Capital Intereconomía

En Capital Intereconomía, la Tertulia de Mercados reúne a Víctor Asensi, Country Head para España y Latam de DPAM; María Zamora, Client Director de GAM Investments; Sébastien Senegas, responsable para Iberia y Latam de Edmond de Rothschild Asset Management; y Álvaro Antón, Country Head para Iberia de Aberdeen Investments.

La conversación estará marcada por el esperado debut bursátil de SpaceX y las implicaciones que puede tener para el conjunto del mercado. Analizaremos si la operación refuerza el atractivo del sector tecnológico, cómo está influyendo la inteligencia artificial en las carteras y qué áreas ofrecen actualmente las mejores oportunidades de inversión. Más allá de los grandes nombres del sector, debatiremos sobre dónde sigue existiendo valor en tecnología y cómo seleccionar compañías en un entorno de valoraciones exigentes.

La tertulia también abordará los principales riesgos que preocupan a los gestores internacionales. Desde la evolución de la inflación y las tensiones geopolíticas hasta la sostenibilidad del crecimiento económico global y el comportamiento de los mercados tras varios años de fuerte concentración en unos pocos sectores y compañías.

Otro de los focos estará en la política monetaria. Analizaremos las perspectivas para los tipos de interés en Estados Unidos y Europa, las expectativas sobre los próximos movimientos de la Reserva Federal y del BCE y cómo construir carteras de renta fija en un entorno donde los rendimientos vuelven a ofrecer oportunidades, pero la incertidumbre sigue siendo elevada.

Terminamos la hora con el análisis de preapertura de los mercados junto a Patricia García, socia fundadora de MacroYield y directora del Máster en Finanzas de ESIC Business & Marketing School, que repasará las principales referencias económicas y financieras que marcarán la sesión.

En Capital Intereconomía repasamos las claves del día y la evolución de los mercados en Asia, Wall Street y Europa en una jornada marcada por el optimismo de los inversores tras las noticias sobre un acuerdo entre Estados Unidos e Irán que permitiría reducir la tensión en Oriente Próximo y garantizar la reapertura del estrecho de Ormuz.

Las bolsas asiáticas celebran la noticia con fuertes avances, lideradas por el Nikkei japonés y el Kospi surcoreano, mientras que los futuros europeos apuntan a una apertura claramente alcista impulsada por la caída del precio del petróleo y la mejora de las perspectivas para la economía global.

En el primer análisis de la mañana, Eduardo Bolinches, analista de Invertia, examina cómo están reaccionando los mercados a este nuevo escenario. Analizamos el impacto del descenso de las tensiones geopolíticas sobre la renta variable, las materias primas y los bonos, así como el protagonismo que siguen manteniendo los grandes valores tecnológicos.

La atención de los inversores también continúa centrada en la histórica salida a bolsa de SpaceX y en las próximas operaciones corporativas del sector tecnológico, con especial interés por compañías como Anthropic y Alphabet Inc.. Además, analizamos el papel de la Reserva Federal en un entorno donde la evolución de la inflación y la energía seguirá siendo determinante para la política monetaria.

En la Entrevista Internacional, conversamos con José Luis Kaisser, profesor del Máster en Relaciones Internacionales del IEB, para analizar las consecuencias geopolíticas del acuerdo anunciado por Estados Unidos e Irán, la reapertura de Ormuz y el papel que están desempeñando las principales potencias internacionales en la región.

También abordaremos la reunión del G7, marcada por la crisis iraní y por el protagonismo de Donald Trump y Emmanuel Macron, así como el debate abierto en Switzerland sobre inmigración y crecimiento demográfico.

En un momento en el que está de moda el emprendimiento, en Benjumea seguros destacan la importancia de que empresarios y directivos estén asegurados. Su CEO, Sergio Rueda, recuerda que día a día están expuestos a importantes responsabilidades civiles que se pueden trasladar al sector asegurador.

Partiendo de esa base Omnia,uno de los grandes colaboradores de Benjumea Seguros, ofrece los conocidos seguros de D&O (Directors and Officers) que protegen administradores,consejeros y altos directivos frente a las situaciones planteadas en el ejercicio de sus funciones. Son productos que ofrecen desde indemnizaciones económicas, gastos de abogados o defensa jurídica, entre otros.

Jesús García, especialista de seguros de líneas financieras de Omnia señala que en los últimos tres o cuatro años “ la gran mayoría de las reclamaciones llega por las prácticas de empleo indebidas, así como por los delitos contra la hacienda pública, también pueden venir derivadas de problemas internos que terminan por causar reclamos de socios, acreedores e incluso de los propios empleados de la empresa”.

