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宏观经济与个人投资课

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本集介绍

B站股价经历了近2年的下跌，到目前为止股价跌去了近90%，自媒体写的投资分析文章基本遵循“股价低时黑，股价高时捧”的规律，抛开这些追涨杀跌的观点，我们用价值投资的分析方法，以B站为例做一个分析。

本篇播客分为上下篇，上篇讨论B站的商业模式和市场空间，下篇讨论B站的成本利润与模拟估值，最终得出一个B站以目前价格是不是一个好的投资机会的结论。

主播

李铁ironlee

播客提纲

03:58： B站的流量和商业模式分析

25:18： 如何理解高管公布的财务目标

27:45： B站的收入分析-广告业务

36:22： 贴片广告与花火平台

48:51： 广告业务的市场空间

52:29： B站的增值业务分析-会员收入（PCG）

01:07:57： B站的增值业务分析-直播收入

01:10:53： B站的游戏和其他业务分析

01:17:54： 总收入未来3-5年的市场空间

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中国互联网公司整体股价的下跌已持续近两年，这一期借阿里拆分事件整体性的聊一下中国互联网行业面临的问题，包括如何理解亏损公司以及互联网行业当下的投资逻辑。

主播

李铁ironlee

播客提纲

01:50： 如何理解互联网公司的亏损问题

06:30： 资本化是会计处理的核心问题之一

13:21： 相比于利润指标，收入和毛利率更有分析价值

17:41： 中国互联网公司过去的核心问题是乱投资

27:15： 阿里拆分是通过分封的方式淘汰非核心业务

31:09： 这一轮互联网股价下跌是恐慌带来的黄金坑

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近来发生一系列银行破产事件，金融危机临近的声音甚嚣尘上。按惯例，热点事件我们不讲陈词滥调，只讲原理层面的干货内容。

主播

李铁ironlee

播客提纲

00:57： 每年3月、4月是暴雷高峰期

08:08： 硅谷银行破产到底算不算大事？

15:09： 硅谷银行倒闭是一个暴发户追涨投资失败的结果

27:03： 目前的恐慌情绪会不会引发金融危机？

32:51： 瑞信AT1债清零是怎么回事？

37:07： 在忽悠民众这件事上，现在是西方压倒东风

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我们现在常说的价值投资方法起源于格雷厄姆，但实际上格雷厄姆从来没有官宣过说自己的方法叫“价值投资”，巴菲特也仅是称其为“格雷厄姆的投资方法”。这期讲讲价值投资这个概念是怎么被误解的。

主播

李铁ironlee

播客提纲

04:37： 格雷厄姆与巴菲特的故事

13:26： 价值投资原著

18:38： 格雷厄姆自己没提过“价值投资”这个词

25:42： 格雷厄姆的“投资”定义和安全边际思想

31:22： 安全边际的两个来源：极端低价+从会计角度看业务本质

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王儒西

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很多散户的日常炒股就是研究K线做技术分析，而在当今的市场，这些散户正在以核武器般的效率被量化投资策略收割。本期讲技术分析的历史与量化投资的基本原理，并且分析为什么散户做技术分析赚不到钱。

主播

李铁ironlee

播客提纲

00:24： 跟着股评家数K线是赚不到钱的

02:23： 查尔斯·道与技术分析的历史起源

05:37： “股市是经济的晴雨表”这句话到底是什么意思？

11:55： 目前市面上的技术分析都是道氏理论的变体

18:38： 技术分析的本质是经验主义、是归纳推理。

20:16： 量化投资的基本原理

24:35： 抢跑策略—薅大资金羊毛

30:52： 统计套利策略—散户收割机

37:54： 基本面多因子模型—各显神通的策略统称

41:03： 在A股如何实现T+0的高频交易？

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王儒西

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本期介绍在股市里能够赚钱的两个具体原理，一是他人的错误定价，二是公司的利润增长。同时讨论了为什么在中国“专业机构”越多反而让市场变得越不理性。

主播

李铁ironlee

播客提纲

00:05: 上节课总结回顾

02:20: “专业机构”未必会让市场更理性

12:38: 股市赚钱的第一个来源：其他人的错误定价-估值波动

20:30: 股市赚钱的第二个来源：公司利润-未来现金流量

26:10: 关于市盈率概念的详细阐释

34:51: 中国股市预测顶部要比预测底部难得多

39:43: 基金成了股民追涨杀跌的三级市场

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王儒西

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本期开始讲股票投资的基本原理。详细解释为什么股市会出现“别人恐惧时要贪婪、别人贪婪时要恐惧”的现象。

主播

李铁ironlee

播客提纲

2:00: 没有哪种投资是不会亏损的，避免亏损还是要提高姿势水平

6:10: 股市涨跌的“反共识”原理

12:41: 人造系统和自然系统的区别

18:23: A股的四种资金

26:48: 关于A股庄家的情况

30:25: 一轮股市涨跌的描述

32:04: 中国特色政策性资金

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财经自媒体是一个信息内容质量极差的领域，陈词滥调、不懂瞎说、爱国流量各种现象层出不穷，这里既有流量利益的问题也有自身能力的问题，本期聊一聊财经自媒体的内在矛盾以及几个常见的自媒体政治正确观点。

主播

李铁ironlee

播客提纲

00:24 财经自媒体的根本矛盾：传播天赋与经济天赋

08:18 不走的表一天也有两次是对的

16:52 流行观点一：如何解读高层文件

17:25 高层经济会议怎么开

28:13 宣传工作有时也翻车

29:38 文件中语言顺序真的这么重要吗？

40:34 真的是一盘大棋吗？

45:27 流行观点二：消费占GDP比例是不是越高越好

49:44 投资和消费概念是人为划分的

53:49 凯恩斯经济学划分概念的目的

58:57 消费占比高成为财经领域政治正确的原因

1:05:46 流行观点三：中国基建是否过度

1:08:29 基建过度还是盖房子过度？

1:11:17 流量思维和存量思维

1:16:45 中国人均资本存量为发达国家的20%-30%

1:22:34 基建作为公共品的意义

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王儒西

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本期播客聊一聊医药集采的起源和发展过程，并希望从中能够理解整个中国医保制度目前面临的问题和解决困境的方法。从历史和基本原理出发往往能帮我们更好的理解现实中发生的事情。

主播

李铁ironlee

播客提纲

00:50 医保局的新闻工作是有点意思的

04:02 医保谈判和医药集采的区别

05:48 这期播客是从集采出发理解中国的医保体制

09:22 医药集采的定义

13:00 为什么要集采？目标是“医保控费”

16:15 集采制度是以顶层设计的身份出现的

19:00 集采简史

24:13 集采到底带来了多少降价

25:57 集采带来的两个重要问题

27:19 华北制药事件

35:31 旧利益格局的打破与新利益格局的难产

43:53 2022年河南事件

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