我们是一档关注投资&商业的播客，对话基金经理、研究员、企业高管等，主打内容实用、简单真诚。

本期节目录制于2023年10月中旬，节目观点仅为嘉宾个人经验分享，不作为任何投资建议和推荐。

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聊公司系列

本系列围绕“具体公司”，如行业龙头或者异类公司，邀请有认知的朋友，从“定性、定量“ 的视角来交流其投资逻辑和观点。期待更多朋友的参与。

本期节目主要探讨了以下几个问题：

• 拼多多主站业务的发展历程、关键事件、为何可以逆袭？
• 电商平台的生态体系差异：如卖家、买家、流量分发逻辑的区别
• 拼多多的创始人和团队的特点和异常
• 出海电商面临的市场和机遇，如何打赢这场仗？
• 如何对拼多多进行估值？关键假设和风险是什么？

本期嘉宾

• 嘉宾：谢开，某私募资深研究员，曾电商和出海等行业创业。视频号：谢开007
• 嘉宾：仙贝，某头部新品牌拼多多渠道负责人
• 主播：Wong永庆，资深研究员，关注大消费、大周期等行业的投资机会，公众号：永庆投研
• 主播：大卫，专注于股票投资，构建了一套开源的投研系统，持续跟踪大消费，大科技，大周期等领域；经历多个经济周期和市场环境，对企业生命周期及地缘政治周期有独到理解。

关于拼多多的重要信息梳理

图1：拼多多的发展梳理和复盘

图2：拼多多的毛利率和净利率变化

图3：黄峥的履历

图4：全球代表性电商市场

图5：中国卖家的出海之路

内容节点和时间线

01:23 什么样的契机关注到拼多多、使用拼多多、在拼多多卖货？

04:36 研究拼多多哪几个是核心问题？

06:15 拼多多的流量分发逻辑、与其他平台对比

11:57 不同平台的卖家属性有什么差异？

18:51 拼多多的三大战役、关键点复盘

23:16 黄峥说“拼多多=线上迪士尼+好市多”

29:31 京东和淘天的战略失误

31:50 拼多多卖家体验，有感受到“挤压”吗？

41:47 拼多多积极扶持产业带卖家、对供应链的“参与感”

48:54 被误解是清库存，很可能是不同平台的“特供版”

55:17 对卖家的监管策略和特点

57:58 品牌化升级会不会让拼多多成为“天猫”？消费分级是趋势！

61:02 黄峥的异常和团队的打造

68:00  本分和本质的理解、团队和组织的差异

79:02 拼多多对员工的“压力”是本分吗？

82:34 拼多多出海策略：难而正确的事儿，北美优先

90:43 全托管模式：低成本出海的选择

97:38 面临的高物流成本和优化空间

103:51 Temu能够卷到亚马逊吗？

113:53 如何给拼多多做估值分析、关键假设和风险是什么？

120:00 推荐哪些信息源？

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