En Capital Intereconomía nos trasladamos a la sede de Dunas Capital para celebrar su décimo aniversario, un hito que refleja la consolidación de una gestora que ha crecido manteniendo una filosofía muy clara: la preservación del capital como eje central de todas sus decisiones de inversión. Bajo el lema “Decisiones de 10. Desde hace 10”, la firma pone en valor una década marcada por la disciplina, la coherencia y una visión de largo plazo en un entorno de mercado especialmente complejo.

Durante el especial, David Angulo, chairman de Dunas Capital, repasa los momentos clave de estos diez años, destacando el peso de las decisiones internas frente al ruido del mercado y el valor diferencial de ser una gestora independiente en un sector dominado por grandes grupos financieros. Una independencia que, según explica, ha permitido mantener un criterio propio en la gestión del riesgo y construir relaciones de confianza duraderas con los clientes.

En la conversación con Alfonso Benito, CIO de Dunas Capital Asset Management, y Borja Fernández-Galiano, responsable de ventas, se profundiza en el crecimiento de la firma, que ya gestiona más de 5.000 millones de euros. Ambos destacan una propuesta de valor basada en la gestión multi-activo, la consistencia en resultados y un control riguroso de la volatilidad, lo que ha permitido atraer a distintos perfiles de inversores y consolidar su posicionamiento en el mercado ibérico.

Por su parte, Borja de Luis, responsable de alternativos, explica cómo esa filosofía de preservación del capital también se traslada a activos ilíquidos, poniendo el foco en oportunidades como las infraestructuras, que en el actual contexto de inflación y volatilidad se presentan como una opción defensiva con vocación de largo plazo.

Más allá de la celebración, el encuentro sirve para proyectar el futuro de Dunas Capital, que aspira a seguir creciendo como plataforma diversificada, reforzando su presencia en activos alternativos y manteniendo intactos los principios que han guiado su trayectoria.

En el consultorio de bolsa de hoy, Juan Ignacio Marrón describe un mercado claramente condicionado por la situación geopolítica en Oriente Medio, donde el comportamiento reciente refleja un cierto optimismo basado en expectativas de mejora o resolución. Sin embargo, Marrón advierte que este optimismo puede ser excesivo, ya que gran parte de las noticias positivas ya parecen estar descontadas en los precios. Esto implica un riesgo importante: que cualquier decepción o aparición de factores negativos tenga un impacto mayor en los mercados.

Juan Ignacio Marrón subraya que hay múltiples elementos de incertidumbre que no están siendo plenamente valorados. Entre ellos, destaca la escasa atención a aspectos relevantes como los resultados empresariales o las tensiones en el crédito. Además, se insiste en que el mercado podría estar ignorando riesgos latentes, confiando demasiado en escenarios favorables sin considerar adecuadamente posibles efectos adversos.

En el plano macroeconómico, el analista pone el foco en las consecuencias reales del contexto actual, señalando que ya se están empezando a ver impactos concretos, como decisiones de política monetaria más restrictivas o problemas energéticos en distintos países. Estos factores reflejan que el daño económico derivado de la situación global es tangible y podría intensificarse, independientemente de que se alcance o no una solución a corto plazo.

En cuanto a las consultas, el enfoque general de Marrón se basa en evaluar la tendencia de los activos en distintos horizontes temporales y actuar en consecuencia. Prioriza los activos con estructuras alcistas claras, mientras que se recomienda prudencia o esperar confirmaciones en los casos más débiles o bajistas. También se insiste en la importancia de definir niveles de entrada y salida, gestionar el riesgo mediante referencias técnicas y adaptar las decisiones al contexto de mercado, evitando anticiparse sin señales claras.

En Capital Intereconomía seguimos muy de cerca la apertura del Ibex 35 y de las principales bolsas europeas en una jornada marcada por la cautela, con los inversores pendientes del contexto geopolítico y de las próximas referencias macro que pueden marcar el rumbo del mercado.

En el análisis de mercados, Pablo García, director de Divacons-Alphavalue, pone el foco en un escenario donde la volatilidad sigue siendo protagonista, con unos mercados que intentan consolidar posiciones tras las últimas sesiones de movimientos intensos. La atención se centra en la evolución del petróleo, las expectativas de tipos de interés y el comportamiento de los sectores más sensibles al ciclo económico.

