Capital Intereconomía

En Capital Intereconomía repasamos las claves del día y la evolución de los mercados en Asia, Wall Street y Europa en una jornada marcada por el optimismo de los inversores ante la posibilidad de un acuerdo que reduzca la tensión en Oriente Próximo.

Las bolsas asiáticas registran avances generalizados después de las señales de acercamiento entre Estados Unidos e Irán, mientras que Wall Street se prepara para una apertura en positivo impulsada por la caída del precio del petróleo y la mejora del apetito por el riesgo. En Europa, los futuros apuntan a subidas cercanas al 1,5%, reflejando la esperanza de una mayor estabilidad geopolítica y económica.

En el primer análisis de la mañana, conversamos con Ignacio Vacchiano, country manager para Iberia de Leverage Shares, para analizar las implicaciones que puede tener una desescalada del conflicto sobre los mercados energéticos, la inflación y la actuación de los bancos centrales. También abordamos la evolución del dólar, el comportamiento de la renta fija y las perspectivas para la renta variable en un entorno que podría volver a favorecer los activos de riesgo.

Uno de los grandes protagonistas de la jornada es SpaceX, que afronta su esperado debut bursátil a 135 dólares por acción en una de las mayores salidas a bolsa de la historia. Analizamos qué expectativas maneja el mercado y cómo puede afectar esta operación al conjunto del sector tecnológico y a los flujos de inversión globales.

Además, comentamos las previsiones de PIMCO, que anticipa una enorme ola inversora durante los próximos años, impulsada por la transformación tecnológica, la inteligencia artificial y las nuevas necesidades de infraestructuras.

En la entrevista internacional, hablamos con María Canal, portavoz de la representación de la Comisión Europea en España, para analizar las últimas novedades sobre el pacto migratorio europeo y las iniciativas comunitarias en materia digital, dos de los grandes ejes estratégicos de Bruselas para los próximos años.

En Capital Intereconomía, comenzamos la jornada con Los Desayunos de Capital, donde analizamos uno de los aspectos menos visibles pero más importantes de las vacaciones: los riesgos económicos asociados a los desplazamientos, las reservas y la contratación de servicios turísticos.

Nos acompaña Xavi Campmany, manager del Área Travel de Grupo Concentra, para hablar sobre cómo planificar adecuadamente los viajes de verano, qué coberturas conviene revisar antes de salir, cuáles son los errores más frecuentes que cometen los viajeros y cómo protegerse frente a imprevistos que pueden convertir las vacaciones en un importante problema económico. También analizaremos las nuevas tendencias en movilidad, asistencia en viaje y gestión del riesgo en un contexto de creciente incertidumbre internacional.

Después, en H2 Intereconomía, ponemos el foco en uno de los proyectos más relevantes para el desarrollo del hidrógeno renovable en España. Conversamos con Jordi Vidal, portavoz de Sun Systems Group, sobre la alianza entre Sun Systems Group y H2Pro para impulsar una inversión superior a los 300 millones de euros en una planta de hidrógeno verde en Tarragona.

Analizaremos el alcance industrial del proyecto, su impacto sobre el empleo y la economía local, el papel que desempeñará en la descarbonización de la industria y cómo puede contribuir a consolidar a España como uno de los principales polos europeos de producción de hidrógeno renovable. También abordaremos los retos tecnológicos, regulatorios y de infraestructuras que aún debe afrontar el sector para acelerar su desarrollo.

En Capital Intereconomía, comenzamos la hora con el Radar Empresarial, donde analizamos el castigo que ha recibido Oracle Corporation en el mercado fuera de sesión tras anunciar nuevos planes de financiación vinculados a sus ambiciosas inversiones en infraestructuras de inteligencia artificial y centros de datos.

A continuación, entrevistamos a Javier Riaño, de IronIA Fintech, para conocer las últimas tendencias en inversión y tecnología aplicadas al ahorro y la gestión patrimonial.

En el Foro de la Inversión, conversamos con Anaïs Maestre, responsable de distribución de fondos de Bellevue Asset Management, para tomar el pulso al sector salud, uno de los segmentos que vuelve a captar la atención de los inversores tras varios años de comportamiento desigual.

Analizaremos cómo han evolucionado los motores de crecimiento de la industria, qué impacto están teniendo la innovación médica, la biotecnología y el envejecimiento demográfico, y dónde encuentra actualmente oportunidades una gestora especializada como Bellevue. También abordaremos las valoraciones actuales del sector y el potencial que presenta para los próximos años en un entorno de crecimiento económico moderado y elevada volatilidad.

