Feld & Haucap – Das Ökonomie-Briefing von The Pioneer

Das neue Kriseninstrument der Europäischen Zentralbank steht im Mittelpunkt dieser Ausgabe. Damit rückt das TPI, das Transmission Protection Instrument, ins Zentrum der Kritik. So sagt Lars Feld, dass in der Diskussion um die Unterstützung hochverschuldeter Länder im Süden der Eurozone vernachlässigt werde, dass das “was die EZB jetzt macht, für den Norden Europas toxisch ist.”

Der Pioneer-Chefökonom spricht über die Gefahren der fiskalischen Dominanz der Geldpolitik. Die TPI-Kriterien seien wachsweich und würden maximalen Spielraum geben für eine monetäre Staatsfinanzierung. Die EZB lasse sich sich immer stärker in Richtung Fiskalpolitik ziehen.

Vor diesem Hintergrund auch ein Blick auf die Rechtslage und auf bisherige Klagen gegen Programme der EZB oder EU. Dabei im Zentrum der schuldenfinanzierte Corona-Hilfsfonds Next Generation EU, der 750 Milliarden Euro schwer ist. Das Bundesverfassungsgericht beschäftigt sich damit aktuell.

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Ein Tag mit Tragweite: Am 21. Juli stehen die erste Zinserhöhung der EZB an und das Ende der Wartungsarbeiten an Nord Stream 1. Vor diesem Hintergrund diskutieren die Pioneer-Chefökonomen über all das, was damit einhergeht.

Was, wenn Russland den Gashahn nicht planmäßig wieder aufdreht? Wie können die dann komplett aus dem Ruder laufenden Energiepreise abgefedert werden, ohne die Inflation weiter anzufachen? Und wohin führt diese noch unabhängig davon? Ab wann und in welchem Maße wirken die geldpolitischen Maßnahmen?

Diskutiert werden die Rückgabe der kalten Progression, steuerfreie Einmalzahlungen und eine Senkung der Mehrwertsteuer. Ein weiteres Thema ist das Antifragmentierungstool, mit dem die Europäische Zentralbank ein Auseinanderdriften der Euzone verhindern will. Die nun erneut wackelnde Regierung Italiens wird es nicht leichter machen.

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Ein Tag mit Tragweite: Am 21. Juli stehen die erste Zinserhöhung der EZB an und das Ende der Wartungsarbeiten an Nord Stream 1. Vor diesem Hintergrund diskutieren die Pioneer-Chefökonomen über all das, was damit einhergeht.

Was, wenn Russland den Gashahn nicht planmäßig wieder aufdreht? Wie können die dann komplett aus dem Ruder laufenden Energiepreise abgefedert werden, ohne die Inflation weiter anzufachen? Und wohin führt diese noch unabhängig davon? Ab wann und in welchem Maße wirken die geldpolitischen Maßnahmen?

Diskutiert werden die Rückgabe der kalten Progression, steuerfreie Einmalzahlungen und eine Senkung der Mehrwertsteuer. Ein weiteres Thema ist das Antifragmentierungstool, mit dem die Europäische Zentralbank ein Auseinanderdriften der Euzone verhindern will. Die nun erneut wackelnde Regierung Italiens wird es nicht leichter machen.

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Laissez-faire oder Interventionismus: Wie soll der Staat insbesondere in punkto Preisentwicklung reagieren, wenn Russland den Gashahn kurzfristig komplett zudreht? Diese Frage steht im Mittelpunkt der heutigen Ausgabe.

Lars Feld und Justus Haucap diskutieren über grundlegende Fragen, die dann beantwortet werden müssen. Wie kommt Deutschland durch den nächsten Winter und wie ist mit den wahrscheinlich massiven Preissteigerungen umzugehen? Wo braucht es finanzielle Hilfen und wie weit darf marktwirtschaftliche Vernunft gehen, wenn es um menschliche Grundbedürfnisse geht?

Es werden Möglichkeiten der Kompensation erörtert, Rückgaben über die kalte Progression und letztlich auch das Festhalten an der Schuldenbremse, wenn der Haushalt durch weitere Hilfsgelder belastet werden müsste.

Abschließend noch ein Blick auf die “konzertierte Aktion”, zu der Bundeskanzler Olaf Scholz eingeladen hat. Hinsichtlich der rekordhohen Inflation sollen Arbeitgeber und Gewerkschaften gemeinsam Lösungen erarbeiten, die eine Lohn-Preis-Spirale verhindern. Dazu eine Prognose.

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Ein Streitgespräch über den sogenannten Tankrabatt. Außerdem eine deutliche Kritik am EZB-Entscheid.

In dieser Ausgabe steht zunächst die temporäre Senkung der Steuer für Kraftsteuer im Mittelpunkt. Die fälschlicherweise als “Tankrabatt” deklarierte Entlastungsmaßnahme führt bei den Chefökonomen von ThePioneer zu unterschiedlichen Bewertungen.

Zur Debatte stehen dabei auch die Forderung nach einer Zerschlagung der Mineralölkonzerne in Deutschland und die Möglichkeiten des Kartellrechts. Letzlich helfen erste handfeste Zahlen bei der Beurteilung.

Anschließend wird die Zinswende im Euroraum diskutiert. Der lang geforderte und nun offiziell angekündigte Zinsschritt der EZB bekommt allerdings keinen Applaus. Angsichts der Inflationsentwicklung sei die Europäische Zentralbank zu spät dran und zu sparsam mit ihren Gegenmaßnahmen.

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Eine expansive Finanzpolitik ist in Zeiten der Stagflation kontraindiziert und unverantwortlich.