El programa se completa con el consultorio de bolsa, donde Juan Ignacio Marrón, analista independiente y fundador de Inversores Institucionales, responde a las dudas de los oyentes y ofrece claves prácticas para posicionarse en un entorno de mercado complejo, donde la selección de valores y la gestión del riesgo se vuelven fundamentales.

En Capital Intereconomía, la Tertulia Capital reúne a Kamal Romero, Fernando Gómez-Calcerrada y Gonzalo Garnica en un contexto marcado por el reequilibrio geopolítico y sus implicaciones económicas. Sobre la mesa, el giro europeísta de Hungría que Bruselas celebra como un paso hacia una mayor cohesión en la UE, mientras crecen las preocupaciones por la escasez de combustible para la aviación, un factor que vuelve a poner en tensión al sector aéreo en pleno entorno de incertidumbre energética.

En la Entrevista Capital, el protagonismo es para Rafael Dezcallar, exembajador de España en China y autor de El Ascenso de China, quien analiza la relevancia estratégica del viaje de Pedro Sánchez a Pekín y su encuentro con Xi Jinping. Dezcallar subraya el papel clave de China en el equilibrio global y en la resolución de conflictos, así como la necesidad de que el gigante asiático tenga un mayor protagonismo en la desescalada internacional, en un momento en el que la diplomacia vuelve a ser un activo esencial.

El programa se completa con el análisis de preapertura de Pablo García, director de Divacons-Alphavalue, que pone el foco en el impacto empresarial de la situación global. Destaca el caso de LVMH, que acusa la debilidad en Oriente Medio por el conflicto, aunque logra compensar parcialmente con el crecimiento en Estados Unidos y China. En paralelo, BlackRock mejora su visión sobre la renta variable estadounidense, apoyada en unos resultado

En Capital Intereconomía, la jornada arranca con un tono claramente más optimista en los mercados, impulsado por la expectativa de avances diplomáticos en torno a Irán. Asia lidera las subidas apoyada en la caída del petróleo, mientras Wall Street prolonga el rebote ante el optimismo por nuevos contactos entre Washington y Teherán. Europa, por su parte, anticipa una apertura en positivo, a la espera de que ese posible acuerdo se consolide.

En el primer análisis de la mañana, Alexis Ortega, profesor de Finanzas de la EAE Business School, subraya que, pese al tono favorable, la volatilidad sigue muy presente, especialmente en energía, con el petróleo y el gas reaccionando a cada declaración de Donald Trump. A ello se suma el dato de la OPEP, que refleja un desplome del 27,5% en la producción de crudo en marzo, y unas exportaciones chinas que no alcanzan las previsiones, lo que introduce dudas sobre la fortaleza de la demanda global. En el lado corporativo, Goldman Sachs destaca con un incremento del 19% en beneficios impulsado por el M&A, mientras que Wall Street logra volver a terreno positivo en el conjunto del año.

Tras el repaso a la prensa económica, el foco se traslada al análisis internacional con Mario Fernando Pérez Melero, que describe un escenario aún frágil. Trump eleva la presión al amenazar con actuar contra buques iraníes que desafíen el bloqueo en Ormuz, mientras Reino Unido, con Keir Starmer, se desmarca de una intervención militar. En paralelo, Bruselas celebra el giro europeísta en Hungría, que podría mejorar las relaciones dentro de la Unión Europea en un momento clave.

Suzana Curic, Country Manager de AWS (Amazon Web Services) y Begoña Villacís, Directora Ejecutiva de SPAINDC (Asociación Española de Data Centers), comentan la inversión de la compañía en España hasta los 33.700 millones de euros para expandir sus centros de datos y convertir a España en el corazón digital de Europa. “La inversión viene motivada para dar respuesta a los clientes”, Suzana Curic. Además de esta multimillonaria inversión, desde la compañía confirman que van a haber instalaciones, como una fábrica de servidores, tanto de embalaje, de pruebas, de fabricación y de reciclaje. ¿Cuál será el impacto de todo esto en el empleo? “30.000 empleos de trabajo apoyarán todo esto durante los próximos diez años”, confirma la Country Manager de Amazon Web Services.