Terminamos el programa con el Consultorio de Fondos de Inversión, junto a Fernando Luque, editor de Morningstar. Con él analizaremos además una de las operaciones más esperadas del año: la salida a bolsa de SpaceX. Morningstar considera que el valor razonable de la compañía se situaría en torno a 63 dólares por acción, muy por debajo del precio planteado para la OPV, lo que reabre el debate sobre las valoraciones del sector tecnológico y las expectativas que el mercado está descontando para las grandes compañías vinculadas a la inteligencia artificial y al espacio.

sis Maestre, responsable de distribución de los fondos de Bellevue Asset Management repasa en el Foro de la Inversión de Radio Intereconomía el comportamiento del sector salúd. Bellevue Asset Management es una de las gestoras que mejor conoce y más especializada está en este sector. Maestre analiza la importancia del sector salud porque cada vez vamos a vivir más. La esperanza de vida de 2000 al 2020 ha aumentado en 6,5 años, pero la esperanza de vida “saludable” (llegar a esas edades en buenas condiciones) no aumenta de forma tan rápida.

Las empresas de salud invierten cada vez más por un aumento de la esperanza de vida, para que sea cada vez más saludable. Desde 2022 el comportamiento del sector salud loha hecho un 50% peor que el resto del mercado. Esto no se debe a que el sector lo haya hecho mal, sino a que los flujos se están yendo de forma masiva a todo lo relacionado con las tecnológicas. Esto en parte es positivo para el sector salud porque como señala Asis Maestre “La industria de la salúd va a ser de las más beneficiadas de la implantación de la IA”

Desde Bellevue Asset Management están poniendo el foco en la parte de tecnología médica. Es una gran oportunidad ya que está en mínimos de valoración de los últimos 25 años. Desde Bellevue están empezando a ver valoraciones similares a las de 2016, dónde tuvieron uno de los mejores periodos de mejor rentabilidad para la estrategia de la historia.

El optimismo de la compañía se refleja en un potencial por parte de los analistas de más del 30% para los próximos 12 meses. El crecimiento de los beneficios por acción de las compañías que tiene Bellevue en cartera es del 12%, que es la rentabilidad media de la estrategia de lanzamiento.

Javier Riaño, de IronIA Fintech, analiza las herramientas de búsqueda que tiene la compañía para que el cliente pueda seleccionar de forma correcta y acorde a su gusto con los fondos de inversión que quiere para su cartera. “Hemos hecho una sección de buscadores para que la gente no se pierda en la búsqueda de un fondo”, afirma el invitado. Esto también sirve también para que “la compra de un fondo sea tan fácil como comprarte un fondo en Amazon”. También señala que “en las categorías puedes buscar la temática o la región”. A través de esto, el cliente puede buscar “fondos de Estados Unidos, tecnología o de Europa, lo que quiera”.

¿Cómo se distinguen los fondos en las inversiones? “Te dejamos que vayas eligiendo entre las distintas clases y después en los fondos marcamos con un símbolo verde lo que son las clases limpias y cuando están en euros”, nos explica Javier Riaño. Esto, según él, sirve para que “la gente no se pierda dentro de un fondo, entre las distintas clases que tienen”. ¿Por qué hay tantas clases dentro de un mismo vehículo? El entrevistado señala que las clases pueden depender de las divisas que tenga el fondo y luego están las clases sucias y las limpias.

¿Qué diferencias hay entre las clases limpias y las clases sucias? “Las sucias son más caras porque incorporan una comisión que Fidelity paga a los comercializadores”, nos explica el invitado. También dice que “las limpias, que son las clases en las que no existe esa comisión”. Sobre ellas, nos asegura que “lo difícil es encontrar comercializadores que puedan acceder a esas clases limpias” y que esto es “el emblema que tienen en IronIA, el dar acceso a las clases limpias que pueden suponer un ahorro del 1% entre unos fondos y otros”.

Oracle se ha convertido en la gran protagonista del mercado fuera del horario habitual de negociación. Este jueves tenía previsto publicar sus resultados tras el cierre y, por ahora, la reacción de los inversores no está siendo positiva. Sus acciones han llegado a caer alrededor de un 10%, a pesar de que, si se analizan los principales segmentos de su actividad, no parece haber razones claras que justifiquen este retroceso inmediato.

