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本期节目录制于2023年10月底，三季报发布之前，节目观点仅为嘉宾个人经验分享，不作为任何投资建议和推荐。

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聊公司系列

本系列围绕“具体公司”，如行业龙头或者异类公司，邀请有认知的朋友，从“定性、定量“ 的视角来交流其投资逻辑和观点。期待更多朋友的参与。

本期节目主要探讨了以下几个问题：

• 瑞幸咖啡的财务预测关键点
• 咖啡公司的估值区间
• 瑞幸VS库迪VS星巴克
• 瑞幸咖啡有一天可能成为什么公司？
• 逆袭背后的团队和人的斗争
• 从低估到合理估值，是如何发生的？

本期嘉宾

• 嘉宾：谢开，某私募资深研究员，曾电商和出海等行业创业。视频号：谢开007
• 主播：Wong永庆，资深研究员，关注大消费、大周期等行业的投资机会，公众号：永庆投研
• 主播：David周鑫，某私募基金经理，擅长以企业生命周期的逻辑做投资

关于瑞幸的重要信息梳理

图1：咖啡品类的跨越鸿沟

图2：咖啡产品的慢创新

图3：消费连锁行业的生意关键

图4：单店模型对比

图5：瑞幸爆雷后的动作和转变

内容节点和时间线

00:33 瑞幸咖啡的财务预测关键假设

03:51 星巴克的估值怎么看

07:51 不同估值方法的背后假设

12:04 如何看待库迪的竞争？

17:23 星巴克中国没有“有效”反击

22:14 从卖产品到品牌型公司的转变

25:20 瑞幸有可能成为什么样的公司？

31:51 逆袭背后的团队变化、股东风险

37:24 从低估到合理估值，是如何发生的？

44:46 总结和信息源推荐

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