Schmiedings Blick

Die Folgen des Irankriegs und der Landtagswahl vom Wochenende

Auf der geopolitischen Bühne geht der Irankrieg weiter. Was sind die wichtigsten aktuellen Entwicklungen? Und welche Folgen für Konjunktur und Preise sehen wir schon jetzt in den USA und in Europa? – Sowohl ein baldiges, glimpfliches Ende als auch eine längere und wesentlich schwerwiegendere Krise sind möglich. Was ist wahrscheinlicher? Wie groß ist der öffentliche Druck auf Trump? Und wie könnte ein Ende des Krieges aussehen? – Vor einigen Wochen hat die iranische Regierung große Proteste brutal niedergeschlagen. Könnte es jetzt zu einem baldigen Regimewechsel kommen? – Als 2022 die Inflation vor dem Hintergrund des Ukraine-Kriegs und der gestoppten Gaszufuhr durch die Nordstream-Pipeline einen Spitzenwert von 10,7 % erreichte, dauerte es fast zwei Jahre, bis der Preisauftrieb wieder auf etwa 2 % zurückgegangen war. Besteht aktuell eine ähnliche Gefahr? Und was folgt daraus für die Geldpolitik der Europäischen Zentralbank? – Auf der landespolitischen Bühne liegen die Ergebnisse der Wahl in Baden-Württemberg vor. Was sind die wichtigsten Erkenntnisse? – Die AfD hat ihr Ergebnis im Vergleich zur Landtagswahl von 2021 fast verdoppelt, im Vergleich zur Bundestagswahl im Land aber verloren. Wie ist das einzuordnen? – Die SPD hat eine außerordentliche Niederlage einstecken müssen und liegt nur noch knapp über der Sperrgrenze. Was sind die besonderen Probleme der SPD? – Das Abschneiden von SPD und CDU strahlt auch bundespolitisch aus. Was kann der Wahlausgang für die Stabilität der Koalition in Berlin und für den Reformeifer der Bundesregierung bedeuten?

Militärische Dynamik, wirtschaftliche Risiken und die Rolle der Zentralbanken. – Mit dem Angriff auf den Iran ist US-Präsident Trump nach Ansicht vieler Beobachter ein erhebliches Risiko eingegangen. Wo liegen die militärischen, geopolitischen und wirtschaftlichen Gefahren? Was wäre ein eher glimpflicher Verlauf – und wie würde sich ein weltwirtschaftliches Krisenszenario davon unterscheiden? Welche Folgen hätte ein kurzer Krieg für Inflation, Wachstum und Zinsen in Europa? – Welche Auswirkungen könnte es dagegen haben, wenn die Straße von Hormus für sechs Monate für die Öl- und Gasausfuhr gesperrt bliebe? Wäre Europa wesentlich härter getroffen als die USA? Und wie könnten sowohl die Europäische Zentralbank als auch die Federal Reserve reagieren? – Abschließend stellt sich die Frage nach der Einordnung: Wie wahrscheinlich sind die jeweiligen Szenarien? Und könnte das amerikanisch-israelische Vorgehen gegen das Mullah-Regime in Teheran – trotz aller Risiken – langfristig auch positive Veränderungen auslösen?

Die amerikanische Zollpolitik nach dem Urteil des Obersten Gerichtshofs. – Am vergangenen Freitag hat der Oberste Gerichtshof der USA einen Teil von Trumps Zollpolitik für unrechtmäßig erklärt. Was genau haben die Richter gesagt? Und welche Bedeutung hat dieses Urteil? – Innenpolitisch steht Trump nach diesem Urteil geschwächt da. Welche Folgen ergeben sich für Trump und für seine Gegenspieler auch in den eigenen Reihen über die unmittelbare Frage der Zölle hinaus? – Kurz nach dem Urteil hat Trump einen allgemeinen Zusatzzoll von 10 % auf nahezu alle US-Einfuhren angekündigt. Am Sonntag hat er nachgelegt und erklärt, er wolle nun einen allgemeinen Zoll von 15 % erheben. Auf welcher Rechtsgrundlage bewegt er sich? Und was würde ein Zoll von 15 % für die Handelspartner der USA bedeuten? – Der Oberste Gerichtshof hat die Frage offengelassen, ob die unrechtmäßig eingenommenen Zölle erstattet werden müssen. Das müssen jetzt offenbar die unteren Instanzen der US-Gerichtsbarkeit klären. Um wie viel Geld geht es? Und welche Folgen könnte es haben, wenn der Staat diese Einnahmen zurückzahlen müsste? – In Europa wurde das Urteil mit einer gewissen Genugtuung aufgenommen. Was bedeutet das alles für die deutsche und europäische Wirtschaft? Und wie sollte Europa auf die neue Lage reagieren? 