La compañía ha superado las expectativas en varios indicadores clave. Sus ingresos han alcanzado los 19.180 millones de dólares, mientras que el beneficio por acción ha rebasado los dos dólares, situándose también por encima de lo previsto por los analistas. El beneficio neto ha sido otro punto destacado, superando los 4.000 millones de dólares. Además, la empresa mantiene su previsión de alcanzar unos ingresos anuales de 90.000 millones de dólares, lo que refuerza la solidez de sus resultados operativos.

Sin embargo, el mercado parece centrarse en otros factores. Oracle ha anunciado su intención de captar hasta 40.000 millones de dólares mediante una combinación de deuda y emisión de acciones, de los cuales la mitad procederá de la venta de títulos. Esta operación se suma a los 43.000 millones de deuda y 5.000 millones de capital ya comunicados durante el ejercicio fiscal 2026. Este contexto ha generado inquietud entre los inversores, especialmente en relación con la rentabilidad futura de sus proyectos vinculados a la inteligencia artificial.

La estrategia de la empresa está claramente orientada al largo plazo, con un fuerte incremento del gasto en capital. Para el ejercicio fiscal 2027, prevé superar las estimaciones del mercado, tras haber alcanzado ya en 2026 los 55.560 millones de dólares. A futuro, el objetivo asciende a 95.000 millones. Uno de los pilares clave es el proyecto Stargate, una ambiciosa iniciativa de inversión en infraestructura de inteligencia artificial en Estados Unidos, desarrollada junto a importantes socios. La viabilidad de esta apuesta también depende, en gran medida, de sus relaciones institucionales y contratos estratégicos con organismos gubernamentales.

Pese a las fuertes caídas registradas en algunas sesiones recientes, Franco Machiavelli recuerda que el contexto sigue siendo claramente alcista: desde los mínimos marcados tras el inicio de la guerra, el S&P 500 acumula una subida cercana al 21% y, hasta ahora, la mayor corrección apenas había alcanzado el 2,4%.

Macchiavelli considera que el actual retroceso responde más a una recogida de beneficios que a un deterioro real de los mercados. De hecho, señala que indicadores como el S&P 500 equiponderado siguen mostrando fortaleza, mientras que el dólar, aunque ha repuntado en las últimas semanas, continúa moviéndose dentro de un amplio rango lateral sin dispararse. Tampoco los rendimientos de los bonos han mantenido la presión alcista de semanas anteriores.

Además, el petróleo sigue aportando tranquilidad. Aunque la volatilidad geopolítica continúa presente, el crudo no se ha disparado y se mantiene más cerca de los mínimos que de los máximos registrados durante el periodo de conflicto, lo que ayuda a contener el nerviosismo de los inversores.

En este contexto, el principal foco de la semana está en el Banco Central Europeo. El mercado da prácticamente por descontada una subida de tipos de 25 puntos básicos, por lo que la atención estará centrada en el mensaje de la institución y en las posibles pistas sobre los próximos movimientos de política monetaria.

La otra gran protagonista es SpaceX. Machiavelli considera que la valoración de la compañía es "completamente desorbitada", llegando a cotizar en torno a cien veces ventas pese a que algunas de sus divisiones continúan generando pérdidas. Sin embargo, cree que esa sobrevaloración no impedirá que la acción suba inicialmente debido al enorme interés inversor, al reducido porcentaje de acciones disponibles para cotizar y a los importantes flujos de capital que previsiblemente recibirá.

A corto plazo se muestra moderadamente optimista con la evolución bursátil de SpaceX, aunque advierte de que acudir a una OPV siempre implica riesgos importantes. Por ello, prefiere esperar a que finalice el periodo de bloqueo de acciones previsto para diciembre antes de valorar una entrada, recordando que incluso compañías de gran calidad como Meta sufrieron fuertes correcciones tras su debut bursátil antes de consolidar su crecimiento.

En Capital Intereconomía seguimos la apertura del Ibex 35 y del resto de las bolsas europeas en una sesión marcada por la tensión geopolítica en Oriente Próximo, las expectativas sobre la política monetaria y el debate sobre las valoraciones de las grandes compañías tecnológicas.

En el análisis de mercados, Xavier Brun, responsable de renta variable de Trea AM, examina las consecuencias económicas de la escalada de amenazas entre Estados Unidos e Irán y su impacto sobre el mercado energético. Analizamos la situación de los inventarios de crudo, combustibles refinados y reservas estratégicas en un momento especialmente sensible para la demanda mundial de energía. Con el verano impulsando el consumo en el hemisferio norte y unos niveles de reservas relativamente ajustados, el mercado sigue muy atento a cualquier interrupción prolongada del suministro.

