En Capital Intereconomía analizamos la evolución de los mercados internacionales en una jornada marcada por los máximos en Asia, con el Kospi y el Nikkei en récord, y por el impacto del sólido informe de empleo en Estados Unidos, que frenó la racha alcista del Dow Jones.

En el primer análisis de la mañana, Araceli de Frutos, asesora del fondo Alhaja Inversiones FI, repasó el repunte del rendimiento de los bonos estadounidenses, el comportamiento del Ibex tras los datos macro y el protagonismo creciente de los valores defensivos en un mercado que se mantiene en niveles elevados. También abordó el papel de los resultados empresariales como posible catalizador de nuevos máximos.

El programa incluyó el habitual repaso a la prensa económica nacional e internacional, con las noticias más relevantes del día.

Además, entrevistamos a Amadeo Navarro Medina, cofundador de Homely Capital Group, para analizar el nuevo mapa del sector de las SOCIMIs, en el que seis de cada diez compañías tienen un valor inferior a 50 millones. Durante la conversación, explicó el papel de las SOCIMIs especializadas, los planes de lanzamiento de su proyecto, sus principales diferencias frente a la competencia, el primer activo previsto y las vías para que los inversores puedan participar.

Esta última hora hemos tenido el espacio Los Desayunos de Capital, donde hemos contado con Manuel Melenchón, Manager Director del Sur de EMEA de Hyatt, que ha hecho un repaso de las expectativas y los planes que tiene la compañía en 2026. Después hemos tenido el Foro de Empleo, en el que han participado Marisa Cruzado, socia en CVA, Luis Pérez, director de Relaciones Institucionales de Randstad y Rafael Pamillón, profesor de Economía en el IE Business School y la Universidad San Pablo CEU. Han analizado el impacto del absentismo laboral y la regularización de inmigrantes.

En el Radar Empresarial de Capital Intereconomía analizamos el desplome de Mattel, cuyo beneficio neto cayó un 27% en 2025, provocando fuertes caídas en el valor en el mercado after hours.

En el espacio Empresas Cotizadas, hablamos con Marcelino Cortina, CEO y consejero delegado de Treelogic, sobre el debut de la compañía en BME Growth, convirtiéndose en la primera salida a Bolsa de 2026. Cortina explicó las claves del modelo de negocio, sus perspectivas de crecimiento y el potencial de Treelogic como nueva referencia tecnológica en el mercado español.

En el Foro de la Inversión, David Ardura, director de inversiones en Finaccess Value, compartió sus ideas para 2026, con especial atención a las oportunidades en renta fija y a los activos con mayor potencial en el actual entorno económico.

El programa se cerró con el consultorio de fondos de Gabriel López, de Inverdif, resolviendo las consultas de los oyentes sobre productos de inversión y estrategias para diversificar carteras

En el Radar Empresarial hemos examinado los resultados de Mattel, la compañía responsable de marcas tan icónicas como Barbie y Hot Wheels, que ha sufrido un fuerte castigo en bolsa tras el cierre del mercado. Sus acciones llegaron a caer más de un 30% en las operaciones posteriores a la publicación de unas cuentas que no cumplieron las expectativas. El beneficio neto correspondiente a 2025 se situó en 398 millones de dólares, lo que representa un descenso del 27% en comparación con 2024. Esta caída se explica, en parte, por la debilidad de las ventas, que retrocedieron un 1% a nivel global y hasta un 5% en Estados Unidos, su principal mercado.

El entorno comercial ha sido especialmente complejo para el sector juguetero. La política arancelaria impulsada por Donald Trump impactó con fuerza en compañías que, como Mattel, concentran buena parte de su producción en países como China y Vietnam. Aunque la empresa confiaba en que la campaña navideña impulsara los resultados, el último trimestre de 2025 tampoco logró revertir la tendencia negativa: el beneficio trimestral cayó un 25%. Todo ello ocurrió a pesar de que la facturación aumentó un 7%, un crecimiento que quedó diluido por el incremento de costes derivados de la reorganización de inventarios y de la cadena de suministro.