Los expertos señalan que la necesidad de protección no sólo es para los directivos de grandes compañías, sino también y de forma especial para las responsables de las PYMES, en un contexto en el que cada vez más reclamaciones afectan simultáneamente a la persona jurídica y física.

Benjumea seguros cuenta con una amplia trayectoria que data desde 1929. Su sede se encuentra en Sevilla, tiene oficina en Madrid y pronto abrirá en Barcelona.

En Capital Intereconomía, arrancamos la jornada con Los Desayunos de Capital, donde abordamos un tipo de protección cada vez más relevante para empresas y directivos: los seguros de responsabilidad civil para consejeros y altos cargos.

Nos acompañan Sergio Rueda, CEO de Benjumea Seguros, y Jesús García, especialista en líneas financieras de Omnia, para explicar en qué consisten los seguros D&O (Directors & Officers), por qué los administradores pueden responder con su patrimonio personal por determinadas decisiones empresariales y cuáles son los riesgos más frecuentes a los que se enfrentan actualmente los órganos de dirección.

Analizaremos situaciones reales que pueden desembocar en reclamaciones, el creciente peso de las responsabilidades laborales, fiscales y de cumplimiento normativo, y por qué este tipo de coberturas ya no son exclusivas de las grandes corporaciones, sino también de pymes y empresas familiares. Además, conoceremos las particularidades de las soluciones que ofrece Omnia y la importancia de proteger tanto a las personas físicas como a la propia sociedad.

En el Foro Empleo, debatimos junto a José María Triper, columnista de El Economista, y José Canseco, experto en liderazgo, transformación y personas, sobre algunos de los grandes retos del mercado laboral actual.

La conversación girará en torno a un fenómeno cada vez más estudiado en las organizaciones: el impacto del aburrimiento y la falta de motivación en el absentismo laboral. También analizaremos la evolución de los salarios en España, después de conocerse que una parte muy significativa de los trabajadores percibe ingresos inferiores a los 25.000 euros anuales, y abordaremos las nuevas estrategias empresariales para financiar la transformación tecnológica.

En este contexto, comentaremos la decisión de Teradata de congelar salarios para acelerar sus inversiones en inteligencia artificial, una medida que reabre el debate sobre cómo compatibilizar innovación, productividad y gestión del talento.

En Capital Intereconomía, entrevistamos a Pedro Escudero, de Silverway Asset Management, para conocer los orígenes y la filosofía de inversión que hay detrás del proyecto Silverway Global - Apex Equity Fund.

Durante la conversación analizaremos los objetivos del fondo, el significado de su nombre y las claves de una estrategia que combina los enfoques Value, Growth y Quality para identificar compañías con capacidad de generar valor a largo plazo. También profundizaremos en una de las señas de identidad del vehículo: su elevada exposición al mercado estadounidense y una cartera más concentrada que la de muchos fondos tradicionales. Abordaremos las ventajas e inconvenientes de este modelo, sus diferencias respecto a la gestión más diversificada y cómo pueden acceder los inversores interesados al fondo.

En el Foro de la Inversión, hablamos con Fernando Dávila, CEO y cofundador de Crowmie, para analizar el creciente interés por la infraestructura energética como activo de inversión. Conversaremos sobre cómo la transición energética está generando nuevas oportunidades para el capital privado, el papel de los activos reales dentro de las carteras y la evolución del inversor particular hacia modelos de inversión más sofisticados y vinculados a la economía productiva.

También conoceremos algunos de los proyectos que actualmente desarrolla Crowmie, las perspectivas de rentabilidad del sector, las ventajas frente a otras alternativas de inversión tradicionales y la importancia de la transparencia, la fiscalidad y el asesoramiento especializado en este tipo de activos.

La jornada se completa con Cripto Capital, junto a Jesús Pérez, fundador de Crypto Plaza, y Miguel Ángel Calero Fernández, Executive Director de ISBE, para analizar el papel estratégico que puede desempeñar esta nueva infraestructura blockchain para España.

Profundizaremos en la propuesta de valor de ISBE, sus diferencias respecto a las redes públicas tradicionales, los casos de uso que puede desarrollar el tejido empresarial español y las oportunidades que ofrece tanto para compañías como para emprendedores y desarrolladores interesados en construir proyectos sobre esta nueva red tecnológica.

Fernando Dávila, CEO y cofundador de Crowmie, nos explica en qué consiste su empresa, que es una firma de inversión especializada en infraestructura energética y que tiene la energía como pilar de inversión y de crecimiento económico. “Somos una firma de inversión que invertimos en infraestructura energética”, nos comenta el invitado. Además añade que “su propuesta de valor es que dentro de esa infraestructura energética pueden invertir tanto inversores más profesionales como inversores minoristas que pueden participar en un producto profesional con nosotros”. Sobre estas inversiones, asegura que “tienen dos verticales: la primera es autoconsumo colectivo,lo que hacen es instalar proyectos fotovoltaicos encima de industrias, colegios y ayuntamientos. La otra parte, según él, “es el almacenamiento, las baterías, lo que hacen es almacenar esa energía cuando hay sobreproducción y luego la venden en otros tramos horarios”.