“Esto es una historia de éxito”, afirma Begoña Villacís. Sobre todo, destaca la importancia que ha tenido esto para la Comunidad de Aragón, ya que como destaca, en Silicon Valley ya se habla de la Comunidad. Para ella, una de las claves de que la empresa haya mirado a la región, es lo bien que está trabajando la Administración de Jorge Azcón. Sobre la forma en la que ha aterrizado la compañía en nuestro país, Directora Ejecutiva de la Asociación Española de Data Centers señala que “han aterrizado de una manera perfecta”.

Otra de las razones por las que Begoña Villacís nos cuenta que es una magnífica noticia es por el aporte que hace a la industria española. “España es un país que lleva décadas desindustrializado”, confiesa la invitada. También apunta que “la pandemia nos puso frente al espejo” y que “somos un país que está desnudo en la industria”. Para ella todo esto no es coincidencia, ya que una compañía de la talla de Amazon haga todo esto, con esta inversión, significa que la administración aragonesa ha hecho un muy buen trabajo.

En Capital Intereconomía, el espacio Empresas con Identidad pone el foco en la sostenibilidad aplicada al sector hotelero con Carlos Fluixà, CEO y cofundador de ECO-ONE, una compañía que está ayudando a transformar la operativa de los hoteles desde dentro. A través de formación y tecnología, ECO-ONE conecta a los establecimientos con soluciones reales en eficiencia energética, economía circular o compras sostenibles. Fluixà destaca que el verdadero reto no está en diseñar estrategias, sino en llevarlas al día a día, donde el papel de los empleados resulta clave para implementar medidas concretas como el ahorro de agua, la reducción de plásticos o la mejora en la gestión de residuos. Una transformación que no solo impacta en el medio ambiente, sino también en la rentabilidad de las cadenas hoteleras.

El programa continúa con Digital Business, donde el protagonismo recae en una de las grandes noticias tecnológicas del año: la fuerte apuesta de Amazon por España. Suzana Curic, country manager de AWS, y Begoña Villacís, directora ejecutiva de Spain DC, analizan una inversión de 33.700 millones de euros destinada a expandir los centros de datos y posicionar a España como un hub digital europeo. Ambas coinciden en que este movimiento tendrá un impacto directo en el empleo, el tejido empresarial y el desarrollo tecnológico del país, al tiempo que impulsará la adopción de la inteligencia artificial.

Durante la conversación, también se abordan los retos asociados a este crecimiento, especialmente en términos de sostenibilidad, dado el elevado consumo energético y de agua de estas infraestructuras. Desde el sector, se subraya la importancia de avanzar hacia modelos más eficientes y responsables, así como el potencial de estos proyectos para reducir la brecha digital y dinamizar zonas rurales. En este contexto, la inteligencia artificial emerge como uno de los grandes motores de demanda, reforzando el papel estratégico de los centros de datos en la economía del futuro.

Itziar Pernía, socia directora de Legal por Naturaleza, aclara una duda poco habitual pero muy relevante en ciudades con gran tradición festiva. La herencia de una caseta de feria.

Como explica la experta, en una herencia “no sólo se incluyen bienes cualificables económicamente”, como una vivienda o una cuenta bancaria. También pueden formar parte del caudal hereditario otros elementos menos evidentes, como derechos de crédito o derechos de uso preferente, entre los que se incluyen las concesiones administrativas. Este es precisamente el caso de las casetas de feria.

En concreto, la titularidad de una caseta no implica la propiedad del suelo, sino un derecho otorgado por la administración. En el caso de la Feria de Abril de Sevilla, este derecho está regulado por el Ayuntamiento de Sevilla, ya que se concede mediante una licencia administrativa. Por tanto, su transmisión no es libre, sino que debe ajustarse a las normas específicas que establece la autoridad competente. Tal y como señala Pernía, “estos derechos tienen sus propias normas” y, aunque son transmisibles, es imprescindible cumplir con el procedimiento correspondiente, lo que hace fundamental conocer quién los regula y cómo hacerlo correctamente.