Frente a este escenario, el consejero delegado, Ynon Kreiz, mantiene un discurso optimista y defiende la gestión realizada. En mayo, la compañía ya había anunciado su intención de reducir la dependencia de China, que representaba el 40% de su producción. El objetivo es que ningún país concentre más del 25% de la fabricación, con el fin de limitar el impacto de futuros aranceles. Esta reestructuración ha supuesto un coste de 270 millones de dólares. Para compensarlo, Mattel ha aplicado subidas de precios en Estados Unidos y ha recortado promociones, procurando que aproximadamente la mitad de su catálogo se mantenga en torno a los 20 dólares.

De cara a 2026, las previsiones tampoco han entusiasmado al mercado. La empresa anticipa un beneficio por acción de entre 1,18 y 1,30 dólares, por debajo de los 1,41 dólares registrados en 2025. Aun así, Mattel confía en nuevos proyectos para recuperar impulso, como el acuerdo con Paramount para lanzar productos relacionados con las Tortugas Ninja a partir de 2027. Además, ha puesto en marcha un programa de recompra de acciones por valor de 1.500 millones de dólares, que prevé completar a lo largo de 2025.

David Ardura, Director de inversiones en Finaccess Value, analiza las ideas de inversión de la compañía de cara a 2026 y donde se encuentra el valor dentro de la renta fija. “Hay mucho dinero y mucha liquidez, eso te apoya los activos de riesgo y cualquier corrección”. También añade que “eso permite que entre más dinero y que haya una confianza que la mides también por los diferenciales de crédito, que están en mínimos”. ¿Que nos dice con todo esto los inversores? El experto asegura que “los inversores no están diciendo que no hay una gran percepción de riesgo sobre las empresas” y que “la liquidez y esa baja percepción de riesgo te lleva los mercados hacia arriba”.

¿Existe algún elemento que pueda preocupar a los mercados? ¿La política monetaria o un posible repunte de la inflación pueden inquietar a los inversores? “Yo creo que hay varios factores que nos deberían preocuparnos: hay mucha complacencia, igual no estamos prestando atención a varios factores que se pueden quedar debajo del agua”, afirma el Director de inversiones en Finaccess Value. También añade que “hay varios riesgos que están latentes y que quizá no estallan pero que están muy presentes”. Uno de ellos para él es la inflación. Pone de ejemplo la caída en los bonos de Noruega, que para él es alarmante ya que “aunque parezca lejano pero las dinámicas son muy similares para todos los países desarrollados”.

¿Qué otros efectos puede tener esta inflación? “Esta inflación puede tener el efecto de que quizá pueda retrasar esa bajada de tipos que esperamos en Estados Unidos y en Reino Unido”, apunta David Ardura. También añade que “se pueda empezar en cuestión si la política monetaria no tiene que ser más restrictiva y si la liquidez que da soporte a los mercados se puede caer”.

En el consultorio de hoy, Miguel Méndez describe un cambio claro de liderazgo en los mercados, donde el protagonismo ya no recae en la tecnología, sino en los sectores más tradicionales. Aunque el DAX mantiene un comportamiento razonablemente sólido, quien realmente está brillando es el Dow Jones de industriales, que continúa avanzando con consistencia y mostrando una fortaleza superior a la del sector tecnológico. El dinero parece estar rotando hacia compañías ligadas a la economía real, con negocios más tangibles y menos expuestos a la disrupción de la inteligencia artificial, mientras el software y otros segmentos tecnológicos sufren presión.

En paralelo, el dólar continúa debilitándose, en un entorno donde las divisas y las materias primas cobran especial relevancia. El petróleo emerge como uno de los activos más interesantes del momento, impulsado por la creciente tensión geopolítica y la posibilidad de un endurecimiento de la postura estadounidense frente a Irán. La prima de riesgo energética gana atractivo en este contexto, con un potencial alcista relevante frente a un riesgo relativamente acotado, lo que refuerza el interés por el sector energético y por industrias vinculadas a materias primas y recursos básicos.

En cuanto a los metales preciosos, el oro mantiene un tono firme y se percibe como un activo más consistente que otros metales en el actual entorno de incertidumbre geopolítica y debilidad del dólar. Sin movimientos explosivos, conserva su papel de activo defensivo y de cobertura ante eventuales tensiones adicionales en los mercados, mientras otros activos más volátiles muestran mayor fragilidad.

