En Capital Intereconomía abrimos nuestra Tertulia Capital con Ignacio García de Vinuesa, economista, y Manuel Romera, director del Sector Financiero del IE Business School, para analizar una jornada marcada por el debate económico y las nuevas iniciativas del Gobierno.

La tertulia abordó el impacto de la inteligencia artificial en el sector financiero, tras conocerse que Santander, BBVA y CaixaBank afrontan ajustes de empleo vinculados a la automatización y la digitalización. También se analizó el lanzamiento del fondo soberano “España Crece”, dotado con 23.000 millones de euros y con el objetivo de movilizar hasta 120.000 millones en inversión, centrado en vivienda en alquiler, productividad y nuevas tecnologías.

Los invitados debatieron sobre el papel del Estado como impulsor de inversión estratégica, las implicaciones del mensaje del presidente Sánchez al empresariado —“que paguen más”— y el contexto laboral, con la afiliación sindical en mínimos pese a niveles récord de subvenciones y la promoción gubernamental de la subida del SMI a 1.221 euros.

En la Entrevista Capital, Aurelio García del Barrio, director del Global MBA con especialización en Finanzas del IEB, valoró en profundidad el alcance del plan “España Crece”. Analizó si el objetivo de movilizar 120.000 millones es realista, el foco en vivienda en alquiler y productividad, y si este instrumento puede convertirse en un verdadero catalizador de crecimiento estructural o quedarse en una herramienta de impulso coyuntural.

Cerramos con el análisis de preapertura de las bolsas junto a Pablo García, director de DIVACONS-AlphaValue, que puso el foco en el tono del mercado europeo, la reacción de los inversores ante las políticas fiscales y el impacto de la inteligencia artificial en el sector bancario y tecnológico.

En Capital Intereconomía repasamos las claves del día y la evolución de los mercados en Asia, Wall Street y Europa, en una jornada marcada por la cautela inversora y la atención a la geopolítica y a las próximas referencias macroeconómicas en Estados Unidos.

Las bolsas asiáticas cotizaron con tono prudente, condicionadas por varios festivos en la región y por la evolución del petróleo, pendiente de las conversaciones entre Irán y Estados Unidos. En Wall Street, el foco estuvo en el movimiento activista de Elliott Investment, que ha tomado un 10% en Norwegian Cruise y ha reclamado cambios estratégicos, en un mercado que sigue muy atento al comportamiento del S&P 500 y a su dificultad para consolidar por encima de los 7.000 puntos.

En el primer análisis de la mañana, Alexis Ortega, profesor de Finanzas de la EAE Business School, abordó las claves de bolsa, bonos y dólar, con especial atención a las actas de la Fed, el dato de PIB y el PCE en Estados Unidos. También analizó cómo los temores en torno a la inteligencia artificial están afectando principalmente a las compañías de software, mientras el Ibex 35 intenta rebotar tras cuatro jornadas consecutivas a la baja.

El programa incluyó el habitual resumen de la prensa económica nacional e internacional y, en el bloque geopolítico, conversamos con José Luís Orella, profesor de Historia Contemporánea de la Universidad CEU San Pablo. Analizó las advertencias de Volodímir Zelenski sobre no “repetir el error” de ceder territorio a Rusia y las declaraciones de Donald Trump, que ha asegurado que participará indirectamente en las conversaciones con Irán, en un contexto internacional que sigue condicionando la evolución de los mercados.

En el espacio Digital Business de Capital Intereconomía contamos con Paco González, CEO de Core Tech Capital, para analizar la actualidad en torno a la innovación tecnológica, la inteligencia artificial y su impacto en los modelos de negocio, la inversión y la transformación digital de las empresas.

Además, entrevistamos a Antonio Serrano Acitores, junto a Antonio Serrano Sánchez y Araceli Serrano Sánchez, autores del libro ¡Hola, Inteligencia Artificial!. Una obra concebida como una guía práctica y accesible para comprender y utilizar la IA desde la curiosidad, el pensamiento crítico y la experiencia compartida.

Durante la conversación, reflexionamos sobre el impacto profundo de la inteligencia artificial en la sociedad, abordando cuestiones clave como si estamos ante un “tsunami supersónico” que transformará nuestras vidas, si el trabajo dejará de ser el eje central del sistema económico y social, y cómo la IA está provocando un cambio que va mucho más allá del ámbito tecnológico.

Itziar Pernía Gómez, Socia Directora de Legal por Naturaleza, habla sobre el fideicomiso y el trust y explica las diferencias entre ambos conceptos. Por un lado, el fideicomiso es una herramienta de protección familiar, dónde el testador deja los bienes a alguien, pero con la obligación de que posteriormente pasen a otra persona, que será la beneficiaria.

