🎉欢迎来到《厚雪长波》。这是由雪球出品的，一档和投资相关又不止于投资的节目。

这期我们聊聊，为什么道理我都懂，依旧过不好一生（含赚钱）。

其实很多的经济学原理跟投资策略，已经被时间和无数的人都去验证过了，一般不太会出错，但是真正使我们犯错的，是“乱动”、是“控制不住自己的手”，是我们的一些“非理性”的行为。我简单举个例子，比如虽然知道一只股票还有可能会上涨，但我知道有很多人要卖掉它，我们就也会着急想要落袋为安。比如我们面对政策利好，一开始我们会过于兴奋，而等到利好快要出尽，我们往往非常麻木，导致市场过于悲观，往往会“跌过头”。再比如，我们知道不能追涨杀跌，但是我就是控制不住啊！我们先不谈理性判断上应该怎么决策，先说情绪上，多数人可能或多或少都有过以上的这些情况。而这似乎是传统经济学没有告诉我们的。

所以我们今天想要跟大家分享一门经济学跟心理学的交叉学科，行为经济学。如果你关注过诺贝尔经济学奖得主丹尼尔·卡尼曼的《思考快与慢》，或许你也听说过这个学科。我们请来了一位雪球资深用户，刚哥，雪球ID“思想钢印9999”，跟我们聊聊投资跟心理。希望通过这次分享，能帮助大家更好了解我们交易时的心理，规避一些亏损陷阱，以及更好的在“噪声中赚钱”。

本期剧透

• 01:49 从“越亏越不认命”到“越认命”：熊市中投资者的三个心态，我全被猜中！投资者的行为通常决定了会“跌过头”。
• 06:30 一个怪现象：为什么反弹会高开低走？这背后的近因效应，你可能卖的“太早了”。
• 09:30 传统经济学跟行为经济学的区别：“人是不是理性”+“去不去理解市场先生的发疯”。市场先生发疯时，说明这个市场上的千千万万个交易者出现了一致的行为偏差，利用行为经济学的理论去理解偏差，就更有机会把握投资机会。
• 11:21 价格锚与双十一；上涨跟下跌的锚是不同的。
• 12:56 预期你的预期，市场上很多人都是通过别人的行为做投资！囚徒困境的典型场景：虽然我感觉股票还能涨，但当我发现别人想卖，我就感觉“亏了”，必须抢先别人卖！什么是囚徒困境即将被打破的信号？
• 17:04 我到底为什么忍不住去追涨杀跌？这是人类刻在基因里的特点，也是我们存在的原因。1987“黑色星期一”发生的概率比宇宙大爆炸的概率还要低，但它就是发生了，追涨杀跌是我们在异常市场保护自己的方式。
• 19:46 理性不代表你不破产！不破产的巴菲特很可能是一个幸存者偏差；既然人的决策永远没办法排除噪音，那股票、基金应该如何去投资？盈利跟亏损的归因。
• 25:53 事后复盘是马后炮？错！Step1：权衡利弊之后做出决策；Step2：投资需要基于一个可证伪的理由。我们最需要从交易中发现重复出现的亏损模式。
• 29:37 所有的行为经济学，比如估值锚，解释的都是短期行为，时间长了都会回归理性。
• 30:38 拉长时间看，基金经理的抱团与市场风格的形成，是什么引发的？“你只要符合宏观判断的，市场就会给你奖赏，你的业绩就会有机会提升，排名就能保住了”。
• 32:30 基金规模跟排名有很大关系，跟绝对业绩未必直接相关！回想一下，你是否也会因为基金净值跌得太多反而不赎回；基民容易赎回的几个锚点；基金经理要很快把业绩“冲过去”。
• 35:16 聊宏观：“人生发财靠康波”。
• 37:18 库存周期、康波周期、美林时钟我们分别处在哪里？怎么样去抓这个时代的红利？能否根据经济周期做资产配置？
• 43:51 如何形成一个相对稳定、相对理性的一个投资的框架？或许应该把股票、基金拆开谈。
• 44:52 怎么成为一个合格的基金持有人？打破一个抓住“顶”跟“底”的想法；尽量克服近因效应，克服下跌时不敢买的心态。
• 52:04 行为经济学研究的是人，不是公司。一定程度上可以预测我们的行为，帮助我们更好了解自己；但首先你要知道，如果你不相信这个市场做投资可以赚钱，那你最终肯定赚不到钱。

收听渠道

这档节目会同步更新在雪球、小宇宙、网易云音乐、苹果播客、B站、视频号、荔枝、喜马拉雅等平台。搜索节目名称就能找到它。

创作团队

主持/书心 罗夏

嘉宾/思想钢印

封面设计/伍月

后期/爱吃菠萝油 Lea

制作/雪球

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关于我们

《厚雪长波》是由雪球出品的，一档和投资相关又不止于投资的节目。在这档节目中，我们会邀请对投资有见解、有故事的嘉宾和球友，一起来分享他们的投资日常、生活态度。我们希望通过不同观点的碰撞，和大家一起发现投资机会，共同缓解投资焦虑，让财富的雪球越滚越大。

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