Por el lado corporativo, Méndez resalta que la temporada de resultados está dejando más sombras que luces, y destaca especialmente el fuerte castigo a compañías que no cumplen expectativas. En este sentido, las fuertes caídas de Mattel tras decepcionar en ventas y previsiones evidencian la falta de margen del mercado ante cualquier revisión a la baja. El desplome refleja un contexto exigente, donde los inversores penalizan con dureza a las empresas que no muestran crecimiento sólido ni guías optimistas, reforzando la preferencia actual por sectores más defensivos e industriales frente a negocios más cíclicos o dependientes del consumo.

En Capital Intereconomía seguimos en directo la apertura del Ibex 35 y del resto de bolsas europeas, en una sesión marcada por la volatilidad y los movimientos sectoriales.

En el análisis de mercados, David Cortina, responsable de Renta Variable de Santander Private Banking, explicó el fuerte desplome de Dassault, que llegó a caer un 20% tras presentar unos resultados por debajo de lo esperado. También analizó el nuevo récord del Dow Jones frente a las caídas del S&P 500, en un contexto que apunta a una posible rotación de valores, así como el comportamiento de compañías como Mattel.

El programa se completó con el consultorio de bolsa de Miguel Méndez, analista independiente, que resolvió las dudas de los oyentes sobre valores concretos y estrategias de inversión en el actual entorno de mercado.

En la Tertulia Capital participaron Eduardo Abad, presidente de UPTA, y Juan Francisco Polo, senior advisor de FTI Consulting, para analizar la situación del sector primario, el impacto de las políticas europeas en autónomos y agricultores, y las consecuencias económicas del acuerdo UE-Mercosur y de los recortes previstos en la futura Política Agrícola Común (PAC).

En la entrevista Capital, Luis Cortés, coordinador estatal de Unión de Uniones, explicó los motivos de las movilizaciones convocadas en Madrid por agricultores y ganaderos de toda España, en protesta por los recortes de la PAC y por el acuerdo comercial con Mercosur, actualmente paralizado por el Tribunal de Justicia de la Unión Europea. Cortés alertó del impacto que estas medidas pueden tener sobre la rentabilidad del campo y la supervivencia de muchas explotaciones.

La jornada se completó con el análisis de preapertura de los mercados a cargo de David Cortina, responsable de Renta Variable de Santander Private Banking, que repasó el comportamiento de las bolsas y el contexto económico y financiero en el inicio de la sesión.

En el primer análisis de la mañana, Gustavo Martínez, gestor patrimonial y experto en bolsa, analizó el comportamiento de los principales mercados, abordando la evolución de la bolsa, los bonos y el dólar, así como las expectativas a corto plazo para el oro y la plata. También destacó la emisión de bonos en libras a 100 años por parte de Alphabet, el papel de los dividendos como posible escudo frente a la volatilidad y el mensaje del BCE sobre su capacidad para proteger la economía ante una posible guerra arancelaria.

El programa incluyó además el repaso a las principales noticias de la prensa económica nacional e internacional.

En el bloque internacional, Olga Caballero García, experta en relaciones internacionales, analizó la actualidad geopolítica, con especial atención a la reunión entre Netanyahu y Trump sobre Irán, así como a la complicada situación de los empresarios españoles en Cuba, atrapados en un entorno económico cada vez más restrictivo.

Bienvenidos a una nueva edición de H2 Intereconomía. Décimo noveno capítulo de la temporada en el que hoy hablaremos del Congreso Nacional de Hidrógeno Verde que se celebró la semana pasada en Huelva. Recién llegado de allí viene Rafael Luque, CEO de Ariema. Además nos visita Javier Goñi, director de Ventas y Marketing en Coolergy, una empresa madrileña, de la localidad de Tres Cantos, pionera en el desarrollo más avanzado en hidrógeno y con él que veremos a qué se dedica la empresa. Antes como siempre, analizaremos las noticias que nos ha dejado el mundo del hidrógeno en este comienzo de año.