损；Ark Invest买入1540万美元Robinhood股票

机构布局： Tether提出13亿美元全现金收购尤文图斯（每股溢价21%）被阿涅利家族秒拒；巴基斯坦与Binance签署谅解备忘录探索20亿美元国有资产代币化（主权债券、国库券、石油天然气储备），全球第三大零售加密市场4000万用户年交易量超3000亿美元将推出主权稳定币

监管博弈： Citadel Securities要求处理代币化证券的DeFi协议注册为交易所/经纪商；A16Z、Uniswap Foundation联盟反击称论点毫无根据，质疑Citadel保护既得利益；英国议员反对英格兰银行稳定币监管法案（个人持有上限2万英镑、企业1000万英镑），警告限制性方法将阻碍创新

技术突破： Solana Firedancer客户端正式上线运行100天后推广，C语言模块化设计目标每秒100万笔交易，打破Agave/Jito客户端95%占比降低单点故障风险；Coinbase 12月17日推出预测市场和代币化股票，预测市场今年交易量280亿美元；成立预测市场联盟（Coinbase、Robinhood、Crypto.com等）推动统一联邦监管

生态扩展： AAVE社区争议CoW Swap费用（每周20万美元）流向AAVE Lab而非DAO国库，质疑10%潜在收入被私有化；阿联酋ADNOC Distribution在980个加油站接受AE Coin稳定币（阿联酋562站、沙特172站、埃及243站），主权稳定币进入日常零售；YouTube允许美国创作者通过PayPal PYUSD接收收入，稳定币渗透主流互联网平台

融资并购： 22项目融资1.76亿美元 

Lifi拿2900万美元（Multicoin、Coinfund领投）跨EVM/Solana/比特币swap；

Real Finance 2900万美元（Nimbus Capital领投）专注RWA代币化；

Surf 1500万美元（Pantera领投）加密市场AI模型；

Cascade 1500万美元（Coinbase Ventures、Polychain参投）7×24永续合约交易；

Crown 1350万美元A轮（Paradigm领投）巴西稳定币BRLV；

Stripe收购Valora团队强化稳定币服务；

Jupiter收购Rain Finance扩展Solana信贷市场；

前Movement Lab联创推出Nyx Group 1亿美元投资工具

市场走势： 中期出现反转先行信号但未确认，短期低波动结束后可能上涨；长期仍在震荡反弹下行区间；交易所比特币余额249万枚周内减少2.6万枚；以太坊交易所存量1277万枚周内减少24.5万枚；质押进出队列无影响

关键词： 比特币、以太坊、Solana、Tether、尤文图斯、巴基斯坦、Binance、主权稳定币、代币化、MicroStrategy、比特币财库、纳斯达克100、Ark Invest、Robinhood、Citadel Securities、DeFi监管、A16Z、Uniswap、Firedancer、Coinbase、预测市场、代币化股票、AAVE、CoW Swap、DAO治理、ADNOC、AE Coin、零售支付、YouTube、PYUSD、PayPal、稳定币应用、Lifi、Real Finance、RWA、Surf、AI、Cascade、永续合约、Crown、巴西雷亚尔、Stripe、Valora、Jupiter、Rain Finance、Nyx Group、ETF

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这期是对Devconnect布宜诺斯艾利斯的总结，想听我们这次在阿根廷布宜诺斯艾利斯14天游玩心得的伙伴请移步《在阿根廷布宜诺斯艾利斯的14天 - 衣食住行面面观》

欢迎回到Cryptoria！我们终于回来了。说实话，这次Devconnect相较于去年泰国的Devcon，泰国完胜——无论是基础设施、硬件设施还是团队的支持程度。作为媒体合作方，我们在没有顶的采访室里工作，旁边就是两个超吵的舞台，受访者经常被打断问"what happened?"。

但用数据说话，这次Devconnect是成功的：130多个国家、超过1.5万名参与者、展示超过75个以上项目、数百场side events。这次被定位为"以太坊世界博览会"，不再讨论未来怎么样，而是展示现在以太坊生态是什么样子。

我们会聊Vitalik提出的"固化"概念、AI Agent成为核心议题、Filecoin链上云的发布、以及最重要的——为什么选择布宜诺斯艾利斯。53%的参会者来自阿根廷本地，这个国家已经把Crypto深入嵌入到生活方式里了。

