Capital Intereconomía

En el consultorio de bolsa de hoy, Javier Alfayare analiza un mercado que mantiene el tono alcista pese a las últimas sesiones a pesar de las dudas en Wall Street. Alfayate destaca que, en realidad, durante la pasada semana “no ocurrió nada grave” en el S&P 500, ya que el índice sigue muy cerca de máximos históricos y conserva intacta la tendencia principal. La sensación dominante es que el mercado continúa fuerte, aunque parece estar esperando algún catalizador que justifique una corrección más profunda.

Javier Alfayare recuerda que las bolsas suelen subir “en escalera”, con máximos y mínimos crecientes, por lo que una caída puntual no tendría por qué alterar el escenario de fondo. De hecho, en el caso del S&P 500, una corrección hacia la zona de los 7.000 puntos sería considerada incluso normal dentro de la estructura alcista actual y equivaldría a un ajuste cercano al 6%.

Aun así, empieza a pesar el factor estacional. Mayo y los meses posteriores hasta finales de septiembre no suelen ser el periodo más favorable para la renta variable, algo que invita a extremar la prudencia pese al buen comportamiento de los índices.

Uno de los focos de preocupación sigue estando en el mercado de bonos, especialmente en el bono estadounidense a diez años. El hecho de que los precios de los bonos continúen marcando mínimos implica que las rentabilidades siguen subiendo, algo que compite directamente con la bolsa y refleja tensiones de liquidez que no terminan de convencer a los analistas.

Aunque el mercado continúa siendo alcista, el analista recomienda moderar la exposición a renta variable y mantener carteras diversificadas. La recomendación pasa por no superar aproximadamente entre un 50% y un 60% de inversión en bolsa mientras persistan las dudas sobre la liquidez y el comportamiento de los bonos.

En el Radar Empresarial de hoy ponemos el foco en la resolución judicial del enfrentamiento entre Elon Musk y OpenAI. El tribunal federal de Oakland ha dado la razón a la empresa liderada por Sam Altman, despejando así uno de los principales obstáculos para su esperada salida a Bolsa, considerada una de las operaciones financieras más relevantes del año. La decisión no ha sentado nada bien al fundador de Tesla, que reaccionó públicamente a través de su red social X. Musk aseguró que permitir este tipo de actuaciones “sienta un precedente peligroso” para las organizaciones benéficas en Estados Unidos y criticó duramente el fallo emitido por el jurado.

Pese al revés judicial, el empresario sudafricano no piensa abandonar la batalla legal. Sus abogados ya han confirmado que recurrirán la sentencia, al considerar que el proceso se ha centrado únicamente en cuestiones técnicas relacionadas con los plazos legales y no en el fondo del conflicto. Musk sostiene que Sam Altman y Greg Brockman obtuvieron beneficios económicos indebidos a partir de una organización creada originalmente sin ánimo de lucro. Sin embargo, esas acusaciones no convencieron al jurado, que concluyó que la demanda fue presentada demasiado tarde y, por tanto, había prescrito legalmente.

La resolución también beneficia a Microsoft, compañía que apostó por OpenAI con una importante inversión en 2019 y que igualmente estaba incluida en la demanda. Con este fallo, queda descartada la posibilidad de que ambas empresas tuvieran que devolver hasta 180.000 millones de dólares, como reclamaba Musk. Desde OpenAI han respondido describiendo al magnate como una figura “egoísta y obsesionada con el control”, asegurando además que abandonó la empresa después de no lograr el dominio absoluto sobre la compañía tecnológica.

En Estados Unidos existen precedentes similares relacionados con organizaciones sanitarias y compañías sin ánimo de lucro que posteriormente cambiaron su estructura empresarial. Casos como Blue Cross Blue Shield of California o United Health estuvieron rodeados de controversia sobre quién debía considerarse propietario real de sus activos. También hay ejemplos de empresas que vieron frustrados sus planes de cotizar por problemas legales y financieros. Uno de los más conocidos es WeWork, cuya salida a Bolsa terminó fracasando tras acumular pérdidas millonarias, sufrir críticas por la gestión de sus directivos y recibir valoraciones consideradas irreales por el mercado. Tiempo después, la empresa acabó declarándose en bancarrota.