¿Estos proyectos están en toda España? “A día de hoy tenemos más de 150 proyectos alrededor del territorio nacional pero la mayor parte está localizado en la parte de Andalucía y Extremadura”, nos explica el cofundador de Crowmie. Sobre la importancia en la inversión en infraestructura energética, el invitado nos cuenta que “lleva muchos años en el mercado, la energía como contexto es uno de los activos más importantes que tienen los países, porque sin energía se puede hacer poca cosa”. Además destaca que “está evolucionando a medida que suceden cosas a nivel macroeconómico”.

¿Cómo está el panorama de la energía en Europa? “En Europa tenemos un problema, que es que no tenemos fuentes de energía alternativas al petróleo de fuera, la dependencia es brutal”, nos asegura Fernando Dávila. Sobre el uso de la tecnología para producir energía afirma que la forma más barata es a través de la energía fotovoltaica. También afirma que es importante “producir nuestra propia energía porque hay que reducir nuestra dependencia de otros países”.

Pedro Escudero, CEO y fundador de Silverway Asset Management, presentó el lanzamiento de su fondo Silverway Global Apex Equity Fund, un vehículo registrado por la CNMV que busca acercar al inversor particular una estrategia habitualmente reservada a grandes patrimonios e instituciones. Según explica, la acogida ha sido muy positiva, con numerosas solicitudes de información y apertura de cuentas desde sus primeros días de actividad. Escudero define el proyecto como una “democratización de la inversión de élite”, apoyándose en un historial de rentabilidad que ha logrado superar a los mercados de forma consistente.

La filosofía de inversión de Silverway se diferencia de los enfoques tradicionales porque combina tres pilares: Quality, Growth y Value. Para Escudero, la calidad es el factor más importante, ya que permite predecir con mayor precisión la evolución futura de los beneficios empresariales. En segundo lugar sitúa el crecimiento, entendido como la capacidad de una compañía para aumentar sus beneficios de forma sostenida. Solo después considera la valoración o el precio de la acción. Según Silverway, centrarse exclusivamente en el value investing puede llevar a invertir en empresas baratas que nunca generan valor para el accionista, mientras que la combinación de calidad, crecimiento y valoración ofrece mejores posibilidades de superar al mercado.

En cuanto a sectores y oportunidades, destaca especialmente la tecnología, que forma parte de la cartera del fondo. Considera que el mercado está infravalorando algunas compañías de software al asumir erróneamente que la inteligencia artificial terminará por convertir ese negocio en una simple mercancía. El CEO de la empresa defiende que los modelos de IA necesitan datos específicos y conocimiento sectorial, algo que poseen las empresas de software especializado. Por ello, sigue viendo oportunidades atractivas en determinados nichos tecnológicos, siempre que presenten ventajas competitivas sólidas, capacidad de crecimiento y una elevada previsibilidad en sus resultados futuros.

Además, defiende una cartera relativamente concentrada, ya que considera que una excesiva diversificación acerca los resultados a los del índice y dificulta obtener rentabilidades superiores. No obstante, matiza que concentrar no significa asumir más riesgo, sino seleccionar compañías con flujos de caja independientes entre sí y convicciones de inversión muy fuertes. Para él, la clave no es tener muchas posiciones, sino poseer las mejores empresas posibles y mantener una disciplina capaz de aprovechar las oportunidades que surgen durante las crisis de mercado.

En Capital Intereconomía seguimos la apertura del Ibex 35 y del resto de las bolsas europeas en una sesión marcada por la histórica salida a bolsa de SpaceX, las perspectivas de los bancos centrales y la evolución del sector tecnológico, que continúa siendo el principal motor de los mercados internacionales.

En el análisis de mercados, Juan Enrique Cadiñanos, CEO Global de Bullfy, examina las implicaciones de la espectacular acogida bursátil de SpaceX, que ha protagonizado la mayor OPV de la historia. Analizamos qué supone esta operación para el mercado, cómo puede afectar a la valoración del sector tecnológico y qué impacto tendrá sobre los flujos de inversión globales.

También abordamos la evolución del escenario geopolítico y sus consecuencias sobre la renta variable, la renta fija, las materias primas y las expectativas de crecimiento económico. Los inversores continúan muy pendientes de Oriente Próximo, de las relaciones entre las grandes potencias y de cualquier factor que pueda alterar las previsiones de inflación.