También abordamos la decisión del BCE de subir los tipos de interés y las implicaciones que puede tener para la economía europea. La subida responde a una presión inflacionista vinculada principalmente al encarecimiento del petróleo, en un contexto donde empresas y familias mantienen unos niveles de endeudamiento relativamente contenidos, mientras que el foco de preocupación se desplaza hacia las cuentas públicas y el elevado endeudamiento de numerosos gobiernos europeos.

Otro de los temas destacados es la evolución del sector tecnológico. Analizamos las elevadas valoraciones que presentan algunas compañías vinculadas a la inteligencia artificial y el fuerte incremento de las inversiones en infraestructuras digitales. En este contexto, ponemos el foco en Oracle Corporation, después de anunciar nuevos planes de inversión multimillonarios en centros de datos para atender la creciente demanda de capacidad informática asociada a la inteligencia artificial.

Terminamos la hora con el Consultorio de Bolsa, donde Franco Macchiavelli, analista de mercados, responde a las consultas de los oyentes sobre valores nacionales e internacionales, análisis técnico, niveles clave y estrategias de inversión.

En Capital Intereconomía, la Tertulia Capital analiza los principales asuntos económicos, tecnológicos y sociales de la actualidad junto a Juan Abellán, director del Máster de Mercados Financieros y Gestión de Activos del IEB; Gonzalo Garnica, consultor empresarial; y Antonio Díaz Morales, consejero independiente en empresas de educación.

La mesa debate sobre el posicionamiento del Papa frente al proceso de rearme europeo y el papel que puede desempeñar Europa en un escenario internacional cada vez más marcado por la incertidumbre geopolítica y las exigencias de defensa.

También abordamos la situación del mercado de la vivienda en España, después de que los precios del alquiler hayan vuelto a registrar fuertes incrementos, especialmente en ciudades como Madrid y Sevilla. Analizamos el impacto que esta escalada está teniendo sobre las economías familiares, las dificultades de acceso a la vivienda y las demandas de los ayuntamientos para desbloquear nuevas partidas de financiación destinadas a políticas residenciales.

La actualidad tecnológica tiene un papel protagonista con el seguimiento de la conferencia anual de desarrolladores de Apple, uno de los eventos más relevantes del sector, que este año llega marcado por las expectativas en torno a la inteligencia artificial y las nuevas funcionalidades que la compañía podría incorporar a su ecosistema.

Precisamente sobre esta cita tecnológica conversaremos en la Entrevista Capital con Julio César Fernández, editor de Applesfera y responsable de Apple Coding, quien analizará las novedades de la WWDC 2026, la estrategia de Apple en inteligencia artificial y los retos a los que se enfrenta la compañía en un mercado cada vez más competitivo.

Terminamos la hora con el análisis de preapertura de los mercados junto a Pablo García, director de DIVACONS-Alphavalue, que examinará las claves bursátiles de la sesión y las referencias que están marcando el comportamiento de los inversores.

En Capital Intereconomía, la Tertulia Capital analiza los principales desafíos económicos que afronta España en un contexto marcado por la inflación, los costes energéticos y la incertidumbre internacional. Nos acompañan José Ignacio Gutiérrez, vicesecretario general de la Confederación de Cuadros y Profesionales; Tomás Gómez, economista; y Juan Francisco Polo, senior advisor de FTI Consulting.

La mesa debatirá sobre las perspectivas de crecimiento de la economía española, la evolución del empleo, el impacto de los costes energéticos sobre empresas y familias y los retos que plantea el actual escenario económico para la competitividad del país.

En la Entrevista Capital, conversamos con Miguel Cardoso, economista jefe para España de BBVA Research, para analizar las conclusiones del último informe Situación España.

Abordaremos las razones por las que BBVA Research mantiene su previsión de crecimiento para 2026, las perspectivas para 2027 en un entorno de mayores costes energéticos y el impacto que puede tener la inflación sobre el consumo, la inversión y la política monetaria. También analizaremos la revisión al alza de las previsiones de inflación y los principales riesgos que identifica la entidad para la economía española durante los próximos años.

Terminamos la hora con el análisis de preapertura de las bolsas europeas junto a Tomás García-Purriños, estratega sénior de Asset Allocation de Santander Asset Management, quien repasará las claves de mercado, la evolución de los principales activos financieros y las perspectivas para los inversores en el actual entorno macroeconómico.