En Capital Intereconomía seguimos la apertura del Ibex 35 y del resto de bolsas europeas en una jornada marcada por el impacto del petróleo sobre el sector aéreo y el comportamiento de la deuda.

En el análisis de mercados, Pablo García, director de DIVACONS - Alphavalue, analiza cómo el conflicto en Oriente Próximo está golpeando a las grandes aerolíneas europeas. International Airlines Group, Lufthansa y Air France-KLM asumen ya un sobrecoste cercano a los 6.000 millones de euros por el encarecimiento del combustible derivado de la tensión en la región.

También se analiza el retroceso de los bonos después de tocar máximos de los últimos 15 años, en un mercado pendiente de inflación, tipos de interés y geopolítica.

Terminamos la hora con el consultorio de bolsa junto a Javier Alfayate, gestor de fondos, que responde a las dudas de los oyentes sobre valores, índices y estrategias de inversión.

En Capital Intereconomía, la Tertulia Capital analiza la actualidad política, económica y social junto a Manuel Romera, director del Sector Financiero del IE Business School; Gonzalo Garnica, consultor empresarial; y Carlos Arenas, doctor en Economía.

El debate pone el foco en Andalucía, donde Juan Manuel Moreno Bonilla negociará con Vox en un contexto marcado por las exigencias de fuertes rebajas fiscales. También se analiza la victoria judicial de Shakira frente a Hacienda en un litigio de 55 millones de euros relacionado con su domicilio fiscal.

Sobre la mesa, además, el desembarco de los robotaxis de Uber, Cabify y Bolt en Madrid, las protestas de agricultores españoles ante el encarecimiento de costes y la presión sobre el sector agroalimentario, el deterioro del poder adquisitivo de los hogares y el enfriamiento de la compra de vivienda tras varios meses de caída.

También se aborda el aviso de FEDEA sobre el creciente desequilibrio fiscal entre comunidades autónomas.

En la Entrevista Capital, Javier Fatás, responsable de fertilizantes de COAG y cerealista en Zaragoza, analiza el nuevo plan de acción de la Unión Europea sobre fertilizantes en plena crisis energética y geopolítica. El sector alerta del impacto del bloqueo de buques y de la presión sobre el abastecimiento y los precios agrícolas.

Terminamos la hora con el análisis de preapertura de los mercados junto a Pablo García, director de DIVACONS - Alphavalue.

En Capital Intereconomía repasamos las claves del día y la evolución de los mercados internacionales en una jornada marcada por la geopolítica, el petróleo y la deuda.

Las declaraciones de Donald Trump sobre Irán ayudan a moderar las caídas en Wall Street, mientras Europa consolida niveles con la atención puesta en el comportamiento del crudo y en el impacto económico de la crisis de Ormuz.

En el primer análisis de la mañana, se pone el foco en Japón, donde el PIB supera expectativas con un crecimiento del 2,1%, mientras el yen vuelve a acercarse a niveles que alimentan el temor a una posible intervención de las autoridades monetarias. También se analiza por qué el bono estadounidense a 30 años se ha convertido en la nueva obsesión de los mercados y la enorme expectación ante los resultados trimestrales de NVIDIA.

Además, repasamos las principales portadas de la prensa económica nacional e internacional.

En el bloque internacional, José Luis Orella, profesor de Historia Contemporánea de la Universidad CEU San Pablo, analiza las divisiones dentro del G7 sobre cómo responder a los efectos globales de la guerra de Ormuz. También aborda la visita de Vladimir Putin a China apenas una semana después del viaje de Trump, la ampliación por parte de EE.UU. de la exención de sanciones al petróleo ruso y el regreso del Rey de España a México tras seis años de tensión diplomática.

En Capital Intereconomía, el espacio Empresas con Identidad pone el foco en el hidrógeno renovable y en el desarrollo de infraestructuras para movilidad sostenible junto a Santiago Ramas López, director general de HVR Energy.