01:12 - 对比历届大会：泰国完胜阿根廷

03:19 - 本届Devconnect的成功数据

07:43 - Vitalik的重要转变：固化（Ossification）

09:14 - 2023 vs 2025：议题的巨大转变

11:54 - AI Agent：这届DevConnect的最热话题

18:57 - Filecoin链上云：巧合的发布时机

22:36 - Staking Summit：从奖励机制到复杂策略

27:53 - 为什么选择布宜诺斯艾利斯？

30:00 - 本地Crypto支付体验

36:14 - 其他赛道的稳步推进

42:33 - 总结和下期预告

关键词: 布宜诺斯艾利斯、阿根廷、南美、Devconnect、以太坊、Vitalik、固化、AI Agent、X402、ERC-8004、Coinbase、支付协议、身份标准、Filecoin、链上云、Cloudflare、可验证存储、Staking Summit、质押经济、Symbiotic、Etherfi、流动性质押、Base、Arbitrum、Peanut、稳定币、USDT、USDC、高通胀、支付、价值储存、伊斯坦布尔、Devcon、泰国、DeFi、WalletConnect、Metamask、智能合约、白帽黑客、审计、DePIN、跨境支付、法币出入金、OpenZeppelin、Decentraland、Zora、NFT、生态系统、Web3

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这期是在阿根廷14天之后的游玩心得，想听关于这次Devconnect布宜诺斯艾利斯总结的伙伴请移步《Devconnect布宜诺斯艾利斯回顾 - 以太坊从初创公司到成熟企业的转型》

终于要开始我们的阿根廷吐槽大会了！这是我们Cryptoria三周以来第一次打开麦克风。这次我们去参加了Devconnect布宜诺斯艾利斯，这也是我们第一次踏足美洲大陆。说实话，阿根廷是我们去过的所有国家里，唯一一个完全没想过要回去尝试住久一点的地方。当我们走的时候，唯一的感觉就是"终于可以离开这个鬼地方了"。

这期节目我们请来了两位特别嘉宾：Hazel是我们这次行程的小助手，在布宜诺斯艾利斯的2/3时间里我们都混在一起，他见证了我们吐槽阿根廷的方方面面；Cecilia是Hazel的“室友”，是个经常出差南美的医疗行业专业人士，比我们更加了解南美的风土人情。

我们会从衣食住行各个方面，毫无保留地分享这两周的真实体验。另外，千万不要相信小红书！

我们总结下来就五点:

基建很破，东西很难吃

布宜诺斯艾利斯"金玉其外,败絮其中" - 虽然很出片,但实际体验不佳

当地人做事风格"随缘",效率极低

加密支付工具Peanut在当地非常实用,汇率优于官方汇率

南美的英语普及程度较低,语言障碍影响深度体验

02:26 - 我们对阿根廷的第一印象

06:26 - "随缘"的阿根廷文化

07:01 - 先说优点：出片与天气

09:16 - 生活方式观察

13:18 - 经济困境下的生活态度

16:31 - 重点推荐：Peanut加密支付

20:47 - 餐饮大型翻车现场

28:19 - 服务业的"随缘"日常

39:49 - 住宿避坑指南

49:35 - 交通出行体验

01:01:22 - Hazel的机场噩梦

01:09:20 - 回到曼谷的幸福感

01:13:50 - Cecilia的南美经验

01:19:29 - 语言是打开南美的钥匙

01:28:05 - Cecilia的Crypto大会初体验

01:34:33 - 为公允起见的景点推荐

关键词: 布宜诺斯艾利斯、阿根廷、南美、小红书、Peanut、加密支付、汇率、高通胀、牛肉、探店、酒店、民宿、Uber、航班延误、文化、效率低下、宠物、书店、英语、治安、出片、天气、博物馆、探戈、巴罗洛宫、乌拉圭、伊瓜苏瀑布、冰川、曼谷、信用卡、现金、小费、服务业

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本次对话中文翻译全文链接：https://shorturl.at/dxmLQ

本期节目是Cryptoria在Devconnect布宜诺斯艾利斯的特别系列访谈之一，我们对话了1inch的联合创始人Sergej Kunz。

Sergej是 1inch 的联合创始人之一，这个项目诞生于一次黑客松活动中的"有趣想法"。从最初以独角兽为标志的DEX聚合器，到如今拥有全球160人团队的企业级Web3基础设施提供商，Sergej见证并推动了 1inch 从社区项目向机构级产品的全面转型。作为技术驱动型创始人，他专注于通过持续创新解决 DeFi 效率问题，并致力于构建全球流动性枢纽。