Por otro lado, el trust americano es parecido a nuestro fideicomiso español. En el trust hay una persona que transfiere los bienes a otra persona para que los administre en beneficio de un tercero, que será el beneficiario del trust.

Durante el consultorio, Itziar Pernía además responde a algunas dudas sobre estos conceptos. Pone en conocimiento sobre cómo tributa el fideicomiso y el trust en España, los posibles escenarios fiscales del trust en España, y si una sociedad puede ser titular de un trust o de la sustitución fideicomisaria.

También, y como cada lunes, desde Legal por Naturaleza responden algunas consultas sobre problemas relacionados con herencias de los oyentes de Radio Intereconomía.

En el Radar Empresarial de Capital Intereconomía ponemos el foco en el sector audiovisual y del entretenimiento, con especial atención a Netflix, Warner Bros. Discovery y Paramount Global, en un contexto marcado por movimientos estratégicos, posibles operaciones corporativas y una creciente competencia en el mercado del ‘streaming’.

A continuación, entrevistamos a Jacobo Noya, del equipo de Relación con Inversores de Crescenta, con quien analizamos el lanzamiento de su primer Fondo de Inversión Libre enfocado al acceso a las principales estrategias de Private Equity. Durante la conversación, se profundiza en las ventajas fiscales del producto, la posibilidad de realizar traspasos sin tributar en el momento, así como en su valor como herramienta de diversificación para inversores con carteras centradas en renta fija o renta variable.

El programa se completa con el Consultorio de Herencias junto a Itziar Pernía Gómez, socia directora de Legal por Naturaleza, centrado en el fideicomiso y el trust. Se abordan sus principales características, las diferencias entre el modelo anglosajón y la sustitución fideicomisaria en España, su fiscalidad, los posibles escenarios tributarios y la titularidad de estas figuras por parte de personas jurídicas.

En el Radar Empresarial de hoy volvemos a poner el foco en el interminable pulso entre Warner, Paramount y Netflix, un episodio que parecía haber llegado a su desenlace pero que, según Bloomberg, está lejos de concluir. El citado medio señala que los estudios implicados estarían dispuestos a revisar la propuesta más reciente presentada por la empresa de David Ellison. Aunque tanto Warner como Netflix habían transmitido que las negociaciones estaban cerradas y el acuerdo completamente sellado, nuevas informaciones apuntan a que el consejo de administración de Warner estaría reevaluando el escenario ante la irrupción de una oferta mejorada por parte de Paramount.

De acuerdo con esas fuentes, los consejeros analizan ahora si la propuesta de Paramount supera realmente la que hasta hace poco se consideraba ganadora: los 82.700 millones de dólares ofrecidos por Netflix, equivalentes a unos 27 dólares por acción. La compañía vinculada a David Ellison habría puesto sobre la mesa 30 dólares por título, una cifra que altera el equilibrio previo. Netflix, por su parte, habría dejado claro que podría mejorar su planteamiento inicial si fuera necesario. Aunque ambas empresas llegaron a estrecharse la mano para cerrar la operación, el panorama vuelve a llenarse de incertidumbre mientras Warner sopesa las nuevas condiciones.

Paramount no solo ha elevado el precio por acción, sino que también ha introducido incentivos adicionales. Entre ellos, asumiría una penalización de 2.800 millones de dólares que Warner debería abonar a Netflix en caso de romper el pacto vigente. Además, ofrecería respaldo para refinanciar la deuda del estudio y compensar a los accionistas si la transacción no se concreta antes del 31 de diciembre. Estos movimientos reflejan la seguridad de Paramount en obtener el visto bueno regulatorio, en un contexto donde la relación de la familia Ellison con Donald Trump ha despertado comentarios.

Precisamente CNN informó recientemente de un encuentro en la Casa Blanca entre David Ellison y el expresidente estadounidense, celebrado pocos días antes de este nuevo capítulo en la negociación. Aunque no trascendieron detalles, la coincidencia temporal resulta llamativa. Mientras tanto, The Wall Street Journal reveló que el Departamento de Justicia investiga posibles prácticas anticompetitivas de Netflix. Con este telón de fondo, la gran incógnita es si estamos ante el inicio de una segunda ronda de ofertas por Warner.

Ruth Martín, Manager de Relación con Inversores de Crescenta, analiza las características del último producto de la compañía: la empresa lanza su primer Fondo de Inversión Libre para dar acceso a las tres principales estrategias de Private Equity. “Hemos lanzado este nuevo fondo de inversión porque nuestra base de clientes es muy amplía”, afirma el invitado. Además, añade que “los requisitos para invertir en Private Equity es de 10.000 euros, siempre y cuando tenga un patrimonio de 100.000 euros”. ¿Cuál era el objetivo de lanzar este nuevo fondo? La experta explica que “lo que querían dar era una solución con un solo ticket de 10.000 euros, el cliente pudiera tener acceso a las tres estrategias de Private Equity”.