La compañía acaba de cerrar una financiación de 12,75 millones de euros con el ICO para acelerar el despliegue de 30 nuevas hidrolineras dentro de su proyecto ACTIVA, consolidando uno de los planes de infraestructura de hidrógeno más ambiciosos de Europa. Durante la entrevista, Ramas analiza el respaldo financiero e institucional recibido, el papel de las ayudas europeas y el objetivo de alcanzar 75 hidrolineras operativas en España antes de 2030.

También explica el modelo de instalación de estaciones de repostaje en gasolineras existentes mediante un sistema “todo incluido” y analiza las ventajas del hidrógeno renovable para el transporte pesado y de largo recorrido, así como los retos regulatorios y financieros pendientes para impulsar definitivamente esta tecnología en Europa.

En Digital Business, Paco González, CEO de Core Tech Capital, analiza la actualidad de OpenAI, el lanzamiento de nuevos modelos, el conflicto con Apple y las enormes inversiones en capacidad de computación e inteligencia artificial.

Además, Tomás Golding, Head of Financial Services & Capital Markets de VASS, aborda los retos de transformación digital de la banca, el impacto de la inteligencia artificial y cómo evolucionará el sector financiero hacia modelos más simplificados y automatizados.

Itziar Pernía Gómez, Socia Directora de Legal por Naturaleza, nos explica en esta ocasión cómo funcionan las herencias y las segundas parejas. Una de las dudas que no llegan hoy de un oyente fue que hace tres años formalizó su herencia con su familia y ahora ha llegado una comprobación por parte de Hacienda. ¿Qué puede hacer en este caso en una situación así? ¿Qué escenario le espera a una persona que presenta este problema? “La Administración no puede reabrir una herencia, no puede entrar como ha sido la partición y quienes son los herederos”, afirma la invitada. Eso sí, señala que “sí que pueden discutir por lo que se ha pagado y por lo que se ha recibido la herencia”.

¿Qué plazo tiene Hacienda para hacer una comprobación? “Hay cuatro años para que Hacienda nos pueda comprobar”, afirma la Socia Directora de Legal por Naturaleza. ¿Qué hay que tener en cuenta para estar seguro de que hemos hecho las cosas bien? Hay que fijarse, según ella, que “no hubiera donaciones previas al fallecimiento, que no se hayan olvidado bienes, como el seguro de bienes o los bienes que hay en el extranjero”. Con esos bienes y ante la intervención de Hacienda, “hay que hacer una adición a la herencia con los bienes que no se hayan incluido y a tributarlo como corresponda”.

¿De qué depende del recargo que nos pueden llegar a hacer? “Depende del tiempo y va desde el 5% hasta el 20%”, nos explica Itziar Pernía Gómez. Eso sí, destaca que lo importante es “evitar la sanción, que puede llegar hasta el 50%”. ¿Si se va a cobrar los saldos bancarios y hay diferencias entre lo que figura en la escritura y la realidad, que se tiene que hacer? Asegura que lo mejor que se puede hacer es “un impuesto de sucesiones complementario”.

En Capital Intereconomía, el Radar Empresarial pone el foco en Ryanair, que logra el mayor beneficio neto de su historia en un contexto de fuerte demanda turística y recuperación del tráfico aéreo.

En el Foro de la Inversión, Pablo Carrasco, director general de UBS Wealth Management España, analiza las conclusiones del informe Global Next Generation Report, un estudio que aborda cómo las nuevas generaciones están redefiniendo la gestión del patrimonio y la mayor transferencia de riqueza de la historia, estimada en 83 billones de dólares.

El informe destaca que la herencia ya no se percibe únicamente como un traspaso de activos, sino como una cuestión de responsabilidad, propósito y capacidad de decisión. También pone de relieve el creciente peso de la inversión de impacto, la importancia de la comunicación familiar en los procesos sucesorios y el cambio en las fuentes de asesoramiento, donde los “pares” ganan protagonismo frente a la banca privada tradicional.

