Capital Intereconomía

ose María Lerma analiza una semana que ha comenzado con más tranquilidad de la que se esperaba tras las tensiones geopolíticas vividas durante el fin de semana. Lejos de provocar un fuerte episodio de aversión al riesgo, la apertura de los mercados ha mostrado una resistencia, especialmente en Europa.

El Ibex 35 apenas registra descensos y continúa moviéndose en la parte alta de su rango reciente, cerca de los 18.300 puntos. El comportamiento del selectivo español refleja que los inversores, por ahora, no están descontando un deterioro significativo del escenario de mercado. El resto de índices europeos también muestran una evolución contenida, con ligeros retrocesos que contrastan con la magnitud de las incertidumbres geopolíticas existentes.

Más llamativo aún es el comportamiento previsto para Wall Street. Los futuros del Nasdaq y del S&P 500 apuntan a una apertura claramente alcista, mostrando que el mercado estadounidense mantiene intacta su fortaleza. Esta reacción evidencia que los inversores siguen priorizando los fundamentales económicos y empresariales frente a los riesgos geopolíticos de corto plazo.

Sin embargo, la verdadera atención del mercado estará puesta en tres grandes referencias que podrían marcar el rumbo de las bolsas durante los próximos días. La primera llegará el miércoles con la publicación del IPC de Estados Unidos, un dato clave para calibrar las expectativas de inflación y las futuras decisiones de la Reserva Federal.

El segundo gran foco estará en Europa. El mercado da prácticamente por descontada una nueva subida de tipos de interés por parte del Banco Central Europeo, con un incremento esperado de 25 puntos básicos. La reacción de los inversores dependerá en gran medida del mensaje que acompañe a la decisión y de las pistas que ofrezca la autoridad monetaria sobre los próximos movimientos.

Por último, los mercados seguirán muy de cerca la esperada salida a bolsa de SpaceX, uno de los acontecimientos corporativos más relevantes del año. La operación genera una enorme expectación y podría convertirse en un importante catalizador para el sector tecnológico y para el sentimiento inversor en general.

En Capital Intereconomía seguimos la apertura del Ibex 35 y del resto de las bolsas europeas en una sesión en la que los inversores continúan pendientes de la evolución de los tipos de interés, las tensiones geopolíticas y el comportamiento de la tecnología tras las recientes correcciones en Wall Street.

En el análisis de mercados, Patricia García, socia fundadora de MacroYield y directora del Máster en Finanzas de ESIC Business & Marketing School, examina el sentimiento de mercado en un momento en el que conviven la fortaleza de la economía estadounidense, las dudas sobre la evolución de la inflación y la incertidumbre generada por las tensiones en Oriente Próximo. También analiza las perspectivas para la renta fija y la renta variable tras las últimas decisiones de los bancos centrales y los movimientos registrados en los mercados internacionales.

La atención de los inversores sigue centrada en el comportamiento de las grandes compañías tecnológicas, en la evolución de los bonos soberanos y en el impacto que pueden tener los próximos datos macroeconómicos sobre las expectativas de tipos de interés tanto en Europa como en Estados Unidos.

La hora termina con el Consultorio de Bolsa, donde José María Lerma, analista independiente, responde en directo a las consultas de los oyentes sobre valores nacionales e internacionales, niveles técnicos, estrategias de inversión y oportunidades de mercado.

En Capital Intereconomía, la Tertulia de Mercados analiza las claves macro y financieras de la semana junto a Pablo Martínez Bernal, de Amiral; Romualdo Trancho, de Mercer Wealth España; Gonzalo Rengifo, de Pictet AM; e Inés del Molino de la Peña, de Aegon AM.

El debate se centra en las expectativas sobre el BCE y en los próximos datos de inflación en Estados Unidos, referencias clave para medir el rumbo de los tipos de interés y el apetito por el riesgo en los mercados.

También se analiza la esperada salida a bolsa de SpaceX, su posible impacto en el sector tecnológico y las consecuencias que podría tener para los vehículos indexados. Además, la tertulia aborda las dudas que vuelven a surgir sobre el crédito privado y si los últimos episodios de tensión pueden anticipar problemas de mayor calado.

Los invitados compartirán sus ideas de inversión en renta fija y renta variable en un entorno marcado por volatilidad, inflación, tipos elevados y rotación sectorial.

La jornada se completa con el análisis de preapertura de mercados junto a Patricia García, socia fundadora de MacroYield y directora del máster en finanzas de ESIC Business & Marketing School.