Einblicke in die Münchner Sicherheitskonferenz. – Der Sicherheitsexperte Rüdiger Lentz im Gespräch mit Dr. Holger Schmieding. – Im vergangenen Jahr hat die Rede des amerikanischen Vizepräsidenten J. D. Vance bei der Münchner Sicherheitskonferenz viel Staub aufgewirbelt. Was war diesmal anders? Welche Rolle spielte Bundeskanzler Merz? Und wie ist die Rede des US-Außenminister Marco Rubio einzuschätzen? Wollte Rubio sich damit auch als möglicher künftiger US-Präsident oder Vizepräsident ins Spiel bringen? – Neben Republikanern waren auch Demokraten angereist. Etwa der kalifornische Gouverneur Gavin Newsom und die Kongressabgeordnete Alexandria Ocasio-Cortez. Inwieweit waren ihre Auftritte auch innenpolitische Manöver, einige sprechen vom Schaulaufen? – Wider Erwarten stand der Streit um Grönland nicht im Mittelpunkt der Konferenz. Warum nicht? – Stattdessen ging es insbesondere um die Ukraine und die Verteidigungsfähigkeit Europas. Wie ist die Lage für die Ukraine? Was ist hier bis zum Sommer zu erwarten? Und was hat es mit der Anmerkung des polnischen Präsidenten auf sich, gegebenenfalls über polnische Atomwaffen nachdenken zu müssen? – In München waren viele oppositionelle Perser zur Demonstration auf den Straßen, deren Hoffnungen auf einen schnellen Regimewechsel enttäuscht worden sind. Wie ist die Situation im Iran? Und könnte es bald ein Abkommen zwischen dem Iran und den USA geben, um diesen brodelnden Konflikt vorerst beizulegen?

Die wirtschaftliche und politische Lage auf der Insel. – In London steht Premierminister Keir Starmer unter Druck. Berichten zufolge hat er einen parteiinternen Sturzversuch überstanden. Was steckt dahinter? Wie lange kann er sich noch im Amt halten? Und wie würde sich die politische Ausrichtung ohne ihn verändern? – Vor gut anderthalb Jahren war Starmer nach einem klaren Wahlsieg ins Amt gekommen. Warum bröckelt nun der Rückhalt in der eigenen Partei? Und was sagen die Umfragen über die Stimmung im Land? – Parteiinterne Rivalen bringen sich bereits in Stellung. Könnte es zu einem Linksruck innerhalb von Labour kommen? Und könnte am Ende sogar der Rechtspopulist Nigel Farage die nächsten Wahlen gewinnen? – Neben der politischen Unsicherheit stellt sich die wirtschaftliche Frage: Wie hat sich die britische Wirtschaft in den vergangenen zehn Jahren entwickelt? Welche Rolle spielt dabei der Brexit? Und warum liegen Inflation und Zinsen heute deutlich über dem Niveau der Eurozone? – Die Staatsfinanzen sind auch auf der Insel ein Thema. Wie solide ist der britische Staatshaushalt? Ist trotz der politischen Risiken ein neuer Aufschwung möglich? – Schließlich noch ein Blick nach München: Am Freitag beginnt dort die Sicherheitskonferenz, zu der zahlreiche Staats- und Regierungschefs erwartet werden. Welche Bedeutung hat das Treffen in der aktuellen geopolitischen Lage? Und welche Impulse sind von der diesjährigen Konferenz zu erwarten?

