👨🏻本期嘉宾：朱宁｜《刚性泡沫》作者、上海交通大学、上海高级金融学院金融学教授

今天这期节目内容其实是源自于一本书——《刚性泡沫》（guaranteed bubble），我们觉得非常有必要跟大家做一期分享。《刚性泡沫》最开始出版于2016年，在国内房价还处于上升期的时候，这本书的作者朱宁就预言了中国房地产市场泡沫的破裂。另外，包括影子银行、A股市场、国企问题乃至政府债务问题，在这本书里也有详细说到。近年来，随着全球和国内经济格局的不断变化，作者对这本书进行了增订，同时对地方政府债务、资管新规、疫情冲击等内容做了全新探讨。

在听这期节目前，我们想先把“刚性泡沫”这个概念跟大家捋一捋：刚性泡沫指的是受到政策等非经济因素支撑而产生的经济泡沫，源于政府的隐性担保和刚性兑付。它在一定时期内推动了中国经济的发展，也埋下了众多隐患。尤其在经济增速放缓的情况下，刚性泡沫会影响经济中长期的高质量发展。所以，刚性泡沫并不代表泡沫不会破碎，反而存在着很大的隐忧。

可能你会觉得好像对微观的个体来说，并没有什么关系，但是“每一个泡沫都是对资源的扭曲，每一个扭曲都会带来意想不到的结果”。我们今天也邀请到了这本书的作者——上海交通大学高级金融学院副院长、清华大学国家金融研究院副院长朱宁教授来到「厚雪长波」，跟我们一起聊聊《刚性泡沫》这本书的同时，也借助他的专业视角聊聊“刚性泡沫”——造成泡沫形成的原因有哪些？怎样做才能抵抗泡沫破碎带来的负面影响？在整体回溯中国经济一路走来的增长与风险的同时，我们也有很多关于当下的疑惑，比如：我们都在说的“反内卷”本质到底是什么？为什么以前说房子是“刚需”？社会大众对房地产的认知及经济行为正在发生哪些改变？在Beta仿佛越来越少的当下，我们该如何去寻找自己的Alpha？

这期内容我们从宏观聊到微观、从国家聊到了个人，我相信不论多少大小，你一定能有所收获！

本期剧透

1、02:20 刚性泡沫，英文翻译却是guaranteed bubble？

2、04:51 只有我们有刚性吗？外国就没有吗？为什么？

3、07:42 买者自负，卖者有责

4、11:12 大A：不是不兜我，是根本兜不住

5、13:17 信托产品投资能致富？

6、16:39 大家都觉得房价会被托举，所以才会愿意借钱投资房产

7、22:13 刚性兑付是纯周期产物吗？

8、26:01 大量投资者容易犯的一个错误——自我归功，人人都是巴菲特

9、29:52 市场竞争守则：自己先活得下来，然后把对方卷死

10、35:10 我学经济学这么多年，除了中国房地产，从来没有听说过刚需

11、40:35 如果是个泡沫，第一个要做的事，别让这个泡沫吹大

12、49:09 我对于现在担保的理解——托而不举

13、52:32 房地产的未来会是什么状态？

14、01:02:22 如今我们更应该关注α吗？

15、01:09:04 买房买的不是房，是它背后的公共福利

16、01:19:14 房子，为什么买不起还要买？

17、01:28:01 自己的失败固然可惜，他人的成功更令人揪心

18、01:34:11 每个时代可能有不同的α和β，等待或者寻找，时代的β在某一天会到来

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创作团队

主持/七一

嘉宾/朱宁

封面设计/VV

后期/Layla 维尼

关于我们

《厚雪长波》是由雪球出品的，一档和投资相关又不止于投资的节目。本节目由声湃提供品牌播客制作顾问服务。在这档节目中，我们会邀请对投资有见解、有故事的嘉宾和球友，一起来分享他们的投资日常、生活态度。我们希望通过不同观点的碰撞，和大家一起发现投资机会，共同缓解投资焦虑，让财富的雪球越滚越大。

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