En Capital Intereconomía repasamos las claves del día y la evolución de los mercados en Asia, Wall Street y Europa en una jornada marcada por la fuerte corrección del sector tecnológico, el repunte de las tensiones geopolíticas y el temor a que los bancos centrales mantengan una política monetaria más restrictiva durante más tiempo.

Las ventas se intensifican en Asia, con el KOSPI registrando un fuerte desplome y el Nikkei 225 ampliando sus pérdidas arrastrado por la debilidad de las grandes compañías tecnológicas. En Estados Unidos, el NASDAQ Composite sufrió su peor sesión desde abril de 2025 tras un sólido informe de empleo que reactivó las dudas sobre futuras subidas de tipos de interés.

En el primer análisis de la mañana, Eduardo Bolinches, analista de Invertia, examina si la corrección tecnológica responde a una simple toma de beneficios o si puede convertirse en un movimiento de mayor profundidad. También analiza el impacto que está teniendo el repunte de los precios del petróleo tras los últimos ataques entre Israel e Irán y las implicaciones que este escenario puede tener para la inflación y el crecimiento económico.

Además, repasamos las principales noticias de la prensa económica nacional e internacional.

En el bloque internacional, Enrique Navarro, analista experto en geoestrategia y defensa, analiza la visita de Xi Jinping a North Korea, un viaje de alto contenido estratégico que refuerza la alianza entre Pekín y Pyongyang en un momento de creciente rivalidad geopolítica en Asia.

También abordamos la situación política en Perú, donde la segunda vuelta de las elecciones presidenciales se mantiene en empate técnico, aumentando la incertidumbre sobre el futuro político y económico del país.

La posible llegada de Sergio Ramos al Sevilla FC como máximo accionista y futuro presidente parecía destinada a convertirse en una de las operaciones más importantes del fútbol español. Sin embargo, lo que parecía un acuerdo prácticamente cerrado ha terminado derivando en una fuerte disputa entre las partes implicadas, con acusaciones cruzadas, amenazas legales y una creciente incertidumbre sobre el futuro de la entidad sevillista.

El ex capitán de la selección española lideraba un grupo inversor que inicialmente contaba con el respaldo del fondo Five Eleven Capital. Tras varios meses de negociaciones, ambas partes alcanzaron en mayo un principio de acuerdo para adquirir hasta el 85% de las acciones del Sevilla FC, en una operación valorada en torno a los 450 millones de euros.

No obstante, la operación se rompió en el último momento. Según los actuales accionistas, el grupo encabezado por Sergio Ramos modificó las condiciones pactadas al sustituir a Five Eleven Capital por el grupo mexicano DMI y plantear una ampliación de capital como eje principal del proyecto. Los propietarios consideran que estos cambios alteraban sustancialmente el acuerdo original y han anunciado posibles acciones legales.

Por su parte, Sergio Ramos rechaza las acusaciones y asegura que las modificaciones respondían a recomendaciones financieras y de LaLiga para garantizar la viabilidad económica del club. El exjugador insiste en que su objetivo es ayudar al Sevilla FC a recuperar la estabilidad deportiva e institucional y mantiene abierta la puerta a retomar las negociaciones.

Mientras tanto, el Sevilla atraviesa una delicada situación financiera y busca nuevos inversores capaces de aportar al menos 80 millones de euros. La afición, preocupada por la crisis institucional y económica, continúa mostrando su descontento con la actual directiva. El desenlace sigue abierto y el futuro del Sevilla FC dependerá de encontrar una solución que garantice la estabilidad del club en los próximos años.

En Capital Intereconomía, Los Desayunos de Capital se suman a la celebración del Día Mundial del Medio Ambiente con una conversación sobre sostenibilidad, economía circular y adaptación empresarial a las nuevas exigencias regulatorias europeas.

Nos acompaña Isabel Leal, directora de Relaciones Institucionales y Sostenibilidad de IMPLICA, para analizar cómo las empresas afrontan el reto de reducir residuos, impulsar la reutilización y adaptarse a una normativa cada vez más exigente en materia ambiental. Durante la entrevista abordamos el papel de la economía circular como elemento de competitividad, el impacto de los residuos de envases en Europa y la importancia de avanzar hacia modelos productivos más eficientes y sostenibles.