Aktuelle Zahlen und Prognosen zur Konjunktur in Europa. – Am Freitag letzter Woche gab es neue Zahlen zur Konjunktur in Deutschland und der Eurozone. Wie sind diese Zahlen ausgefallen? Und kann das Ergebnis für das Gesamtjahr 2025 zufriedenstellen? – Die deutsche Wirtschaft hat 2025 erstmals seit 2023 wieder etwas zulegen können. Wo lagen die Stärken und Schwächen? – Deutschland blieb aber auch im vergangenen Jahr wieder weit hinter nahezu allen anderen Ländern der Eurozone zurück. In welchen europäischen Ländern lief es 2025 besonders gut? Und was ist für 2026 zu erwarten? Kann die Eurozone ihr Wachstumstempo möglicherweise noch etwas steigern? – Von den zusätzlichen deutschen Staatsausgaben wird ein spürbarer Fiskalimpuls erhofft. Wie sehr kann dieser die deutsche Konjunktur anschieben? Und bestehen Chancen, dass die Wirtschaft in Deutschland bald wieder ähnlich schnell wachsen kann wie im Euroraum insgesamt? – Ein Blick nach Frankreich: In unserem großen Nachbarland ist die politische Krise etwas abgeflaut. Inwieweit ist die Minderheitsregierung in Paris handlungsfähig? – Schließlich die Konjunkturdaten und Geopolitik zusammengenommen: Wo drohen die größten Risiken für die deutsche und europäische Wirtschaft in diesem Jahr?

Von innenpolitischen Konflikten in den USA und Deutschland bis zu offenen Machtfragen in Europa

Nach den Todesschüssen in Minneapolis steht die Lage in den USA erneut im Fokus. Trump rudert offenbar etwas zurück. Welche Folgen könnten sich aus der angespannten Situation ergeben? – Gleichzeitig gerät der Dollar unter Druck: Der Euro hatte kurzzeitig sogar die Marke von 1,20 überschritten. War das nur ein kurzer Ausschlag oder kündigt sich eine größere Dollarschwäche an? – In Deutschland hat es in der Koalition aus Union und SPD im vergangenen Jahr wiederholt lautstarken Streit gegeben – von einer Richterwahl bis zum Rentenpaket. Wird das Bündnis die Legislaturperiode bis 2029 durchhalten? Wo liegen die Ursachen für den Dauerstreit? Und wie hat sich die politische Stimmung im Land verändert? – In diesem Jahr stehen gleich fünf Landtagswahlen an – zunächst in Baden-Württemberg und Rheinland-Pfalz, später in Sachsen-Anhalt, Berlin und Mecklenburg-Vorpommern. In den beiden ostdeutschen Flächenländern liegt die AfD in Umfragen vorn. Könnte sie tatsächlich erstmals eine Landesregierung anführen? Und welchen Einfluss hätte das auf die Bundespolitik? – In Frankreich ist mit Sébastien Lecornu bereits der fünfte Premierminister seit Anfang 2024 im Amt. Hat er den Streit um den Staatshaushalt mittlerweile im Griff? Wie lange kann er sich halten? Und welche Szenarien zeichnen sich für die Präsidentschafts- und Parlamentswahlen 2027 ab? Droht im Falle eines Machtgewinns des Rassemblement National eine neue Eurokrise? Und wie kommt es, dass Italien dagegen vergleichsweise stabil wirkt? – Schließlich: Was bedeuten diese Entwicklungen insgesamt für die Zusammenarbeit in Europa?

Der Umgang des US-Präsidenten mit Grönland und eine Zwischenbilanz nach dem ersten Jahr seiner zweiten Amtszeit. – Erst wollte der US-Präsident Dänemark und dessen europäische Unterstützer mit Zöllen zwingen, Grönland an die USA zu verkaufen. Jetzt hat er diese Drohung wieder zurückgenommen. Was ist von diesem Vorgehen zu halten? Wie könnte der Streit um Grönland dauerhaft gelöst werden? Und sitzt Trump gegenüber Europa am längeren Hebel? – Wir hatten 2025 bereits viel Zolltheater erleben müssen. Wie sehr hat dies der deutschen Wirtschaft geschadet? Und müssen wir uns für 2026 auf noch mehr Zolldrohungen einstellen? – Vor einem Jahr, am 20. Januar 2025, hat Trump seine zweite Amtszeit angetreten. Welche Bilanz lässt sich jenseits der Geopolitik ziehen? Und wie hat Trump die US-Politik verändert? – Ein Blick auf wichtige wirtschaftliche Kennzahlen für die USA: Wie hat sich die US-Konjunktur seit der Rückkehr Trumps entwickelt? Wie sieht es bei der Inflation aus? Und wie steht es um die Staatsschulden in den USA? – Hohe Staatsschulden sind dies- und jenseits des Atlantiks ein Problem. Droht den USA eine Schuldenkrise? – Innenpolitisch sind die USA ein tief gespaltenes Land. Weisen die Wirtschaftsdaten auch auf eine zunehmende Kluft zwischen Arm und Reich hin? – Trump hat an Zuspruch verloren. Was folgt daraus für die Zwischenwahlen im November. Und welchen Einfluss könnten die absehbaren Wahlergebnisse auf die Wirtschafts- und Finanzpolitik in den USA haben?

