June 21, 2025

E52｜点评「币股合一」新潮流、Coinbase业务拓展，与风口浪尖上的pump.fun

1 hour 3 minutes

加密资本接连收购上市壳公司、Coinbase等交易平台整合去中心化业务，以及这背后传统金融与加密货币、中心化与去中心化平台的融合浪潮。

Web3 101推出的全新Weekly Rollup节目，每周为大家摘选当周最值得关注的新闻与毒辣点评。

【主播】

刘锋，BODL Ventures 合伙人，前链闻总编辑

熊浩珺Jack，律动 BlockBeats 副主编，《Web3 无名说》主播

【嘉宾】

杨民道，DForce创始人

Haze，GMGN创始人

【赞助商】

本期节目由开源硬件钱包 OneKey 赞助播出。硬件钱包是保护加密资产最有效的方式之一。加密世界是黑暗森林，每个人都该为自己的资产负责。物理隔离的硬件钱包，能更好保护助记词不被盗窃。

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【你将听到】

Weekly Rollup

波场上市与「币股合一」热潮

04:44 监管打开加密市场与股市的流动性桥梁

（推荐阅读：《波场上市，孙哥入局币圈「借壳买币」的资本狂欢》）

09:04 加密领域监管改善，为什么流动性却去了美股？

13:28 「币股」的Insider们是如何在美股变现的？

17:14 哪些类型的代币适合「币股」模式？

Coinbase业务拓展及CEX与DEX的边界融合

20:25 DEX以及去中心化永续合约产品对CEX业务的挤压

（推荐播客：《E47｜从Coinbase收购Deribit谈起：加密企业美股上市潮、Stripe推出稳定币服务，传统金融的加密布局》）

23:35 主流CEX利用去中心化业务争夺存量市场

25:55 用户与市场逐渐向链上转移后，CEX的角色变化

Deep Dive

X平台大规模封锁meme相关帐号，及Pumpfun代币拍卖

31:54 帐号被封后meme玩家的心路历程

34:59 meme代币在X平台的三个传播阶段

41:52 meme「扫链工具」对X平台的潜在冲击

45:34 meme的「分流」现象，Feature还是Bug？

48:28 40亿估值，Pumpfun代币到底贵不贵？

（本期播客发布时，Pumpfun已宣布再次将代币拍卖推迟至 7 月中旬，自去年底以来Pumpfun多次延期了该计划）

52:29 Pumpfun为什么不发行「币股」？

54:58 GMGN会有代币或者上市吗？

59:03 meme市场能持续繁荣发展吗？

【名词解释】

本期提到的一些 Web3 企业和词汇：

SharpLink

SharpLink Gaming是一家美国上市公司，最初主营在线体育博彩服务。近期，以太坊联合创始人Joseph Lubin旗下Consensys牵头，通过一项4.25亿美元的私募股权投资对其完成反向收购，并将以太坊 (ETH) 作为公司主要的财政储备资产。

NAV

NAV(Net Asset Value)，即资产净值，常用于衡量共同基金、ETF 和封闭式基金等投资工具价值的指标。在谈论像 Strategy (MSTR) 这种持有大量比特币的公司时，投资者会格外关注其股价相对于其所持比特币价值的 NAV 溢价或折价。

Aave

Aave 是一个DeFi借贷协议，该项目由Stani Kulechov 于 2017 年发起，旨在提供点对点加密货币借贷服务，是 DeFi 领域最大的借贷协议之一。市场份额曾一度达到 45%。Aave 通过其闪电贷(Flash Loans)等创新功能，推动了 DeFi 领域的技术发展和金融策略的演进。AAVE 是该协议的原生治理代币，赋予持有者参与协议治理和决策的权力。

Hyperliquid

一个高性能的去中心化交易平台，专注于永续合约和现货交易，运行在自主研发的Layer 1 区块链上。用户无需身份认证，通过自托管的方式保持资产的控制权，最高可以进行高达 50 倍杠杆的合约交易。该平台的开发团队未进行融资，目前占据去中心化合约交易的大部分市场份额。

「胖协议，瘦应用」

「胖协议，瘦应用」是加密货币和区块链领域的一个核心概念，最早由 Joel Monegro 在 Union Square Ventures撰写的一篇文章中提出。该理论认为在 Web3 时代，底层的基础设施(协议)将比顶层的用户界面(应用)更能捕获价值。

【后期】

AMEI

【BGM】

Mumbai - Ooyy

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