También profundizamos en el papel de los SCRAP, los Sistemas Colectivos de Responsabilidad Ampliada del Productor, y en cómo la reutilización de envases comerciales e industriales se está convirtiendo en uno de los grandes ejes de la transición hacia una economía más circular. Una transformación que no solo responde a criterios medioambientales, sino que también abre nuevas oportunidades de eficiencia, ahorro de costes e innovación para las empresas.

En el Foro Empleo, entrevistamos a Andreu Cruañas, presidente de ASEMPLEO, para conocer las previsiones de contratación de cara a la campaña de verano. Las empresas de trabajo temporal prevén un incremento de la actividad laboral impulsado por el turismo, la hostelería, el comercio y los servicios, en un contexto en el que el mercado laboral español continúa mostrando fortaleza.

Posteriormente, la tertulia de empleo reúne a José Luis Fernández Santillana, director de Estudios de USO y presidente de CEOMA, y a Luis Pérez, director de Relaciones Institucionales de Randstad, para analizar el récord histórico de afiliación alcanzado en mayo, la evolución del empleo en España y algunas de las cuestiones que están marcando la actualidad laboral, desde la organización del trabajo hasta el funcionamiento de los servicios públicos de empleo.

Isabel Leal, Directora de Relaciones Institucionales y Sostenibilidad de IMPLICA, analiza el scrap para envases industriales y comerciales, con motivo del Día Mundial del Medio Ambiente, que se celebra hoy. ¿Hasta qué punto es una obligación para las empresas? “Para las empresas el reciclaje de residuos ya no es una cuestión reputacional o voluntaria”, afirma la invitada. Destaca que “la Unión Europea está impulsando mucha normativa al respecto para prevenir, reutilizar o reducir los productos, la generación de residuos que se está produciendo”. Por todo esto, según ella, “para las empresas ya no es algo secundario, tienen que cambiar su sistema para ser más competitivas, ya que tanto la sociedad como las administraciones lo están demandando”.

¿Cuál es la dimensión real de los residuos de envases en Europa y cómo afecta al medio ambiente? “Según la Unión Europea, cada persona genera alrededor de 190 kilos de residuos al año por persona y aseguran que esto va a ir en aumento en los próximos años”, asegura la Directora de Relaciones Institucionales y Sostenibilidad de IMPLICA. Además, apunta que el organismo “está legislando tanto para prevenir esa generación de residuos, para intentar que estos que se generan sean reciclables”. Para ella, “estamos ante un cambio de paradigma completamente distinto, por el que hay que pasar de una economía lineal a una economía circular”.

¿Cuáles son los objetivos de reciclaje más importantes que tienen los organismos europeos? “Tenemos un reglamento de envases que nos indica unos objetivos muy exigentes en cuanto al reciclaje, todos los envases que se pongan en circulación a partir de 2030 tendrán que ser un 70% reciclables”, nos cuenta Isabel Leal. También asegura que no es importante el reciclado sino la reutilización, ya que como nos explica “esto afecta esto al diseño, el envase tiene que ser reciclable y el envase también”.

En Capital Intereconomía, el Radar Empresarial pone el foco en las crecientes dudas que están surgiendo en torno al mercado de crédito privado. Los últimos movimientos protagonizados por Blackstone y Cliffwater han reabierto el debate sobre la liquidez, las valoraciones y los riesgos de un segmento que ha experimentado un crecimiento extraordinario en los últimos años y que se ha convertido en una de las grandes alternativas a la financiación bancaria tradicional.

En el Foro de la Inversión, conversamos con Francisco Estrada, fundador de Traders Business School, sobre la importancia de la educación financiera en un entorno cada vez más complejo para el inversor particular. Analizamos los errores más frecuentes que cometen los ahorradores, las claves para construir una metodología de inversión sólida y el papel que juegan la formación y la disciplina en la toma de decisiones financieras.

La segunda parte del programa está dedicada al universo de los activos digitales en una nueva edición de Cripto Capital, junto a Jesús Pérez, fundador de Crypto Plaza, y Javier Pastor, Head of OTC de Bit2Me.

La fuerte corrección de Bitcoin, que atraviesa una de sus peores semanas de los últimos meses, centra buena parte del análisis. También abordamos el desplome de Strategy, una de las compañías más vinculadas a la evolución del mercado cripto, y debatimos si la actual caída responde a una simple corrección dentro de una tendencia alcista de largo plazo o si estamos ante un cambio más profundo en el sentimiento inversor.