Otro aspecto clave es su naturaleza indivisible. Al tratarse de un derecho administrativo, “no lo podemos fraccionar”, lo que obliga al testador a tomar decisiones claras en su reparto. Si existe un único derecho, como una caseta, y varios herederos, no puede dividirse materialmente entre ellos. En estos casos, lo habitual es adjudicar el derecho a uno de los sucesores y compensar económicamente al resto, garantizando así un reparto equitativo de la herencia.

En Capital Intereconomía, el Radar Empresarial arranca con McDonald’s, que busca dinamizar su oferta en Estados Unidos con la incorporación de nuevas bebidas a partir de agosto, en una estrategia orientada a reforzar ingresos y atraer a nuevos perfiles de consumo en un entorno cada vez más competitivo.

En la entrevista, Javier López, CEO de SilverGold Patrimonio, analiza el papel de los metales preciosos en el actual contexto geopolítico. Sobre la mesa, el debate abierto tras el informe de Morgan Stanley que cuestiona al oro como valor refugio, en un momento en el que su comportamiento ha sido menos predecible de lo habitual. López explica cómo la correlación observada entre el oro y el petróleo responde a un entorno en el que todos los activos han estado condicionados por el mismo factor: la guerra. También aborda las expectativas para el oro y la plata tras su fuerte inicio de año, los posibles escenarios si se consolida una tregua entre EE.UU. e Irán, y las caídas en otros metales como el platino o el paladio. Como mensaje final, insiste en la importancia de mantener una estrategia diversificada y con visión de largo plazo para el ahorrador.

El programa continúa con el Foro de la Inversión, donde Gonzalo Ruíz Verdasco, desde Crescienta, pone el foco en el auge del private equity y, especialmente, en sus ventajas fiscales en plena campaña de la renta. Destaca el interés de vehículos como los FIL que permiten traspasos entre fondos, facilitando la optimización fiscal sin renunciar a la inversión en activos alternativos.

Por último, el consultorio de herencias con Itziar Pernía Gómez introduce un enfoque práctico y cercano, abordando casos reales vinculados a bienes muy particulares como palcos de Semana Santa en Sevilla, casetas de feria o incluso abonos de fútbol del Real Madrid. Se analizan cuestiones clave como su transmisión hereditaria, los procedimientos para cambiar la titularidad, la posibilidad de venta y la fiscalidad asociada, así como los posibles conflictos en caso de división judicial de la herencia.

En el Radar Empresarial de hoy repasamos la decisión más reciente de McDonald’s, que, según informó The Wall Street Journal, planea ampliar su oferta con nuevas bebidas dentro de sus menús. En particular, la cadena de restauración rápida incorporará desde agosto versiones de bebidas populares como refrescos de estilo Dr Pepper o energéticas similares a Red Bull. Esta iniciativa busca captar la atención del consumidor en Estados Unidos, especialmente en un contexto económico marcado por la inflación, que ha llevado a muchos hogares a reducir gastos considerados prescindibles.

De acuerdo con la consultora McKinsey, actualmente se observa una disminución significativa en la intención de gasto discrecional. Sin embargo, este descenso se ha percibido con mayor intensidad en grandes cadenas durante campañas como la navideña, más que en el sector de comida rápida. De hecho, datos de Imarc Group reflejan que esta industria alcanzó los 195.000 millones de dólares en 2025, superando en 5.000 millones la cifra del año anterior. Aun así, la empresa es consciente del entorno económico y ha reforzado su enfoque en precios competitivos.

Entre sus medidas más destacadas, McDonald’s ha impulsado promociones atractivas, como menús por menos de 3 dólares o desayunos por debajo de los 4. Esta estrategia ha sido liderada por su CEO, Chris Kempczinski, quien considera que el enfoque en el valor está dando resultados, especialmente entre consumidores con menor poder adquisitivo. No obstante, la compañía depende en gran medida de sus franquiciados, por lo que ha tenido que apoyar económicamente ciertas ofertas para garantizar su viabilidad.

Además, la empresa está adaptándose al impacto de las redes sociales, clave para conectar con públicos más jóvenes. Siguiendo el ejemplo de otros directivos, Kempczinski ha participado en contenidos digitales para acercar la marca al público. A esta estrategia se suman nuevos productos como una hamburguesa premium, colaboraciones con franquicias reconocidas y una mayor apuesta por el segmento del pollo, actualmente en crecimiento.