Capital Intereconomía

En Capital Intereconomía, la Tertulia Capital analiza el creciente impacto económico de la guerra en Irán, con el foco puesto en los bancos centrales. Los expertos coinciden en que el conflicto está elevando las presiones inflacionistas, lo que obliga a la Reserva Federal a mantenerse en guardia e incluso a plantear nuevas subidas de tipos, en un contexto de gran incertidumbre para el crecimiento.

En la Entrevista Capital, Francisco Quintana, director de estrategia de inversión en ING España, profundiza en el papel de los bancos centrales ante este escenario, marcado por el repunte de la inflación y la dificultad de equilibrar estabilidad de precios y actividad económica. También se aborda la respuesta del Gobierno español, que ultima un plan frente a la crisis energética derivada del conflicto, no exento de divisiones internas.

El programa se completa con el análisis de preapertura de los mercados junto a Francisco Simón, desde Santander Asset Management, con la mirada puesta en la evolución de la inflación, los tipos de interés y el sentimiento inversor.

En Capital Intereconomía, Amadeo Navarro Medina, Cofundador de Homely Capital Group,  habla sobre el plan del ayuntamiento de Madrid para descentralizar el turismo y las oportunidades de inversión que ofrece.

Se trata de una medida enfocada a que las viviendas de uso turístico, que operen en el centro de Madrid, tengan que concentrarse en edificios exclusivamente para ese uso. Es decir, no podrá haber pisos de alquiler turístico en un piso en el que haya vecinos. Tal y como explica Amadeo Navarro, “era una medida necesaria” debido al descontrol que había en cuanto al uso de la vivienda turística y la disposición de la actividad. “Estaba causando un problema social entre la convivencia del huésped y el propietario de toda la vida” asegura Amadeo.  Desde la ley implementada en julio de 2025, ya se han eliminado 85 mil pisos turísticos en todo el país y se espera que la oferta siga cayendo. Para adaptarse a este nuevo panorama, Homely Capital pone el foco en la compra de edificios completos. De esta forma, la estrategia de inversión se orienta a sobrevivir y anticiparse a la legislación futura, apostando por un modelo más sólido y resiliente frente a posibles cambios normativos.

Rafael Peña, Socio fundador Olea Gestión, habla de la última hora de la actualidad económica, marcada por la decisión de tipos de los Bancos Centrales, como la FED o el Banco Central de Japón. El experto señala que “primero hay que ver el impacto en el tiempo, de esta subida de precios que se transforme en inflación”. “No vemos que haya necesidad de subir los tipos para controlar el consumo interno”, afirma el invitado. La Reserva Federal de Estados Unidos ha mantenido sin cambios las tasas en la horquilla del 3,50-3,75%. La decisión, que solo tuvo el voto en contra de Stephen Miran, fue justificada por Jerome Powell ante el avance de la inflación.

También ha tenido su decisión de tipos el Banco Central de Japón. “Yo creo que el mercado ya ha descontado parte parte de ese de ese escenario”, afirma el invitado. El Banco de Japón, que tal y como se esperaba, mantiene sin cambios los tipos de interés a pesar de que advierte de que la guerra en Irán podría aumentar la inflación. Los responsables de la política monetaria dijeron que el curso futuro del conflicto en Oriente Próximo y los precios del petróleo crudo podrían afectar la trayectoria de la inflación de Japón, especialmente dada la fuerte dependencia del país de las importaciones de energía.

El crédito privado también ha estado en el foco. A principios de mes, el personal ejecutivo de Blackstone abrió carteras en su fondo Private Credit Fund. Esto ocurrió después de que el fondo registrará grandes pérdidas y de que muchos inversores pidieran un reembolso. “Nosotros creemos que partimos de una base donde los diferenciales de crédito estaban ya”, afirma el invitado. Además añade que “la prima que se paga por asumir riesgo de crédito frente a tener riesgo de gobierno era muy baja”.

En Capital Intereconomía analizamos una jornada marcada por la incertidumbre en los mercados globales, con fuertes caídas en Asia tras el temor energético heredado de Wall Street, mientras el Banco de Japón mantiene tipos. En Estados Unidos, la decisión de la Reserva Federal enfría el ánimo inversor y aumenta la cautela.

En el primer análisis, Rafael Peña, socio fundador de Olea Gestión, pone el foco en el papel de los bancos centrales, cuestionando si mantener los tipos es la estrategia adecuada en un contexto de inflación ligada a shocks de oferta. Advierte sobre valoraciones exigentes en bolsa, déficits fiscales crecientes en EE. UU. y Europa, y un dólar que podría moverse en el rango 1,15–1,20. Además, señala el impacto del private debt en el sistema financiero y apuesta por una estrategia prudente ante la volatilidad, con diversificación en activos.