在2024年新加坡TOKEN2049上，1inch完成了品牌重塑——从带有独角兽标志的"黑客松项目"形象，转型为简洁、专业的企业级品牌。Sergej指出，当与机构和企业洽谈时，独角兽形象让对方难以认真对待，而新品牌则传递出"明天的技术，今天就能使用"的专业信号。

1inch的产品矩阵已远超DEX聚合器定位。核心API提供最优资产交换路径，更重要的创新是构建了"DeFi版eBay"——一个去中心化订单市场。Sergej分享了一个案例：某用户通过1inch交易1000万美元，额外获得25万美元收益——相当于一辆保时捷911的价值。

最近发布的Aqua协议是1inch技术演进的重要里程碑。这一创新允许流动性提供者自主设置交易对手方白名单，解决了机构参与DeFi的核心痛点——合规性。Aqua协议通过集成Wintermute、GSAR等市场级KYC服务，让机构可以选择只与合规交易方互动，从而释放巨大的机构流动性。

在与中心化交易所的关系上，Coinbase、Binance等CEX纷纷集成1inch，本质上成为"DeFi流动性的守门人"。Sergej认为，CEX意识到仅依靠自身流动性和做市商无法长期竞争，必须接入全球DeFi流动性枢纽才能保持优势。

关于监管问题，Sergej对比了Tornado Cash和1inch的本质区别：前者是纯混币工具，后者是开放市场——流动性提供者可以自主选择交易对手。这种设计让1inch既保持去中心化特性，又具备机构级合规能力。他还指出，区块链的透明性恰恰比传统金融更有利于反洗钱。

在风险管理层面，1inch采用了多层次安全策略：协议通过智能合约锁定用户预期价格，对流动性提供者实施slashing机制，并获得了SOC 2和ISO认证，满足企业级安全标准。

对于未来五年，Sergej预见传统金融将全面拥抱DeFi作为全球流动性枢纽；AI将深度参与DeFi建设；借贷市场将更加市场化。他的建议是持续尝试，持续构建：如果每天多付出1%（1.01^365），结果将是指数级增长。

00:02 开场回顾与品牌重塑：曼谷会面后的一年，TOKEN2049新加坡的历史性时刻
03:01 从黑客松到企业级转型：独角兽标志背后的战略思考与产品矩阵演进
06:36 机构化路径：160人全球团队如何服务企业客户与传统行业
08:08 CEX整合战略：Coinbase、Binance为何成为DeFi流动性守门人
10:21 DeFi版eBay：订单市场机制与25万美元额外收益案例
14:30 Aqua协议重磅发布：机构级流动性的合规性突破与白名单机制
19:15 监管与透明度：Tornado Cash对比分析，区块链如何优于传统金融反洗钱
24:00 Fusion协议技术深度：意图驱动交易、跨链流动性整合与多链订单簿
29:30 风险管理体系：slashing机制、价格保护协议与SOC 2/ISO认证
35:20 竞争格局定位：为什么专注基础设施而非应用层，代币经济学解析
40:45 AI赋能DeFi开发：凌晨3点的创始人如何用ChatGPT快速迭代想法
45:58 五年愿景与未来创新：传统金融拥抱DeFi的时间表，meme币抵押的可能性
48:04 个人成长哲学与建议：通过顶尖人才学习，1.01^365的指数增长法则
50:12 中国情结与开发者资源：对中国文化的期待，1inch.com免费API与Aqua协议接入指南

关键词: 1inch、DEX聚合器、品牌重塑、DeFi、Sergej Kunz、流动性、Aqua、Fusion、机构、合规性、CEX、Coinbase、Binance、做市商、订单簿、跨链、SOC 2、ISO、KYC、反洗钱、Tornado Cash、市场效率、代币经济学、1INCH、AI、TradFi、Web3、去中心化、智能合约、价格保护、风险管理、开发者生态、Devconnect、eBay

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市场概况：比特币9.14万美元跌2%；以太坊3130美元跌2%；主权财富基金价格回调时积极买入；比特币ETF净流出1亿美元为基差交易平仓