Además, analizamos el avance de la tokenización de activos tras el lanzamiento de un nuevo fondo inmobiliario tokenizado por parte de Goldman Sachs, una iniciativa que refleja cómo la tecnología blockchain continúa ganando espacio dentro de las finanzas tradicionales.

El crédito privado vuelve a generar inquietud en los mercados financieros. Blackstone ha decidido restringir la recompra de participaciones de su principal fondo, Blackstone Private Credit Fund, hasta el 5%, tras recibir peticiones de reembolso cercanas al 10%. Durante el primer trimestre, el vehículo había podido satisfacer todas las solicitudes sin dificultades. Internamente, la firma ya había considerado elevar ese límite hasta el 7%, que suele ser el umbral habitual en este tipo de productos.

A este movimiento se suma lo realizado por Cliffwater, que también optó por limitar los reembolsos al 5% en su Corporate Lending Fund, con un patrimonio de unos 31.000 millones de dólares. En este caso, las solicitudes alcanzaron aproximadamente el 17%, superando ampliamente los niveles previstos. Su consejero delegado, Stephen Nesbitt, explicó en una carta a los inversores que la medida busca mantener una liquidez periódica coherente con la estrategia a largo plazo y con la naturaleza de los activos subyacentes.

Esta tendencia no es aislada, ya que en los últimos meses varias gestoras han aplicado restricciones similares en sus fondos más relevantes. La situación comenzó a preocupar a figuras destacadas del ámbito económico. En octubre de 2025, Jamie Dimon popularizó la expresión “cucarachas negras” para advertir de riesgos ocultos, señalando que cuando aparece un problema es probable que existan más. Posteriormente, en abril, avisó de que en un futuro ciclo crediticio las pérdidas en préstamos apalancados podrían ser superiores a lo anticipado.

Otros expertos, como Jeffrey Gundlach de DoubleLine Capital, han descrito el sector como un “salvaje oeste”, llegando a compararlo con la crisis financiera de 2008. Grandes firmas como Apollo, Ares o KKR también han adoptado medidas de contención. Entre las más afectadas destaca Blue Owl Capital, cuyas acciones han caído con fuerza desde 2025. en 2026 ha perdido cerca del 40% de su valor, en un contexto de fuertes solicitudes de retirada que obligaron a imponer límites estrictos.

Roberto Moro, analiza en el consultorio de hoy, un Ibex 35 que continúa con fortaleza y se mantiene por encima de los 18.300 puntos, muy cerca de los máximos históricos que lleva varias sesiones intentando alcanzar. Aunque el selectivo español todavía no ha conseguido romper definitivamente esa barrera, la situación técnica sigue siendo favorable y mantiene intacta la estructura alcista de fondo.

La evolución del mercado europeo está muy ligada a la de otros grandes índices del continente. Moro señala que tanto el DAX alemán como el EuroStoxx 50 también cotizan a escasa distancia de sus máximos históricos, lo que refuerza la idea de que las bolsas europeas atraviesan una fase de consolidación dentro de una tendencia positiva. Más que una corrección, los analistas describen el comportamiento actual como un movimiento lateral-alcista que permite absorber las ganancias acumuladas durante los últimos meses.

En Estados Unidos, el panorama continúa siendo incluso más sólido. El Dow Jones marcó recientemente nuevos máximos históricos, mientras que el S&P 500 y el Nasdaq 100 permanecen muy cerca de sus cotas récord. La fortaleza de la tecnología y del sector de semiconductores sigue siendo uno de los principales motores del mercado estadounidense, que mantiene una clara predisposición alcista.

Lo más relevante para Moro es la capacidad que han demostrado los mercados para resistir un contexto especialmente complejo. Durante los últimos meses, los inversores han tenido que convivir con tensiones geopolíticas, incertidumbre económica, presiones inflacionistas y dudas sobre la evolución de los tipos de interés. Sin embargo, ninguno de estos factores ha conseguido romper la tendencia positiva de las bolsas.

Precisamente esa resistencia ante las malas noticias es uno de los argumentos que refuerzan el optimismo de fondo. Si acontecimientos potencialmente negativos no han sido capaces de truncar una racha tan favorable, resulta difícil encontrar a corto plazo un catalizador que altere significativamente la dirección del mercado.

Por ello, el escenario predominante sigue siendo el de continuidad alcista tanto en Europa como en Estados Unidos. Mientras los índices mantengan sus actuales estructuras técnicas y sigan acercándose a máximos históricos, la tendencia principal continuará apuntando al alza.