Geopolitik, Konjunktur und Wachstum: mögliche Überraschungen im neuen Jahr. – In der vergangenen Woche haben wir bereits die wichtigsten Vorhersagen für 2026 skizziert. Diesmal fragen wir, ob es auch anders kommen könnte. Was könnte schief gehen? Und wo könnte es letztlich vielleicht sogar bessere Nachrichten geben? – Die weltpolitische Lage ist in Bewegung – vom US-Eingriff in Venezuela über Trumps Anspruch auf Grönland bis zu den Unruhen im Iran. Wie stark beeinflussen geopolitische Entwicklungen derzeit den Ausblick auf Wirtschaft und Finanzmärkte? – Im Iran gehen die Mullahs mit großer Gewalt gegen Demonstranten vor. Was sind die wirtschaftlichen Hintergründe der Unruhen? Und wie könnten sich die Ereignisse im Iran auf die Weltwirtschaft auswirken? – Südamerika und die Arktis sind ebenfalls Schauplätze geopolitischer Spannungen. Welche Rolle spielt Venezuela für den Ausblick auf das Jahr 2026? Und wie hoch sind die Risiken einzuschätzen, die von Trumps Drohungen in Richtung Grönland ausgehen? – Im Vorgenannten sind die USA der Hauptakteur. Wo liegen darüber hinaus die größten geopolitischen Gefahren – insbesondere mit Blick auf Russland und China? Und mit Blick jenseits der Geopolitik: Wo drohen wirtschaftliche Risiken? – Die Staatsverschuldung steigt weiter, vor allem in den USA und in Frankreich. Welche Gefahren könnten davon ausgehen? Und wie belastbar sind die Erwartungen für das Wachstum in Deutschland und den USA? – Schließlich: Nach Abwägung von Risiken und Chancen stellt sich zum Abschluss die zentrale Frage: Überwiegt mit Blick auf 2026 die Zuversicht – oder doch eher die Vorsicht?

Prognosen für Konjunktur, Wirtschaft, Geld- und Geopolitik im Jahr 2026  – 2025 war kein schlechtes Jahr für Wirtschaft und Finanzmärkte. Die Welt hat Trumps aggressive Zollpolitik und seine geopolitischen Kapriolen besser gemeistert als befürchtet. Was ist in diesem Jahr anders? Wie stehen die Chancen, dass 2026 ein frohes neues Jahr wird? – In den USA läuft die Konjunktur derzeit besser als in Europa. Bleibt das 2026 so? Und hat die US-Notenbank noch Spielraum, ihren Leitzins weiter zu senken? – China hat im vergangenen Jahr seinen Exportüberschuss auf über eine Billion US-Dollar gesteigert. Spricht das für ein robustes Wachstum in China im neuen Jahr? – In Europa und Deutschland spüren wir die Folgen der chinesischen Exportoffensive. Wird unserer Außenwirtschaft im neuen Jahr der Gegenwind ebenso stark ins Gesicht blasen wie im zurückliegenden? Oder kann die Eurozone das Wachstum des Vorjahres 2026 übertreffen? – Deutschland wird mit dem massiven Schuldenpaket im Rücken seine Staatsausgaben deutlich erhöhen. Wie sehr wird das die deutsche Konjunktur treiben? – Im Dezember ist die Inflation in Deutschland unerwartet stark auf nur noch 1,8 % gesunken. Kann der Preisdruck im neuen Jahr in Deutschland und Europa weiter nachlassen? – Geopolitisch hat 2026 mit zwei Trumpschen Paukenschlägen begonnen. Erst sein Eingreifen in Venezuela, dann seine lautstarken Drohungen gegenüber Grönland. Was könnte sein Vorgehen gegenüber Venezuela für Wirtschaft und Märkte bedeuten? Und was sind die möglichen Folgen seines Anspruchs auf Grönland, das zum Verbündeten Dänemark gehört?