El programa se completa con el repaso a la prensa económica y una entrevista a Amadeo Navarro, cofundador de Homely Capital Group, quien analiza el plan del Ayuntamiento de Madrid para descentralizar el turismo. Destaca el giro hacia modelos de uso terciario (hoteles y edificios completos) frente al alquiler turístico tradicional, cada vez más limitado por la regulación, y anticipa una transformación del sector hacia operadores más profesionalizados.

En Capital Intereconomía, los Desayunos de Capital han contado con Álvaro Sánchez, CEO de Integrasys, para analizar el papel de la compañía española en el sector espacial. La empresa ha sido elegida por la NASA para monitorizar la primera misión tripulada a la Luna en 50 años, un hito que refuerza la posición tecnológica de Integrasys y el peso de la industria aeroespacial española en proyectos internacionales de primer nivel.

En el Foro Empleo hemos debatido con José Canseco, experto en liderazgo, estrategia y recursos humanos, y José María Triper, columnista de El Economista, sobre los retos del mercado laboral. Sobre la mesa, la necesidad de que España duplique su productividad para compensar el envejecimiento de la población, el endurecimiento del subsidio de desempleo en Alemania, que retira la ayuda tras rechazar tres ofertas de trabajo, y el fuerte aumento de las dimisiones con contrato indefinido, que se han disparado un 230% tras la reforma laboral.

Ramiro Iglesias, CEO y Co-fundador Crescenta, habla de los fondos de deuda privada y de las dudas que están creando los fondos de crédito privado en Estados Unidos. “Hay que diferenciar entre crédito y capital privado”, asegura el invitado, que también destaca que hay mucho sensacionalismo sobre las dudas en el crédito privado. Para diferenciarlos, el entrevistado explica que “el Private Debt es el crédito o el préstamo a compañías privadas”. ¿Quienes son los que ofrecen estos préstamos, cuales son sus características y quiénes pueden invertir? El experto señala que son “los principales operadores son fondos de deuda y lo que hacen es “negociar con una compañía un préstamo para que pueda desarrollar su actividad de negocio”.

¿Qué tipos de deuda existen? “En función del tipo de compañía al que le estás prestando por la situación de la que está le asigna un riesgo a esa deuda”, nos explica el CEO y Co-fundador Crescenta. ¿Quiénes son los que están prestando ese dinero? El invitado nos cuenta que “el problema no ha sido de la deuda privada, que haya compañías que crezcan a ritmos más lentos de lo esperado no es preocupante, son ciclos económicos”. También destaca que “el problema es que ha habido una estructura bajo una carcasa que es nueva: las carcasas semi líquidas o evergreen”.

¿En qué consisten estas nuevas carcasas? Ramiro Iglesias nos aclara que están desde hace muy poco, cinco años en Estados Unidos y año y medio en Europa. “Lo que haces es que tú como inversor has distribuido en muchos inversores, lo que hace es que invierte en esa estructura y lo que va haber el fondo es hacer estos préstamos a compañías privadas”, afirma el invitado. También cuenta que “el evergreen es un vehículo semi-líquido que lo que quiere hacer es que con los intereses de la deuda y la amortización del principal devolver trimestralmente el dinero”.

En Capital Intereconomía, en el Radar Empresarial, destacamos que OpenAI podría salir a bolsa en el cuarto trimestre del año, según avanzan CNBC y The Wall Street Journal, en lo que sería uno de los estrenos bursátiles más relevantes del sector tecnológico y de la inteligencia artificial.

En Empresas Cotizadas hablamos con Alberto Valdés, director de Relaciones con Inversores de Grupo Dia, sobre el giro en los resultados de la compañía en 2025. Analizamos cómo han conseguido mejorar sus cifras, con España como principal motor de crecimiento, y el papel de Argentina dentro del grupo. También repasamos el plan de aperturas, la evolución del plan estratégico “Creciendo cada día”, el impacto de la inflación en márgenes y ventas, y la apuesta por la tecnología y la inteligencia artificial para mejorar la experiencia del cliente. Además, abordamos el desarrollo del canal online y las estrategias para atraer y retener talento.

En el Foro de la Inversión contamos con Ramiro Iglesias, CEO y cofundador de Crescenta, para analizar el debate en torno a los fondos semilíquidos en private equity y deuda privada. Aclaramos las diferencias entre estos productos y las estructuras tradicionales de capital privado, y el impacto que pueden tener en el mercado y en los inversores.

El programa se completa con el consultorio de fondos de inversión junto a Borja Nieto, cofundador de MiCappital, donde resolvemos dudas de los oyentes y analizamos oportunidades de inversión.