Die Diskussion um die Schuldenbremse ist zurück. Bundesfinanzminister Christian Lindner hat trotz der unsicheren wirtschaftlichen Gesamtlage betont, dass die Regelgrenzen ab dem kommenden Jahr wieder eingehalten werden sollen. Kritisiert wird das unter anderem vom Internationalen Währungsfonds, dem IWF. Das Comeback der Schuldenbremse käme möglicherweise zu früh.

Dem widersprechen die Pioneer-Chefökonomen Lars Feld und Justus Haucap deutlich. Sie erläutern, warum grenzenlose Mehrausgaben alles andere als klug seien. Verhandelbar sei die Schuldenbremse nur, wenn es einen weiteren gewaltigen Schock für die Wirtschaft gäbe. Im Rahmen ihrer Argumentation begegnen sie Klimageld, Tankrabatt, Bundeswehr-Sondervermögen und kalter Progression.

Abschließend ein kurzer Ausflug fern von Wirtschafts- und Finanzpolitik. Vor dem Hintergrund ihrer Fußballleidenschaft diskutieren die beiden Wirtschaftsprofessoren über die Wettbewerbslage des deutschen Fußballs.

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Was es jetzt braucht, um gegen hohe Inflation und geringes Wirtschaftswachstum anzukämpfen.

In dieser Ausgabe steht die Bekämpfung der Stagflation im Mittelpunkt. Lars Feld und Justus Haucap nennen fünf Maßnahmen, die der brisanten Kombination von hoher Inflation und niedrigem Wirtschaftswachstums entgegenwirken. Angesiedelt ist dieses Toolkit in den Bereichen Geldpolitik, Wirtschaft, Löhne, Arbeitsmarkt und Handel.

Zuvor wird darauf eingegangen, warum es derzeit so unterschiedliche Einschätzungen zur wirtschaftlichen Lage gibt. So sieht EZB-Chefin Christine Lagarde Deutschland und die Euro-Zone noch nicht in einer stagflationären Phase. Der Ökonom Mohamed El-Erian hingegen warnt sogar vor einer globalen Stagflation.

Ein Hinweis in eigener Sache: Im Rahmen des 2. Geburtstags von ThePioneer ist diese Ausgabe in voller Länge frei verfügbar. Um auch künftig vollen Zugang zu allen journalistischen Inhalten und unserem Medienschiff ThePioneer One zu haben, klicken Sie hier: https://www.thepioneer.de

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Geldpolitik, Finanzen und Wirtschaft vor dem Hintergrund eines Öl-Embargos der EU gegen Russland.

Das neue Sanktionspaket der Europäischen Union ist der Ausgangspunkt für die heutige Diskussion. Natürlich steht zunächst das offenbar baldige Öl-Embargo im Zentrum, damit einhergehend die Energie- und Kraftstoffpreise.

Hinsichtlich der Wirkmacht von Sanktionen geht es auch um den bislang weniger groß diskutierten Vorschlag eines Versicherungsverbots für Tanker, die russisches Öl transportieren. Prof. Dr. Lars Feld meint, das würde Russland noch empfindlicher treffen als ein Öl-Embargo, Professoren-Kollegen Justus Haucap hingegen ist skeptisch.

Am Ende bleibt die Frage nach der Stagflationsgefahr für Deutschland. EZB-Direktoriumsmitglied Isabel Schnabel sieht aktuell dafür keine Anzeichen. Ganz anders als der Makroökonom Feld, der uns bereits mittendrin sieht.

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Warum die Politik aufgrund der komplexen Problemlage vor unangenehmen Entscheidungen steht.

Vor dem Hintergrund der aktuellen Entwicklungen ein Update zur gesamtwirtschaftlichen Lage. Beleuchtet werden einerseits die Folgen des Ukraine-Kriegs und der Russland-Sanktionen, andererseits die Auswirkungen von Chinas Politik hinsichtlich Russland und Corona.

Die Preissteigerungen, das Szenario der Stagflation und die Gefahr einer Rezession stehen im Mittelpunkt. In diesem Zusammenhang auch eine Einschätzung zu den nächsten geldpolitischen Schritten der EZB und den finanzpolitischen Möglichkeiten.

Außerdem ein Blick auf Bundeskanzler Olaf Scholz, dessen Kommunikationsstrategie und Führungsstil hinterfragt werden. Fazit: Politische Führung zeigt man nicht dadurch, dass man schweigt.

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Über die Fehlbarkeiten ökonomischer Modellrechnungen und zu simpler Instrumentarien.

In dieser Ausgabe geht es um einzelne Punkte der wirtschaftspolitischen Debatte vor dem Hintergrund des Ukraine-Kriegs. Erörtert werden die Folgen der Russland-Sanktionen für die deutsche Wirtschaft und die teils stark variierenden Berechnungen von Ökonomen dazu. Wichtig dabei sei, so Lars Feld, angesichts der zum Teil “schrillen Diskussionen in Talkrunden und auf Twitter, nüchtern differenziert an die Sache heranzugehen”.

Dabei erinnert Justus Haucap an den “vielleicht ein bisschen despektierlichen Kommentar” von Bundeskanzler Olaf Scholz, der Ökonomen für Modellrechnungen kritisiert hatte. Warum aber sind die Berechnungen so schwierig und die Prognosen so verschieden?

Außerdem ein geldpolitischer Ausblick. Über die EZB meint Makroökonom Feld, dass sie vor dem Hintergrund der weiter steigenden Inflationsraten kaum daran vorbeikommen werde, dieses Jahr doch einen Zinsschritt zu machen.

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