👨🏻‍💻本期嘉宾：艾小军｜国泰基金黄金ETF基金经理

国际金价在上周再创历史新高，国际现货黄金一度触及到3057.51美元/盎司，虽然上周五盘中一度跌破3000美元，但昨日收于 3023.17 美元 / 盎司，再度回到了3000美元之上。介绍本期看点之前，我们先一起回顾一下近两年的金价走势：世界黄金协会发布的数据显示，2024年金价共计40次刷新历史纪录，全球投资者对黄金投资的热情开始显著复苏。同时，黄金也长期处于上涨趋势，自2023年10月6日，伦敦金现货价格每盎司1831.82美元的低点以来，截至2025年3月23日每盎司3023.17美元，就上涨了65.03%之多。

上一次聊黄金，还是在2023年的10月份，当时也是经历了一波金价的狂飙。时间过去了一年多，从后视镜的角度来看（要是当初能多买点儿就好了），谁也想不到金价能涨到这个位置，不止是普通投资者，基金经理、研究员乃至各大机构协会，可能大多数的观点都不会有这么高的预期判断。这期节目我们邀请到了国泰基金黄金ETF的基金经理艾小军，需要跟大家说的是，这期节目的录制时间在3月12日，那个时候金价大概在2900多美元，到节目发布前，最新金价已经来到了3000美元之上，这也完美响应了节目中艾小军总对黄金行情的看法。

除了对本轮黄金走势的看法，我们也在尝试找出黄金价格波动的“因果规律”——尤其是黄金定价机制的变化：包括为什么自特朗普上任以来，金价再度加速了涨势？为什么他的关税大棒会影响美元的主导地位，从而影响黄金的价格？全球的地缘政治冲突、经济贸易格局变化又在如何影响金价？如果未来美国经济企稳回升了，黄金又将怎么走？

总的来说，黄金资产价格的波动受到多重因素影响，判断其价格走势是一个超级复杂的事儿，但对于普通投资者来说，黄金的配置价值是毋庸置疑的，但很多人在现在这个时间节点可能会有点儿“恐高”了——我还要不要买？会不会又是买在高点了？买的话该又买多少？积存金、黄金ETF、实物黄金又有什么差异？相信这一期节目听下来，对于黄金资产，你一定会有所收获。

本期剧透

1、03:05 怎么看这波行情？过去两年从收益角度来看已经是黄金的大年，今年单季度内又超了10%，这超出了我们所有人的判断

2、04:40 关税之于美国，之于特朗普——万能膏药、包治百病！

3、07:02 逆全球化背景于整个美国是有损害的，特朗普的关税政策实际上撼动了美元的支配地位，进而影响金价

4、10:11 早在2018年6月的G7峰会上，受特朗普政策影响，欧洲国家就已经开始担忧黄金储备的安全

5、14:23 美联储降息跟黄金和美元的关系最终更多体现在通胀的走势上

6、16:34 黄金和美元的关系就像跷跷板：当钱不值钱，黄金就值钱

7、18:06 影响黄金价格的决定性因素排序？掌握定价权的美国/美元>地缘政治演变>资产配置偏好

8、23:43 一个假设：特朗普任期只有四年，或是如果他的政策真的成功了，美国再度腾飞，黄金是否会再承压？

9、30:51 黄金在资产配置中应该是什么样的比例？

10、36:24 实体黄金、黄金ETF，还是积存金？这些不同的黄金投资方式有什么区别？

11、40:49 数字货币等新资产涨幅也很高，不相关性也很强，感觉和黄金有相同的属性，怎么看待它们？

12、48:45 定投黄金怎么投？多极化的世界格局短期内不会逆转，采取分散投资或逐步买入可能是最优解

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创作团队

主持/七一 Layla

嘉宾/艾小军

封面设计/VV

后期/Jelly白

关于我们

《厚雪长波》是由雪球出品的，一档和投资相关又不止于投资的节目。本节目由声湃提供品牌播客制作顾问服务。在这档节目中，我们会邀请对投资有见解、有故事的嘉宾和球友，一起来分享他们的投资日常、生活态度。我们希望通过不同观点的碰撞，和大家一起发现投资机会，共同缓解投资焦虑，让财富的雪球越滚越大。

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