En el Radar Empresarial de hoy, revisamos los últimos reportes de la CNBC y el Wall Street Journal, que señalan que OpenAI podría debutar en el mercado bursátil a finales de este año. Según estas publicaciones, la salida a Bolsa estaría programada para el cuarto trimestre, poniendo fin a meses de especulaciones y rondas de inversión. La expectativa es alta, considerando que se trata de uno de los estrenos más relevantes de los últimos años. La valoración de la compañía en su última ronda de financiación, que contó con la participación de gigantes como SoftBank, Nvidia y Amazon, superó los 700.000 millones de dólares, cifra que la posicionaría entre las diez empresas más valiosas del mundo.

Los medios económicos destacan que OpenAI ha intensificado sus preparativos para este gran paso. Sarah Friar, directora financiera de la tecnológica, ha fortalecido el equipo de finanzas con la incorporación de ejecutivos de alto perfil. Entre ellos se encuentran Ajmere Dale, exdirectora de contabilidad de Block, y Cynthia Gaylor, exdirectora financiera de DocuSign, quien será responsable de las relaciones con los inversores. Estas contrataciones subrayan la estrategia de la compañía de consolidar su estructura interna antes de enfrentarse al mercado público.

Paralelamente, OpenAI ha enfocado sus esfuerzos en transformar su oferta hacia el sector empresarial, buscando que sus herramientas se conviertan en soluciones de alta productividad. Fidji Simo, CEO de Aplicaciones de OpenAI, se reunió recientemente con los empleados para subrayar la oportunidad de convertir a sus 900 millones de usuarios actuales en clientes de alto rendimiento. Esta estrategia no es casual: la empresa busca expandir su participación de mercado frente a competidores como Google y Anthropic, que también planea salir a Bolsa, así como frente a empresas emergentes en China.

La competencia internacional es intensa, y Jensen Huang, CEO de Nvidia, confirmó a la CNBC que el chatbot chino Open Claw podría convertirse en un rival directo de ChatGPT. Para mantener su liderazgo, OpenAI proyecta invertir hasta 600.000 millones de dólares en infraestructura de computación para 2030. Aunque persisten las dudas sobre su financiamiento, la compañía prevé que para esa fecha sus ingresos superarán los 280.000 millones de dólares, asegurando así su posición en el mercado global.

En el consultorio de bolsa de hoy, Miguel Méndez señala que las recientes subidas en los mercados generan cierto optimismo, pero todavía no resultan suficientemente convincentes. A pesar del rebote en los principales índices, Méndez considera que la corrección previa ha sido limitada y que el mercado podría estar mostrando fortaleza… o, por el contrario, estar anticipando nuevas caídas. En este sentido, plantea un escenario abierto en el que la recuperación podría continuar o dar paso a un nuevo tramo bajista, por lo que recomienda no confiarse.

Desde el punto de vista de Miguel Méndez, el comportamiento de los índices refleja un mercado que se mantiene estable pero sin una dirección clara, con subidas moderadas que no terminan de consolidar una tendencia sólida. Destaca que, pese al contexto de incertidumbre, no se ha producido una caída brusca, lo que podría interpretarse como una señal de resiliencia. Sin embargo, insiste en que todavía existe el riesgo de un movimiento adicional a la baja, especialmente si el entorno macroeconómico o energético se complica.

En cuanto a los sectores, el analista explica que no hay un liderazgo claro en el mercado, ya que el dinero no está fluyendo de forma generalizada hacia los activos de riesgo. Solo algunos segmentos muy concretos mantienen un comportamiento positivo, mientras que el resto del mercado se encuentra más apagado y sin impulso. Esta falta de “momentum” refuerza la idea de que los inversores están adoptando una actitud de espera.

Por último, Méndez subraya que la estrategia más adecuada en este contexto es la prudencia y la paciencia, evitando precipitarse en nuevas entradas. Considera que, aunque se pueda perder parte del inicio de una posible subida, es preferible esperar a que el mercado confirme una tendencia más clara antes de asumir riesgos, especialmente en un entorno donde la incertidumbre sigue siendo elevada.

En Capital Intereconomía seguimos en directo la apertura del Ibex 35 y de las principales bolsas europeas con el análisis de David Cortina, responsable de Renta Variable de Santander Private Banking.

Entre las claves del mercado destaca la noticia de que OpenAI podría debutar en bolsa a finales de año, lo que refuerza el interés inversor por el sector de la inteligencia artificial. En el ámbito empresarial, Bolloré se dispara en bolsa tras anunciar un aumento de la retribución al accionista, impulsando el atractivo del valor.

También analizamos la estrategia de mercado en un entorno marcado por la incertidumbre geopolítica, con especial atención al sector de aerolíneas, muy condicionado por la evolución del precio del petróleo y las tensiones en Oriente Medio.

El programa se completa con el consultorio de bolsa junto a Miguel Méndez, analista independiente, que responde a las dudas de los oyentes y analiza oportunidades de inversión.