监管突破：CFTC批准Bitnominal在注册交易所进行现货加密货币交易；为传统金融机构参与提供合规路径

稳定币主权之争：IMF警告稳定币侵蚀货币主权，全球市值3110亿美元97%挂钩美元；美国财政部Bessent力挺稳定币，称有利于美国国债需求降低借贷成本；欧洲央行担忧美元稳定币导致零售存款外流

DeFi监管博弈：Citadel要求DeFi协议注册为交易所/经纪商；Coinbase反驳称强制注册将引入新风险；争议焦点在于传统监管框架是否适用去中心化协议

预测市场冲突：康涅狄格州禁止Robinhood、Crypto.com、Kalshi提供体育合约；Kalshi反击称受联邦监管不受州赌博法约束；74%投注与体育相关引发定性争议

技术互联：Base与Solana建立跨链桥（Chainlink CCIP+Coinbase保护）；Base锁仓148.9亿美元、Solana 294亿美元；开源架构支持更多应用集成

AI安全危机：Anthropic研究显示AI代理攻破56%已知漏洞智能合约，发现2个新零日漏洞；AI能力每1.3个月翻倍（摩尔定律18倍）；仅需1.22美元全面扫描合约漏洞

量子威胁：专家警告区块链对量子计算机脆弱，Monero等隐私币"已被破解"；量子计算机可解密全部交易历史；3万亿美元市值行业应投入300亿研究量子抗性但实际投入几乎为零

并购整合：Kraken收购Backed Finance（BX股票发行商），X股票6个月交易量破100亿美元；Galaxy收购Alluvium（Liquid Collective），协议资产10亿美元增长2倍；Soulmate收购Rockaway创建20亿美元资产管理平台

融资动态：42项目融资1.65亿美元；Digital Asset获5000万（Binance、Nasdaq Venture投资）开发Canto金融机构区块链；Ostium 2000万A轮估值2.5亿（Arbitrum上RWA永续合约Dex）；Finn 1700万A轮（Pantera、Sequoia参投）；Square增购130枚BTC总持有65万枚

市场走势：长期调整刚开始，中期见底成共识但反弹高度不确定；以太坊质押排队进入10天退出21天；MSTR购入10万枚ETH达373万枚；稳定币增发35亿总量3098亿美元；Solana中期处长期调整但120美元为强支撑

关键词：比特币、以太坊、主权基金、BlackRock、CFTC、现货交易、稳定币、IMF、货币主权、美元霸权、Bessent、DeFi、Citadel、监管框架、Coinbase、预测市场、Kalshi、Robinhood、Base、Solana、跨链桥、Chainlink、CCIP、互操作性、AI、Anthropic、智能合约漏洞、量子计算、Monero、Kraken、Backed Finance、代币化股权、Galaxy、Liquid Collective、流动性质押、Soulmate、Rockaway、并购、融资、Digital Asset、Canto、Ostium、Arbitrum、RWA、Finn、Square、MSTR、ETF、基差交易

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本期节目是Cryptoria在Devconnect布宜诺斯艾利斯的特别系列访谈之一，我们对话了Babylon的联合创始人谢雅正(David Tse)。

David是斯坦福大学教授,并获得了 IEEE Claude E. Shannon Award——信息理论领域的最高荣誉。他是 3G、4G、5G 通信技术核心算法的发明者,见证了全球移动通信从百万级用户增长至百亿级的历程。2021年,他从无线通信领域转向区块链基础设施研究,并创立了 Babylon。

2021年疫情期间,他与老友 Sreeram Kannan(EigenLayer创始人)每天通过 Zoom 讨论一个核心问题——如何利用成熟区块链(比特币或以太坊)的安全性,来引导新兴区块链的安全性。这一探索最终促成了 Babylon 和 EigenLayer 的分别诞生,前者专注比特币安全性,后者则聚焦以太坊。

Babylon的核心创新在于将比特币的 proof-of-work 机制转化为可用于其他区块链的 proof-of-stake 安全保障。通过"远程质押"技术,比特币持有者无需将 BTC 转移到其他链,就能为多个区块链提供安全性。David 特别强调了"trustless Bitcoin vault"(无需信任的比特币金库)概念,这是一个比传统跨链桥更安全的解决方案。

