💪 欢迎来到知行小酒馆。这是一档由有知有行出品的播客栏目，我们关注投资，更关注怎样更好地生活。

今天这一期节目，小酒馆回归初心，请到了我们的一位老朋友张翼轸做客，和大家好好聊聊投资。张老师是一名从业 20 年的资深证券记者，亲历了基金从无到有的全过程，从高中起就爱钻研投资，也经常在网上分享自己对投资的思考。雨白和张老师顺着今年「指数涨了，钱却亏了」的现象，一路回顾了 A 股的风云 20 年，尤其是刻骨铭心的数次大跌。

内容很硬核，但绝对值得你的时间。如果你能很轻松地听完，请留言让所有人都知道，顺便帮助一下听不懂的同学；如果你暂时感觉理解有困难，十分推荐你先收藏一下，在未来对投资感到迷茫时再回听。

值得一提的是，雨白这次还挖掘到，张老师对「护肤」也颇有心得，因此，这期节目还包含这部分很有意思的分享，听完不妨一试，万一对你有用呢！

最后，如果你有长期投资的需求，非常欢迎你进一步了解「长钱账户」，这是「知行小酒馆」全员持有的基金投顾产品。💰

*本期节目仅为嘉宾个人经验分享，不作为任何投资建议和推荐。

🎧 官网地址

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☕️ 本期嘉宾

张翼轸：上海《新闻晨报》证券记者，公众号「EarlETF」主理人，CFA（特许金融分析师）

🗺️ 收听地图

引子

03:10 完全没想到！张老师可能是最懂护肤的证券记者

09:16 在护肤上，不折腾反而是更好的策略，那投资呢？如何理解「二八轮动」的频繁交易？

13:23 今年做投资的你，有没有感觉「指数涨了，钱却亏了」？这事儿还得从上证指数的编制规则说起

第一部分：A 股的风云 20 年

14:40 大回顾！过去 20 年被热捧过的热门行业有哪些：从 2001 年的「五朵金花」到 2002 年的「地产」，从 2007 年的「银行」到 2023 年的 「ChatGPT」

17:47 再好的东西也架不住买得太贵：中石油 2007 年回国上市，引发众人追捧，却从最高点一跌再跌，有人至今没解套

20:09 下跌的煎熬并不仅仅在于账面价值缩水，更难熬的是，助长悲观情绪的外部环境

21:59「回本就卖」反映出的真实心理：很多人把股市，当成了一个赚一把就走的地方

24:29 张老师从业 20 年印象最深刻的时刻：承受了 2002 到 2005 这三年下跌的股民在营业部为「股票跌得不能再跌了」而鼓掌

第二部分：把眼光放回我们当下的投资

28:25 金融主题现在又可以了？基金经理们的不同应对方式，值得琢磨琢磨

32:30 比起持续地赚到钱，很多人更在意的是「比别人赚得更多的优越感」，而这又会影响赚钱

36:23 近年让人欣喜的转变：从各种层面上看，现在的基民都更可能接触到优质靠谱的信息了

38:50 历史不会重复，但总会押韵～推荐一本枯燥但有料的书，《牛市简史》

41:57 刚入门基民的一个迷思：均衡配置听上去有道理，但对冲了风险，不会同时对冲掉收益吗？

46:31 当我们说「长期投资」，我们在说什么？一定要记住它是有基本前提的，不然和自我麻痹没有区别

54:23 如何面对投资中的错误？人都会犯错误，不妨用「胜率、赔率」来代替「对、错」

60:21 你真的知道，不同投资策略在你的整体仓位中分别发挥着怎样的作用吗？如果你现在跟了很多策略，来听听这一段

尾声

68:08 一个好的基金投资者应该要有把投资学扎实的企图心，迎难而上

🔍 延伸信息

E63 那些年，我们为了帮投资者赚钱做过的事

E86 听完这一期，读不读《投资第 1 课》都没关系

📖 有知有行的第一本书

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本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。

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嘉宾 张翼轸｜主持 雨白｜后期 柯霖｜制作 雨白 一知羊

🎈 全文完，祝你学有所获。