¿Qué características tiene invertir en Private Equity? “Cuando se invierte una persona física, cuando se invierte en fondos de capital riesgo, cada vez que se hacen llamadas de capital tienes que hacer una transferencia”, destaca la Manager de Relación con Inversores de Crescenta. También apunta que “cuando se hacen las distribuciones, se hace otra transferencia al cliente y eso tiene otra tributación”. ¿Qué ventajas tienen este tipo de inversiones en FIL? La entrevistada señala que “si eres persona física, residente fiscal en España, tiene la ventaja de traspasabilidad”. Esto es importante, ya que según ella, “este vehículo lo que permite es cuando hay una llamada de capital se puede traspasar a un fondo de inversión cotizado al propio FIL”.

¿Cómo funciona este tipo de inversiones dependiendo del cliente que invierta? Ruth Martín explica que·hay clientes que tienen una cartera establecida y si tienen determinados sesgos a la hora de invertir prefieren otro tipo de inversión. Dice también que “alguien que tenga que hacer un solo ticket, tiene mucho más sentido invertir en el FIL porque tienes las tres estrategias: Buyout, Growth Capital y Venture Capital.

Pepe Baynat, Director De Bolsas Y Futuros, analiza el comportamiento de las bolsas. Con el mercado americano cerrado, las bolsas europeas abren con subidas, lo que al analista le parece una señal muy positiva, ya que, según dice “eso nos indica que el mercado sigue alcista”

En cuanto a valores españoles, destaca oportunidades interesantes para el inversor que busca rentabilidad y estabilidad. “Hay un ejemplo claro en la bolsa española de un valor que va a repartir un dividendo muy positivo y además va a hacer una recompra de acciones. Es Cellnex”, subraya.

Para el analista, la clave en el escenario actual pasa por la selección de compañías es que “si tenemos claro que queremos recibir dividendo, no es lo único a lo que tenemos que prestar atención, también tienen que tener un buen funcionamiento en el mercado”.

En Capital Intereconomía seguimos en directo la apertura del Ibex 35 y del resto de plazas europeas, con el análisis de la sesión y las principales referencias corporativas y macroeconómicas del día.

Roberto Scholtes, Jefe de Estrategia de Singular Bank, analizó el contexto de mercado marcado por la recuperación del oro como activo refugio, en un entorno de incertidumbre y reajuste de expectativas sobre tipos de interés. También puso el foco en el movimiento de grandes compañías internacionales, como el plan de recorte de costes anunciado por Volkswagen en todas sus marcas, dentro de su estrategia de eficiencia y adaptación al nuevo entorno competitivo.

En el ámbito corporativo estadounidense, destacó que Warner estaría considerando reabrir negociaciones de venta con Paramount, lo que vuelve a activar el interés en el sector de medios y entretenimiento, en plena fase de consolidación. Además, repasamos la operación de Qube Holdings tras cerrar una importante adquisición que refuerza su posicionamiento estratégico.

El programa se completó con el Consultorio de Bolsa junto a Pepe Baynat, Director de Bolsas y Futuros.com, quien respondió a las dudas de los oyentes y analizó valores nacionales e internacionales desde el punto de vista técnico, identificando tendencias, soportes y resistencias clave.

Las Bolsas europeas arrancan la semana con tono mixto y sin la referencia de Wall Street, cerrado este lunes por festivo. En Asia, el Nikkei de Tokio cae un 0,2% después de que Japón evitara por la mínima la recesión técnica: el PIB creció un 0,1% en el cuarto trimestre de 2025, muy por debajo del 0,4% previsto.

La atención se dirige ahora a una semana cargada de referencias macro. El viernes conoceremos el PIB preliminar del cuarto trimestre de EEUU, con previsión de moderación al 2,9% anualizado frente al 4,4% anterior. También se publicará el PCE de diciembre, indicador clave para la Reserva Federal en su seguimiento de la inflación. Además, habrá datos de IPC en Alemania, Francia, Reino Unido y Japón, junto a las actas de la última reunión de la Fed.

En la tertulia de mercados de Capital Intereconomía, Patricia Molpeceres (AllianceBernstein), Antonio Feito (Swisscanto AM), Felipe Lería (UBP) y Leonardo López Vega (Oddo BHF AM) analizan la situación actual de los mercados, debaten si existe excesiva complacencia en las Bolsas y cómo proteger las carteras ante una posible corrección en los próximos meses.