在应用场景方面,Babylon的首个落地用例是借贷协议。通过与以太坊上的 Morpho 合作,Babylon 实现了概念验证:比特币持有者可以将 BTC 留在比特币链上作为抵押品,直接在以太坊上借出稳定币,整个过程无需修改Morpho的智能合约代码。这为比特币流动性释放开辟了全新路径。

关于竞争格局,David 自信地表示 Babylon 处于领先地位,拥有接近60亿美元的 TVL。相比其他项目试图构建比特币一层或者二层链,Babylon 选择"去有行动的地方",直接为现有主流区块链(以太坊、Solana 等)提供比特币安全性和流动性。

David 最后向开发者和比特币持有者发出邀请:Babylon 正在构建一个 API 般的基础设施,让任何应用都能轻松接入比特币的安全性和流动性,欢迎所有建设者参与这一变革。

00:02 从斯坦福教授到区块链创业者：时间管理与研究哲学

05:13 技术转型的底层逻辑：从3G/4G/5G到区块链基础设施

08:46 Babylon 诞生记：2021年疫情期间如何催生 Babylon和EigenLayer

14:30 核心技术突破：将比特币 proof-of-work 转化为 proof-of-stake 安全性

20:45 远程质押技术详解：Babylon 与传统跨链桥的本质区别

28:15 Trustless Bitcoin vault：无需信任的比特币金库如何保障安全

35:40 Multi-staking 机制：一份比特币如何同时为多条链提供安全性

42:30 首个落地场景：与 Morpho 合作实现比特币链上抵押、以太坊借贷

48:12 风险管理与市场策略：slashing 机制、TVL 策略、过度杠杆防范

51:59 竞争优势与开发者生态：60亿美元 TVL、"去有行动的地方"战略

关键词: Babylon、比特币质押、proof-of-stake、安全性、EigenLayer、trustless vault、跨链、多重质押、BTCFi、Morpho、借贷协议、流动性、David Tse、信息理论、Devconnect、去中心化、第一性原理

David Tse（Twitter @dntse）

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本期节目是Cryptoria在Devconnect布宜诺斯艾利斯的特别系列访谈之一，我们对话了Aztec的联合创始人Zachary Williamson。

Zac拥有物理学博士背景，曾在欧洲核子研究组织（CERN）进行粒子物理研究，2017年转向区块链领域创业。在试图在以太坊上构建私有贷款产品时，他发现隐私是区块链最难攻克的技术难题之一，这促使他开始自学密码学，并最终创立了Aztec。

Zac深入解释了Aztec的核心价值主张：作为一个完全可编程的隐私二层网络，Aztec通过零知识证明技术实现了真正的链上隐私，同时保持了与以太坊相同的智能合约可组合性。他强调，隐私不仅仅是为了金融交易，更是为了保护用户数据、构建去中心化社交网络、改进DAO治理等广泛应用场景。

在监管合规方面，Zac提出了平衡隐私与合规的创新方案，包括护照证明、隐私池等机制，确保用户既能享有隐私保护，又不会为恶意行为者提供庇护。他认为，真正的隐私技术应该是"不可杀死的"、完全去中心化的，并且易于开发者使用。相比其他隐私解决方案如TEE或简单的混币器，Aztec提供了更安全、更可持续的长期隐私保障。

Zac最后向亚洲开发者发出邀请：未来十年，隐私技术将重塑整个区块链世界，Aztec正在开启一个全新的设计空间，欢迎所有关注隐私的建设者加入这场变革。

00:02 从欧洲核子研究组织粒子物理研究到区块链创业的转折

08:46 为什么隐私技术至关重要

17:12 隐私与合规的平衡之道

25:38 Aztec的核心技术优势

34:15 Aztec与其他隐私方案的本质区别

42:30 Aztec的发展路线图

49:48 最期待的DeFi集成场景：去中心化交易所、借贷市场、稳定币以及DAO治理

52:06 给亚洲建设者的寄语：隐私技术将在未来十年吞噬世界，Aztec开启全新设计空间，欢迎所有关注隐私的开发者加入

关键词

Aztec、隐私、零知识证明、二层链、可编程、链上、密码学、合规、TEE、DAO、去中心化社交、DeFi、智能合约、Devconnect

Zachary Williamson （Twitter @Zac_Aztec）

Aztec (Twitter @aztecnetwork | aztec.network)

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