Otro de los focos de atención será el extraordinario rally que acumulan muchas compañías tecnológicas, impulsadas por la inteligencia artificial, los centros de datos y la digitalización. Analizamos si las valoraciones actuales siguen siendo sostenibles y qué segmentos presentan mejores oportunidades para los próximos meses.

Además, comentamos las declaraciones de Joachim Nagel, que apuntan a la posibilidad de nuevas subidas de tipos por parte del BCE si las presiones inflacionistas persisten, un mensaje que vuelve a poner el foco sobre la política monetaria europea.

Terminamos la hora con el Consultorio de Bolsa, donde Pepe Baynat, director de Bolsas y Futuros.com, responde a las consultas de los oyentes sobre valores nacionales e internacionales, análisis técnico, soportes, resistencias y estrategias de inversión.

En Capital Intereconomía, la Tertulia Capital analiza los grandes temas económicos, empresariales y geopolíticos de la actualidad junto a Javier Sastre, profesor de ESIC Business & Marketing School; Ismael García de Santos, analista geopolítico; y José Ramón Álvarez, profesor de la Escuela Técnica Superior de Ingenieros Industriales.

La mesa estará marcada por uno de los acontecimientos financieros más relevantes de los últimos años: la salida a bolsa de SpaceX, una operación que promete convertirse en la mayor OPV de la historia de Wall Street y que vuelve a situar a Elon Musk en el centro de atención de los mercados internacionales. Analizaremos las implicaciones para el sector tecnológico, la industria espacial y los inversores.

También abordaremos las nuevas previsiones económicas del Fondo Monetario Internacional y del Banco Mundial, que apuntan a una moderación del crecimiento global en un entorno todavía condicionado por la inflación, los elevados tipos de interés y la incertidumbre geopolítica.

La actualidad internacional tendrá igualmente protagonismo con el balance de la visita del Papa a España y la entrada en vigor del nuevo Pacto Migratorio de la Unión Europea, una reforma que busca reforzar la gestión de las fronteras comunitarias y redefinir la política migratoria europea.

Además, analizaremos la situación del mercado inmobiliario tras los últimos datos de compraventa de viviendas y la evolución del transporte ferroviario de alta velocidad, que continúa enfrentándose a importantes desafíos operativos y de demanda.

En la Entrevista Capital, conversamos con Paco González, CEO de Core Tech Capital, para profundizar en las claves de la histórica salida a bolsa de SpaceX, las valoraciones que maneja el mercado y el impacto que esta operación puede tener sobre el conjunto del ecosistema tecnológico y de innovación.

Terminamos la hora con el análisis de preapertura de los mercados junto a Jesús Sánchez Quiñones, director general de Renta 4 Banco

Ignacio Vacchiano, country manager en Iberia de Leverage Shares, analiza el momento de los mercados bursátiles en Estados Unidos, el estado de los bonos y la salida a Bolsa de SpaceX, el mayor estreno bursátil de la historia. “Todos los inversores quieren acciones de SpaceX, creo que subirá hoy”, afirma el invitado. La compañía recaudará 75.000 millones de dólares a través de la venta de 555 millones de acciones, con un precio fijado de 135 dólares cada una. Además, todo esto le servirá para alcanzar una valoración de 1,77 billones de dólares, lo que le permitirá ser la octava empresa con mayor capitalización del mundo. Además, esta salida a Bolsa hace que Elon Musk sea ya el primer billonario del mundo.

¿Está justificada la valoración? “Todos los analistas apuntan a que la valoración es exagerada”, nos cuenta el country manager en Iberia de Leverage Shares. También asegura que “no se puede valorar en precio beneficios a 12 meses porque todavía no tiene beneficios”. En el after hours también destaca Adobe, la compañía cae más de un 5% después de presentar cuentas al cierre. Sus ingresos de 6.620 millones de dólares se quedan más de 200 millones por debajo de las estimaciones de los analistas. Además, al mercado parece no gustarle la salida de su director financiero, Dan Durn, que se marcha a Marvell.

En el Nasdaq, los valores relacionados con los semiconductores se recuperaron de las caídas. Marvell se recuperó de sus caídas y acabó la sesión con una subida del 11%. Intel avanzó casi un 10%, Qualcomm subió más de un 6% y Super Micro logró un alza del 9%, recuperándose también de sus últimas caídas. La nota negativa fue Oracle, que bajó más de un 8% después de decepcionar con sus cuentas. ¿Hay burbuja en el sector? “Yo creo que es un toque de atención a todos en cuanto a cómo están las valoraciones y que hay una bruja que se está haciendo”, nos comenta el entrevistado.