En el Consultorio de Herencias, Itziar Pernía Gómez, socia directora de Legal por Naturaleza, aborda cuestiones relacionadas con herencias y segundas parejas: comprobaciones de Hacienda tras aceptar una herencia, diferencias entre saldos bancarios y escrituras, donaciones encubiertas, protección de hijos de primeros matrimonios y herramientas jurídicas como la acción de reducción o las sociedades patrimoniales en familias reconstituidas.

El consultorio de bolsa de hoy, Javier Cabrera señala unas bolsas que encaran una fase de corrección considerada “bastante normal” dentro de un contexto de elevada volatilidad. Tras varias semanas de fuertes avances en Wall Street, especialmente en el S&P 500 y el Nasdaq, los mercados europeos muestran ahora más dudas, principalmente por su mayor exposición al encarecimiento del petróleo y a la incertidumbre geopolítica en Oriente Medio.

El analista considera que Europa está reaccionando con más cautela que Estados Unidos, donde las subidas recientes han sido mucho más intensas. En el caso del Ibex 35, pese a las caídas registradas en el arranque de la semana, el índice continúa moviéndose en niveles considerados “sanos” desde el punto de vista técnico. La previsión es que el selectivo español entre ahora en una fase más lateral durante las próximas semanas, a la espera de que se clarifique la evolución del conflicto en Oriente Medio y su impacto sobre la energía y la inflación.

El petróleo sigue siendo uno de los grandes focos de atención del mercado. Tanto el Brent como el West Texas se mantienen por encima de los 100 dólares por barril, aunque los expertos destacan que los repuntes vistos en la última sesión no están siendo especialmente profundos. El West Texas continúa replicando el comportamiento del Brent, aunque tradicionalmente cotiza con descuento respecto al barril de referencia europeo.

En cuanto a niveles técnicos, el mercado vigila especialmente la zona de los 100 dólares en el West Texas, considerada una referencia psicológica clave. Mientras el precio se mantenga por encima de ese nivel, la tendencia seguirá siendo alcista. En el caso del Brent, los 110 dólares actúan como principal soporte, mientras que la resistencia más importante se sitúa en torno a los 115 dólares por barril.

Ryanair vuelve a captar la atención del mercado tras presentar los resultados correspondientes a su ejercicio fiscal 2025-2026. La aerolínea consiguió el mayor beneficio neto de toda su historia, con un crecimiento del 40% que le permitió superar los 2.000 millones de dólares. Este avance se apoyó en el incremento de los ingresos, que alcanzaron los 15.000 millones de euros, un 11% más que el año anterior. Además, el tráfico de pasajeros también evolucionó positivamente, creciendo un 4% y superando los 200 millones de viajeros.

A pesar de estos resultados históricos, las cuentas del grupo se vieron condicionadas por el litigio mantenido con la autoridad italiana de competencia. Debido a ese proceso, Ryanair tuvo que reservar una provisión extraordinaria de 85 millones de euros para afrontar la sanción impuesta por el organismo regulador. Más allá del impacto, el contexto internacional genera incertidumbre en el sector aéreo por la tensión relacionada con Irán y su repercusión sobre los costes energéticos y la estabilidad de varias compañías europeas.

El consejero delegado de la empresa, Michael O’Leary, intentó transmitir tranquilidad a los inversores al asegurar que la estrategia de cobertura de combustible permitirá reducir el efecto de las fluctuaciones sobre los resultados futuros. Sin embargo, durante este periodo los costes operativos crecieron un 6%, reflejando las presiones que afronta el sector. Aun así, la compañía mantiene una visión optimista para el verano, ya que sus proveedores han garantizado que no habrá incidencias julio.

Respecto al precio de los billetes, Ryanair prevé incrementos durante los meses de mayor demanda, aunque sostiene que las tarifas permanecerán estables La aerolínea considera que la preocupación de los consumidores por la inflación y la escasez de combustible condiciona la evolución de los precios Además, la incertidumbre también ha influido en la reorganización de rutas europeas, incluyendo el cierre de Tesalónica, la reducción en Berlín y el abandono de conexiones Tenerife Norte y Vigo